境內(nèi)機(jī)構(gòu)“下西洋”
4月13日，《中國人民銀行公告〔2006〕第5號》的公布，宣告QDII正式起航。A股市場對此“利空”消息僅做出了象征性反應(yīng)，股指在調(diào)整了短短一個交易日后，便頭也不回地沖向1700點。
QDII出海不僅是內(nèi)地資本市場走向國際的大事，更是我國資本項目逐漸開放進(jìn)程中的重要里程碑。QDII向世界宣告：中國資本將放開手腳，走進(jìn)全球每一個值得投資的市場。
海外市場是基金公司“實習(xí)”國際化思維的課堂，也是中國基金努力打造國際品牌的舞臺
國家證券市場的開放理應(yīng)包括允許外資進(jìn)入本國和內(nèi)資走向境外。三年前，QFII在我國正式實施；三年后的今天，QDII浮出水面。
隨著越來越多的境外券商和境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入內(nèi)地，國內(nèi)基金公司與國外的接觸日益頻繁，國際上流行的價值型投資理念逐漸被我國的投資者接受。
當(dāng)前，我國資本市場正處于規(guī)范化和市場化調(diào)整的關(guān)鍵階段。與境外相比，我國證券機(jī)構(gòu)缺乏國際競爭力。這主要表現(xiàn)在證券機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，規(guī)模偏小；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同，種類單一，創(chuàng)新能力不足。QDII的設(shè)立有利于推動內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)走向國際市場，增強(qiáng)其在投資策略、風(fēng)險管理、公司治理、信息披露等方面的專業(yè)知識，令有實力的機(jī)構(gòu)有更大的發(fā)展空間和累積國際業(yè)務(wù)經(jīng)驗的機(jī)會。
QDII制度可以壯大機(jī)構(gòu)投資者隊伍，增加基金公司投資品種，推動金融創(chuàng)新的大規(guī)模展開。
QDII的推出為境內(nèi)券商、基金拓寬了業(yè)務(wù)范圍和利潤來源，也為社�；痦樌俺龊！睊咔辶苏系K，基于全球資產(chǎn)配置的模式將有利于其整體投資收益的提高。此外，在國內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司資源海外上市節(jié)奏加快的背景下，允許內(nèi)地資金投資海外市場，可以使國民分享這些優(yōu)質(zhì)公司的利潤增長。
QDII業(yè)務(wù)的開展，將考驗內(nèi)地基金公司的綜合實力。不僅僅是投資業(yè)績和研究能力，還有市場的開拓和對全球資本市場的把握。一方面，可以通過和國外投資機(jī)構(gòu)在市場資源和投資研究方面的合作，提高本地人才在國際市場的適應(yīng)性；另一方面，在海外樹立自己的品牌和形象，比如初期可以設(shè)立海外分公司等，為日后與國外金融機(jī)構(gòu)展開直接競爭做好準(zhǔn)備。
內(nèi)地基金公司開展QDII業(yè)務(wù)的初步設(shè)想，主要是四個方面：
一、增加外匯資本金。目前，外匯市場的會員能夠操作的業(yè)務(wù)主要為外匯即期業(yè)務(wù)、外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)以及新近推出的外匯掉期業(yè)務(wù)。顯然，加入銀行間外匯市場，是基金公司獲取QDII資格的重要前提條件。截至目前，已有南方、華安、鵬華工銀瑞信等11家基金管理公司跨過這道門檻。
二、基金的QDII方案主要包括運作模式和產(chǎn)品準(zhǔn)備兩大塊。目前，國內(nèi)銀行外匯理財產(chǎn)品半年3.5％的收益率已經(jīng)很高，“出�！钡幕鹨诒３只鹆鲃有詢�(yōu)勢的基礎(chǔ)上，想方設(shè)法為投資者賺到錢，形成好的信心和口碑。因此，對產(chǎn)品的把握就顯得尤為關(guān)鍵。此外，具體操作時的投資系統(tǒng)，包括估值、核算、數(shù)據(jù)傳遞、信息獲取等，也是前期必做的功課。
對國內(nèi)基金公司來說，起初對境外市場還不適應(yīng)，在額度和品種上會小規(guī)模穩(wěn)步推進(jìn)。由于比較了解我國國有企業(yè)行業(yè)特點，首先試水的會是香港的紅籌股、藍(lán)籌股、H股。如果能夠做好，再根據(jù)研發(fā)能力、規(guī)模、覆蓋面和風(fēng)險管理能力逐步擴(kuò)大投資范圍。在對目標(biāo)市場的法律制度、政府產(chǎn)業(yè)支持程度等都不熟悉的情況下，不會貿(mào)然投資境外企業(yè)的股票。
三、與國外知名的資產(chǎn)管理公司或其他金融機(jī)構(gòu)合作。利用國外金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行渠道和品牌，構(gòu)建自己的產(chǎn)品投資海外或進(jìn)行專戶理財，還可以利用對方的QFII額度投資內(nèi)地基金公司的產(chǎn)品。
四、通過境外合作伙伴，引入國際化人才。對于第一次“出�！钡幕鸸径裕畲罄щy是對于海外市場的不了解，因此，國內(nèi)基金公司需要引入大量有海外投資管理經(jīng)驗的人才。過去有一些外資投資機(jī)構(gòu)聘請國內(nèi)基金公司作為其QFII的投資管理人，與國內(nèi)基金公司建立了合作關(guān)系，這種合作關(guān)系可能在QDII業(yè)務(wù)中得到延伸。國內(nèi)基金公司也可以聘請這些境外合作伙伴，為海外投資出謀劃策。這些都將有利于中國的基金公司打造國際化品牌。
�。ㄒ钻柗� 廣發(fā)基金公司基金經(jīng)理）
