本文在闡述有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)概念和特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，分析了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)存在的問(wèn)題，并提出發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的對(duì)策。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性、綜合性很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，要使風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)成為一個(gè)順暢的資本循環(huán)和增值過(guò)程，必須有中介機(jī)構(gòu)的參與。本文就風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的含義、特點(diǎn)以及我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行了探討，并提出了發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的對(duì)策。

　　一、風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的含義

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)科學(xué)評(píng)估和嚴(yán)格篩選，向有潛在發(fā)展前景的新創(chuàng)或市值被低估的公司、項(xiàng)目、產(chǎn)品注入資本，并運(yùn)用科學(xué)管理方式增加風(fēng)險(xiǎn)資本的附加值，其實(shí)質(zhì)是一個(gè)集出資人、風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為運(yùn)作主體，并以風(fēng)險(xiǎn)投資公司為橋梁，以資本市場(chǎng)為樞紐，融風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集、投放、退出為一體，將資本、技術(shù)、人才、管理等資源進(jìn)行優(yōu)化整合的有機(jī)系統(tǒng)。由此可以看出，要使風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)得以順暢進(jìn)行并實(shí)現(xiàn)投資收益，僅依靠出資人、風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是不夠的。通常，在風(fēng)險(xiǎn)投資的出資人與風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間、風(fēng)險(xiǎn)投資公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間，風(fēng)險(xiǎn)投資的各類(lèi)參與者與市場(chǎng)之間大多應(yīng)有中介機(jī)構(gòu)。所謂風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)是指通過(guò)設(shè)計(jì)、創(chuàng)立以及運(yùn)用各種金融、投資工具和手段，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作提供融資、財(cái)務(wù)、科技及法律等咨詢(xún)服務(wù)的獨(dú)立性中介組織。中介機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中之所以能起重要作用是因?yàn)槠渚哂幸韵乱恍┨攸c(diǎn)：

　　1、專(zhuān)業(yè)性。風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)為高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的高科技等快速成長(zhǎng)型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供融資服務(wù)，有明確的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)重點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)對(duì)目標(biāo)行業(yè)的整體狀況、發(fā)展前景、管理體制、技術(shù)水平、項(xiàng)目特點(diǎn)及金融運(yùn)作的綜合研究和全面評(píng)估，以保證其專(zhuān)業(yè)服務(wù)的權(quán)威性。

　　2、全面性。風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)注重為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的全面發(fā)展提供長(zhǎng)期性、階段性、戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)計(jì)劃。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立現(xiàn)代管理制度、完善運(yùn)行機(jī)制、制定商業(yè)計(jì)劃、優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)等諸多方面長(zhǎng)期提供協(xié)助和參與監(jiān)控。

　　3、審慎性。風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目的金融包裝和運(yùn)作中注重“審慎、嚴(yán)密”的原則，充分保障各方的權(quán)益。

　　4、獨(dú)立性。風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)堅(jiān)持以策略性業(yè)務(wù)為主，保持媒介資金需求的純正角色和獨(dú)立地位，只與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立服務(wù)供求的客戶(hù)關(guān)系，所以能夠廣泛服務(wù)于各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和投資客戶(hù)，避免潛在利益沖突，在出資者與籌資者中間架起一道橋梁。

　　二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的現(xiàn)狀

　　對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，中介機(jī)構(gòu)的作用主要有兩個(gè)：一是提供傳統(tǒng)研究和評(píng)估服務(wù)；一個(gè)是提供談判服務(wù)。為風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)提供服務(wù)的，除一般的中介機(jī)構(gòu)，如投資銀行、律師事務(wù)所和仲裁機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、共同基金、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、科技中介機(jī)構(gòu)、信托投資公司等外，還有一系列為監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以及政府、出資人、公眾等的投資活動(dòng)而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的特殊中介機(jī)構(gòu)，如標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目市場(chǎng)潛力調(diào)查機(jī)構(gòu)、督導(dǎo)機(jī)構(gòu)、履行監(jiān)管和自律職能的行業(yè)協(xié)會(huì)等。

　　由于風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的發(fā)展還處于起步階段，因此，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展還很薄弱。目前存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1、缺少風(fēng)險(xiǎn)投資方面的專(zhuān)家，中介機(jī)構(gòu)力量薄弱。人才問(wèn)題是制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的主要因素，風(fēng)險(xiǎn)投資行為是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要具有多學(xué)科知識(shí)的復(fù)合型人才。由于我國(guó)教育制度和人才流動(dòng)體制的制約，導(dǎo)致人才缺乏。我國(guó)高校專(zhuān)業(yè)劃分過(guò)細(xì)，學(xué)技術(shù)的不懂管理、不懂市場(chǎng)、不懂金融；學(xué)財(cái)經(jīng)的、學(xué)管理的，不懂技術(shù)。因此難以培養(yǎng)出復(fù)合型人才。從人才流動(dòng)體制看，我國(guó)缺乏人才合理流動(dòng)的政策，不利于發(fā)揮人才的主觀能動(dòng)性，難以培養(yǎng)出風(fēng)險(xiǎn)投資所需要的復(fù)合型人才。近年來(lái)，雖然我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)有了一定發(fā)展，但大多功能單一、結(jié)構(gòu)不健全、提供的信息服務(wù)不及時(shí)或缺乏準(zhǔn)確性，而且中介方的地位及權(quán)益難以得到保障。

　　2、沒(méi)有形成與風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)相適應(yīng)的社會(huì)監(jiān)督體系和法律保障體系。因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的社會(huì)監(jiān)督體系和法律保障體系，風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展得不到更好的規(guī)范和監(jiān)督，使風(fēng)險(xiǎn)投資在其發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)得不到良好的服務(wù)。

　　3、各種中介機(jī)構(gòu)組織混雜，沒(méi)有相應(yīng)的行業(yè)自律組織。由于風(fēng)險(xiǎn)投資體系建設(shè)和管理經(jīng)驗(yàn)的積累是一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的過(guò)程，在初始階段，會(huì)出現(xiàn)許多新情況、新問(wèn)題，單靠政府解決，會(huì)延緩風(fēng)險(xiǎn)投資體系的成長(zhǎng)過(guò)程。由于某些現(xiàn)實(shí)中急需的法規(guī)和法令的出臺(tái)，總有一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)滯，將會(huì)造成一定的管理真空。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)自律組織可以處理風(fēng)險(xiǎn)投資初始階段的新問(wèn)題，而我國(guó)卻缺少相應(yīng)的行業(yè)自律組織。

　　4、無(wú)明確的風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入條件。通過(guò)市場(chǎng)準(zhǔn)入條件將不合規(guī)定的中介機(jī)構(gòu)拒之門(mén)外，可促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展，以促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。

　　三、發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的對(duì)策

　　建立健全適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的中介機(jī)構(gòu)體系是發(fā)展和完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的主要對(duì)策。這些風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)應(yīng)具有的功能與作用是：

　　1、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)協(xié)會(huì)。它是由風(fēng)險(xiǎn)投資主體和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象自發(fā)組織起來(lái)的行業(yè)自律組織，能在許多方面發(fā)揮政府和主管部門(mén)難以發(fā)揮的作用。在風(fēng)險(xiǎn)投資體系建設(shè)的初始階段，行業(yè)協(xié)會(huì)可擔(dān)負(fù)組織培訓(xùn)的任務(wù)，講授風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)，為風(fēng)險(xiǎn)投資培養(yǎng)專(zhuān)門(mén)人才；在風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)階段，行業(yè)協(xié)會(huì)還可與國(guó)際接軌，在政府不便發(fā)揮作用的領(lǐng)域發(fā)揮作用。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)一般是指為鑒別企業(yè)是否屬于高科技范疇及所開(kāi)發(fā)的技術(shù)是否有先進(jìn)水平而設(shè)立的中介機(jī)構(gòu)。由于高新技術(shù)企業(yè)享受稅收等方面的特殊優(yōu)惠，科技風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)為高新技術(shù)企業(yè)提供了投資、融資、股票交易等方面的有利條件，而且高科技領(lǐng)域門(mén)類(lèi)繁多、情況又很復(fù)雜，因此非常有必要對(duì)企業(yè)的高新技術(shù)身份進(jìn)行強(qiáng)有力的鑒別，以維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的正常運(yùn)行秩序。這類(lèi)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)主要由科技、金融、管理、市場(chǎng)等方面的專(zhuān)家組成。

　　3、知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值機(jī)構(gòu)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值機(jī)構(gòu)是依據(jù)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)高科技企業(yè)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)估量的中介機(jī)構(gòu)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的估值可以為高科技企業(yè)中科技成果或無(wú)形資產(chǎn)所占股權(quán)比例提供可參考的科學(xué)依據(jù)；也可為符合條件可在二板市場(chǎng)或場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市的高科技企業(yè)，在申請(qǐng)上市時(shí)向上市審批部門(mén)提供企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模評(píng)價(jià)的依據(jù)。

　　4、科技項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)。科技項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)是接受風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或證券市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)以及其他機(jī)構(gòu)的委托，專(zhuān)門(mén)對(duì)某些高科技項(xiàng)目進(jìn)行客觀的市場(chǎng)前景評(píng)價(jià)的中介機(jī)構(gòu)。其調(diào)研報(bào)告，應(yīng)在充分掌握國(guó)內(nèi)外有關(guān)信息的基礎(chǔ)上，對(duì)所評(píng)價(jià)項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、盈利水準(zhǔn)、產(chǎn)品生命周期、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、改進(jìn)方向等問(wèn)題提出意見(jiàn)。上述職能也可由符合規(guī)定條件的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)或?qū)ｉT(mén)從事市場(chǎng)調(diào)研的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

　　5、督導(dǎo)機(jī)構(gòu)。督導(dǎo)機(jī)構(gòu)是根據(jù)有關(guān)規(guī)定，或是接受有關(guān)監(jiān)管部門(mén)、證券交易所、投資者等的委托，對(duì)高科技企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)提供咨詢(xún)輔導(dǎo)和監(jiān)督的中介機(jī)構(gòu)。督導(dǎo)員對(duì)被督導(dǎo)企業(yè)每年至少發(fā)表一份督導(dǎo)報(bào)告書(shū)。在二板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市的公司，必須接受不少于二年的督導(dǎo)。被督導(dǎo)企業(yè)若出現(xiàn)違犯法規(guī)等不良行為，督導(dǎo)員必須承擔(dān)連帶責(zé)任。承擔(dān)督導(dǎo)職能的中介機(jī)構(gòu)，其專(zhuān)職人員不少于10人，其中，具有企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)人員、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師、金融專(zhuān)門(mén)人才分別不少于2人。

　　6、專(zhuān)業(yè)性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。專(zhuān)業(yè)性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)是為高科技企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款而提供擔(dān)保服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，它的設(shè)立可視為政府對(duì)高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)實(shí)施扶持改革的一個(gè)舉措。