摘要：闡述了財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和形成,深入分析了形成的原因,提出了加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策。

　　關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險 成因 控制對策

　　隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展,競爭日趨激烈,企業(yè)在經(jīng)營過程中會遇到各種風(fēng)險,有來自行業(yè)間競爭產(chǎn)生的風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險、項目投資風(fēng)險等各種風(fēng)險。現(xiàn)階段,隨著企業(yè)的快速發(fā)展和擴張,資金成為制約發(fā)展的重要因素,為籌措到企業(yè)發(fā)展所需的資金,負(fù)債籌資成為現(xiàn)代企業(yè)重要的經(jīng)營策略之一,如何客觀地分析和認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險,采取各種措施來控制和避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生至關(guān)重要。本文重點談一下財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式、成因和風(fēng)險控制對策。

　　一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和形式

　　財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于借入資金而將來可能無法償還到期債務(wù),使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的風(fēng)險。 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要有兩種形式,一是財務(wù)風(fēng)險財務(wù)活動表現(xiàn)形式,主要是指在整個財務(wù)活動過程中由于各種不確定性導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的機會和可能;二是財務(wù)風(fēng)險負(fù)債籌資形式,是指由于負(fù)債融資而使企業(yè)償還債務(wù)具有不確定性,可能會給企業(yè)造成損失的風(fēng)險。根據(jù)企業(yè)在市場中的實際情況來看,財務(wù)風(fēng)險財務(wù)活動表現(xiàn)形式其實已囊括了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的大部分風(fēng)險,跟企業(yè)整體的風(fēng)險概念沒有多少差異。而財務(wù)風(fēng)險負(fù)債籌資形式,則能從財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的本質(zhì)原因來歸納和界定財務(wù)風(fēng)險的概念,使之從錯綜復(fù)雜的整體風(fēng)險中分類出來,具有一定的明確性和鮮明性,有利于準(zhǔn)確地計算財務(wù)杠桿系數(shù),科學(xué)地進(jìn)行財務(wù)融資決策,使財務(wù)風(fēng)險具體化和可控化,具有一定的實際表現(xiàn)形式和實際操作手段。

　　二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

　　1.負(fù)債經(jīng)營是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生最為根本的原因

　　由財務(wù)風(fēng)險定義得知,財務(wù)風(fēng)險主要是指無法償還到期的負(fù)債而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是伴隨企業(yè)負(fù)債融資而產(chǎn)生的,對企業(yè)來講,負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍,合理的債務(wù)安排和運作,有利于降低企業(yè)資金成本,會給股東帶來超額利益;而安排欠妥,則會給企業(yè)帶來無法挽回的損失。在盈利水平低于利率水平的情況下,企業(yè)資金成本較高,投資者不但得不到回報,甚至可能倒貼,導(dǎo)致與利益相關(guān)者的關(guān)系惡化。如果付息償債后的資金不足以維持正常的經(jīng)營,將會加大企業(yè)經(jīng)營虧損,使企業(yè)財務(wù)危機增加。所以,企業(yè)負(fù)債是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生最為本質(zhì)的原因。

　　2.企業(yè)資產(chǎn)流動性弱、現(xiàn)金流量短缺是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的最為直接的原因

　　企業(yè)籌措到資金后,必須要在將來某一時點用足夠的現(xiàn)金來償債付息。因此企業(yè)現(xiàn)金流量的多少、資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱直接影響償債能力。企業(yè)能否到期償債,并不取決于企業(yè)資產(chǎn)的多少,而是取決于有多少資產(chǎn)能得到變現(xiàn);并不只看企業(yè)是否盈利,而是看企業(yè)擁有多少現(xiàn)金流量。企業(yè)如無足夠的現(xiàn)金或資產(chǎn)難以變現(xiàn),則直接會促使財務(wù)風(fēng)險由潛在轉(zhuǎn)為現(xiàn)實。

　　3.負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、項目投資籌資理念滯后是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生、狀況惡化最為重要的催化劑

　　如某集團公司近幾年來,為拉長產(chǎn)業(yè)鏈先后上了10個項目,總投資約需60億元,由于采取邊上項目邊報批手續(xù)的方式,無法獲取銀行的長期借款,而大量舉借銀行短期借款,同時大量占用了主業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金,資產(chǎn)負(fù)債率接近70%,造成主業(yè)經(jīng)營資金較為緊張,每年的償債壓力不斷增大,支付利息高。這種項目投資融資理念的滯后,使企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理,如果項目投產(chǎn)后,因經(jīng)營管理不善等各種因素的影響,導(dǎo)致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤,必將促使企業(yè)財務(wù)狀況惡化,使企業(yè)負(fù)擔(dān)著到期付款的威脅,一定程度上加劇了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增大,獲利能力減小,給企業(yè)經(jīng)營帶來很大困難。

　　4. 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的最為綜合的因素

　　資本結(jié)構(gòu)失調(diào)是影響財務(wù)風(fēng)險各種因素最直觀的體現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)為兩個極端:保守結(jié)構(gòu)型和風(fēng)險結(jié)構(gòu)型。保守結(jié)構(gòu)型是指企業(yè)根本不負(fù)債,或負(fù)債比例很小,此種類型的企業(yè)通常不存在財務(wù)風(fēng)險或財務(wù)風(fēng)險很小,但暴露出企業(yè)資本策略過于保守,畏縮不前,對企業(yè)前途存在著信心不足等缺點。風(fēng)險結(jié)構(gòu)型是指企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模過大、比率過重,通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過大或產(chǎn)權(quán)比率異常,此種類型是導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要因素。

　　5. 外部環(huán)境的多變性是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要外因

　　通常影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外部因素有國民經(jīng)濟整體形勢及行業(yè)景氣度、國家信貸、外匯政策的調(diào)整、銀行利率及其波動等。外部環(huán)境的變化會在一定程度上會加劇或緩解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,是一項不可忽視的重要因素。

　　三、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策

　　1. 適度負(fù)債,合理安排資本結(jié)構(gòu),確保財務(wù)結(jié)構(gòu)平衡

　　一要正確把握負(fù)債的量與度,企業(yè)的息稅前利潤率大于負(fù)債成本率是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的先決條件;二要適度利用財務(wù)杠桿作用,合理控制財務(wù)杠桿的負(fù)作用;三要合理安排資本結(jié)構(gòu),實現(xiàn)資金成本最低化。企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資金成本的關(guān)系,確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　2. 建立企業(yè)全面預(yù)算制度,正確預(yù)測現(xiàn)金流量情況

　　全面預(yù)算制度是協(xié)調(diào)的工具、控制的標(biāo)準(zhǔn)、考核的依據(jù),是推行內(nèi)部管理規(guī)范化和科學(xué)化的基礎(chǔ)。由于預(yù)算涉及企業(yè)現(xiàn)金收支的各個方面和各個環(huán)節(jié),所以它對風(fēng)險可以產(chǎn)生一種系統(tǒng)性的控制。在全面預(yù)算的基礎(chǔ)上,準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算是企業(yè)加強財務(wù)管理,有效防范財務(wù)風(fēng)險工作中特別重要的環(huán)節(jié)。

　　3. 加強資產(chǎn)管理,提高營運能力,增強盈利水平是防范財務(wù)風(fēng)險的保證

　　企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債能力有兩方面的影響,一方面是短期影響,即企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力對償債能力的影響。企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,尤其是流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,直接影響可用現(xiàn)金流量的多少,決定企業(yè)負(fù)債能力的高低。另一方面是長期影響,即企業(yè)資產(chǎn)營利能力對負(fù)債能力的影響,企業(yè)資產(chǎn)的營利能力直接影響到企業(yè)整體盈利水平,而保持高盈利水平往往是企業(yè)負(fù)債能力高、財務(wù)風(fēng)險相對低的有效保證和標(biāo)志。因此,加強企業(yè)資產(chǎn)管理,提高資產(chǎn)營運能力對一個企業(yè)負(fù)債能力來講極其重要。

　　4. 運用多種財務(wù)策略,盡可能減少風(fēng)險損失

　　在對風(fēng)險的預(yù)測和分析的基礎(chǔ)上,盡最大可能減少風(fēng)險的發(fā)生,針對不同的情況采取相應(yīng)的措施:①風(fēng)險接受策略。企業(yè)可以依據(jù)穩(wěn)健原則建立起相關(guān)風(fēng)險的風(fēng)險準(zhǔn)備金制度,可以依據(jù)需要設(shè)立專項儲備或提取風(fēng)險基金。②風(fēng)險回避策略。對于超過企業(yè)承受能力的風(fēng)險,企業(yè)的決策者應(yīng)正確權(quán)衡收益和風(fēng)險的得失,適當(dāng)采取回避政策,或制定出正確的判斷標(biāo)準(zhǔn),求得風(fēng)險取舍的最佳選擇。③風(fēng)險分散策略。多元化經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)分散風(fēng)險的重要方法,可以實現(xiàn)經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時間、空間和利潤上的相互補充和抵消。一般財力雄厚、技術(shù)和管理水平較高的大型企業(yè)集團更愿意采用這種方法。

　　5. 樹立風(fēng)險意識,建立健全有效的財務(wù)風(fēng)險控制機制

　　樹立風(fēng)險意識,正確認(rèn)識風(fēng)險,是建立有效的風(fēng)險防范機制、應(yīng)對風(fēng)險的前提。構(gòu)建完善的財務(wù)控制機制是降低財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵所在,主要應(yīng)做好以下幾個方面的工作:①建立起財務(wù)風(fēng)險的全過程控制機制,采取事前、事中、事后的控制體系,做到從決策、實施到考核評價得到有效全面的監(jiān)控。②建立和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對企業(yè)的資本營運過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督,對財務(wù)報表和財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變,以避免或減少風(fēng)險損失。③實行全員風(fēng)險管理,健全風(fēng)險控制的動力機制,實行全員風(fēng)險管理,將風(fēng)險機制引入企業(yè)內(nèi)部,使管理者、員工、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任,做到責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合,對每項存在風(fēng)險的財務(wù)活動實行責(zé)任追究制,強化責(zé)任落實,提高防范能力。

　　綜上所述,通過構(gòu)建高效的風(fēng)險控制機制,實施企業(yè)全面預(yù)算制度,加強資金流量分析,強化資產(chǎn)管理,提高營運能力等方面的工作,是控制和應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的有效手段。隨著企業(yè)的發(fā)展和規(guī)模進(jìn)一步擴大,今后要根據(jù)不同的需求,在籌資方式上應(yīng)采取多種形式,合理采取發(fā)行企業(yè)長期債券、長期貸款、引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴、上市融資等形式,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),以達(dá)到優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu),降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,提高企業(yè)的經(jīng)濟運行質(zhì)量和效益。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　[2]財政部、證監(jiān)會、審計署等部門2008年5月聯(lián)合發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》。

　　[3]財政部2006年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則-財務(wù)會計報告》。