［摘要］隨著經(jīng)濟(jì)全球化，競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化，還有這次波及全世界的金融危機(jī)沖擊下，世人又重新把目光投向了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資金安全上。那個(gè)老話題企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又被更多的人特別是投資者所觀注、熱議。隨著新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的熱點(diǎn)問題。筆者也就對(duì)它的成因及防范對(duì)策做了一下粗淺分析。

　　［關(guān)鍵詞］財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因防范；對(duì)策

　　我國(guó)企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和多變化的市場(chǎng)狀況，存在著各種難以預(yù)測(cè)和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)生存困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)、社會(huì)帶來了嚴(yán)重的影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，企業(yè)每時(shí)每刻都面臨著來自市場(chǎng)的各種風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制顯得尤為重要。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е碌娘L(fēng)險(xiǎn)，即未來的息稅前利潤(rùn)的不確定性。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有：產(chǎn)品市場(chǎng)需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力、固定成本的比重。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為喪失償債能力的可能性和股東每股收益不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，受內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無法控制的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括了籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及利益分配風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

　　1、企業(yè)面臨外界因素變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　　因?yàn)槠髽I(yè)不是孤立存在的，象每個(gè)人一樣，它時(shí)刻受外界環(huán)境因素的影響。這些外界因素包括了市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。外界環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。外界環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如某些原材料受戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害的影響產(chǎn)量劇減，導(dǎo)致材料成本劇增，減少了利潤(rùn)，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。象這次席卷全球的金融危機(jī)，使許多企業(yè)招架不住，被迫取消原來的訂單，縮減開支，這樣一來就形成了多米諾骨牌效應(yīng)。這些因素有的是企業(yè)無法預(yù)見的，不可避免的，確實(shí)給企業(yè)帶來了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至是生存危機(jī)。

　　2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。

　　企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本中權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例關(guān)系。目前，我國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較嚴(yán)重，不利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其主要原因在于股權(quán)融資過高和低股利政策，違背了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬原理，歪曲了企業(yè)的資金成本。現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益，如果企業(yè)一味追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益，便會(huì)加大負(fù)債籌資。這樣做的結(jié)果就是債權(quán)人將要求公司追加風(fēng)險(xiǎn)溢酬，導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，人為的增加了財(cái)務(wù)成本。同時(shí)投資者也因風(fēng)險(xiǎn)的增大而要求更高的報(bào)酬率，這便會(huì)使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高，進(jìn)而企業(yè)將靠負(fù)債支撐，為爆發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。對(duì)企業(yè)而言，由于資本結(jié)構(gòu)的不同而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一柄雙刃箭，用好它企業(yè)獲利匪淺，借雞生蛋；用不好則是雞飛蛋打，造成資金鏈斷裂，最終走向破產(chǎn)的境地。

　　3.企業(yè)的內(nèi)部缺乏較完善的財(cái)務(wù)管理制度。

　　涉及投資核算管理制度、材料驗(yàn)收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會(huì)計(jì)內(nèi)部監(jiān)督制度等基本的財(cái)務(wù)管理制度或殘缺不全或徒有虛名。制定的制度部分內(nèi)容已經(jīng)陳舊過時(shí)，不能對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中新發(fā)生的業(yè)務(wù)起到指導(dǎo)作用。有的規(guī)章制度及管理手冊(cè)內(nèi)容不細(xì)，未包括業(yè)務(wù)流程及工作流程的具體內(nèi)容，造成實(shí)際執(zhí)行中的困難，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、防范和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

　　1.建立預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中所形成的各種相互依賴，相互制約的預(yù)警職能體系，是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。為使預(yù)警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮，企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)。預(yù)警機(jī)構(gòu)獨(dú)立開展工作，但不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程，它只對(duì)企業(yè)最高管理者負(fù)責(zé)。建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可化解和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)損失減至最小。預(yù)警機(jī)制的建立應(yīng)是多元的。有以下方法可供參考：

　?。?）回避風(fēng)險(xiǎn)法?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)包含兩層意思：一是風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)，盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)較小或無風(fēng)險(xiǎn)的投資方案，這是為了減少風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性，從而降低了損失的程度；二是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)方案過程中，發(fā)現(xiàn)不利的情況時(shí)，及時(shí)中止或調(diào)整方案。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資。當(dāng)然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能采用股權(quán)投資的方式，在這種情況下，承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)是必要的。

　?。?）降低風(fēng)險(xiǎn)法。即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。降低風(fēng)險(xiǎn)法可以采取三種策略：一是通過支付一定的代價(jià)減少風(fēng)險(xiǎn)損失出現(xiàn)的可能性，降低損失程度。二是采取措施增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)主體抵御風(fēng)險(xiǎn)損失的能力。如提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進(jìn)設(shè)計(jì)、提高工藝、努力開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場(chǎng)等手段，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，降低因產(chǎn)品銷售不暢、市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性，比如企業(yè)采購材料時(shí)，堅(jiān)持驗(yàn)貨付款，防范不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）分散風(fēng)險(xiǎn)法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多元化經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多項(xiàng)化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)法。即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。

　?。?）債務(wù)重組法。債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院裁定作出讓步的事項(xiàng)。具體重組方式有：一、以資產(chǎn)清償債務(wù)；二債務(wù)轉(zhuǎn)為資本（債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)）；三修改其他事項(xiàng)等，以最大限度降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以使企業(yè)重新安排財(cái)務(wù)資金，通過損失部分利益換來整體利益安全。綜合考慮債務(wù)資金成本。以上方法在實(shí)際操作中還須據(jù)實(shí)分析，隨機(jī)應(yīng)變，也可采取多種方法綜合運(yùn)用。

　　2.優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

　　資本結(jié)構(gòu)理論與企業(yè)理財(cái)目標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。企業(yè)在融資時(shí)應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)。從資本結(jié)構(gòu)理論入手，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，就必須使綜合資本成本達(dá)到最低；要控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就必須確定合理的負(fù)債額度或比率。不能盲目籌資不計(jì)籌資成本，也不可妄自菲薄，過低估計(jì)籌資能力，放棄財(cái)務(wù)杠桿利益。

　　3.提高企業(yè)管理水平，提高資本的運(yùn)作效率，建立和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系。

　　根據(jù)外部環(huán)境變化，改變管理層的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，提高決策層的監(jiān)管和指導(dǎo)力度，健全和創(chuàng)新企業(yè)的權(quán)責(zé)分配方法和人力資源政策等。既要重視規(guī)章制度的建設(shè)，也要重視對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制環(huán)境的建設(shè)工作。內(nèi)部財(cái)務(wù)控制與企業(yè)的任何一個(gè)組織，組織中的每一個(gè)人都有關(guān)系，每一個(gè)人都對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制負(fù)有責(zé)任并受到內(nèi)部控制的影響。內(nèi)控環(huán)境是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度之前，首先要對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面梳理，分析目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所包括的內(nèi)容，分析預(yù)見可能發(fā)生的的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響，針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)是否采取了有效的控制措施，這都是內(nèi)部控制制度應(yīng)起到的作用。

　　4.實(shí)行企業(yè)內(nèi)全員的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　建立控制嚴(yán)密的內(nèi)控組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程、運(yùn)行高效的風(fēng)控業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制等配套完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，必須要始終貫徹全程全員風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，把風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿業(yè)務(wù)流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)，使得業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的每一個(gè)員工都在評(píng)估和排除風(fēng)險(xiǎn)。使企業(yè)各層管理者和企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。同時(shí)，對(duì)企業(yè)的全體員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，實(shí)行崗位風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任管理，讓全體員工了解其在整個(gè)財(cái)務(wù)體系中的重要地位，發(fā)揮團(tuán)隊(duì)防范效應(yīng)。形成自身的集體榮譽(yù)感，建立相應(yīng)的獎(jiǎng)懲機(jī)制。

　　總之財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小直接影響企業(yè)的發(fā)展命運(yùn)，不可小視，只有了解它的成因，采取相應(yīng)的、穩(wěn)妥的措施才能加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，使企業(yè)健康長(zhǎng)足發(fā)展。世界經(jīng)濟(jì)一體化步伐正在加快，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于各方面的原因，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。因此，每個(gè)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中，應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況，揚(yáng)長(zhǎng)避短，進(jìn)行適當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，以達(dá)到改善經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

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