2000年深滬B股市場以68％和136％的漲幅收盤，成為國內(nèi)投資回報最高的資本市場�；仡�2000年B股大盤的跌宕起伏，我們不難發(fā)現(xiàn)政策對于市場的一種決定性影響。1999年以來，管理層不斷推出振興B股市場的政策，從國務(wù)院將B股的交易印花稅由千分之四降低至千分之三開始，政策面開始逐步回暖；使B股走勢抑制了自1997年金融危機以來長期下滑的勢頭，股指從最低處快速崛起。

　　讓我們回顧一下2000年B股市場的政策和來自管理層的聲音：

　　國際化與A、B股合并

　　——上海證券交易所總經(jīng)理屠光紹4月17日在“世界經(jīng)濟論壇。2000年中國企業(yè)高峰會”上指出，中國的B股市場要全面國際化，他強調(diào)“B股市場要全面國際化，比中國的國際化‘先走一步’”。

　　——證監(jiān)會首席顧問梁定邦5月至6月期間多次在不同場合上明確表示：國內(nèi)的A、B股市場，隨著外資在A股市場業(yè)務(wù)的不斷擴大，將會在2－3年內(nèi)自然走向合并。

　　——6月16日央行行長戴相龍在“21世紀(jì)論壇”上表示：隨著中國加入世界貿(mào)易組織，我們將穩(wěn)步推進人民幣在資本項目下可兌換的工作進程，困擾B股市場發(fā)展最大障礙將逐步得到根本解決。

　　為解決使B股市場長期陷入低迷、外資退出、籌資功能癱瘓等局面的癥結(jié)問題，迎接入世挑戰(zhàn)，讓中國的證券市場真正走向國際化道路，只有走市場再造的道路。在目前人民幣資本項目還不可兌換的現(xiàn)有條件下，B股市場的改革將是漸進的，切入點是放開境外投資者投資于A股市場和放開境內(nèi)投資者投資于B股市場的限制，方式是建立中外合資的證券公司并逐步對其開放國內(nèi)的證券市場及組建投資于B股市場的中外合資基金。在這個過程中，還有許多細(xì)節(jié)問題有待解決，但同時我們也相信，B股市場改革的前景可期，它將金融和證券市場化的國際化進程相結(jié)合而進行�！　』�于對政策面回暖的認(rèn)同和對A、B股合并的良好預(yù)期，兩市大盤逐漸啟動，這次啟動的特點是板塊上漲帶動大盤（重組股和ST股），這輪上漲行情共持續(xù)了二個多月，這是B股市場1999年行情的延續(xù)，也僅僅是大盤成功探底后的初步上漲。

　　從表面上看，轟轟烈烈的上漲行情在“A、B股合并的時間表并未確定”的傳言和管理層保持緘默的情況下暫時告一段落。B股市場的存在是針對設(shè)立之初為吸引外資而開辟的，隨著中國進入WTO的臨近，隨著金融市場和證券市場逐步市場化和國際化的需要，隨著人民幣資本項目下可自由兌換的趨勢，B股市場存在的合理性逐步消失，A、B股合并成為必然趨勢，但這又是一個漸進的過程，只有在市場逐步開放（人民幣自由兌換、外匯管制的取消、證券市場對外開放等）條件下才可能實現(xiàn)。這個過程延續(xù)的時間將很長。事實上，B股市場正積極吐故納新，消化浮籌，大筆資金悄然進入，市場在休整后醞釀著再一次向上沖擊。

　　發(fā)行新股與增發(fā)A股

　　B股市場的長期低迷，使其籌資功能幾近癱瘓，1998年兩市B股無一家新股發(fā)行上市，1999年也僅有三家公司發(fā)行上市，共籌資2000多萬美元。而2000年，B股擴容速度開始加快，B股公司也陸續(xù)突破限制增發(fā)A股，B股發(fā)行市場的積極變化透露出恢復(fù)B股市場籌資功能，改善B股投資環(huán)境的政策信號。

　　從2000年7月開始，已有粵華包B等6家質(zhì)地較好的B股公司上市，這是從1998年亞洲金融危機以來首次對B股市場籌資能力的恢復(fù)。從這些新上市的B股公司的基本面來看，公司的整體質(zhì)量得以大幅提升，一改過去B股上市公司行業(yè)老化、業(yè)績較差等形象不佳的局面。新上市公司涉及包裝、遠(yuǎn)洋漁業(yè)、建筑幕墻、航空、紡織等行業(yè)，平均預(yù)計年收益在0.2至0.3元，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)在1.5至1.8元，這些公司的上市有利于B股上市公司整體形象的改善�？梢韵嘈牛�今后核準(zhǔn)上市的B股公司將徹底改變目前B股公司普遍存在的績平、盤小、無再融資條件的狀況，使B股市場的基本面得以徹底改觀。