摘要：闡述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和形成,深入分析了形成的原因,提出了加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策。

　　隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)遇到各種風(fēng)險(xiǎn),有來(lái)自行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段,隨著企業(yè)的快速發(fā)展和擴(kuò)張,資金成為制約發(fā)展的重要因素,為籌措到企業(yè)發(fā)展所需的資金,負(fù)債籌資成為現(xiàn)代企業(yè)重要的經(jīng)營(yíng)策略之一,如何客觀地分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),采取各種措施來(lái)控制和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生至關(guān)重要。本文重點(diǎn)談一下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式、成因和風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策。

　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和形式

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于借入資金而將來(lái)可能無(wú)法償還到期債務(wù),使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種形式,一是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)形式,主要是指在整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中由于各種不確定性導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能;二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債籌資形式,是指由于負(fù)債融資而使企業(yè)償還債務(wù)具有不確定性,可能會(huì)給企業(yè)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)企業(yè)在市場(chǎng)中的實(shí)際情況來(lái)看,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)形式其實(shí)已囊括了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的大部分風(fēng)險(xiǎn),跟企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)概念沒(méi)有多少差異。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債籌資形式,則能從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本質(zhì)原因來(lái)歸納和界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念,使之從錯(cuò)綜復(fù)雜的整體風(fēng)險(xiǎn)中分類出來(lái),具有一定的明確性和鮮明性,有利于準(zhǔn)確地計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),科學(xué)地進(jìn)行財(cái)務(wù)融資決策,使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體化和可控化,具有一定的實(shí)際表現(xiàn)形式和實(shí)際操作手段。

　　二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

　　1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生最為根本的原因

　　由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義得知,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法償還到期的負(fù)債而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨企業(yè)負(fù)債融資而產(chǎn)生的,對(duì)企業(yè)來(lái)講,負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍,合理的債務(wù)安排和運(yùn)作,有利于降低企業(yè)資金成本,會(huì)給股東帶來(lái)超額利益;而安排欠妥,則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)無(wú)法挽回的損失。在盈利水平低于利率水平的情況下,企業(yè)資金成本較高,投資者不但得不到回報(bào),甚至可能倒貼,導(dǎo)致與利益相關(guān)者的關(guān)系惡化。如果付息償債后的資金不足以維持正常的經(jīng)營(yíng),將會(huì)加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損,使企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)增加。所以,企業(yè)負(fù)債是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生最為本質(zhì)的原因。

　　2.企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性弱、現(xiàn)金流量短缺是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最為直接的原因

　　企業(yè)籌措到資金后,必須要在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)用足夠的現(xiàn)金來(lái)償債付息。因此企業(yè)現(xiàn)金流量的多少、資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱直接影響償債能力。企業(yè)能否到期償債,并不取決于企業(yè)資產(chǎn)的多少,而是取決于有多少資產(chǎn)能得到變現(xiàn);并不只看企業(yè)是否盈利,而是看企業(yè)擁有多少現(xiàn)金流量。企業(yè)如無(wú)足夠的現(xiàn)金或資產(chǎn)難以變現(xiàn),則直接會(huì)促使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由潛在轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。

　　3.負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、項(xiàng)目投資籌資理念滯后是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生、狀況惡化最為重要的催化劑

　　如某集團(tuán)公司近幾年來(lái),為拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈先后上了10個(gè)項(xiàng)目,總投資約需60億元,由于采取邊上項(xiàng)目邊報(bào)批手續(xù)的方式,無(wú)法獲取銀行的長(zhǎng)期借款,而大量舉借銀行短期借款,同時(shí)大量占用了主業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金,資產(chǎn)負(fù)債率接近70%,造成主業(yè)經(jīng)營(yíng)資金較為緊張,每年的償債壓力不斷增大,支付利息高。這種項(xiàng)目投資融資理念的滯后,使企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理,如果項(xiàng)目投產(chǎn)后,因經(jīng)營(yíng)管理不善等各種因素的影響,導(dǎo)致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤(rùn),必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化,使企業(yè)負(fù)擔(dān)著到期付款的威脅,一定程度上加劇了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大,獲利能力減小,給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大困難。

　　4. 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最為綜合的因素

　　資本結(jié)構(gòu)失調(diào)是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各種因素最直觀的體現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)為兩個(gè)極端:保守結(jié)構(gòu)型和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)型。保守結(jié)構(gòu)型是指企業(yè)根本不負(fù)債,或負(fù)債比例很小,此種類型的企業(yè)通常不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小,但暴露出企業(yè)資本策略過(guò)于保守,畏縮不前,對(duì)企業(yè)前途存在著信心不足等缺點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)型是指企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模過(guò)大、比率過(guò)重,通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)大或產(chǎn)權(quán)比率異常,此種類型是導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。

　　5. 外部環(huán)境的多變性是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要外因

　　通常影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素有國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)及行業(yè)景氣度、國(guó)家信貸、外匯政策的調(diào)整、銀行利率及其波動(dòng)等。外部環(huán)境的變化會(huì)在一定程度上會(huì)加劇或緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是一項(xiàng)不可忽視的重要因素。

　　三、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

　　1. 適度負(fù)債,合理安排資本結(jié)構(gòu),確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)平衡

　　一要正確把握負(fù)債的量與度,企業(yè)的息稅前利潤(rùn)率大于負(fù)債成本率是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的先決條件;二要適度利用財(cái)務(wù)杠桿作用,合理控制財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用;三要合理安排資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資金成本最低化。企業(yè)必須權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系,確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　2. 建立企業(yè)全面預(yù)算制度,正確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量情況

　　全面預(yù)算制度是協(xié)調(diào)的工具、控制的標(biāo)準(zhǔn)、考核的依據(jù),是推行內(nèi)部管理規(guī)范化和科學(xué)化的基礎(chǔ)。由于預(yù)算涉及企業(yè)現(xiàn)金收支的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié),所以它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可以產(chǎn)生一種系統(tǒng)性的控制。在全面預(yù)算的基礎(chǔ)上,準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算是企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作中特別重要的環(huán)節(jié)。

　　3. 加強(qiáng)資產(chǎn)管理,提高營(yíng)運(yùn)能力,增強(qiáng)盈利水平是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證

　　企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債能力有兩方面的影響,一方面是短期影響,即企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力對(duì)償債能力的影響。企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,直接影響可用現(xiàn)金流量的多少,決定企業(yè)負(fù)債能力的高低。另一方面是長(zhǎng)期影響,即企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)利能力對(duì)負(fù)債能力的影響,企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)利能力直接影響到企業(yè)整體盈利水平,而保持高盈利水平往往是企業(yè)負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的有效保證和標(biāo)志。因此,加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理,提高資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)一個(gè)企業(yè)負(fù)債能力來(lái)講極其重要。

　　4. 運(yùn)用多種財(cái)務(wù)策略,盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)損失

　　在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和分析的基礎(chǔ)上,盡最大可能減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,針對(duì)不同的情況采取相應(yīng)的措施:①風(fēng)險(xiǎn)接受策略。企業(yè)可以依據(jù)穩(wěn)健原則建立起相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度,可以依據(jù)需要設(shè)立專項(xiàng)儲(chǔ)備或提取風(fēng)險(xiǎn)基金。②風(fēng)險(xiǎn)回避策略。對(duì)于超過(guò)企業(yè)承受能力的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)的決策者應(yīng)正確權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)的得失,適當(dāng)采取回避政策,或制定出正確的判斷標(biāo)準(zhǔn),求得風(fēng)險(xiǎn)取舍的最佳選擇。③風(fēng)險(xiǎn)分散策略。多元化經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)的重要方法,可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時(shí)間、空間和利潤(rùn)上的相互補(bǔ)充和抵消。一般財(cái)力雄厚、技術(shù)和管理水平較高的大型企業(yè)集團(tuán)更愿意采用這種方法。

　　5. 樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立健全有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

　　樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),是建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的前提。構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)控制機(jī)制是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在,主要應(yīng)做好以下幾個(gè)方面的工作:①建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程控制機(jī)制,采取事前、事中、事后的控制體系,做到從決策、實(shí)施到考核評(píng)價(jià)得到有效全面的監(jiān)控。②建立和完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對(duì)企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)過(guò)程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變,以避免或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。③實(shí)行全員風(fēng)險(xiǎn)管理,健全風(fēng)險(xiǎn)控制的動(dòng)力機(jī)制,實(shí)行全員風(fēng)險(xiǎn)管理,將風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部,使管理者、員工、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,做到責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合,對(duì)每項(xiàng)存在風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)行責(zé)任追究制,強(qiáng)化責(zé)任落實(shí),提高防范能力。

　　綜上所述,通過(guò)構(gòu)建高效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,實(shí)施企業(yè)全面預(yù)算制度,加強(qiáng)資金流量分析,強(qiáng)化資產(chǎn)管理,提高營(yíng)運(yùn)能力等方面的工作,是控制和應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。隨著企業(yè)的發(fā)展和規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,今后要根據(jù)不同的需求,在籌資方式上應(yīng)采取多種形式,合理采取發(fā)行企業(yè)長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期貸款、引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴、上市融資等形式,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),以達(dá)到優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu),降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益。

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