[摘要]近期將會有越來越多的外資法人股申請上市流通，參與到二級市場上來。雖然從量上看，外資法人股上市流通不足以造成對市場的巨大沖擊，但其對市場格局的演化具有非同一般的意義。外資法人股上市流通則傳遞著這樣一個政策信號：管理層針對開放后供求嚴重失衡的B股市場，有可能通過市場擴容的方式加強B股市場的流通性，達到新的供求平衡。外資法人股的逐步流通已成為現(xiàn)實，從B股市場的發(fā)展來看，對擴大市場規(guī)模、提高B股流通性，對規(guī)范B股市場、促進市場健康發(fā)展都具有非常重要的意義。

　　允許國內(nèi)居民進行B股投資政策宣布后的第一個交易日，小天鵝4335.72萬股非上市外資股在B股市場上市流通。由于深市B股全線無量漲停，小天鵝B股當天僅成交1手，外資法人股上市流通對股價的影響還難以體現(xiàn)。可以預(yù)料，隨著B股市場行情的進一步火爆，近期將會有越來越多的外資法人股申請上市流通，參與到二級市場上來。雖然從量上看，外資法人股上市流通不足以造成對市場的巨大沖擊，但其對市場格局的演化具有非同一般的意義。

　　從近期B股市場的走勢來看，巨大的資金推動是B股連續(xù)漲停的重要原因。據(jù)粗略統(tǒng)計，兩市新增資金占B股總市值的一半左右，在這部分資金的推動下，B股市場的個股市價已爆漲了50％，部分個股仍有繼續(xù)上揚的趨勢。這還未算上2月19日，B股市場對境內(nèi)自然人開放后準備進入B股市場的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔存款。而目前僅有114家上市公司、流通市值僅約100億美元的B股市場難以容納如此巨額的資金，市場上呈現(xiàn)出供需失衡的格局。這種市場格局，不利于投資者在深入研究上市公司基本面的基礎(chǔ)上進行理性投資，市場投機氣氛較為濃厚，加之B股可進行回轉(zhuǎn)交易，大量資金在二級市場上竄進竄出，對市場造成的沖擊可想而知，大盤的風險更加難以控制。

　　外資法人股上市流通則傳遞著這樣一個政策信號：管理層針對開放后供求嚴重失衡的B股市場，有可能通過市場擴容的方式加強B股市場的流通性，達到新的供求平衡。這一措施具有雙重功效：一方面可解決至少是緩解B股市場的痼疾，另一方面也是繼轉(zhuǎn)配股上市后，逐步解決非上市股上市流通問題的一個行之有效的方法。

　　由于外資法人股所占比例較少，且擁有外資法人股的個股僅有為數(shù)不多的幾家，加之申請流通有一個較長的過程，從長期來看，它對二級市場不會構(gòu)成過大壓力，但短期對市場特別是個股仍有一定影響。

　　首先，針對外資股東是否會通過上市流通而拋售股票應(yīng)區(qū)別看待。從小天鵝B和海航B的外資大股東情況分析，它們?nèi)腭vB股上市公司的目的并不是進行二級市場炒作，而是分享上市公司未來贏利。除這兩家公司的外資股部分為非發(fā)起人法人股外，B股市場的其它有外資法人股多為外資發(fā)起人股，這部分股份的投機性總體上也并不高，但不排除由于上市公司市盈率過高而引發(fā)這部分股份上市流通后遭到拋售。

　　其次，對一些個股的市場影響有可能較大。特別是對《B股公司非上市外資股上市流通問題的通知》所涉及的一些上市公司的影響較大，如深康佳B、深中冠B、深華發(fā)B、深南電B、閩燦坤B和大江B股的外資發(fā)起人股分別占現(xiàn)有流通B股的217％、160％、158％、103％、270％和477％，這些個股在外資法人股上市后有可能受到較大沖擊。

　　此外，在B股對境內(nèi)居民開放的利好刺激下，受B股的巨大投資機會吸引，大量資金流入B股市場，資金面的寬松使B股市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，經(jīng)常出現(xiàn)有價無市行情。外資法人股上市流通使B股市場中流通股較大的個股因流動性增強而有可能吸引部分新進資金，從而進一步增加其市場活躍性。

　　外資法人股的逐步流通已成為現(xiàn)實，從B股市場的發(fā)展來看，對擴大市場規(guī)模、提高B股流通性，對規(guī)范B股市場、促進市場健康發(fā)展都具有非常重要的意義。