2002年注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務成本管理》試題及答案

　　一、單項選擇題（本題型共15題，每題1分，共15分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）

　　1.一個公司“當期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和”，就意味著（　）。

　　A、該公司不會發(fā)生償債危機 　

　　B、該公司當期沒有分配股利

　　C、該公司當期的營業(yè)收入都是現(xiàn)金收入

　　D、該公司當期的營業(yè)成本與費用除折舊外都是付現(xiàn)費用

　　2.在下列關(guān)于財務管理“引導原則”的說法中，錯誤的是（?。?。

　　A、引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用

　　B、引導原則有可能使你模仿別人的錯誤

　　C、引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案

　　D、引導原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想

　　3.每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（?。?。

　　A、它能夠展示內(nèi)部資金的供應能力

　　B、它反映股票所含的風險

　　C、它受資本結(jié)構(gòu)的影響 　　　

　　D、它顯示投資者獲得的投資報酬

　　4.假設某企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，單價50元，邊際貢獻率40％，每年固定成本300萬元，預計來年產(chǎn)銷量20萬件，則價格對利潤影響的敏感系數(shù)為（?。?/p>

　　A、10 　　B、8 　　C、4 　　D、40

　　5.債券到期收益率計算的原理是：（　）。

　　A、到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率

　　B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率

　　C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

　　D、到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

　　6.在信用期限、現(xiàn)金折扣的決策中，必須考慮的因素是（?。?/p>

　　A、貨款結(jié)算需要的時間差 　　　　

　　B、公司所得稅稅率

　　C、銷售增加引起的存貨資金增減變化

　　D、應收賬款占用資金的應計利息

　　7.某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6％計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為（　）。

　　A、6％ 　　　 B、10％ 　　C、12％ 　　　D、18％

　　8.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價原理的說法中，錯誤的是（?。?。

　　A、股票的預期收益率與β值線性相關(guān)

　　B、在其他條件相同時，經(jīng)營杠桿較大的公司β值較大

　　C、在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司β值較大

　　D、若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風險

　　9.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8，財務杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（?。?/p>

　　A、1.2倍 　　　　B、1.5倍 　　C、0.3倍 　　　　D、2.7倍

　　10.并購活動能夠完成的基本條件之一是并購對雙方在財務上都有利，為此（　）。

　　A、并購溢價應大于零 　　　　　　

　　B、并購凈收益應大于零

　　C、并購溢價和交購凈收益均應大于零

　　D、并購溢價和并購收益均應大于零

　　11.在其他因素不變的情況下，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)價值變化會改變企業(yè)的（　）。

　　A、資產(chǎn)負債率 　　　B、資金安全率

　　C、經(jīng)營安全率 　　　D、債務保障率

　　12.下列費用項目中，無須區(qū)別情況就可以直接歸屬到期間費用的是（?。?。

　　A、固定資產(chǎn)折舊費 　　　B、借款利息

　　C、計提的存貨跌價準備 　D、存貨盤盈或盤虧

　　13.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是（?。?/p>

　　A、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法 　　　B、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　C、分批法 　　　　　　　D、品種法

　　14.在標準成本差異分析中，材料價格差異是根據(jù)實際數(shù)量與價格脫離標準的差額計算的，其中實際數(shù)量是指材料的（?。?。

　　A、采購數(shù)量 　　B、入庫數(shù)量

　　C、領用數(shù)量　　 D、耗用數(shù)量

　　15.作為利潤中心的業(yè)績考核指標，“可控邊際貢獻”的計算公式是（　）。

　　A、部門營業(yè)收入——已銷商品變動成本

　　B、部門營業(yè)收入——已銷商品變動成本—變動銷售費用

　　C、部門營業(yè)收入——已銷商品變動成本—變動銷售費用—可控固定成本

　　D、部門營業(yè)收入——已銷商品變動成本—可控固定成本

　　二、多項選擇題（本題型共5題，每題2分，共10分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的所有答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）

　　1.假設市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結(jié)論有（　）。

　　A、在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

　　B、股票的市價等于股票的內(nèi)在價值

　　C、賬面利潤始終決定著公司股票價格

　　D、財務管理目標是股東財富最大化

　　2.關(guān)于股票估價的市盈率模型（股票價值=市盈率×每股盈利）的下列說法中，正確的有（　）。

　　A、它是一種比較粗糙的測算方法，因為沒有考慮貨幣時間價值

　　B、它要求根據(jù)同行業(yè)股票歷史平均市盈率和公司當期每股盈利估計股票價值

　　C、它既考慮了系統(tǒng)性風險，也考慮了非系統(tǒng)性風險

　　D、它表明投資于低市盈率的股票容易獲利

　　3.公司實施剩余股利政策，意味著（?。?。

　　A、公司接受了股利無關(guān)理論

　　B、公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

　　C、公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務基本問題

　　D、兼顧了各類股東、債權(quán)人的利益

　　4.企業(yè)因財務危機而實施財務重整，必將導致（?。?。

　　A、資本結(jié)構(gòu)的改變　

　　B、債權(quán)人權(quán)益減損

　　C、債權(quán)人參與重整決策

　　D、重整價值的估計不遵循持續(xù)經(jīng)營原則

　　5.下列成本差異中，通常不屬于生產(chǎn)部門責任的有（　）。

　　A、直接材料價格差異 　　B、直接人工工資率差異

　　C、直接人工效率差異 　　D、變動制造費用效率差異

　　三、判斷題（本題型共15題，每題1分，共15分。請判斷每題的表述是否正確，你認為表述正確的，請在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”，你認為錯誤的，請?zhí)钔看a“×”。每題判斷正確的每題得1分，每題判斷錯誤的每題倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）

　　1.管理用的成本數(shù)據(jù)通常不受統(tǒng)一的財務會計制度約束，也不能從財務報表直接取數(shù)，故與財務會計中使用的成本概念無關(guān)。（?。?/p>

　　2.計算已獲利息倍數(shù)指標，其中的“利息費用”既包括當期計入財務費用中的利息費用，也包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。（?。?/p>

　　3.可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險的，企業(yè)的實際增長率決不應該高于可持續(xù)增長率。（?。?/p>

　　4.盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，可虧損企業(yè)摧毀了股東財富。（?。?/p>

　　5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（　）

　　6.經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風險的來源，而只是放大了經(jīng)營風險。（?。?/p>

　　7.可轉(zhuǎn)換債券中設置贖回條款，主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時鎖定發(fā)行公司的利率損失。（?。?/p>

　　8.某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發(fā)放10％的股票股利后，公司的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元。（　）

　　9.通過每股收益無差別點分析，我們可以準確地確定一個公司業(yè)已存在的財務杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關(guān)系。（　）

　　10.在并購目標企業(yè)的價值估計方法中，相對于收益法（市盈率法），貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法沒有考慮并購中的風險因素。（?。?/p>

　　11.根據(jù)阿爾曼的“Z計分模型”，財務失敗預警最重要的財務指標是營運能力指標，而不是獲得能力指標。（?。?/p>

　　12.間接成本是指與成本對象相關(guān)聯(lián)的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本。（?。?/p>

　　13.在標準成本系統(tǒng)中，直接材料的價格標準是指預計下年度實際需要支付的材料市價。（?。?/p>

　　14.在成本差異分析中，數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及實際價格高低所決定的。（?。?/p>

　　15.在業(yè)績評價中采用剩余現(xiàn)金流量指標，可以使事先的投資評價與事后的業(yè)績評價統(tǒng)一于現(xiàn)金流量基礎，但它也會引起部門經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。（?。?/p>

　　四、計算分析題（本題型共4題，每小題8分。本題型共32分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）

　　1.資料：

　　A公司是一個家用電器零售商，現(xiàn)經(jīng)營約500種家用電器產(chǎn)品。該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預測該產(chǎn)品年銷售量為1080臺，一年按360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元/年，變動的儲存成本為100元/臺（一年）；固定的訂貨成本為1000元/年，變動的訂貨成本為74.08元/次；公司的進貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應中斷，單位缺貨成本為80元。

　　訂貨至到貨的時間為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

需求量（臺）	9	10	11	12	13	14	15
概 率	0.04	0.08	0.18	0.4	0.18	0.08	0.04

　　要求：

　　在假設可忽略各種稅金影響的情況下計算：

　　（1）該商品的進貨經(jīng)濟批量。

　　（2）該商品按照經(jīng)濟批量進貨時存貨平均占用的資金（不含保險儲備資金）。

　　（3）該商品按照經(jīng)濟批量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本（不含保險儲備成本）。

　?。?）該商品含有保險儲備量的再訂貨點。

　　2.資料：

　　B公司甲產(chǎn)品的生產(chǎn)成本核算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法。該甲產(chǎn)品的生產(chǎn)在兩個車間進行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將其加工為產(chǎn)成品。每月末進行在產(chǎn)品的盤點。

　　產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間分配費用的方法采用定額比例法：材料費用按定額材料費用比例分配，其他費用按定額工時比例分配。

　　定額資料見定額匯總表，本月發(fā)生的生產(chǎn)費用數(shù)據(jù)見成本計算單。

　　要求：

　　計算填列“第一車間甲產(chǎn)品成本計算單”、“第二車間甲產(chǎn)品成本計算單”和“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”。請將結(jié)果填入答題卷第5頁至第6頁給定的表格中。

　　定額匯總表（單位：元）

生產(chǎn) 步驟	月初在產(chǎn)品		本月投入		產(chǎn)成品					月末在產(chǎn)品
	材料 費用	工時 (小時)	材料 費用	工時 (小時)	單件材 料定額	單件工 時定額	產(chǎn)量 (件)	材料費 總定額	工時總定 額 (小時)	材料 費用	工時 (小時)
第一 車間	5000	200	18000	1100	100	6	200	20000	1200	2800	110
第二 車間		180		920		5			1000		120
合計	5000	380	18000	2020	100	11	200	20000	2200	2800	230

　　第一車間：甲產(chǎn)品成本計算單（單位：元）

項　目	產(chǎn)量 （件）	直接材料定 額	直接材料費 用	定額工時 (小時)	直接人工費 用	制造費用	合　計
月初在產(chǎn)品			5500		20	600	6300
本月費用			19580		4778	7391	31749
合 計			25080		4978	7991	38049

　　第二車間：甲產(chǎn)品成本計算單（單位：元）

項　目	產(chǎn)量 （件）	直接材料定 額	直接材料費 用	定額工時 (小時)	直接人工費 用	制造費用	合　計
月初在產(chǎn)品					140	120	260
本月費用					4228	6488	10716
合 計					4368	6608	10976

　　3.資料

　　C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10％，于每年12月31日付息，到期時一次還本。

　　要求：

　?。?）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9％，該債券的發(fā)行價應當定為多少？

　?。?）假定1年后該債券的市場價格為1049.06元，該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？

　　（3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價格在2005年1月1日由開盤的1018.52元跌至收盤的900元。跌價后該債券的到期收益率是多少（假設能夠全部按時收回本息）？

　　假設證券評級機構(gòu)對它此時的風險估計如下：如期完全償還本息的概率是50％，完全不能償還本息的概率是50％。當時金融市場的無風險收益率8％，風險報酬斜率為0.15，債券評級機構(gòu)對違約風險的估計是可靠的，請問此時該債券的價值是多少？

　　4.資料：

　　D公司正面臨印刷設備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機，每臺價格8000元，且預計每臺設備每年末支付的修理費為2000元。甲型設備將于每4年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。

　　該公司此項投資的機會成本為10％；所得稅率為30％（假設該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10％；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

　　要求：

　　分別計算采用甲、乙設備的平均年成本，并據(jù)此判斷應當購買哪一種設備。

　　五、綜合題（本題型共2題，每題14分。本題型共28分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。

　　1.資料：

　　E公司的2001年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：

　　收入　　　　　　　　　　　　　　　1000

　　稅后利潤　　　　　　　　　　　　　100

　　股利　　　　　　　　　　　　　　　40

　　留存收益　　　　　　　　　　　　　60

　　負債　　　　　　　　　　　　　　　1000

　　股東權(quán)益（200萬股，每股面值1元）　1000

　　負債及所有者權(quán)益總計　　　　　　　2000

　　請分別回答下列互不相關(guān)的問題：

　?。?）計算該公司的可持續(xù)增長率。

　　（2）假設該公司2002年度計劃銷售增長率是10％。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。請分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金，計算分析時假設除正在考察的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

　　（3）如果公司計劃2002年銷售增長率為15％，它應當籌集多少股權(quán)資本？計算時假設不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。

　?。?）假設公司為了擴大業(yè)務，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產(chǎn)負債率提高，新增借款的利息率為6.5％，而2001年負債的平均利息率是5％；如果通過增發(fā)股份補充資金，預計發(fā)行價格為10元/股。假設公司的所得稅率為20％，固定的成本和費用（包括管理費用和營業(yè)費用）可以維持在2001年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2001年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點（銷售額）。

　　2.資料：

　　E公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務報表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬元）：

利　潤　表　數(shù)　據(jù)	上　年	本　年
營業(yè)收入	10000	30000
銷貨成本（變動成本）	7300	23560
管理費用（固定成本）	600	800
營業(yè)費用（固定成本）	500	1200
財務費用（借款利息）	100	2640
稅前利潤	1500	1800
所得稅	500	600
凈利潤	1000	1200
資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)	上年末	本年末
貨幣資金	500	1000
應收賬款	2000	8000
存貨	5000	20000
其他流動資產(chǎn)	0	1000
流動資產(chǎn)合計	7500	30000
固定資產(chǎn)	5000	30000
資產(chǎn)總計	12500	60000
短期借款	1850	15000
應付賬款	200	300
其他流動負債	450	700
流動負債合計	2500	16000
長期負債	0	29000
負債合計	2500	45000
股本	9000	13500
盈余公積	900	1100
未分配利潤	100	400
所有者權(quán)益合計	10000	15000
負債及所有者權(quán)益總計	12500	60000

　　進行以下計算、分析和判斷（提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務比率時需要的存量指標如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計算）；

　　（1）凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少？按順序計算確定所有者權(quán)益變動和權(quán)益凈利率變動對凈利潤的影響數(shù)額（金額）。

　?。?）權(quán)益凈利率變動分析：確定權(quán)益凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響數(shù)額（百分點）。

　?。?）資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額（百分點）。

　　（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動的差額，按順序計算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額（天數(shù)）。

　?。?）風險分析：計算上年（銷售額為10000萬元）的經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿；本年（銷售額為30000萬元）的經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿。

2002年注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務成本管理》答案

　　一、單項選擇題

　　1.[答案]D

　　[解析]營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量=凈利潤+非付現(xiàn)成本，如果只寫凈利潤加折舊，說明只有折舊是非付現(xiàn)成本。

　　注意：

　?。?）選項C不是答案，因為如果當期的賒銷額等于收回前期的應收帳款，則本期的營業(yè)收入也等于本期的現(xiàn)金收入；

　　（2）完整的經(jīng)營現(xiàn)金流量的計算公式中，除了考慮折舊以外，還應該考慮“無形資產(chǎn)和待攤費用的攤銷額等其他的非付現(xiàn)費用”，本題中沒有考慮“無形資產(chǎn)和待攤費用的攤銷額等其他的非付現(xiàn)費用”，說明其他的非付現(xiàn)費用不存在。

　　2.[答案]C

　　[解析]引導原則一個次優(yōu)化的選擇，它通常不會幫你找到最好的方案。

　　3.[答案]C

　　[解析]收益多不一定多留存，取決于企業(yè)股利分配政策，所以A不對；每股收益不能反映股票的風險，所以B不對；每股收益高，投資人不一定多得股利，股價也不一定會升高，所以D不對；資本結(jié)構(gòu)不同，股數(shù)會不同，利息負擔也會不同，所以C正確。

　　4.[答案]A

　　[解析]來年預計利潤=收入-變動成本-固定成本=20×50-20×50×（1-40%）-300=100萬元。假設價格增長10%，達到55元；預計利潤增加=20×55-20×30-300=200萬元；利潤變動率=（200-100）/100=100%；單價的敏感系數(shù)=100%/10%=10

　　5.[答案]A

　　[解析]到期收益率是購買債券后一直持有到期的收益率，是能夠使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于購買價格的那一收益率，即內(nèi)含報酬率。

　　6.[答案]D

　　[解析]占用資金的應計利息是信用政策決策、決策中一個重要的成本因素。

　　7.[答案]C

　　[解析]在加息法付息的條件下，實際利率大約相當于名義利率的2倍。

　　8.[答案]D

　　[解析]若投資組合的β值等于1，表明該組合的市場風險與整個市場的平均風險一致。

　　注意：

　?。?）經(jīng)營風險和財務風險不是對公司特有風險的細分，而是從公司的角度，對風險進行的分類，也就是說在經(jīng)營風險即包含市場風險又包含公司特有風險，同樣在財務風險中也是即包含市場風險又包含公司特有風險，所以，選項B和選項C的說法正確；

　?。?）如果投資組合的β值等于1，說明該組合的市場風險與整個市場的平均風險相同，而不是說沒有市場風險，因此，選項D的說法不正確。

　　9.[答案]D

　　[解析]

　　總杠桿數(shù)=1.8*1.5=2.7，又因為總杠桿數(shù)=EPS的變動率/銷售的變動率，所以得到此結(jié)論。

　　10.[答案]C

　　[解析]并購凈收益大于零對并購企業(yè)有利，并購溢價大于零對被并購企業(yè)有利，對雙方有利的基本條件之一是并購溢價和并購凈收益均應大于零。原有教材內(nèi)容，2004年教材已刪除。

　　11.[答案]B

　　[解析]原有教材內(nèi)容，2004年教材已刪掉。

　　12.[答案]C

　　[解析]按照現(xiàn)行會計制度規(guī)定，計提的存貨跌價準備應計入期間費用。對于生產(chǎn)車間固定資產(chǎn)折舊費計入制造費用，借款利息如果是資本化利息并不計入期間費用，存貨盤盈或盤虧要根據(jù)原因不同，計入相關(guān)賬戶。

　　13.[答案]C

　　[解析]這是分批法的特點。

　　14.[答案]D

　　[解析]標準成本差異分析，是分析實際成本與實際產(chǎn)量的標準成本間的差異，所以這里的實際數(shù)量指教材的耗用數(shù)量。

　　15.[答案]C

　　[解析]可控邊際貢獻=部門營業(yè)收入-已銷商品變動成本和變動銷售費-部門可控固定成本。

　　注意：變動的銷售費用也屬于變動成本。

　　二、多項選擇題

　　1.[答案]AB

　　[解析]

　?。?）在完全有效的資本市場中，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A是答案；

　?。?）由于購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，可知B是答案；

　　2.[答案]ABCD

　　[解析]股票價值是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，但是按照股票價值=標準市盈率×每股盈利這一模型來確定股票價值，會忽略貨幣時間價值，市盈率可以用來估計股票風 險，由于市盈率本身既要受到公司本身特有因素的影響，也要受到整個股票市場波動的影響，所以它既考慮了系統(tǒng)性風險，也考慮了非系統(tǒng)性風險，按照市盈率模 型，它要求根據(jù)同行業(yè)股票歷史平均市盈率和公司當期每股盈利估計股票價值，所以你購買一個低于行業(yè)平均市盈率的低市盈率股票，因為，每股市價=市盈率×每 股盈利，意味你的股票購買價格較低，則股票價值高于購買價格，值得投資。

　　3.[答案]BC

　　[解析]剩余股利政策是指當公司有了利潤后，要優(yōu)先考慮未來投資所需的自有資金。

　　4.[答案]AC

　　[解析]原有教材內(nèi)容，2004年教材已刪除。

　　注意：財務重整不一定會導致債權(quán)人權(quán)益減損，因此，選項B不是答案。

　　5.[答案]AB

　　[解析]材料價格差異通常屬于材料采購部門的責任，直接人工工資率差異應屬于人事勞動部門管理，差異的具體原因會涉及生產(chǎn)部門或其他部門。

　　三、判斷題

　　1.[答案]×

　　[解析]管理成本可以分為兩類決策使用的成本和日常計劃和控制使用的成本，決策使用的成本是面向未來的成本，通常不被計入賬簿，而日常計劃和控制使用的成本可以通過賬簿系統(tǒng)，也可以在賬外記錄和加工。

　　2.[答案]√

　　[解析]已獲利息倍數(shù)指標是用來衡量企業(yè)付息能力的，這個利息應包括企業(yè)所需支付的全部利息。

　　3.[答案]×

　　[解析]可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長 所導致的財政問題，超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財務政策，提高經(jīng)營效率并總是可行，改變財務政策是有風險和極限的，因此超 常增長只能是短期的。

　　4.[答案]×

　　[解析]只有獲得超過資本成本的利潤才能增加企業(yè)價值。

　　5.[答案]×

　　[解析]包括全部股票的投資組合風險只有系統(tǒng)風險。

　　注意：市場風險不可分散

　　6.[答案]√

　　[解析]經(jīng)營風險是由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性引起的，所以經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風險的來源；但是當存在固定生產(chǎn)經(jīng)營成本時，會有經(jīng)營杠桿作用，導致銷量較小變動引致EBIT較大的變動。

　　7.[答案]√

　　[解析]參見2003年教材355－356頁。

　　注意：在債券是否贖回的問題上，債券發(fā)行公司由決策權(quán)。

　　8.[答案]×

　　[解析]股本的增加額＝增加的普通股股數(shù)×股票面值＝100×10％×1＝10（萬元），資本公積的增加額＝25×100×10%-10＝240（萬元）

　　9.[答案]×

　　[解析]計算每股收益時，沒有考慮風險因素，所以，不能準確地反映財務杠桿、資本成本和企業(yè)價值。

　　10.[答案]×

　　[解析]貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法可以通過調(diào)整貼現(xiàn)率來考慮風險因素。

　　11.[答案]√

　　[解析]顯然在“Z計分模型”中，營運能力指標（X5）的比重最大（99.9％）。原有教材內(nèi)容，2004年教材已刪掉。

　　12.[答案]×

　　[解析]間接成本是指與成本對象相關(guān)聯(lián)的成本中不能用一種經(jīng)濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本。

　　13.[答案]×

　　[解析]直接材料的價格標準是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本。

　　14.[答案]×

　　[解析]在成本差異分析中，數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及標準價格高低所決定的。

　　應該把“實際價格”改為“標準價格”。

　　15.[答案]×

　　[解析]現(xiàn)金回收率是一個相對數(shù)指標，也會引起部門經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化，為了克服這個缺點，可以同時使用剩余現(xiàn)金流量來評價部門業(yè)績。剩余現(xiàn)金流量指標是一個絕對數(shù)指標，可以使部門經(jīng)理目標與企業(yè)總目標相一致。

　　四、計算分析題

　　1.答案及解析：

　?。?）　　

　?。?）存貨占用資金=平均存量×進貨價格＝40/2×500＝10000（元）

　　（3）全年取得成本＝固定訂貨成本+變動訂貨成本+購置成本=1000+（1080/40）×74.08＋1080×500＝543000.16（元）（或54.3萬元）

　　全年儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本＝2000＋100×40/2＝4000（元）

　?。?）再訂貨點計算

　　交貨期內(nèi)平均需求=日需求×交貨時間=3×4=12（臺）

　　年訂貨次數(shù)=年需求量/一次訂貨批量=1080/40=27次

　　設保險儲存=0，則：保險儲備成本=0

　　=（13－12）×0.18＋（14－12）×0.08＋（15－12）×0.04=0.46

　　缺貨成本=期望缺貨量×單位缺貨成本×年訂貨次數(shù)=0.46×80×27=993.6元

　　相關(guān)總成本=保險儲存成本＋缺貨成本=993.6元

　　設保險儲備=1，則：保險儲備成本=1×100=100

　　一次訂貨期望缺貨量=（14－13）×0.08＋（15－13）×0.04=0.16

　　缺貨成本=0.16×80×27=345.6元

　　相關(guān)總成本=保險儲備成本＋缺貨成本=100＋345.6=445.6元

　　設保險儲備=2，則：保險儲備成本=100×2=200

　　一次訂貨期望缺貨量=（15－14）×0.04=0.04

　　缺貨成本=286.4元

　　設保險儲備=3，則：保險儲備成本=100×3=300元

　　缺貨成本=0

　　相關(guān)總成本=300元

　　因此，合理的保險儲備量是2臺（相關(guān)總成本最低），即再訂貨點為14臺。

　　2.答案及解析：

　　第一車間：甲產(chǎn)品成本計算（單位：元）

　　第二車間：甲產(chǎn)品成本計算單(單位:元)

　　甲產(chǎn)品成本匯總計算表 （單位：元）

　　3.答案及解析

　　（1）發(fā)行價=1000×10%×（P/A，9%，5）+1000×（P，9%，5）

　　=100×3.8897＋1000×0.6499 =388.97+649.90 =1038.87元

　?。?）用9%和8%試誤法求解：

　　V（9%）=100×（P/A，9%，4）+1000×（P，9%，4）

　　=100×3.2397+1000×0.7084 =1032.37元V（8%）=100×（P/A，8%，4）＋1000×（P，8%，4）

　　=100×3.3121+1000×0.7350 =1066.21元

　　插補法求解：

　　I=8%+（1066.21-1049.06）/（1066.21-1032.37）×1%

　　=8%＋（17.15/33.84）×1% =8.5%（或8.51%）

　　（3）900=1100/（1+i）

　　1+I=1100/900=1.2222跌價后到期收益率=22.22%

　?。?）現(xiàn)金流入期望值=550

　　=550變化系數(shù)=550/550=1

　　要求收益率K=無風險收益率+風險附加=無風險收益率+風險報酬率×變化系數(shù)=8%+0.15×1=23%債券價值V=550/（1+23%）=447.15元

　　備注：第（4）問為原有教材內(nèi)容，已刪掉。

　　4.

　　或：

　　甲設備：

　　每年購置費攤銷額（4年）＝8000/3.1699=2523.74

　　每年稅后修理費（4年）=2000×（1－0.3）＝1400

　　每年折舊抵稅（前3年）=〔8000×（1-0.1）/3〕×0.3=720

　　折舊抵稅現(xiàn)值=720×0.9091+720×0.8264+720×0.7513=1790.5

　　折舊抵稅攤銷＝1790.5/3.1699=564.84

　　殘值損失減稅攤銷＝（800×30%×0.683）/3.1699=51.71

　　平均年成本＝2523.74+1400-564.84-51.71=3307.19（3307.18）

　　10臺設備的年成本＝3307.19×10=33071.9元

　　乙設備：

　　每年購置費攤銷額＝5000/2.4869=2010.54

　　每年稅后修理費攤銷=（2000×0.7×0.9091+2500×0.7×0.8264+3000×0.7×0.7513）/2.4869=1727.72

　　每年折舊抵稅=〔5000×（1-0.1）/3〕×30%=450

　　殘值流入攤銷＝（500×0.7513）/2.4869=151.05

　　殘值損益對所得稅的影響＝0

　　平均年成本＝2010.54+1727.72-450-151.05=3137.21（或3137.20）元

　　11臺設備的平均年成本＝3137.21×11=34509.31元

　　甲設備的平均年成本較低，應當購置甲設備。

　　五、綜合題

　　1.（1）公司的可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率=（收益留存率*銷售凈利率*權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）/（1-收益留存率*銷售凈利率*權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=（0.6*10%*2*0.5）/（1-0.6*10%*2*0.5）=0.06/0.94=6.38%

　　或者：

　　可持續(xù)增長率=（權(quán)益凈利率*收益留存率）/（1-權(quán)益凈利率*收益留存率）=[（100/1000）*（60/1000）]/[1-（100/1000）*（60/1000）]=（0.1*0.6）/（1-0.1*0.6）=6.38%

　?。?）①提高銷售凈利率：

　　需要總資產(chǎn)＝銷售收入／資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1100/0.5=2200（萬元）

　　需要權(quán)益資金＝總資產(chǎn)／權(quán)益乘數(shù)＝2200/2=1100（萬元）

　　需要留存收益＝期末權(quán)益－期初權(quán)益＝1100-1000=100（萬元）

　　需要凈利潤＝留存收益／留存率＝100/0.6=166.67（萬元）

　　銷售凈利率＝凈利／銷售額＝166.67/1100=15.15%

　　②提高資產(chǎn)負債率：

　　凈利率＝銷售額×銷售凈利率＝1100×10%=110

　　收益留存＝凈利潤×留存率＝110×0.6=66

　　所有者權(quán)益＝1000+66=1066（萬元）

　　總資產(chǎn)需要＝2000×（1+10%）=2200（萬元）

　　負債＝總資產(chǎn)－所有者權(quán)益＝2200－1066=1134（萬元）

　　資產(chǎn)負債率＝負債／總資產(chǎn)＝1134/2200=51.55%

　?、垆N售增加15％，保持目前經(jīng)營效率和財務政策，需要籌集股權(quán)資本：

　　資金需要增加＝銷售增加÷資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1000×15％÷0.5＝300（萬元）

　　需要權(quán)益資金＝資金需要／權(quán)益乘數(shù)＝300／2＝150（萬元）

　　留存收益提供權(quán)益資金＝凈利潤×留存率＝1150×10％×0.6＝69元（萬元）

　　外部籌集權(quán)益資金＝150－69＝81（萬元）

　　另一解法：

　　銷售凈利率不變：2002年凈利＝1000×（1＋15%）×10%＝115（萬元）

　　收益留存率不變：2002年留存收益＝115×60%＝69（萬元）

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時，銷售增長率和資產(chǎn)增長率是一致的，即資產(chǎn)增長15%

　　資產(chǎn)負債率不變，資產(chǎn)增長15%，負債也增長15%，所有者權(quán)益也增長15%

　?、苊抗捎酂o差別點

　　當前的稅前利潤＝凈利潤／（1－所得稅率）＝100/（1－20%）=125（萬元）

　　當前利息＝負債×利率＝1000×5％＝50（萬元）

　　息稅前利潤＝稅前利潤＋利息＝125+50=175（萬元）

　　固定成本＝125（萬元）

　　變動成本率＝（銷售額－固定成本－息稅前利潤）／銷售額＝（1000－125－175）/1000=70％

　　需要增加資金＝200（萬元）

　　增發(fā)股份＝需要增加資金／股價＝200／10＝20萬股

　　設每股盈余無差別點為S：

　?。╯-0.7s-125-1000*5%）*（1-20%）/（200+20）=（s-0.7s-125-50-200*6.5%)*(1-20%)/200

　　解方程：S=1060萬元

　　2.答案及解析：

　?。?）凈利潤變動分析

　　凈利潤增加=1200－1000=200萬元

　　權(quán)益凈利率變動=1200/15000-1000/10000=8%－10%=-2%

　　所有者權(quán)益的變動=15000－10000=5000萬元

　　所有者權(quán)益增加影響利潤數(shù)額=5000×10%=500萬元

　　權(quán)益凈利率下降影響利潤數(shù)額=15000×（－2%）=-300萬元

　?。?）權(quán)益凈利率變動分析

　　權(quán)益凈利率的變動=－2%

　　資產(chǎn)凈利率的變動=1200/60000－1000/12500=2%-8%=－6%

　　權(quán)益乘數(shù)的變動=60000/15000－12500/10000=4－1.25=2.75

　　資產(chǎn)收益率下降對權(quán)益凈利率的影響=－6%×1.25=－7.5%

　　權(quán)益乘數(shù)上升對權(quán)益凈利率的影響=2.75×2%=5.5%

　?。?）資產(chǎn)凈利率變動因素分析

　　資產(chǎn)凈利率的變動=－6%

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動=30000/60000－10000/12500=0.5－0.8=－0.3次

　　銷售凈利率變動=1200/30000-1000/10000=4%－10%=－6%

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)凈利率的影響=10%×（－0.3）=－3%

　　銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響=0.5×（－6%）=－3%

　?。?）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動=360/0.5－360/0.8=720-450=270天

　　因為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＋流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動影響=360/（30000/30000）－360/（10000/5000）=180天

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)影響=360/（30000/30000）－360/（10000/7500）=90天

　?。?）風險分析

　　上年經(jīng)營杠桿=（收入－變動成本）/（收入－變動成本－固定成本）

　　=（10000－7300）/（30000－23560－2000）

　　=6440/4440=1.45

　　上年財務杠桿=息稅前利潤/（息稅前利潤－利息）

　　=（1500＋100）/1500=1.07

　　本年財務杠桿=（1800＋2640）/1800=2.47

　　上年總杠桿=1.69×1.07=1.81

　　本年總杠桿=1.45×2.47=3.58