摘要：本文在借鑒市場經(jīng)濟發(fā)達國家如美國、德國和日本等投資體制的成功經(jīng)驗基礎上，緊密結合中國投資體制的現(xiàn)狀，提出了加快我國投資體制改革的三項建議：改造國有投資主體，大力培育非公有經(jīng)濟投資主體；減少政府的行政干預，完善政府的服務職能；提升中介組織的功能，為社會投資提供優(yōu)質(zhì)服務。

　　關鍵詞：投資體制；市場經(jīng)濟

　　經(jīng)過20多年的艱苦探索和努力，我國投資體制改革已取得明顯的成效。據(jù)統(tǒng)計，改革開放以來，在投資與投資有關的體制方面頒布和推行的改革政策和措施超過40項。[1]但人們普遍認為，與金融體制、財稅體制等項改革相比，投資體制改革是滯后的。為此，黨的十六屆三中全會明確提出要加快投資體制改革。如何在已取得的成果基礎上，進一步加快改革的步伐？筆者認為，充分借鑒外國的有益經(jīng)驗，特別是市場經(jīng)濟發(fā)達國家如美國、德國、英國、法國和日本等國的經(jīng)驗，結合中國的現(xiàn)實國情，為我所用，是十分必要的。

　　市場經(jīng)濟發(fā)達國家在投資體制方面有許多值得借鑒的經(jīng)驗，但依據(jù)中國的國情，我們不可能全部照搬。為汲取其精華，可從剖析市場經(jīng)濟發(fā)達國家投資體制的特征入手，借鑒其成功之處。

　　一、市場經(jīng)濟發(fā)達國家投資體制主要特征

　　綜觀市場經(jīng)濟發(fā)達國家的投資體制，有以下五個主要特征：

　　1.企業(yè)是真正的投資主體，是投資體制的基礎

　　市場經(jīng)濟發(fā)達國家的投資主體也分為政府、企業(yè)和私人三種。但企業(yè)投資主體占主要地位， 全社會的投資總量中，企業(yè)投資占絕大比重。各國政府投資數(shù)量較少，僅用于提供公共產(chǎn)品和準公共產(chǎn)品。例如，用于公共基礎設施和教育、科研、衛(wèi)生保健、環(huán)境保護等。

　　市場經(jīng)濟發(fā)達國家的企業(yè)能成為真正的投資主體，是由投資主體的產(chǎn)權屬性決定的。以下幾個特點足以表明企業(yè)是真正的投資主體已名副其實：其一，企業(yè)投資完全由企業(yè)依據(jù)市場狀況自主決策，政府不干預企業(yè)投資。其二，企業(yè)投資主體的責、權、利三者統(tǒng)一，并承擔全部風險。其三，絕大多數(shù)企業(yè)的項目的審批和立項程序全部在企業(yè)內(nèi)部完成，無需上報和層層審批。其四，企業(yè)投資的數(shù)量和投向完全由市場調(diào)節(jié)，雖然有時要受政府的產(chǎn)業(yè)政策引導，但政府的產(chǎn)業(yè)政策也是根據(jù)市場變化來制定的�？傊�，市場經(jīng)濟發(fā)達國家投資體制的基礎是企業(yè)，其產(chǎn)權屬性基本是私有制，并且是眾多的中小企業(yè)，因而他們就容易作到投資的決策與責任、權利與義務的統(tǒng)一。

　　2.發(fā)達的金融業(yè)和資本市場為中小企業(yè)融資提供寬廣的渠道

　　在市場經(jīng)濟條件下，不同經(jīng)濟主體之間的融資行為越來越重要，因為它是投資行為能否順利實現(xiàn)的先決條件。從這個意義上講，融資顯然是投資體制的重要內(nèi)容。

　　市場經(jīng)濟發(fā)達國家的中小企業(yè)融資也分為直接融資和間接融資兩個渠道，在間接融資方面，發(fā)達的金融業(yè)為中小企業(yè)融資提供了諸多的方便條件和服務。其顯著特點是：（1）金融機構數(shù)量多，資金充裕。以美國為例，目前，全美掛牌的銀行約有11000多家，通過銀行運作的資金總量約占金融市場總量的1/3.英國盡管國土面積小，人口數(shù)量也少，但英國有各類銀行520多家，世界上著名的大銀行在英國都有分支機構。（2）銀行為中小企業(yè)融資提供便利條件，積極支持中小企業(yè)發(fā)展。在這方面日本的銀行做法尤為突出。如日本的中小企業(yè)貸款的80%都是由民間的商業(yè)銀行提供的。民間金融機構不但提供金融方面的服務，還直接參與企業(yè)投資，實行銀企合作，即實行主力銀行制。其主要做法是銀行認購企業(yè)和項目投資的股權和股票，成為企業(yè)的股東。如果企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，主力銀行責無旁貸予以全力支持。[2]

　　在直接融資方面，發(fā)達的資本市場正成為中小企業(yè)融資的重要渠道，綜觀美、英、日等國的資本市場，他們的共同特點是資本市場規(guī)模大，層次齊全，資本運作規(guī)范，相關的法律、法規(guī)健全。仍以美國為例，美國的股票市場是全世界最發(fā)達的股票市場，其股票發(fā)行數(shù)量、交易品種、股市容量和市值都堪稱世界一流，而美國的債券市場規(guī)模又大大超過股票市場。尤其是美國的二板市場（NASDAQ）更具特色：它是用現(xiàn)代信息技術建立的電子交易系統(tǒng)，專門為中小企業(yè)融資的場所。目前，全美約有5000多家中小企業(yè)股票在NASDAQ上市，解決了眾多的中小企業(yè)融資問題。又如英國的另項投資市場（AIM）也是專門為中小企業(yè)融資的場所，其最大特點是上市條件寬松，成本低，上市速度快，為英國的中小企業(yè)融資提供方便條件。

　　正是因為發(fā)達國家的資本市場的上述特點，促使了這些國家中小企業(yè)融資格局不斷發(fā)生變化，即股權融資、債權融資比重不斷上升，銀行融資比重有所下降。例如，日本在20世紀80年代中后期證券融資比重超過銀行融資比重3.2個百分點。

　　3.服務型的政府是引導企業(yè)投資活動順利開展的保證

　　美國、德國和日本等國的政府一般都不干預企業(yè)的投資，但又十分重視企業(yè)的投資，并通過制定優(yōu)惠政策和多種有效的措施為中小企業(yè)投資服務。例如，美國聯(lián)邦政府管理經(jīng)濟的重要職能之一就是為中小企業(yè)提供貸款擔保。其具體做法是：美國政府成立了專門支持小企業(yè)發(fā)展的機構———小企業(yè)管理局（SBA）。SBA支持小企業(yè)發(fā)展的重要措施是向小企業(yè)提供資金支持，通過提供擔保幫助小企業(yè)獲得銀行貸款。實踐證明，這一做法非常成功，截止1998年底SBA提供擔保的貸款余額為290億美元，支持了約20萬家小企業(yè)。為了鼓勵企業(yè)投資，美國政府對企業(yè)使用土地采取低收費，并提出公共產(chǎn)品，簡化登記手續(xù)；通過劃設企業(yè)區(qū)和實行差別稅收等辦法引導企業(yè)投資。又如德國政府采取撥款補貼、低息貸款和貸款風險擔保等形式扶持中小企業(yè)發(fā)展。再如日本地方政府為支持中小企業(yè)投資采取的具體措施是：提供無息和低息的貸款、撥款補助和為企業(yè)提供信用擔保。日本的中央政府則采取產(chǎn)業(yè)政策和稅收、金融政策的密切配合來引導企業(yè)投資，即在不同的經(jīng)濟發(fā)展時期，為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)振興的目標，制定相應的產(chǎn)業(yè)政策，大藏省和中央銀行分別運用稅收手段和“人為低利率”貸款政策對產(chǎn)業(yè)政策的順利實施提供有力的支持。[2]

　　4.完善的中介體系為企業(yè)投資提供優(yōu)質(zhì)服務各類中介組織是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，市場經(jīng)濟越發(fā)達，其中介組織體系也越完善。美國、德國、英國和日本等國的中介組織的共同特點是：中介服務體系健全，都十分注重自身的信譽，并以科學、公正和可靠的原則為企業(yè)投融資提供優(yōu)質(zhì)服務，成為企業(yè)投資順利實施不可缺少的環(huán)節(jié)。上述各國中介組織的主要職能有：（1）掌握和貫徹執(zhí)行政府的有關政策和意圖，代表企業(yè)與政府溝通，影響政府決策，在政府和企業(yè)之間起橋梁、紐帶作用。例如，德國的工商會被稱為“既是一個不拿政府一分錢，但協(xié)助政府工作的二政府，又是一個代表私人企業(yè)利益，并為之服務的民間機構”。又如日本的產(chǎn)業(yè)（行業(yè)）協(xié)會作為企業(yè)的代表，成為與政府溝通的橋梁。企業(yè)有何要求，可由協(xié)會向政府提出。如向政府申請免稅，提出開發(fā)建議、資金支持等。政府對企業(yè)投資的導向意見，通過協(xié)會向企業(yè)貫徹。（2）為企業(yè)提供信息咨詢服務，目的是使企業(yè)掌握市場動態(tài)，產(chǎn)品開發(fā)動態(tài)，以便進行科學的投資決策。例如，日本的工作機械工業(yè)會每年發(fā)表一份白皮書，以引導企業(yè)投資開發(fā)。又如美國的世界貿(mào)易中心協(xié)會定期公布國際貿(mào)易情況，為企業(yè)投資及時提供商情服務。（3）從事新技術的開發(fā)研究，組織行業(yè)內(nèi)的技術交流和企業(yè)人員的技術培訓；制定行規(guī)，規(guī)范職業(yè)道德和行業(yè)技術標準，以保證企業(yè)公開競爭有序。在這方面，日本和美國的中介組織的許多做法尤為突出。（4）協(xié)助政府扶植中小企業(yè)發(fā)展。例如，美國的中介機構組織的貸款發(fā)放給中小企業(yè)，其目的是為支持中小企業(yè)找到好的投資項目。[2] 5.健全的法制是約束企業(yè)投資活動的最基本依據(jù)

　　市場經(jīng)濟發(fā)達國家都十分重視法制建設，各種經(jīng)濟活動的開展都是在法制的環(huán)境下進行的。因而盡管市場競爭激烈，但包括各類投資活動在內(nèi)的經(jīng)濟活動都很規(guī)范有序。例如，美國從聯(lián)邦憲法到一些州議會制定的法規(guī)都有部分內(nèi)容對投資活動起約束作用。盡管美國到目前還沒有一部完整的投資法，但有關投資建設方面的法律有《稅收法》、《環(huán)保法》、《土地法》等；對特殊行業(yè)投資活動約束的有《公路法》和《電信法》，保證投資建設規(guī)范順利進行的有《合同法》；對證券發(fā)行和交易約束的有《證券法》和《證券交易法》等。又如英國也是如此：英國也沒有專門的投資法，企業(yè)投資活動也很規(guī)范的原因，是企業(yè)依照《公司法》、《銀行法》和《證券法》等相關法律進行運作。尤其值得借鑒的是英法兩國為一項特大工程可以立法，如英法海底隧道工程法案，就是經(jīng)過英法兩國議會通過后形成的專項法律。[2]

　　二、加快我國投資體制改革的建議

　　通過對市場經(jīng)濟發(fā)達國家投資體制特征的分析，可以明顯看出我國投資體制在這些方面的差距，為進一步深化我國的投資體制改革，筆者建議今后主要應在下述三個方面加大改革力度。

　　1.改造國有投資主體，大力培育非公有經(jīng)濟投資主體

　　在投資體制中，投資主體的產(chǎn)權屬性及其在社會上的地位十分重要。如前所述，市場經(jīng)濟發(fā)達國家投資體制之所以是成功的，其中最主要的原因是企業(yè)的產(chǎn)權屬性及在全社會中的主導地位。

　　在我國，按投資主體的產(chǎn)權屬性，可把全部投資分為國有投資與非國有投資，兩者的比例大體上是6∶4.從多年的改革實踐看，投資體制改革的重點、難點是國有投資。因為無論是政府投資，還是國企投資，長期以來一直存在投資主體責任虛化問題，即無人對投資項目的籌資、建設、經(jīng)營、償債和資產(chǎn)的保值增殖負全部責任，其根本原因在于“投資主體不明確，投資活動的利益不清晰，收益和風險不對稱，產(chǎn)權對投資活動不能形成根本性的約束”。[3]為此，必須對國有投資主體加以改造。要解決的核心問題是：一是國有投資的所有者缺位。二是盡快形成國有投資的責任約束機制。對于前者而言，有望在近期得到解決。根據(jù)黨的十六大提出的國有資產(chǎn)管理體制改革要實行“分級所有，政資分開”精神而設立的國有資產(chǎn)管理委員會及其下屬機構將是國有投資的出資者。但對于后者來說，仍有十分關鍵的問題要解決：其一，各級出資人代表機構如何對下屬企業(yè)的投資活動進行有效的監(jiān)督與引導？沿用傳統(tǒng)的行政辦法肯定難以奏效，而只能是建立一套適應市場經(jīng)濟的約束機制。例如，依靠《公司法》等法規(guī)約束，在公司內(nèi)部要進一步完善公司治理結構，把法人責任制真正落到實處。其二，如何強化出資人代表機構本身的責任約束是個難度較大的問題，依據(jù)現(xiàn)行的管理體制，只能依靠相應的法律加以約束，這就需要盡快制定和完善相應的法律和法規(guī)。

　　在抓緊作好國有投資主體改造的同時，要大力培育非公有經(jīng)濟投資主體。前已述及，非公有經(jīng)濟投資主體比國有投資主體更容易作到投資責、權、利的統(tǒng)一。改革開放以來，我國非公有經(jīng)濟得到了長足的發(fā)展，據(jù)有關部門計算，目前，非公有經(jīng)濟對國內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)濟效益等主要指標的貢獻率已超過50%，但仍有很大的發(fā)展空間。最近，中共中央在建議修改中華人民共和國憲法部分條款中指出：“國家鼓勵、支持和引導非公有經(jīng)濟的發(fā)展……”；黨的十六屆三中全會第一次明確提出“允許非公有資本進入法律法規(guī)未禁入的基礎設施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領域�！边@些重要的決定都為今后大力發(fā)展非公有經(jīng)濟提供了法律上和政策上的依據(jù)，也是推進非公有經(jīng)濟大發(fā)展的強大動力。

　　在現(xiàn)實經(jīng)濟中大力培育非公有經(jīng)濟投資主體尚有兩大方面的問題急需解決：第一，盡快消除民營企業(yè)市場準入方面的制度障礙，最大限度地拓寬民營資本進入的空間。長期以來，政府為了保護國有壟斷性企業(yè)的利益，利用各種行政手段如審批制、政策規(guī)定等對有可能威脅國有壟斷性企業(yè)的民營企業(yè)實行進入阻撓，特別是自然壟斷產(chǎn)業(yè)、基礎產(chǎn)業(yè)和某些特殊的加工工業(yè)。據(jù)調(diào)查，在我國國有企業(yè)準許進入的80多個領域中，外資企業(yè)可進入的有60多個，占75%，民營企業(yè)卻只可進入40個領域，不到50%.[4]顯然，民營企業(yè)還沒有享受公平的“國民待遇”。在開放行業(yè)準入領域方面，市場經(jīng)濟發(fā)達國家的經(jīng)驗是：任何領域在向外國企業(yè)開放之前，首先對本國的民間企業(yè)開放。民營企業(yè)不但可以進入壟斷性行業(yè)和基礎產(chǎn)業(yè)，甚至還可以進入軍事工業(yè)領域。例如，著名的波音公司既是美國最大的軍事工業(yè)企業(yè)，也是世界上最大的民營航空工業(yè)企業(yè)，但它最初是私營企業(yè)。其次，在消除體制性障礙和放寬行業(yè)的市場準入基礎上，積極發(fā)展非公有經(jīng)濟，使其成為重要的投資主體，改變國有投資主體唱主角的格局。具體措施是：（1）進一步解放思想，為大力發(fā)展非公有經(jīng)濟創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。近年來，隨著非公有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的地位逐步增強，人們逐漸承認非公有經(jīng)濟的重要作用，但基本是從增加就業(yè)機會和增加人們收入的角度來認識的，并沒有承認非公有經(jīng)濟的社會主義性質(zhì)，甚至還把它與公有制經(jīng)濟對立起來。因而非公有經(jīng)濟發(fā)展受到制度上的制約。除前面提到的市場準入制度外，還有行政審批制度等�，F(xiàn)在，黨的十六報告中已明確指出發(fā)展非公有經(jīng)濟是長期的，非公有經(jīng)濟同公有制經(jīng)濟一樣，是完全可以統(tǒng)一于社會主義經(jīng)濟的建設中。我們應當依據(jù)這一精神，進一步提高思想認識，為大力發(fā)展非公有經(jīng)濟創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，例如，放寬市場準入制度、改革行政審批制度和制訂吸引人才的特殊政策等。（2）引導和支持非公有經(jīng)濟在國有資本有進、有退的合理流動過程中發(fā)揮積極作用。例如，鼓勵個體經(jīng)濟、私營經(jīng)濟與國企相互參股、融資，甚至還可以收購國企，使其在國有資本重組中不斷發(fā)展壯大。（3）提高非公有經(jīng)濟主體的自身素質(zhì)。目前，絕大多數(shù)的非公有經(jīng)濟主體素質(zhì)偏低，普遍缺少具有長遠、戰(zhàn)略眼光的企業(yè)家，缺乏科學的決策性和民主性，在企業(yè)內(nèi)部習慣于家族式管理，市場競爭能力不強。為盡快提高非公有經(jīng)濟主體素質(zhì)，可采取下述兩項措施：其一，積極引進優(yōu)秀人才，大量吸收現(xiàn)代化管理理念和先進的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗。其二，培養(yǎng)企業(yè)領導人的開拓進取精神，盡快熟悉市場規(guī)則、國際慣例和國際法規(guī)，積極開展跨行業(yè)、地區(qū)、國別的投資創(chuàng)業(yè)活動，在實踐中不斷提高企業(yè)的整體素質(zhì)。（4）制定鼓勵非公有經(jīng)濟主體積極投資的優(yōu)惠政策。借鑒市場經(jīng)濟發(fā)達國家的經(jīng)驗，在鼓勵私人投資方面，通常采用的辦法有稅收減免、土地出讓低收費、政府為中小企業(yè)融資提供擔保等。對于這些經(jīng)驗我們可以依據(jù)現(xiàn)實的國情，積極吸收。尤其在西部大開發(fā)和振興東北老工業(yè)基地的建設中，為非公有經(jīng)濟投資主體制定特殊的優(yōu)惠政策，以調(diào)動其投資的積極性。

　　2.減少政府的行政干預，完善政府的服務職能

　　我國投資體制改革多年，時至今日依然成效不大，最主要的原因是在投資領域沒有充分依靠市場配置資源，而是沿襲了傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制下的做法，即由政府配置資源。具體表現(xiàn)為政府干預企業(yè)的投資活動，對企業(yè)投資實行項目審批制。

　　在政府對項目實施審批制的條件下，絕大多數(shù)企業(yè)幾乎沒有投資決策權，換言之，企業(yè)無法成為真正的投資主體，企業(yè)的領導人自然也就不會對投資的全過程負責。這是導致目前企業(yè)非理性投資行為的最根本原因。鑒于此，十六屆三中全會通過的《中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中，提出了減少國家項目審批范圍，今后國家只審批重大項目和政府投資項目及限制類項目，其他項目由審批制度為備案制。這是投資體制改革的重大突破。在一般項目由審批制改為備案制后，為徹底解決政府對企業(yè)投資干預問題，還應下氣力杜絕下述現(xiàn)象發(fā)生：（1）少數(shù)地方政府領導人以發(fā)展本地區(qū)經(jīng)濟為由，授意企業(yè)上項目，特別是那些從宏觀上看已經(jīng)是重復建設的項目。（2）個別地方政府官員利用行政隸屬關系，授意下屬企業(yè)投資搞“形象工程”和變相的“首長工程”。

　　市場經(jīng)濟發(fā)達的國家經(jīng)驗已表明，政府不但不干預企業(yè)的投資活動，而且要為企業(yè)投資服務。在我國，政府在投資領域的主要職能都應體現(xiàn)為企業(yè)投資服務。具體而言，其主要基本職能應有五項：（1）依據(jù)國家中長期經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，制定產(chǎn)業(yè)政策，引導企業(yè)投資方向。（2）及時收集、發(fā)布各種投資信息，為企業(yè)投資提供信息服務。（3）規(guī)范市場準入，制定投資方面的法律、法規(guī)，保護投資者的利益，抑制無序競爭和重復建設。（4）提供公共產(chǎn)品和準公共產(chǎn)品，為企業(yè)、社會投資提供必要的基本條件。（5）為中小企業(yè)提供融資擔保。

　　3.提升中介組織的功能，為社會投資提供優(yōu)質(zhì)服務

　　近年來，我國各類中介組織如規(guī)劃設計、項目評估、財務、工程監(jiān)理等投資咨詢機構發(fā)展較快，在投資建設領域中發(fā)揮了重要作用。但由于我國的各類中介組織建立的時間較短，缺乏對全社會中介組織的統(tǒng)一規(guī)范管理，因此，無論在資信驗證、從業(yè)人員的素質(zhì)、工作質(zhì)量和服務收費標準方面仍存在不少問題。特別是在發(fā)揮中介組織的職能方面，大部分中介組織的主要業(yè)務是提供投資咨詢服務，例如，項目評估、工程造價的審核和工程監(jiān)理等等。還沒有在政府與企業(yè)之間真正起到橋梁與紐帶作用，行業(yè)內(nèi)部應開展的信息交流、技術培訓等項工作尚處在起步階段，各行業(yè)之間中介組織發(fā)揮作用的程度也不平衡，在為企業(yè)、社會投資服務方面仍有大量工作要做。為此，今后應加強以下幾個方面的工作：（1）各類中介組織通過公開招聘等形式吸收優(yōu)秀人才從業(yè)，嚴格審查從業(yè)人員的資格；經(jīng)常開展對從業(yè)人員的業(yè)務培訓，全面提高從業(yè)人員的政治、道德、業(yè)務方面的素質(zhì)。（2）各類投資咨詢單位與政府部門徹底脫鉤，防止出現(xiàn)明脫暗不脫、變相脫鉤等現(xiàn)象，以保證咨詢評估的客觀、公正性。（3）盡快建立、健全各行業(yè)協(xié)會，并使其成為連接政府與企業(yè)的橋梁與紐帶。行業(yè)協(xié)會對上應定期向政府主管部門反映企業(yè)的投資意向和需要政府出面解決的問題；行業(yè)協(xié)會對下應及時傳遞政府對企業(yè)投資的意向，為企業(yè)投資決策提供依據(jù)。（4）行業(yè)協(xié)會應協(xié)助政府支持中小企業(yè)發(fā)展，如憑借行業(yè)協(xié)會掌握的各類經(jīng)濟信息，為中小企業(yè)找到好的投資項目等。

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