中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川指出，資本市場(chǎng)上已經(jīng)并且還將有一批實(shí)際上被“掏空”了的上市公司暴露出來(lái)，這在很大程度上可以歸結(jié)為公司治理結(jié)構(gòu)不健全導(dǎo)致的惡意決策

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川日前“中國(guó)上市公司治理”研討會(huì)的致詞中指出，改進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)是我國(guó)企業(yè)改革和改進(jìn)上市公司質(zhì)量基礎(chǔ)的一項(xiàng)關(guān)鍵內(nèi)容。如果我國(guó)再不加速改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)，那么進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展資本市場(chǎng)將面臨很大的困難。近期的一項(xiàng)重要措施，就是逐步培養(yǎng)和建立獨(dú)立董事制度。

　　周小川說(shuō)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中在經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離的情況下，不能簡(jiǎn)單地假設(shè)公司管理層會(huì)自動(dòng)地、自覺(jué)地維護(hù)股東的利益，已經(jīng)有相當(dāng)多的事例表明，如果沒(méi)有一個(gè)合理有效的機(jī)制，就很可能出現(xiàn)侵犯或損害股東利益的行為。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)占的比重很大，過(guò)去主要依靠對(duì)國(guó)有企業(yè)干部管理制度來(lái)保證管理層和國(guó)家所有者之間利益的一致性，理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)均表明，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，僅依靠此手段是不夠的，還需要建立更明確的經(jīng)濟(jì)性的機(jī)制和制衡的機(jī)制。

　　他說(shuō)，“由于我國(guó)處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程之中，國(guó)有股所占的比例比較大，國(guó)有制的代表人還處于缺位狀態(tài)，有相當(dāng)一部分特征屬于快速變革之中的過(guò)渡性問(wèn)題?！蹦壳?，中國(guó)資本市場(chǎng)上已經(jīng)有1100多家上市公司，其中大部分在上市之前是國(guó)有企業(yè)，是通過(guò)國(guó)企改制實(shí)現(xiàn)上市的，我們可以從不同角度看到其中存在的一些問(wèn)題：所有者代表缺位，“內(nèi)部人”控制現(xiàn)象比較突出；監(jiān)督、制約功能形不成合力等等。

　　周小川說(shuō)，“公司治理結(jié)構(gòu)方面存在的這些問(wèn)題還會(huì)產(chǎn)生很多連帶現(xiàn)象。一些最早在國(guó)企改制上市公司中所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，后來(lái)在民營(yíng)企業(yè)中有著諸多的效仿。市場(chǎng)上出現(xiàn)了控制權(quán)的爭(zhēng)奪，一旦有了控制權(quán)則可效仿前例去侵犯和掠奪中、小股民?？傮w上講，中、小股民的權(quán)益得不到充分的保障，因此也很難要求市場(chǎng)上的中、小投資者以企業(yè)效益和投資回報(bào)為尺度進(jìn)行理性投資。盡管目前有了很多進(jìn)步，但仍需要有更多的基礎(chǔ)建設(shè)和監(jiān)管方面的實(shí)際行動(dòng)，才能真正使廣大投資者信服，在這之前，市場(chǎng)上短期獲利的投機(jī)動(dòng)機(jī)仍舊會(huì)占較高的比例。”

　　“最近資本市場(chǎng)上有一些實(shí)例，如當(dāng)前大家相當(dāng)關(guān)注的”鄭百文“例和”猴王“，它們的問(wèn)題有多方面的起因。如果我們頭腦中有明確的公司治理結(jié)構(gòu)的概念，那么從這個(gè)角度可以發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)一部分起因和不良行為都可以歸因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)方面的嚴(yán)重缺陷?！?/p>

　　他說(shuō)，我們中國(guó)資本市場(chǎng)上已經(jīng)有一批實(shí)際上被‘掏空’了的上市公司，在近期還會(huì)有一些‘掏空’了的上市公司暴露出來(lái)，會(huì)使我們逐漸體會(huì)到這個(gè)問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重，而這種‘掏空’現(xiàn)象很大程度上可以歸結(jié)為公司治理結(jié)構(gòu)不健全而導(dǎo)致的惡意決策?！?/p>

　　那么，如何推進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的改革？周小川對(duì)此表示了個(gè)人觀點(diǎn)。

　　首先要在社會(huì)上開(kāi)展對(duì)代理人問(wèn)題及“內(nèi)部人”控制問(wèn)題的討論，讓更多人意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性；其次是要吸取國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究并探討如何結(jié)合好中國(guó)的具體國(guó)情，而不要什么都從頭自己干起。談到上市公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)，許多人苦于沒(méi)有一個(gè)基本尺度，這是目前比較迫切的一個(gè)任務(wù)。

　　周小川強(qiáng)調(diào)說(shuō)，中國(guó)大中型企業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)就是國(guó)有制和國(guó)有控股企業(yè)占的比例相當(dāng)高，一部分國(guó)有企業(yè)改制上市后仍處于一股獨(dú)大的狀況，也引起社會(huì)上關(guān)于上市公司及所謂存續(xù)公司之間相互關(guān)系的熱烈討論?！拔覀€(gè)人認(rèn)為，也許可以從國(guó)有所有權(quán)由誰(shuí)來(lái)代表、是否可以有多個(gè)適當(dāng)分散的代表國(guó)有所有權(quán)的主體來(lái)探討下一步改革的可能性。首先應(yīng)問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：上市公司中的國(guó)有股權(quán)全部由‘集團(tuán)公司’一家來(lái)行使，這是不是最好的選擇？這關(guān)系到集團(tuán)公司與國(guó)家或全民的利益是否一致，以及上市公司是否實(shí)質(zhì)上呈現(xiàn)為‘內(nèi)部人’控制的問(wèn)題。如果一股獨(dú)大，從表決權(quán)來(lái)講，按照現(xiàn)行的法律確實(shí)有可能發(fā)生不公正行為。目前關(guān)聯(lián)交易相當(dāng)嚴(yán)重，想要把利潤(rùn)做大的時(shí)候，可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易把利潤(rùn)作大；想要轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的時(shí)候，又可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易抽空企業(yè)的利潤(rùn)，甚至抽空凈資產(chǎn)。惡性事件時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致市場(chǎng)信心普遍不足，說(shuō)明研究這個(gè)問(wèn)題有它的客觀背景及其緊迫性。”