2003年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》試題部分（一）

2003年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師
《財(cái)務(wù)成本管理》 試題部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.下列預(yù)算中，在編制時(shí)不需以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)的是（ ）。

　　A.變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算
　　B.銷售費(fèi)用預(yù)算
　　C.產(chǎn)品成本預(yù)算
　　D.直接人工預(yù)算

　　2.下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。

　　A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)都是暫時(shí)的
　　B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無(wú)意義
　　C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域
　　D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力

　　3.下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)報(bào)告收益質(zhì)量降低的是（ ）。

　　A.固定資產(chǎn)的折舊方法從直線折舊法改為加速折舊法
　　B.投資收益在凈收益中的比重減少
　　C.應(yīng)付賬款比前期減少
　　D.存貨比前期減少

　　4.某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（ ）。

　　A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目
　　B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目
　　C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬
　　D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬

　　5.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是（ ）。

　　A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件
　　B.最高庫(kù)存量為450件
　　C.平均庫(kù)存量為225件
　　D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

　　6.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場(chǎng)不夠完善，公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同，那么業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（ ）。

　　A.市場(chǎng)價(jià)格
　　B.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格
　　C.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格
　　D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　7.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯(cuò)誤的是（ ）。

　　A.迄今為止，仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系
　　B.能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)
　　C.在進(jìn)行融資決策時(shí)，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷
　　D.按照營(yíng)業(yè)收益理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大

　　8.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。

　　A.邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān)
　　B.邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力
　　C.提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率。可以提高利潤(rùn)
　　D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售利潤(rùn)率

　　9.下列各項(xiàng)中，屬于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)”組成內(nèi)容的是（ ）。

　　A.由于設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工工時(shí)
　　B.由于更換產(chǎn)品產(chǎn)生的設(shè)備調(diào)整工時(shí)
　　C.由于生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時(shí)
　　D.由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時(shí)

　　10.某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（ ）元。

　　A.0
　　B.6500
　　C.12000
　　D.18500

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（ ）。

　　A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，也可能使你遇上一個(gè)最壞的方案
　　B.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，但不會(huì)使你遇上一個(gè)最壞的方案
　　C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高
　　D.在財(cái)務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一

　　2.下列關(guān)于貝他值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（ ）。

　　A.貝他值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
　　B.貝他值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)
　　C.貝他值測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
　　D.貝他值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)

　　3.下列各項(xiàng)中，可以縮短經(jīng)營(yíng)周期的有（ ）。

　　A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升
　　B.應(yīng)收賬款余額減少
　　C.提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力
　　D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款

　　4.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（ ）。

　　A.信用期、折扣或不變，折扣百分比提高
　　B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長(zhǎng)
　　C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長(zhǎng)
　　D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長(zhǎng)

　　5.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，正確的有（ ）。

　　A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
　　B.它因不同時(shí)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
　　C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響
　　D.當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加

　　6.下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項(xiàng)有（ ）。

　　A.物價(jià)持續(xù)上升
　　B.金融市場(chǎng)利率走勢(shì)下降
　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱
　　D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　7.下列關(guān)于“以剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)”的表述中，正確的有（ ）。

　　A.便于按部門資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，調(diào)整部門的資本成本
　　B.計(jì)算數(shù)據(jù)可直接來自現(xiàn)有會(huì)計(jì)資料
　　C.能夠反映部門現(xiàn)金流量的狀況
　　D.能促使部門經(jīng)理的決策與企業(yè)總目標(biāo)一致

　　8.8.下列計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中，正確的有（ ）。

　　A.收益留存率×銷售凈利率×（1+負(fù)債/期初股東權(quán)益）/{總資產(chǎn)/銷售額－［收益留存率×銷售凈利率×（l+負(fù)債/期初股東權(quán)益）］}
　　B.收益留存率×銷售凈利率×（l+負(fù)債/期末股東權(quán)益）/{總資產(chǎn)/銷售額－［收益留存率×銷售凈利率×（l+負(fù)債/期末股東權(quán)益）］}
　　C.本期凈利潤(rùn)/本期銷售額×本期銷售額/期末總資產(chǎn)×期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益×本期收益留存率
　　D.銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)

　　9.某公司的市場(chǎng)價(jià)值為6億元，擬收購(gòu)E公司。E公司的市場(chǎng)價(jià)值為1億元，預(yù)計(jì)合并后新公司價(jià)值達(dá)8.5到億元。E公司股東要求以1.5億元的價(jià)格成交，此項(xiàng)并購(gòu)的交易費(fèi)用為0.1億元。根據(jù)上述資料，下列各項(xiàng)結(jié)論中，正確的有（ ）。

　　A.此項(xiàng)交易的并購(gòu)收益是1.5億元
　　B.此項(xiàng)交易的并購(gòu)溢價(jià)是0.5億元
　　C.此項(xiàng)交易的并購(gòu)凈收益是1億元
　　D.此項(xiàng)并購(gòu)對(duì)雙方均有利

　　10.當(dāng)一家企業(yè)的安全邊際率大于零而資金安全率小于零時(shí)，下列各項(xiàng)舉措中，有利于改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的有（ ）。

　　A.適當(dāng)增加負(fù)債，以便利用杠桿作用，提高每股收益。
　　B.增加權(quán)益資本的比重
　　C.降低股利支付率
　　D.改善資產(chǎn)質(zhì)量，提高資產(chǎn)變現(xiàn)率

　　三、判斷題

　　1.從ABC公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表及相關(guān)的報(bào)表附注中可知，該公司當(dāng)年利潤(rùn)總額為3億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2000萬(wàn)元，為購(gòu)置一條新生產(chǎn)線專門發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價(jià)發(fā)行，債券發(fā)行費(fèi)用200萬(wàn)元，當(dāng)年應(yīng)付債券利息300萬(wàn)元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項(xiàng)目。據(jù)此，可計(jì)算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13. （ ）

　　2.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率為 12.5%. （ ）

　　3.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%.在等比例投資的情況下，如果二種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%；如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為－1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%. （ ）

　　4.ABC公司對(duì)某投資項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià)資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅率為30%，年稅后營(yíng)業(yè)收入為700萬(wàn)元，稅后付現(xiàn)成本為350萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)210萬(wàn)元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為410萬(wàn)元。 （ ）

　　5.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配。 （ ）

　　6.存貨年需要量、單位存貨年儲(chǔ)存變動(dòng)成本和單價(jià)的變動(dòng)會(huì)引起經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金同方向變動(dòng)；每次訂貨的變動(dòng)成本變動(dòng)會(huì)引起經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金反方向變動(dòng)。 （ ）

　　7.按照國(guó)際慣例，大多數(shù)長(zhǎng)期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)資本性支出規(guī)模，而不限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。 （ ）

　　8.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，設(shè)置按高于面值的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款，是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者。 （ ）

　　9.在使用同種原料生產(chǎn)主產(chǎn)品的同時(shí)，附帶生產(chǎn)副產(chǎn)品的情況下，由于副產(chǎn)品價(jià)值相對(duì)較低，而且在全部產(chǎn)品價(jià)值中所占的比重較小，因此，在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時(shí)，通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定副產(chǎn)品的加工成本。 （ ）

　　10.利用三因素法進(jìn)行固定制造費(fèi)用的差異分析時(shí)，“固定制造費(fèi)用閑置能量差異”是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實(shí)際工時(shí)‘之差，乘以”固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率“計(jì)算求得的。 （ ）

　　四、計(jì)算題

　　1.A公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：

　?。?）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700元，已收到未入賬支票40400元。

　?。?）產(chǎn)品售價(jià)8元/件，9月銷售20000件，10月銷售30000件，11月預(yù)計(jì)銷售40000件，12月預(yù)計(jì)銷售25000件。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商品售出后當(dāng)月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬。

　?。?）進(jìn)貨成本為5元/件，平均在15天后付款，編制預(yù)算時(shí)月底存貨為次月銷售的10%加1000件。10月底的實(shí)際存貨為4000件，應(yīng)付賬款余額為77500元。

　　（4）11月的費(fèi)用預(yù)算為85000元，其中折舊為12000元，其余費(fèi)用須當(dāng)月用現(xiàn)金支付。

　　（5）預(yù)計(jì)11月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出150000元，須當(dāng)月付款。

　?。?）11月份預(yù)交所得稅20000元。

　?。?）現(xiàn)金不足時(shí)可從銀行借入，借款額為10000元的倍數(shù)，利息在還款時(shí)支付。期末現(xiàn)金余額不少于5000元。

　　要求：

　　編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請(qǐng)將結(jié)果填列在答題卷給定的“11月份現(xiàn)金預(yù)算”表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額）。

　　2、A公司是一個(gè)化工生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品。這三種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品，本月發(fā)生聯(lián)合生產(chǎn)成本748500元。該公司采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合生產(chǎn)成本。由于在產(chǎn)品主要是生產(chǎn)裝置和管線中的液態(tài)原料，數(shù)量穩(wěn)定并且數(shù)量不大，在成本計(jì)算時(shí)不計(jì)算月末在產(chǎn)品成本。產(chǎn)成品存貨采用先進(jìn)先出法計(jì)價(jià)。

　　本月的其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

　　

產(chǎn)品	甲	乙	丙
月初產(chǎn)成品成本（元）	39600	161200	5100
月初產(chǎn)成品存貨數(shù)量（千克）	18000	52000	3000
銷售量（千克）	650000	325000	150000
生產(chǎn)量（千克）	700000	350000	170000
單獨(dú)加工成本（元）	1050000	787500	170000
產(chǎn)成品售價(jià)（元）	4	6	5

　　要求：（1）分配本月聯(lián)合生產(chǎn)成本；

　　　　?。?）確定月未產(chǎn)成品存貨成本。

　　3.股票A和股票B的部分年度資料如下（單位為%）：

　　

年度	A股票收益率（%）	B股票收益率（%）
1	26	13
2	11	21
3	15	27
4	27	41
5	21	22
6	32	32

　　要求：（1）分別計(jì)算投資于股票A和股票B的平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差；

　　（2）計(jì)算股票A和股票B收益率的相關(guān)系數(shù)；

　?。?）如果投資組合中，股票A占40%，股票B占60%，該組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差是多少？

　　提示：自行列表準(zhǔn)備計(jì)算所需的中間數(shù)據(jù)，中間數(shù)據(jù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位。

　　4、ABC公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。現(xiàn)行的信用政策是40天內(nèi)全額付款，賒銷額平均占銷售額的75%，其余部分為立即付現(xiàn)購(gòu)買。目前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天（假設(shè)一年為360天，根據(jù)賒銷額和應(yīng)收賬款期末余額計(jì)算，下同）?？偨?jīng)理今年1月初提出，將信用政策改為50天內(nèi)全額付款，改變信用政策后，預(yù)期總銷售額可增20%，賒銷比例增加到90%，其余部分為立即付現(xiàn)購(gòu)買。預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)到60天。

　　改變信用政策預(yù)計(jì)不會(huì)影響存貨周轉(zhuǎn)率和銷售成本率（目前銷貨成本占銷售額的70%，工資由目前的每年200萬(wàn)元，增加到380萬(wàn)元。除工資以外的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用目前為每年300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)不會(huì)因信用政策改變而變化。

　　上年末的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

　　資產(chǎn)負(fù)債表 200×年12月31日

　　

資產(chǎn)	金額（萬(wàn)元）	負(fù)債及所有者權(quán)益	金額（萬(wàn)元）
現(xiàn)金	200	應(yīng)付賬款	100
應(yīng)收賬款	450	銀行借款	600
存貨	560	實(shí)收資本	1500
固定資產(chǎn)	1000	未分配利潤(rùn)	10
資產(chǎn)總計(jì)	2210	負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	2210

　　要求：假設(shè)該投資要求的必要報(bào)酬率為8.9597%，問公司應(yīng)否改變信用政策？

　　5.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計(jì)算過程）。

　　

證券名稱	期望報(bào)酬率	標(biāo)準(zhǔn)差	與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)	貝他值
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)	??？	??？	？	？
市場(chǎng)組合	？	0.1	？	??？
A股票	0.22	？	0.65	1.3
B股票	0.16	0.15	？	0.9
C股票	0.31	?。?/TD>	0.2	??？

　　五、綜合題

　　1.A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為40%.對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見：

　　第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元，固定成本為120萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為，400萬(wàn)元負(fù)債（利息率5%），普通股20萬(wàn)股。

　　第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6.25%.

　　第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬(wàn)股，以籌集600萬(wàn)元資金。

　　要求：

　　（l）計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿（請(qǐng)將結(jié)果填寫在答題卷中給定的“計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿”表格中，不必列示計(jì)算過程）；

　　計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿

　　金額單位：元

　　

方案	1	2	3
營(yíng)業(yè)收入
變動(dòng)成本
邊際貢獻(xiàn)
固定成本
息稅前利潤(rùn)
利息
稅前利潤(rùn)
所得稅
稅后凈收益
股數(shù)
每股收益
經(jīng)營(yíng)杠桿
財(cái)務(wù)杠桿
總杠桿

　?。?）計(jì)算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量；

　　（3）計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量；

　　（4）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大？哪個(gè)方案的報(bào)酬最高？如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些？請(qǐng)分別說明理由。

　　2、資料：

　　（1）A公司是一個(gè)鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個(gè)投資機(jī)會(huì)，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬(wàn)元，可以持續(xù)五年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為（不含折舊）40萬(wàn)元，變動(dòng)成本是每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為50萬(wàn)元。營(yíng)銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要250萬(wàn)元的凈營(yíng)運(yùn)資本投資。

　?。?）A和B均為上市公司，A公司的貝他系數(shù)為0.8，資產(chǎn)負(fù)債率為50%；B公司的貝他系數(shù)為1.1，資產(chǎn)負(fù)債率為30%.

　?。?）A公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)。目前的借款利率為8%.

　?。?）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為4.3%，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9.3%.

　?。?）為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)沒有所得稅。

　　要求：

　?。?）計(jì)算評(píng)價(jià)該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率；

　?。?）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（請(qǐng)將結(jié)果填寫在給定的“計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計(jì)算過程）；

　　計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值

　　金額單位：元

　　

時(shí)　間	0	1	2	3	4	5	合計(jì)
現(xiàn)金流量各項(xiàng)目
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量
現(xiàn)金凈流量
折現(xiàn)系數(shù)	1.0000	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
凈現(xiàn)值

　?。?）假如預(yù)計(jì)的固定成本和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)殘值、凈營(yíng)運(yùn)資本和單價(jià)只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的，這個(gè)項(xiàng)目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少（請(qǐng)將結(jié)果填寫給定的“計(jì)算最差情景下的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計(jì)算過程）？

　　計(jì)算最差情景下的凈現(xiàn)值

　　金額單位：元

　　

單價(jià)		單位變動(dòng)成本		產(chǎn)量
固定成本		殘值
時(shí)　間	0	1	2	3	4	5	合計(jì)
現(xiàn)金流量各項(xiàng)目
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量
現(xiàn)金凈流量
折現(xiàn)系數(shù)	1.0000	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
凈現(xiàn)值

　?。?）分別計(jì)算利潤(rùn)為零、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。（已知：（P/A，10%，5）＝3.7908）