探討國有投資公司的治理結(jié)構(gòu)，必須考慮到這樣三個問題：第一，國有投資公司的治理結(jié)構(gòu)不僅僅包括法人治理結(jié)構(gòu)，即所有者與經(jīng)營者的關(guān)系的確定問題，而且還包括所有者治理結(jié)構(gòu)等內(nèi)容；第二，國有投資公司雖然與其他國有企業(yè)相比有其特殊性，但作為國有企業(yè)，它又有著與其他國有企業(yè)相同的弊端，有著同其他國有企業(yè)相同的改革任務(wù)；第三，國有投資公司是國有資產(chǎn)管理體制改革中的產(chǎn)物，它的形成在很大程度上是為了解決國有資產(chǎn)管理體制中的問題。因而具有不同于其他企業(yè)的某種改革性的功能。我們正是從上述三點出發(fā)，來探討國有投資公司的治理結(jié)構(gòu)的。

　　一、研究國有投資公司治理結(jié)構(gòu)首先應(yīng)明確的幾個問題

　　1.國有企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)上究竟存在什么問題？

　　對于國有企業(yè)在產(chǎn)權(quán)制度上所存在的問題，人們目前比較普遍關(guān)心的是所有者與經(jīng)營者的關(guān)系如何界定的問題，也就是認為國有企業(yè)中所有者與經(jīng)營者的關(guān)系界定不清，導(dǎo)致了國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰，因而主張應(yīng)該把國有產(chǎn)權(quán)改革的重點放在完善法人治理結(jié)構(gòu)問題上。法人治理結(jié)構(gòu)所回答的問題是所有者與經(jīng)營者的關(guān)系如何界定，因而在所有者與經(jīng)營者的關(guān)系未能界定清晰，從而導(dǎo)致國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，應(yīng)該把完善法人治理結(jié)構(gòu)作為完善企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的重要舉措，這是很對的。因此，針對我國國有企業(yè)所有者與經(jīng)營者關(guān)系界定不清，從而導(dǎo)致了國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的問題，提出通過完善法人治理結(jié)構(gòu)而促進企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，這是極為必要的。也就是說，在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的完善上，應(yīng)該注重企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)的完善問題。

　　但是，僅僅靠法人治理結(jié)構(gòu)的完善是不可能完全解決國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度的問題的。因為，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰不僅是因為所有者與經(jīng)營者的關(guān)系沒有界定清晰，也就是說，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰不僅僅是因為法人治理結(jié)構(gòu)有問題。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰在很大程度上是因為所有者層次有問題。大家知道，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不是某個自然人的產(chǎn)權(quán)，而是全國人民的財產(chǎn)，但是全國人民不可能每個人都去直接管理與經(jīng)營國有資產(chǎn)，而是要通過委托代理制的方式使得歸自己所擁有的財產(chǎn)進入經(jīng)營過程。也就是說，國有產(chǎn)權(quán)的所有者對于屬于自己的產(chǎn)權(quán)的管理與經(jīng)營，不像自然人所有者管理和經(jīng)營自己所擁有的財產(chǎn)，自然人所有者對自己所擁有的財產(chǎn)的管理和經(jīng)營，是非常簡單的，而國有產(chǎn)權(quán)則是表現(xiàn)為一個復(fù)雜的委托代理體系，即人們所說的產(chǎn)權(quán)委托代理結(jié)構(gòu)。因此，如果產(chǎn)權(quán)委托代理結(jié)構(gòu)不合理，那么企業(yè)的產(chǎn)權(quán)就不可能清晰。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度正是在這方面出了問題，即：委托代理結(jié)構(gòu)不完善，委托代理者之間不是一種責(zé)權(quán)利相對稱的互為約束的關(guān)系，而是一種嚴重的責(zé)權(quán)利不相對稱的軟約束關(guān)系，從而導(dǎo)致了國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的無約束與低效率，也就是國有資產(chǎn)流失和國有資產(chǎn)無效率并存。

　　由上述分析可見，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度上所存在的問題，并不僅僅只是一個法人治理結(jié)構(gòu)不完善的問題，而是在法人治理結(jié)構(gòu)不完善的同時，還存在一個更為重要的問題，即委托代理結(jié)構(gòu)不完善。因此，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度完善的方向是：既要完善法人治理結(jié)構(gòu)，但更重要的是要完善委托代理結(jié)構(gòu)。在委托代理結(jié)構(gòu)不完善的條件下，法人治理結(jié)構(gòu)是不可能完善的，因而完善委托代理結(jié)構(gòu)是最為重要的。

　　2.國有產(chǎn)權(quán)委托代理結(jié)構(gòu)中的行政性委托代理向企業(yè)性委托代理如何轉(zhuǎn)化？

　　如前所述，國有產(chǎn)權(quán)的最終所有者是全體人民，但全體人民不可能每個人都可以去管理與經(jīng)營國有資產(chǎn)，因而必然要構(gòu)造一個國有產(chǎn)權(quán)所有者代表，代表全體人民去管理與經(jīng)營國有資產(chǎn)。按照我國的憲法規(guī)定，我國國有資產(chǎn)的代表是國務(wù)院。國務(wù)院是政府機構(gòu)，政府機構(gòu)管理國有資產(chǎn)只能按照政府的組織結(jié)構(gòu)和行政手段管理國有資產(chǎn)。也就是說，國務(wù)院作為國有資產(chǎn)的所有者代表，并不是國務(wù)院直接管理國有資產(chǎn)，而是國務(wù)院按照政府體制將國有資產(chǎn)交給各級政府去管理，并且各級政府之間在國有資產(chǎn)管理上是一種行政性管理，因而形成了國有資產(chǎn)管理上的條條管理與塊塊管理的行政性委托代理結(jié)構(gòu)。也就是說，國務(wù)院與具體管理國有資產(chǎn)的政府之間，以及管理國有資產(chǎn)的各級政府之間，實際上也是一種委托代理制，只不過是一種行政性委托代理制而已。

　　問題是，這種行政性的國有產(chǎn)權(quán)委托代理制必須轉(zhuǎn)化為企業(yè)性的國有產(chǎn)權(quán)委托代理制。因為，委托代理制作為產(chǎn)權(quán)制度的組織形式，其本來意義是指企業(yè)性委托代理制。行政性國有資產(chǎn)委托代理制如何轉(zhuǎn)向企業(yè)性國有產(chǎn)權(quán)委托代理制？目前在實踐中不少政府選擇了建立國有投資控股公司的方式。即政府通過委托代理制將國有產(chǎn)權(quán)委托給國有投資控股公司，然后由國有投資控股公司再按照委托代理制，將國有資產(chǎn)交由自己下屬的企業(yè)進行運作。國有投資控股公司與被投資企業(yè)之間的委托代理制，已不再是行政性委托代理制，而是一種新型的企業(yè)性委托代理制?！　型顿Y控股公司是行政性委托代理制轉(zhuǎn)化為企業(yè)性委托代理制的載體。也就是說，因為國有投資控股公司的形成，才使得行政性委托代理制轉(zhuǎn)化為企業(yè)性委托代理制。國有投資控股公司是作為企業(yè)性國有產(chǎn)權(quán)所有者代表存在的，因而它是一種有特殊法律地位的公司，其主要功能是國有產(chǎn)權(quán)管理與資本經(jīng)營。國有投資控股公司能否作為企業(yè)性的國有產(chǎn)權(quán)代表存在，并使行政性委托代理制真正轉(zhuǎn)化為企業(yè)性委托代理制，關(guān)鍵是要界定清楚政府與國有投資控股公司的關(guān)系，使國有投資控股公司成為真正的國有產(chǎn)權(quán)代表主體，擁有作為國有產(chǎn)權(quán)所有者代表所應(yīng)有的責(zé)任、權(quán)利和利益。政府在與國有控股公司形成契約式的委托代理關(guān)系之后，必須嚴格遵守契約，不得隨意干預(yù)國有投資控股公司的運作。政府與國有控股公司之間是以契約為基礎(chǔ)的委托代理制，雙方不得違背共同應(yīng)遵守的契約。契約是行政性委托轉(zhuǎn)化為企業(yè)性委托的基礎(chǔ)。

　　3.企業(yè)性委托代理制的制度如何構(gòu)架？

　　在國有投資控股公司作為國有產(chǎn)權(quán)所有者代表，以出資者的方式與被投資企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)關(guān)系時，就與被投資企業(yè)形成一種企業(yè)性委托代理關(guān)系，這種企業(yè)性委托代理關(guān)系通過什么方式而實現(xiàn)？目前有的企業(yè)創(chuàng)造了一種實現(xiàn)方式，即國有產(chǎn)權(quán)代表制度。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表制度是指國有投資控股公司作為出資者，通過一定的法律程序以董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)等身份，向其被投資企業(yè)派駐產(chǎn)權(quán)代表。也就是說，向其投資企業(yè)派駐的董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)等共同組成產(chǎn)權(quán)代表。國有產(chǎn)權(quán)代表按照出資者的意圖在企業(yè)中行使有關(guān)權(quán)力，維護出資者經(jīng)濟利益。國有產(chǎn)權(quán)代表制度是一個有機的整體，它包括國有產(chǎn)權(quán)代表的選拔委派制度，國有產(chǎn)權(quán)代表的請示報告制度、國有產(chǎn)權(quán)代表的激勵約束制度和考核監(jiān)督制度等。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表制度將國有投資控股公司與被投資企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)委托代理制落到了實處，解決了國有投資控股公司與被投資企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系軟化、產(chǎn)權(quán)關(guān)系虛設(shè)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊等問題。因此，國有投資控股公司與被投資企業(yè)之間的企業(yè)性委托代理制的載體，或者說，其實現(xiàn)形式，是國有產(chǎn)權(quán)代表制度。正是基于此，應(yīng)該從各方面完善國有產(chǎn)權(quán)代表制度，以保證企業(yè)性委托代理制的實現(xiàn)。

　　4.完善國有產(chǎn)權(quán)委托代理制的思路是什么？

　　在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，任何財產(chǎn)的所有者都不可能是自己經(jīng)營自己的資產(chǎn)，而是要通過委托代理制將自己的資產(chǎn)委托給別人經(jīng)營，即實行委托代理制。國有資產(chǎn)也同樣是這樣。國有資產(chǎn)作為全體人民的資產(chǎn)而存在，但全體人民又是一個抽象的概念，不可能人人都去經(jīng)營國有資產(chǎn)，因而國有資產(chǎn)必然要實行委托代理制?，F(xiàn)在的問題是如何完善國有產(chǎn)權(quán)的委托代理制度。

　　我國現(xiàn)在的國有產(chǎn)權(quán)委托代理制首要的一個不足之處是最終所有者缺乏對委托代理者的約束。如前所述，國有資產(chǎn)的最終所有者是全體人民，但并不是全體人民都能夠直接經(jīng)營和管理國有資產(chǎn)，而是通過委托代理制來實現(xiàn)自己作為最終所有者的利益?，F(xiàn)在的問題是，全體人民作為最終所有者對于被委托代理者，即作為首要所有者代表的政府的約束軟化，甚至沒有約束的手段，例如，現(xiàn)在連全國性的國有資產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算都沒有，最終所有者如何約束所有者代表？正是因為如此，所以導(dǎo)致了國有資產(chǎn)既無效率，又大量流失。如何強化國有產(chǎn)權(quán)最終所有者對委托代理者即所有者代表的約束？關(guān)鍵是要建立國有資產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算，并以國有資產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算為核心組建真正的對委托代理者即所有者代表的約束體制，包括對委托代理者的檢查與處罰機制等。

　　國有產(chǎn)權(quán)委托代理制的第二個不足之處是委托代理的行政性太強。這不僅表現(xiàn)在國務(wù)院與各政府機構(gòu)在國有資產(chǎn)的委托代理上，基本都是一種行政性的委托代理，而且政府與國有投資控股公司的委托代理也在很大程度上是行政性委托代理，甚至國有投資控股公司與其出資的企業(yè)之間的委托代理，也是一種行政性的委托代理。因此，國有產(chǎn)權(quán)的委托代理制應(yīng)由行政性委托代理轉(zhuǎn)向企業(yè)性委托代理，將國有產(chǎn)權(quán)的委托代理制建立在市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)上，不要用黨組織的組織方法及政府的行政方法構(gòu)建國有產(chǎn)權(quán)委托代理制。

　　國有產(chǎn)權(quán)委托代理制的另一個不足之處是委托代理的鏈條太長。因此，應(yīng)該盡量縮短委托代理的鏈條，尤其應(yīng)盡量縮短政府機構(gòu)之間的委托代理鏈條，例如中央直接管理的國有資產(chǎn)不宜經(jīng)過太多的部門進行代理，應(yīng)由國有投資控股公司直接與中央某個負責(zé)國有資產(chǎn)管理的機構(gòu)發(fā)生委托代理關(guān)系。又例如，地方政府直接管理的國有資產(chǎn)，應(yīng)直接由政府某個負責(zé)國有資產(chǎn)管理的部門與國有投資控股公司發(fā)生委托代理關(guān)系，盡量縮短行政性的委托代理關(guān)系。

　　國有產(chǎn)權(quán)委托代理制還有一個不足之處，就是國有投資控股公司與其出資企業(yè)之間的委托代理關(guān)系虛設(shè)。國有投資控股公司與其出資者之間的委托代理制是一種企業(yè)性委托代理制，問題是這種企業(yè)性委托代理制的實現(xiàn)形式是什么，如何使這種委托代理制成為實實在在的委托代理制，解決委托代理虛設(shè)的問題。從目前的經(jīng)驗來看，國有產(chǎn)權(quán)代表制度無疑是一種很好的選擇。上文我們對于這種國有產(chǎn)權(quán)代表制度做了詳細的論述，應(yīng)該將這種在實踐中行之有效的制度不斷法制化，形成總體性的制度安排。

　　二、國有投資公司治理結(jié)構(gòu)的對上關(guān)系

　　如上所述，國有投資公司在現(xiàn)實運作中是被作為國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的企業(yè)，因此，國有投資公司的治理結(jié)構(gòu)首先涉及到它與國有資產(chǎn)管理部門的關(guān)系，即對上的關(guān)系。我們認為，國有投資公司的對上關(guān)系，直接涉及到國有投資公司的治理結(jié)構(gòu)的完善性，是治理結(jié)構(gòu)中最為關(guān)鍵的一環(huán)。

　　1.國有投資公司對上的治理結(jié)構(gòu)中的責(zé)權(quán)利統(tǒng)一原則

　　國有投資公司作為國有資產(chǎn)的授權(quán)經(jīng)營企業(yè)，其對上的關(guān)系，即與國有資產(chǎn)管理部門的關(guān)系，應(yīng)該是實行責(zé)權(quán)利內(nèi)在統(tǒng)一的關(guān)系，即：在承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任的條件下，擁有應(yīng)有的權(quán)利和利益。

　　國有投資公司的責(zé)任是國有資產(chǎn)的保值增值，具體來說，有這樣幾個要點：第一，保值增值是指對具有資產(chǎn)功能的資產(chǎn)進行保值增值，非經(jīng)營性資產(chǎn)及不具有資產(chǎn)功能的資產(chǎn)必須剝離，這些資產(chǎn)不屬于保值增值之列，也就是把非經(jīng)營性資產(chǎn)與不良資產(chǎn)剝離于保值增值之外；第二，保值增值是一個周期性的評價概念，不是一個季度或年度評價概念，因而一般要求在一個周期（例如5年內(nèi)）能保值增值，而不是指每個季度或每個年度都要保值增值；第三，企業(yè)完成某些政府目標的費用，也要算人保值增值的范圍，例如政府為了就業(yè)目標，不允許企業(yè)將富余人員推向社會，企業(yè)因此而要犧牲自身的效益，此項費用應(yīng)算人企業(yè)保值增值的數(shù)量之中；第四，企業(yè)用于解決歷史負擔(dān)的費用，也要算太保值增值之中，例如企業(yè)為了支付歷史上所拖欠的企業(yè)職工的社會保障費用，就應(yīng)算在企業(yè)保值增值的數(shù)量之中；第五，改革以來各種政策所形成的某些性質(zhì)不清的資產(chǎn)，不應(yīng)算入國有資產(chǎn)保值增值之列，例如稅利分流、利潤分成等政策留給企業(yè)的利潤所形成的資產(chǎn)，應(yīng)算作企業(yè)資產(chǎn)，不應(yīng)作為國有資產(chǎn)保值增值。

　　國有投資公司在承擔(dān)上述責(zé)任的條件下，擁有應(yīng)有的權(quán)利，這種權(quán)利表現(xiàn)在三個方面：第一，不僅有生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，而且還應(yīng)有資本經(jīng)營權(quán)，包括買賣資產(chǎn)或買賣企業(yè)的權(quán)力；第二，不僅有完整的經(jīng)營權(quán)，而且還應(yīng)有與授權(quán)經(jīng)營相聯(lián)系的所有權(quán)；第三，不僅具有一般的產(chǎn)業(yè)性資本所應(yīng)有的功能，而且還應(yīng)有金融功能，包括組建非銀行性財務(wù)公司，參與或控股證券公司等。

　　國有投資公司在承擔(dān)相關(guān)責(zé)任并擁有應(yīng)有權(quán)利的條件下，當(dāng)然應(yīng)具有應(yīng)有的利益。其利益包括：一是確定工資制度及獎勵制度，二是確定經(jīng)營者與技術(shù)創(chuàng)新者的持股制度。即國有投資公司有權(quán)決定企業(yè)中的哪些人與企業(yè)是一種雇傭關(guān)系，哪些人與企業(yè)是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并能相應(yīng)地確定與企業(yè)發(fā)生這兩種關(guān)系的人的利益分配制度。

　　2.國有投資公司的職能定位與組織構(gòu)架

　　國有投資公司到底是什么性質(zhì)的機構(gòu)，目前尚無統(tǒng)一的說法。但是，相對一致的觀點認為，國有投資公司應(yīng)該是國家授權(quán)對一部分國有資產(chǎn)具體行使資產(chǎn)受益、重大決策、選擇經(jīng)營管理者等出資者的權(quán)利，并對授權(quán)國有資產(chǎn)進行資本經(jīng)營的特殊企業(yè)法人，因而又稱其為國有資產(chǎn)經(jīng)營公司。其所以是特殊企業(yè)法人，就在于它作為國有資產(chǎn)所有權(quán)的代理者，行使出資者權(quán)利，具有授權(quán)范圍內(nèi)的所有權(quán)。

　　在弄清楚國有投資公司的性質(zhì)之后，應(yīng)該認識到國有投資公司既不同于政府，也不同于一般意義上的集團或母公司，更不能成為“翻牌公司”，它是實實在在的企業(yè)，是按照國有資產(chǎn)所有者的特殊要求，代表政府行使出資者權(quán)利，承擔(dān)保值增值責(zé)任的特殊法人的企業(yè)。它是國有資產(chǎn)運營和發(fā)展的一種重要組織形式，對于改進國有經(jīng)濟運營狀況，促進國有經(jīng)濟增長具有非常重要的作用。

　　在這個前提下，國有投資公司自身的基本職能，應(yīng)包括：（1）經(jīng)授權(quán)代表政府從事國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的管理與運營，行使所有者性質(zhì)的重大決策權(quán)；（2）選擇所屬企業(yè)的經(jīng)營管理者；（3）實施政府經(jīng)濟政策和承擔(dān)部分社會職能，但這種政府性責(zé)任被企業(yè)化，即承擔(dān)這種政府性責(zé)任的費用屬于保值增值之中；（4）行使籌資、融資、投資職能；（5）取得國有資產(chǎn)收益。

　　國有投資公司代表國有資產(chǎn)管理部門以國有資產(chǎn)出資者的身份直接行使授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)的占有、使用、處分和收益的權(quán)利，并享有資產(chǎn)收益、選擇經(jīng)營管理者和重大經(jīng)營決策等出資者權(quán)利，從價值形態(tài)上運營國有資產(chǎn)、保證國有資產(chǎn)安全增值、高效運營。通過控股及參股經(jīng)營，投資公司與其所屬和參股企業(yè)之間的資產(chǎn)管理關(guān)系，是以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以產(chǎn)權(quán)管理為核心的新型母子公司關(guān)系和參股公司關(guān)系。

　　科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)有效運作的核心。國有投資公司應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求來設(shè)置整個公司的組織架構(gòu)，包括決策機構(gòu)，執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)，并按國際慣例進行運作。

　　（1）決策機構(gòu)——董事會。董事會作為國有投資公司的最高決策機構(gòu)，負責(zé)經(jīng)營和管理投資公司的法人財產(chǎn)，對國有資產(chǎn)管理部門負責(zé)。根據(jù)《公司法》及有關(guān)經(jīng)驗，董事會成員應(yīng)由國有資產(chǎn)管理部門代表、公司總裁、財務(wù)總監(jiān)、員工代表和社會專家等人員組成。其中經(jīng)營班子成員一般不超過董事總數(shù)的1/3.董事會內(nèi)應(yīng)設(shè)經(jīng)營決策委員會、財務(wù)監(jiān)督委員會和人力資源委員會三個專門委員會，分別負責(zé)審議提交董事會批準的有關(guān)議案。同時，董事會下設(shè)辦公室和戰(zhàn)略研究中心，作為常設(shè)辦事、研究機構(gòu)，具體負責(zé)董事會的日常事務(wù)和重大問題的決策研究工作。

　?。?）執(zhí)行機構(gòu)——經(jīng)營班子及工作機構(gòu)?？偛谩⒏笨偛煤拖鄳?yīng)的工作機構(gòu)構(gòu)成投資公司的執(zhí)行機構(gòu)，行使相應(yīng)的經(jīng)營管理職權(quán)，負責(zé)各項具體的資本經(jīng)營和生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)及公司管理工作，組織實施董事會決議，并對董事會負責(zé)。工作機構(gòu)分為綜合管理部門、資本經(jīng)營部門。綜合管理部門包括總裁辦公室、人力資源部、發(fā)展研究部、計劃財務(wù)部、審計部、法律事務(wù)部等。資本經(jīng)營業(yè)務(wù)部門包括資產(chǎn)經(jīng)營部、投資管理部、金融證券部等。

　　（3）監(jiān)督保障機構(gòu)——監(jiān)事會。監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機構(gòu)，按《公司法》及有關(guān)政策設(shè)立，依法行使公司監(jiān)督權(quán)，保障出資者權(quán)益、公司利益和員工合法權(quán)益不受侵犯，對出資者負責(zé)。監(jiān)事會主席由有關(guān)部門直接選派。監(jiān)事會下設(shè)辦公室，負責(zé)監(jiān)事會的日常工作。

　　三、國有投資公司治理結(jié)構(gòu)的對下關(guān)系

　　國有投資公司治理結(jié)構(gòu)的對下關(guān)系，就是指投資公司與其所出資的企業(yè)的關(guān)系。從我國的經(jīng)驗來看，投資公司對其出資企業(yè)的失控，是導(dǎo)致國有資產(chǎn)虧損和流失的最主要原因之一，因此，國有投資公司的對下關(guān)系，是國有投資公司治理結(jié)構(gòu)的重要內(nèi)容。國有投資公司與其所出資的企業(yè)的關(guān)系，可以用產(chǎn)權(quán)代表的方式來構(gòu)架。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表制度是以委托代理理論為基礎(chǔ)的，其制度體系包括產(chǎn)權(quán)代表的選拔委派制度、請示報告制度、激勵約束和考核監(jiān)督制度等。國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，要求出資者所有權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)分離，形成相對獨立的法人財產(chǎn)制度和有限責(zé)任制度。因此，作為企業(yè)出資者的國有投資公司，與其出資企業(yè)的經(jīng)營者之間，必然形成委托一代理一監(jiān)督的關(guān)系。國有產(chǎn)權(quán)代表制度就是這種關(guān)系的制度化形式。在這種委托一代理一監(jiān)督關(guān)系中，委托者與代理者之間首先必須有明確的產(chǎn)權(quán)關(guān)系界定，即企業(yè)的出資者是將企業(yè)的法人財產(chǎn)權(quán)，而不是出資者所有權(quán)委托給企業(yè)的經(jīng)營者代理。因此，作為企業(yè)出資者的國有投資公司，對其出資的企業(yè)仍然擁有資產(chǎn)收益、重大決策審定和選擇主要經(jīng)營者等權(quán)利。而作為企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的代理者，在《公司法》和企業(yè)章程規(guī)定的范圍內(nèi)，獨立行使企業(yè)的有關(guān)權(quán)力，并負有確保企業(yè)出資者的經(jīng)濟利益不受損害、企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，以及給予出資者出資回報的責(zé)任。

　　但是，由于企業(yè)的出資者與經(jīng)營者在經(jīng)濟利益和行為目標方面有所不同，有時甚至?xí)霈F(xiàn)利益要求和行為目標的沖突。在這種情況下，如何協(xié)調(diào)二者的關(guān)系，便成為問題的關(guān)鍵。這時，作為出資者，一方面必須承認經(jīng)營者的利益和目標，通過對經(jīng)營者的激勵，使其目標符合出資者的利益要求；另一方面，出資者又必須對經(jīng)營者進行必要的監(jiān)督和約束，使之對自身利益和目標追求，能有利于出資者，至少不損害出資者的利益。在出資者與經(jīng)營者的這種關(guān)系中，激勵與約束應(yīng)該是對等的，激勵到位而約束不足，會使經(jīng)營者在追求自身利益的同時，損害出資者的利益；激勵不足而約束過度，會使經(jīng)營者的積極性受到損害，最終影響出資者的利益。因此，建立對等的激勵約束機制，與明確的權(quán)利界定同樣重要。

　　1.國有產(chǎn)權(quán)代表的定義

　　國有產(chǎn)權(quán)代表是企業(yè)出資者通過一定的法律程序以董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)等身份，派駐其出資企業(yè)的代表。國有產(chǎn)權(quán)代表按照出資人的意圖在企業(yè)中行使有關(guān)權(quán)力，維護出資者的經(jīng)濟權(quán)益。國有產(chǎn)權(quán)代表是企業(yè)中國有資本權(quán)益的維護者和代言人，對國有資產(chǎn)保值、增值負有相應(yīng)個人責(zé)任。

　　作為國有出資人的國有產(chǎn)權(quán)代表，應(yīng)該熟悉和遵守國家以及國有資產(chǎn)管理的有關(guān)法律、行政法規(guī)；熟悉和了解公司經(jīng)營管理及財務(wù)狀況，能夠?qū)镜陌l(fā)展作出積極的貢獻；能夠依法維護國有資產(chǎn)出資者權(quán)益；能夠代表出資者履行公司章程規(guī)定的義務(wù)，并正確行使權(quán)利；掌握金融知識，了解資本市場，具備資本運作能力。

　　由于國有產(chǎn)權(quán)代表在企業(yè)中的身份（職務(wù)）不同，他們所行使的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)也不同。

　　作為企業(yè)董事的國有產(chǎn)權(quán)代表，按照《公司法》和有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，代表出資者行使企業(yè)的法人財產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營決策權(quán)；作為董事長的國有產(chǎn)權(quán)代表，行使企業(yè)法定代表人的權(quán)力。在沒有實行公司制的國有企業(yè)中，作為企業(yè)經(jīng)營者的國有產(chǎn)權(quán)代表，主要行使企業(yè)的經(jīng)營決策權(quán)；作為企業(yè)總經(jīng)理的國有產(chǎn)權(quán)代表，行使企業(yè)法定代表人的權(quán)力。作為企業(yè)監(jiān)事的國有產(chǎn)權(quán)代表，按照《公司法》和有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，行使對企業(yè)董事會和經(jīng)營者的監(jiān)督權(quán)。具體包括：列席董事會會議；對企業(yè)重大經(jīng)營決策提出質(zhì)詢；對董事會和經(jīng)營班子成員的經(jīng)濟行為進行必要的監(jiān)督；對企業(yè)的財務(wù)運作情況進行定期的檢查監(jiān)督。

　　作為企業(yè)財務(wù)總監(jiān)的國有產(chǎn)權(quán)代表，對企業(yè)的財務(wù)活動擁有直接的監(jiān)督權(quán)，并對企業(yè)不利于國有資產(chǎn)保值、增值的財務(wù)收支擁有拒簽權(quán)。

　　作為公司制企業(yè)的董事和未改制企業(yè)經(jīng)營者的國有產(chǎn)權(quán)代表，應(yīng)自覺維護企業(yè)出資者的合法權(quán)益，確保國有資產(chǎn)的保值、增值；就企業(yè)的重大經(jīng)營決策，及時向國有資產(chǎn)的出資者請示報告。

　　作為公司制企業(yè)監(jiān)事的國有產(chǎn)權(quán)代表，應(yīng)自覺履行其對本公司董事會和經(jīng)營班子監(jiān)督職能，定期或不定期地向國有資產(chǎn)的出資者報告企業(yè)的重大事項，并就有關(guān)問題提出建議。

　　作為企業(yè)財務(wù)總監(jiān)的國有產(chǎn)權(quán)代表，應(yīng)隨時對企業(yè)的財務(wù)狀況進行檢查監(jiān)督，積極防范可能發(fā)生的不利于國有出資者利益的財務(wù)事件，不斷改善企業(yè)的財務(wù)管理狀況，定期或不定期地向國有資產(chǎn)的出資人報告企業(yè)的財務(wù)運行狀況。

　　國有資產(chǎn)出資者派往所屬企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)代表常常不只一人，在這種情況下，為了更好地體現(xiàn)出資者的意志，常常指定一位產(chǎn)權(quán)代表為主負責(zé)履行出資者職能。這位產(chǎn)權(quán)代表，一般稱之為產(chǎn)權(quán)代表責(zé)任人。

　　2.國有產(chǎn)權(quán)代表制度體系

　　國有產(chǎn)權(quán)代表制度是一個有機的整體，它包括選拔委派制度、請示報告制度、激勵約束制度和考核監(jiān)督制度等。

　?。?）國有產(chǎn)權(quán)代表的選拔委派制度。國有產(chǎn)權(quán)代表的選拔委派制度是國有產(chǎn)權(quán)代表制度的重要組成部分，是出資者從維護自身利益的需要出發(fā)，通過一定的方式和途徑，選拔和委派國有產(chǎn)權(quán)代表的制度。它是國有產(chǎn)權(quán)代表制度的核心，是出資者加強產(chǎn)權(quán)代表管理的重要手段，包括產(chǎn)權(quán)代表的選拔、培訓(xùn)、委派、任免等環(huán)節(jié)。選拔委派國有產(chǎn)權(quán)代表的基本原則是選賢任能，知人善任，人盡其才，才盡其用。

　　對國有產(chǎn)權(quán)代表的選拔，主要從德、能、勤、績四方面進行考察。在這一點上，與我們現(xiàn)行的國有企業(yè)干部考核的辦法大體相當(dāng)。主要是從國有產(chǎn)權(quán)代表的政治覺悟和思想品德、工作能力、文化水平和工作業(yè)績等方面進行考察。

　　產(chǎn)權(quán)代表的選拔委派程序，主要包括：確定考察對象一考察一篩選程序一確定推薦人選一股東大會選舉一董（監(jiān)）事會選舉一辦理相關(guān)手續(xù)一到任。

　　財務(wù)總監(jiān)經(jīng)出資者確定人選后，由出資者直接選派到所屬企業(yè)。

　?。?）國有產(chǎn)權(quán)代表的請示報告制度。國有產(chǎn)權(quán)代表請示報告制度是國有產(chǎn)權(quán)代表制度的重要組成部分。其目的在于規(guī)范國有產(chǎn)權(quán)代表關(guān)于企業(yè)重大事項的報告行為。這是國有投資公司履行出資者職能，加強產(chǎn)權(quán)代表管理的重要手段。嚴格執(zhí)行國有產(chǎn)權(quán)代表請示報告制度，是國有產(chǎn)權(quán)代表履行職責(zé)的首要義務(wù)。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表請示報告的主要內(nèi)容。凡涉及人事、財務(wù)、資產(chǎn)變動、投資項目、資本收益及其他重大決策的事項，產(chǎn)權(quán)代表必須在該事項未形成決議之前向出資者請示報告，經(jīng)出資者批復(fù)后，按批復(fù)的意見在其派駐企業(yè)進行表決。

　　確定請示報告內(nèi)容的具體原則。必須請示報告的內(nèi)容不遺漏；不同規(guī)模、不同性質(zhì)的企業(yè)報告內(nèi)容可有所不同；在不同時期，對報告內(nèi)容和范圍可做適當(dāng)調(diào)整。請示報告可分為請示和報備兩大類。請示需經(jīng)出資者審批后，產(chǎn)權(quán)代表按審批意見實施；報備指產(chǎn)權(quán)代表向出資者報告事項，起備案作用，無須待出資者審批。請示報告通常是事前的，只有在遇到特殊情況，來不及請示報告時，方可事后補報，但必須說明原因。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表請示報告制度的特點。一是國有產(chǎn)權(quán)代表的請示或報告必須有國有產(chǎn)權(quán)代表本人的簽字，這是因為國有產(chǎn)權(quán)代表對國有資產(chǎn)的保值增值具有不可推卸的個人責(zé)任，是資產(chǎn)人格化管理的一個重要標志，是解決國有資產(chǎn)“所有者虛位”的具體舉措；二是國有產(chǎn)權(quán)代表報告必須一事一報，這有利于加強程序化、規(guī)范化管理。

　?。?）國有產(chǎn)權(quán)代表的激勵約束制度。激勵約束制度是產(chǎn)權(quán)代表制度的動力機制，其目的是運用各種有效手段，從正反兩個方面增強產(chǎn)權(quán)代表的責(zé)任心、激發(fā)其工作熱情，充分調(diào)動其積極性、主動性，發(fā)揮其創(chuàng)造潛能，防止行為偏差，更好地履行其國有產(chǎn)權(quán)代表的神圣職責(zé)。相對于激勵來說，約束是負激勵，二者目的一致。

　　激勵和約束的基本原則：激勵和約束作為調(diào)動人們的積極因素，約束人們不良現(xiàn)象的一種手段，必須遵循一定的規(guī)矩和原則。而且這些原則必須具備全面性、準確性、靈活性。在此基礎(chǔ)上，才能充分發(fā)揮激勵約束的作用和效力。其具體內(nèi)容包括：第一，因企制宜原則。即根據(jù)每個企業(yè)的實際情況，實事求是地采取相應(yīng)的激勵約束措施和手段。第二，公平公正的原則。公平公正是激勵約束取得良好效果的重要保證。一方面要使人們在激勵約束面前享受平等的權(quán)利和義務(wù)，另一方面實施激勵約束必須公正合理，民主公開，創(chuàng)造平等的競爭環(huán)境和條件。第三，講求效率原則。效率是激勵約束的出發(fā)點和落腳點。激勵的根本目的是追求效率的最大化，充分調(diào)動人們的積極因素，廣泛約束人們的不良行為。第四，注重法紀原則。激勵的法紀原則有兩方面的規(guī)定，一是激勵本身必須按照一定的法定程序辦事，二是激勵與否的確定，必須用相應(yīng)的標準、條件、規(guī)章、法律等來衡量。激勵的心理功能、導(dǎo)向功能及社會功能的實現(xiàn)，都要以法紀的力量作為保證。

　　（4）國有產(chǎn)權(quán)代表考核監(jiān)督制度。考核監(jiān)督制度是產(chǎn)權(quán)代表制度的制衡機制，是產(chǎn)權(quán)代表制度得以正常運行的有力保障。產(chǎn)權(quán)代表考核的目的是為了做到選賢任能，鼓勵進取，提高功效；監(jiān)督的目的是保證各種經(jīng)營活動的健康開展，經(jīng)濟效益不斷提高。一般來說，從考核和監(jiān)督兩個方面進行。

　　一是國有產(chǎn)權(quán)代表的考核。國有產(chǎn)權(quán)代表考核包括制訂計劃、收集資料信息、分析評價和事后總結(jié)等五個環(huán)節(jié)。它主要是考核產(chǎn)權(quán)代表履行職責(zé)的情況，具體包括以下幾方面的內(nèi)容：

　　國有產(chǎn)權(quán)代表的工作業(yè)績。主要對國有產(chǎn)權(quán)代表所在企業(yè)的幾項經(jīng)濟指標進行考核，即年銷售額增長率、年利潤總額增長率、年總資產(chǎn)貢獻率、年凈資產(chǎn)利潤率、年凈資產(chǎn)增長率。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表履行職責(zé)情況。主要考核國有產(chǎn)權(quán)代表是否對出資者忠誠負責(zé)；是否切實維護國有資產(chǎn)權(quán)益，國家所有者權(quán)益每年是否保值增值；是否按出資者的意見行使重大決策權(quán)；是否及時足額向出資者上交所有者權(quán)益；請示報告的事項、時間、程序是否按制度規(guī)定執(zhí)行。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表考核的方式有年度考核、任期考核、專項考核、請示報告考核和保值增值考核等。

　　二是國有產(chǎn)權(quán)代表的監(jiān)督。這是防止產(chǎn)權(quán)代表違規(guī)行為，保證出資者權(quán)益的基本手段。國有資產(chǎn)出資者對國有產(chǎn)權(quán)代表的監(jiān)督主要有幾個方面的內(nèi)容：

　　財務(wù)收支狀況。為了保障國有資產(chǎn)的安全，國有資產(chǎn)出資者應(yīng)對國有企業(yè)的財務(wù)收支狀況進行定期的監(jiān)督管理。具體包括：定期調(diào)查公司業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況，查核簿冊和文件等。

　　重要人事任免。國有資產(chǎn)出資者對國有產(chǎn)權(quán)代表進行監(jiān)督管理的一個重要舉措是對國有產(chǎn)權(quán)代表的任用選擇權(quán)和對企業(yè)重要人事的選擇監(jiān)督權(quán)。出資者通過對其控股企業(yè)重要職位人事的選派、管理、考核和獎懲，影響企業(yè)的經(jīng)營決策活動，對國有資產(chǎn)運營進行有效的監(jiān)督。

　　重大決策事項。事實證明，重大投資經(jīng)營決策失誤是國有資產(chǎn)流失的主要缺口。因此，對國有產(chǎn)權(quán)代表重大經(jīng)營決策的審定，是關(guān)系到出資者切身利益的大事，是出資者對國有產(chǎn)權(quán)代表實施監(jiān)督的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在這方面加強監(jiān)督，不僅有助于保證國有資產(chǎn)的安全，更加有助于國有資產(chǎn)的保值和增值。作為出資者，最大的失誤在于應(yīng)該管的沒有去管，不該管的反而去管了。出資者必須把監(jiān)管的重點放在關(guān)系企業(yè)生存及發(fā)展的重大問題上。

　　產(chǎn)權(quán)收益狀況。國有產(chǎn)權(quán)代表的主要職責(zé)，就是實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值與增值，把出資者的所有權(quán)利益落到實處。收益權(quán)是出資者權(quán)益的重要組成部分，它是指國有資產(chǎn)的收益及時到位。必須要求國有產(chǎn)權(quán)代表努力使所在企業(yè)的國家資產(chǎn)收益每年有所增加，并切實到位。國有資產(chǎn)收益狀況是通過一系列指標來綜合反映的，包括資產(chǎn)凈值、凈資產(chǎn)收益率、產(chǎn)值利潤率等。建立科學(xué)的企業(yè)監(jiān)督考核經(jīng)濟指標體系，對于實施切實有效的監(jiān)督，提高產(chǎn)權(quán)代表履行職責(zé)的自覺性，確保國有資產(chǎn)安全增值意義重大。

　　國有產(chǎn)權(quán)代表個人品行。在國有企業(yè)中，出資者所有權(quán)收益是通過國有產(chǎn)權(quán)代表行使其職能來實現(xiàn)的。因此，國有資產(chǎn)營運的好壞，與國有產(chǎn)權(quán)代表的個人素質(zhì)有很大的關(guān)系，因此，加強國有產(chǎn)權(quán)代表個人品行及素質(zhì)的監(jiān)督、管理，對于維護所有者利益具有非常重要的現(xiàn)實意義。