您的位置:正保會計網(wǎng)校 301 Moved Permanently

301 Moved Permanently


nginx
 > 正文

理性看待AB股市場

2006-04-10 14:50 來源:

  雖然當(dāng)前B股是整個證券市場的熱點,但是從各個方面看,這只是短期的現(xiàn)象,A股市場的暫時冷清依然不能改變其在證券市場中的主導(dǎo)地位。

  1、AB股價格差距是B股上漲的源動力:長期以來AB股價格存在較大差距,這是一種不合理現(xiàn)象。在本次B股暴漲以前AB股價格差距很大,如果從A股價格和B股價格的比價看,就個股而言,小者在2、3倍,大者在7、8倍;到上周五,價格差距依然較大,小者在2倍左右,大者在6倍,ST板塊大多在3、4倍;周二價格差距大的在5倍左右,小的在1.5倍左右?梢哉f,AB股之間巨大的價格差距是B股市場不斷走強甚至產(chǎn)生暴漲行情的源動力或者說根本原因。隨著AB股價格差距的快速、大幅縮小,B股市場將日趨平穩(wěn),即使有潛力的個股也將以震蕩上行的方式替代暴漲走勢。從本周走勢看,經(jīng)過上周三個交易日的暴漲,周一成交量明顯放大,并有績差股被打開漲停,周二一開市就出現(xiàn)了分化走勢,意味著B股市場已經(jīng)進(jìn)入震蕩整理階段。

  2、AB股價格之間理應(yīng)存在一定的折扣:雖然B股價格就整體而言仍有一定的上升空間,但是這并非意味著B股在短期內(nèi)就能與A股價格很接近,更不可能超過A股的價格水平。這是因為:從資金成本看,外匯利率高于人民幣利率,按照機會成本原理理應(yīng)有一個折讓;從上市公司質(zhì)地和經(jīng)營業(yè)績看,就整體而言,B股上市公司大多屬于傳統(tǒng)行業(yè),無論行業(yè)成長性和經(jīng)營業(yè)績看,都不如A股上市公司,在115家B股上市中,上海和深圳兩地的公司分別占有兩市70%和40%以上的比例,B股上市公司質(zhì)地的提高與兩地政府的支持力度密切相關(guān);從投資主體和投資理念看,國外投資者和部分國內(nèi)機構(gòu)原先就握有大量籌碼,在高位對績差股套現(xiàn)應(yīng)該是正常的行為,如果盲目追入,B股市場又將上演一幕套現(xiàn)和被套的戲;從AB股合并的節(jié)奏來看,雖然合并是一大趨勢,但是要實現(xiàn)真正的合并還有很長的路要走,只是越接近合并,AB股的價格差距將越;從AB股的定價標(biāo)準(zhǔn)看,AB股市場定價有共性的因素即市盈率,但依然存在著個性因素,其作用不可小視。至于到底多少折扣才算合理,筆者認(rèn)為,用同樣的貨幣計量,B股價格為A股的80%左右較為合理。

  3、B股市場容量無法替代A股主導(dǎo)地位:雖然經(jīng)過暴漲,B股總市值比原來有50%左右的漲幅,周二滬市AB股成交量旗鼓相當(dāng),但是與A股市場相比,B股占整個市場的比例依然很小,難以滿足資本市場發(fā)展的需要。

  4、B股價格大幅上漲支持A股底部確立:B股價格快速、大幅上揚,大大促進(jìn)了市場中期底部的確立。一方面兩大市場綜合指數(shù)本身受益于B股價格的大幅上揚,另一方面,在大盤回調(diào)之際,開放B股市場本身是對后市有信心的表現(xiàn),而且出于買不到B股和外匯管制原因,不但沒有對A股造成沖擊,反而激發(fā)了持幣觀望者購買A股的愿望。

  5、市場聯(lián)動效應(yīng)決定短期A股震蕩整理:B股市場對境內(nèi)居民開放,使AB股市場出現(xiàn)前所未有的連動性。隨著B股行情進(jìn)入震蕩整理階段,A股走勢難以擺脫其影響,短期將呈現(xiàn)震蕩整理的局面,如周二A股走勢就受B股影響較大。

  6、選股正確性將決定能否抓住盈利機會:在震蕩整理階段,雖然盈利幅度沒有暴漲階段那么大,但是從盈利機會角度講,暴漲階段的盈利機會只屬于原來籌碼的持有者,對于一般的投資者,只有在震蕩整理階段才能把握盈利機會。當(dāng)然要把握盈利機會,關(guān)鍵在于正確選股。投資者可以考慮用下述標(biāo)準(zhǔn)選股:具有WTO概念,或者是入世受益股;盤子比較適中,流通比例較大,境外法人持有比例較。粯I(yè)績穩(wěn)定增長;沒有A股的B股,具有增發(fā)概念;具有強強聯(lián)合重組的潛力股。由于ST股票日漲幅受限制,該板塊短線尚未漲到位,表現(xiàn)為與A股相比其比價依然較大,如果再考慮到重組這個因素,ST板塊中具有重組潛力、沒有馬上退市風(fēng)險的個股,也值得投資者關(guān)注。