2003年注冊會計師《財務成本管理》試題部分（一）

2003年度注冊會計師
《財務成本管理》 試題部分

　　一、單項選擇題

　　1.下列預算中，在編制時不需以生產預算為基礎的是（ ）。

　　A.變動制造費用預算
　　B.銷售費用預算
　　C.產品成本預算
　　D.直接人工預算

　　2.下列關于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是（ ）。

　　A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的
　　B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義
　　C.金融資產投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應用領域
　　D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力

　　3.下列事項中，會導致企業(yè)報告收益質量降低的是（ ）。

　　A.固定資產的折舊方法從直線折舊法改為加速折舊法
　　B.投資收益在凈收益中的比重減少
　　C.應付賬款比前期減少
　　D.存貨比前期減少

　　4.某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。

　　A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目
　　B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目
　　C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬
　　D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬

　　5.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是（ ）。

　　A.經濟訂貨量為1800件
　　B.最高庫存量為450件
　　C.平均庫存量為225件
　　D.與進貨批量有關的總成本為600元

　　6.假設中間產品的外部市場不夠完善，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業(yè)績評價應采用的內部轉移價格是（ ）。

　　A.市場價格
　　B.變動成本加固定費轉移價格
　　C.以市場為基礎的協(xié)商價格
　　D.全部成本轉移價格

　　7.下列關于資本結構的說法中，錯誤的是（ ）。

　　A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結構與企業(yè)價值之間的關系
　　B.能夠使企業(yè)預期價值最高的資本結構，不一定是預期每股收益最大的資本結構
　　C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經驗和主觀判斷
　　D.按照營業(yè)收益理論，負債越多則企業(yè)價值越大

　　8.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，錯誤的是（ ）。

　　A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關
　　B.邊際貢獻率反映產品給企業(yè)做出貢獻的能力
　　C.提高安全邊際或提高邊際貢獻率。可以提高利潤
　　D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售利潤率

　　9.下列各項中，屬于“直接人工標準工時”組成內容的是（ ）。

　　A.由于設備意外故障產生的停工工時
　　B.由于更換產品產生的設備調整工時
　　C.由于生產作業(yè)計劃安排不當產生的停工工時
　　D.由于外部供電系統(tǒng)故障產生的停工工時

　　10.某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（ ）元。

　　A.0
　　B.6500
　　C.12000
　　D.18500

　　二、多項選擇題

　　1.下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（ ）。

　　A.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案
　　B.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案
　　C.應用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高
　　D.在財務分析中使用行業(yè)標準比率，是該原則的應用之一

　　2.下列關于貝他值和標準差的表述中，正確的有（ ）。

　　A.貝他值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度非系統(tǒng)風險
　　B.貝他值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度整體風險
　　C.貝他值測度財務風險，而標準差測度經營風險
　　D.貝他值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險

　　3.下列各項中，可以縮短經營周期的有（ ）。

　　A.存貨周轉率（次數(shù)）上升
　　B.應收賬款余額減少
　　C.提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對他們更具吸引力
　　D.供應商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款

　　4.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（ ）。

　　A.信用期、折扣或不變，折扣百分比提高
　　B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長
　　C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長
　　D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

　　5.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有（ ）。

　　A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異
　　B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異
　　C.它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響
　　D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

　　6.下列各項中，會導致企業(yè)采取低股利政策的事項有（ ）。

　　A.物價持續(xù)上升
　　B.金融市場利率走勢下降
　　C.企業(yè)資產的流動性較弱
　　D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　7.下列關于“以剩余收益作為投資中心業(yè)績評價標準優(yōu)點”的表述中，正確的有（ ）。

　　A.便于按部門資產的風險不同，調整部門的資本成本
　　B.計算數(shù)據可直接來自現(xiàn)有會計資料
　　C.能夠反映部門現(xiàn)金流量的狀況
　　D.能促使部門經理的決策與企業(yè)總目標一致

　　8.8.下列計算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有（ ）。

　　A.收益留存率×銷售凈利率×（1+負債/期初股東權益）/{總資產/銷售額－［收益留存率×銷售凈利率×（l+負債/期初股東權益）］}
　　B.收益留存率×銷售凈利率×（l+負債/期末股東權益）/{總資產/銷售額－［收益留存率×銷售凈利率×（l+負債/期末股東權益）］}
　　C.本期凈利潤/本期銷售額×本期銷售額/期末總資產×期末總資產/期初股東權益×本期收益留存率
　　D.銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期末權益期初總資產乘數(shù)

　　9.某公司的市場價值為6億元，擬收購E公司。E公司的市場價值為1億元，預計合并后新公司價值達8.5到億元。E公司股東要求以1.5億元的價格成交，此項并購的交易費用為0.1億元。根據上述資料，下列各項結論中，正確的有（ ）。

　　A.此項交易的并購收益是1.5億元
　　B.此項交易的并購溢價是0.5億元
　　C.此項交易的并購凈收益是1億元
　　D.此項并購對雙方均有利

　　10.當一家企業(yè)的安全邊際率大于零而資金安全率小于零時，下列各項舉措中，有利于改善企業(yè)財務狀況的有（ ）。

　　A.適當增加負債，以便利用杠桿作用，提高每股收益。
　　B.增加權益資本的比重
　　C.降低股利支付率
　　D.改善資產質量，提高資產變現(xiàn)率

　　三、判斷題

　　1.從ABC公司去年年末的資產負債表、利潤和利潤分配表及相關的報表附注中可知，該公司當年利潤總額為3億元，財務費用2000萬元，為購置一條新生產線專門發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價發(fā)行，債券發(fā)行費用200萬元，當年應付債券利息300萬元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。據此，可計算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13. （ ）

　　2.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現(xiàn)已知資產銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為 12.5%. （ ）

　　3.構成投資組合的證券A和證券B，其標準差分別為12%和8%.在等比例投資的情況下，如果二種證券的相關系數(shù)為1，該組合的標準差為10%；如果兩種證券的相關系數(shù)為－1，則該組合的標準差為2%. （ ）

　　4.ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤210萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為410萬元。 （ ）

　　5.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配。 （ ）

　　6.存貨年需要量、單位存貨年儲存變動成本和單價的變動會引起經濟訂貨量占用資金同方向變動；每次訂貨的變動成本變動會引起經濟訂貨量占用資金反方向變動。 （ ）

　　7.按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模，而不限制借款企業(yè)租賃固定資產的規(guī)模。 （ ）

　　8.在發(fā)行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款，是為了保護可轉換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者。 （ ）

　　9.在使用同種原料生產主產品的同時，附帶生產副產品的情況下，由于副產品價值相對較低，而且在全部產品價值中所占的比重較小，因此，在分配主產品和副產品的加工成本時，通常先確定主產品的加工成本，然后，再確定副產品的加工成本。 （ ）

　　10.利用三因素法進行固定制造費用的差異分析時，“固定制造費用閑置能量差異”是根據“生產能量”與“實際工時‘之差，乘以”固定制造費用標準分配率“計算求得的。 （ ）

　　四、計算題

　　1.A公司11月份現(xiàn)金收支的預計資料如下：

　?。?）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700元，已收到未入賬支票40400元。

　　（2）產品售價8元/件，9月銷售20000件，10月銷售30000件，11月預計銷售40000件，12月預計銷售25000件。根據經驗，商品售出后當月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬。

　?。?）進貨成本為5元/件，平均在15天后付款，編制預算時月底存貨為次月銷售的10%加1000件。10月底的實際存貨為4000件，應付賬款余額為77500元。

　　（4）11月的費用預算為85000元，其中折舊為12000元，其余費用須當月用現(xiàn)金支付。

　?。?）預計11月份將購置設備一臺，支出150000元，須當月付款。

　?。?）11月份預交所得稅20000元。

　?。?）現(xiàn)金不足時可從銀行借入，借款額為10000元的倍數(shù)，利息在還款時支付。期末現(xiàn)金余額不少于5000元。

　　要求：

　　編制11月份的現(xiàn)金預算（請將結果填列在答題卷給定的“11月份現(xiàn)金預算”表格中，分別列示各項收支金額）。

　　2、A公司是一個化工生產企業(yè)，生產甲、乙、丙三種產品。這三種產品是聯(lián)產品，本月發(fā)生聯(lián)合生產成本748500元。該公司采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合生產成本。由于在產品主要是生產裝置和管線中的液態(tài)原料，數(shù)量穩(wěn)定并且數(shù)量不大，在成本計算時不計算月末在產品成本。產成品存貨采用先進先出法計價。

　　本月的其他有關數(shù)據如下：

　　

產品	甲	乙	丙
月初產成品成本（元）	39600	161200	5100
月初產成品存貨數(shù)量（千克）	18000	52000	3000
銷售量（千克）	650000	325000	150000
生產量（千克）	700000	350000	170000
單獨加工成本（元）	1050000	787500	170000
產成品售價（元）	4	6	5

　　要求：（1）分配本月聯(lián)合生產成本；

　　　　?。?）確定月未產成品存貨成本。

　　3.股票A和股票B的部分年度資料如下（單位為%）：

　　

年度	A股票收益率（%）	B股票收益率（%）
1	26	13
2	11	21
3	15	27
4	27	41
5	21	22
6	32	32

　　要求：（1）分別計算投資于股票A和股票B的平均收益率和標準差；

　?。?）計算股票A和股票B收益率的相關系數(shù)；

　?。?）如果投資組合中，股票A占40%，股票B占60%，該組合的期望收益率和標準差是多少？

　　提示：自行列表準備計算所需的中間數(shù)據，中間數(shù)據保留小數(shù)點后4位。

　　4、ABC公司是一個商業(yè)企業(yè)。現(xiàn)行的信用政策是40天內全額付款，賒銷額平均占銷售額的75%，其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應收賬款周轉天數(shù)為45天（假設一年為360天，根據賒銷額和應收賬款期末余額計算，下同）。總經理今年1月初提出，將信用政策改為50天內全額付款，改變信用政策后，預期總銷售額可增20%，賒銷比例增加到90%，其余部分為立即付現(xiàn)購買。預計應收賬款周轉天數(shù)延長到60天。

　　改變信用政策預計不會影響存貨周轉率和銷售成本率（目前銷貨成本占銷售額的70%，工資由目前的每年200萬元，增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元，預計不會因信用政策改變而變化。

　　上年末的資產負債表如下：

　　資產負債表 200×年12月31日

　　

資產	金額（萬元）	負債及所有者權益	金額（萬元）
現(xiàn)金	200	應付賬款	100
應收賬款	450	銀行借款	600
存貨	560	實收資本	1500
固定資產	1000	未分配利潤	10
資產總計	2210	負債及所有者權益總計	2210

　　要求：假設該投資要求的必要報酬率為8.9597%，問公司應否改變信用政策？

　　5.假設資本資產定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。

　　

證券名稱	期望報酬率	標準差	與市場組合的相關系數(shù)	貝他值
無風險資產	？	？	??？	??？
市場組合	??？	0.1	??？	??？
A股票	0.22	？	0.65	1.3
B股票	0.16	0.15	?。?/TD>	0.9
C股票	0.31	?。?/TD>	0.2	??？

　　五、綜合題

　　1.A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為40%.對于明年的預算出現(xiàn)三種意見：

　　第一方案：維持目前的生產和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結構為，400萬元負債（利息率5%），普通股20萬股。

　　第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的利率為6.25%.

　　第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。

　　要求：

　?。╨）計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿（請將結果填寫在答題卷中給定的“計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿”表格中，不必列示計算過程）；

　　計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿

　　金額單位：元

　　

方案	1	2	3
營業(yè)收入
變動成本
邊際貢獻
固定成本
息稅前利潤
利息
稅前利潤
所得稅
稅后凈收益
股數(shù)
每股收益
經營杠桿
財務杠桿
總杠桿

　　（2）計算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量；

　?。?）計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；

　　（4）根據上述結果分析：哪個方案的風險最大？哪個方案的報酬最高？如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些？請分別說明理由。

　　2、資料：

　　（1）A公司是一個鋼鐵企業(yè)，擬進入前景看好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個投資機會，利用B公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個有代表性的汽車零件生產企業(yè)。預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。

　　（2）A和B均為上市公司，A公司的貝他系數(shù)為0.8，資產負債率為50%；B公司的貝他系數(shù)為1.1，資產負債率為30%.

　　（3）A公司不打算改變當前的資本結構。目前的借款利率為8%.

　?。?）無風險資產報酬率為4.3%，市場組合的預期報酬率為9.3%.

　　（5）為簡化計算，假設沒有所得稅。

　　要求：

　　（1）計算評價該項目使用的折現(xiàn)率；

　　（2）計算項目的凈現(xiàn)值（請將結果填寫在給定的“計算項目的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程）；

　　計算項目凈現(xiàn)值

　　金額單位：元

　　

時　間	0	1	2	3	4	5	合計
現(xiàn)金流量各項目
營業(yè)現(xiàn)金流量
現(xiàn)金凈流量
折現(xiàn)系數(shù)	1.0000	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
凈現(xiàn)值

　　（3）假如預計的固定成本和變動成本、固定資產殘值、凈營運資本和單價只在±10%以內是準確的，這個項目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少（請將結果填寫給定的“計算最差情景下的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程）？

　　計算最差情景下的凈現(xiàn)值

　　金額單位：元

　　

單價		單位變動成本		產量
固定成本		殘值
時　間	0	1	2	3	4	5	合計
現(xiàn)金流量各項目
營業(yè)現(xiàn)金流量
現(xiàn)金凈流量
折現(xiàn)系數(shù)	1.0000	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
凈現(xiàn)值

　?。?）分別計算利潤為零、營業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。（已知：（P/A，10%，5）＝3.7908）