在國家統(tǒng)一步驟下，一批符合債轉(zhuǎn)股條件的國有重點(diǎn)企業(yè)相繼與資產(chǎn)管理公司簽定了債轉(zhuǎn)股的協(xié)議，企業(yè)與原有借貸銀行的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，也轉(zhuǎn)變?yōu)?a title="金融資產(chǎn)" href="http://m.galtzs.cn/kuaijishiwu/" target="_blank" class="bule" >金融資產(chǎn)管理公司與轉(zhuǎn)股企業(yè)之間的持股與被持股、控制與被控制的關(guān)系。但這僅是債轉(zhuǎn)股工作的起步，而兩大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主體如何按債轉(zhuǎn)股協(xié)議的要求規(guī)范運(yùn)作，最終實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股的目的，才是債轉(zhuǎn)股工作的關(guān)鍵。

　　一、債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的思考

　　債轉(zhuǎn)股后企業(yè)如果不切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，建立責(zé)、權(quán)、利分明的現(xiàn)代企業(yè)制度，提高應(yīng)變市場的能力，難免走回低效益、高負(fù)債的老路。因而企業(yè)必須加大改革的力度，練好內(nèi)功，進(jìn)一步提高駕馭市場的能力。

　　l.按《公司法》的要求，對企業(yè)進(jìn)行規(guī)范的公司制改革。國家經(jīng)貿(mào)委《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》中明確，企業(yè)必須按《公司法》的要求進(jìn)行規(guī)范的公司制改革，建立權(quán)責(zé)分明，管理科學(xué)，激勵和約束相結(jié)合的行之有效的內(nèi)部管理體制（即權(quán)力、經(jīng)營和監(jiān)督“三權(quán)分立”而又“三權(quán)結(jié)合”的內(nèi)部管理體制人在公司內(nèi)建立股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理班子相互制約、相互配合的法人治理結(jié)構(gòu)這樣一套完整的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，彼此各負(fù)其責(zé)，協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，有效制衡，建立新的國企經(jīng)營制度基礎(chǔ)。

　　2.進(jìn)行財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)。債轉(zhuǎn)股企業(yè)除資產(chǎn)負(fù)債率高，資本金不足，造成經(jīng)營困難外，還有一個基本原因，就是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。相當(dāng)一部分債轉(zhuǎn)股企業(yè)收入不足，沒有足夠的現(xiàn)金流量來維持資金的正常周轉(zhuǎn)，營業(yè)收入沒有達(dá)到總資產(chǎn)應(yīng)有的業(yè)績水平，銷售收入同總資產(chǎn)的比值過低，存在大量非經(jīng)營性資產(chǎn)。這些非經(jīng)營性資產(chǎn)形成的原因是多方面的，可能是重復(fù)建設(shè)造成的過剩生產(chǎn)能力，也可能是工藝技術(shù)落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理造成的閑置設(shè)備，或者其他原因造成過多的沉淀資產(chǎn)。企業(yè)只有通過財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整，提高營業(yè)收入與總資產(chǎn)的比例，徹底剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)，才能真正建立一種積極的自我造血式的企業(yè)增資減債的有效機(jī)制，最終擺脫經(jīng)營困難，走上良性循環(huán)的軌道。

　　3.適應(yīng)市場，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。國家經(jīng)貿(mào)委《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》對被選企業(yè)應(yīng)具備的條件作出規(guī)定，即債轉(zhuǎn)股企業(yè)的產(chǎn)品品種必須適銷對路（國內(nèi)有需求，可替代進(jìn)口，可批量出口），質(zhì)量符合要求，有市場競爭力，工藝裝備為國內(nèi)、國際先進(jìn)水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求。把企業(yè)是否擁有國家級或省部技術(shù)開發(fā)中心（新產(chǎn)品開發(fā)中心或科研所），近年來新產(chǎn)品及新技術(shù)開發(fā)情況，新產(chǎn)品在總銷售收入中所占比例等內(nèi)容，作為是否對企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的重要因素�？梢�，國家已經(jīng)把加快技術(shù)進(jìn)步，推動產(chǎn)業(yè)升級換代，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整作為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的重大舉措。企業(yè)一方面應(yīng)利用實(shí)施債轉(zhuǎn)股后輕裝上陣的機(jī)會，加大企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級的力度，迅速擴(kuò)大主營產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低產(chǎn)品成本，把重點(diǎn)放在一批技術(shù)含量高，附加值高，適應(yīng)現(xiàn)代化消費(fèi)需求的產(chǎn)品上來，提升企業(yè)產(chǎn)品在國內(nèi)、國際市場上的競爭力；另一方面，針對市場疲軟、競爭加劇的情況，企業(yè)應(yīng)著重加強(qiáng)市場營銷工作，利用企業(yè)機(jī)制創(chuàng)新的契機(jī)，擴(kuò)大企業(yè)知名度和市場占有率，通過挖潛與擴(kuò)張，迅速提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，徹底擺脫經(jīng)營的困境。

　　二、對金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的思考

　　債轉(zhuǎn)股后，金融資產(chǎn)管理公司作為轉(zhuǎn)股企業(yè)的階段性股東，如何對企業(yè)實(shí)施有效監(jiān)督，行使股東權(quán)利，如何建立規(guī)范配套的法律制度，防止“賴帳經(jīng)濟(jì)”的發(fā)生，保證債轉(zhuǎn)股協(xié)議得到貫徹落實(shí)，則是金融資產(chǎn)管理公司面臨的重大課題。

　　1.實(shí)施有效監(jiān)督，行使股東權(quán)利。債轉(zhuǎn)股后，雖然金融資產(chǎn)管理公司與企業(yè)的關(guān)系變成持股與被持股、控制與被控制關(guān)系。但金融資產(chǎn)管理公司持股的目的并不是真正的產(chǎn)業(yè)投資，實(shí)際上是一種債務(wù)處理方式，只是階段性持股。金融資產(chǎn)管理公司雖是國有資產(chǎn)的代表，但不是真正的所有者，只有控制權(quán)。面對眾多不同行業(yè)的債務(wù)企業(yè)，如何對企業(yè)實(shí)施有效監(jiān)督管理，行使股東權(quán)利，保證債轉(zhuǎn)股目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是金融資產(chǎn)管理公司急待解決的問題。筆者認(rèn)為，國務(wù)院向國有重點(diǎn)大型企業(yè)派人稽察特派員以及對國有重點(diǎn)大型企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制度的做法值得金融資產(chǎn)管理公司借鑒。它一方面克服了所有者虛位的問題，通過查閱被稽察企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告、會計(jì)憑證、會計(jì)帳簿等會計(jì)資料以及與企業(yè)經(jīng)營管理活動有關(guān)的其他一切資料，驗(yàn)證被稽察企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等資料是否真實(shí)反映其財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而對被稽察企業(yè)主要負(fù)責(zé)人員的經(jīng)營管理業(yè)績進(jìn)行評價，充分行使股東權(quán)利；另一方面，又不干預(yù)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，針對企業(yè)的經(jīng)營狀況，有的放矢地提供金融管理咨詢服務(wù)，推進(jìn)國企改革，促使企業(yè)走上良性循環(huán)的發(fā)展道路。

　　2.建立規(guī)范配套的法規(guī)法律制度，防止“賴帳經(jīng)濟(jì)”

　　的發(fā)生。債轉(zhuǎn)股企業(yè)在實(shí)施債轉(zhuǎn)股方案中均有明確回購股權(quán)的具體操作設(shè)想，即金融資產(chǎn)管理公司的退出機(jī)制。但經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生的市場風(fēng)險(xiǎn)，不可避免地會使一部分企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績達(dá)不到方案預(yù)期的結(jié)果。而且，在債轉(zhuǎn)股后，銀行對貸款失去了追索權(quán)，《銀行法》對債轉(zhuǎn)股企業(yè)已無多大約束力，債轉(zhuǎn)股沒有完整的法律法規(guī)予以保障，必然出現(xiàn)部分企業(yè)鉆政策空子，形成“賴帳經(jīng)濟(jì)”。為防止“賴帳經(jīng)濟(jì)”的發(fā)生，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)以《銀行法》為基礎(chǔ)，結(jié)合債轉(zhuǎn)股操作的相關(guān)條例，制訂一部適合其運(yùn)作需要的特別法規(guī)，來規(guī)范債轉(zhuǎn)股企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作、投資、籌資等行為；同時也需要對金融資產(chǎn)管理公司的地位、性質(zhì)，收購、管理不良資產(chǎn)貸款的業(yè)務(wù)，以及運(yùn)用資本市場手段籌資、購并和重組等作出明確的規(guī)定，才能使金融資產(chǎn)管理公司有法可依，依法辦事，最終實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。