創(chuàng)值評(píng)估包括創(chuàng)值、創(chuàng)值率、股權(quán)創(chuàng)值率等基礎(chǔ)性指標(biāo)，各指標(biāo)分別具有不同的含義與應(yīng)用。在此基礎(chǔ)之上，我們可以全面地測算公司股東的真實(shí)價(jià)值、市場附加值等應(yīng)用性指標(biāo)，并在公司投資分析以及內(nèi)部管理決策中廣為應(yīng)用。
　　
　　（一）創(chuàng)值評(píng)估的計(jì)算公式與指標(biāo)含義
　　
　　1、創(chuàng)值的計(jì)算及含義
　　
　　所謂創(chuàng)值，簡單地說就是扣除了資本成本（既包括債務(wù)資本成本，又包括股權(quán)資本成本）后的資本收益，用公式表示就是：
　　
　　創(chuàng)值=稅后營業(yè)利潤-資本投入額×加權(quán)資本成本率
　　
　　其中，稅后營業(yè)利潤是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行調(diào)整而得的，包含利息及其它與資金使用有關(guān)的償付，而利息支付轉(zhuǎn)化為收益后，因此也是要“扣稅”的。
　　
　　資本投入額是企業(yè)經(jīng)營所實(shí)際占用的資本額，它與我們通常所熟知的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)概念略有不同，通常是介于二者之間的一個(gè)數(shù)。具體的計(jì)算包括對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的若干資產(chǎn)類項(xiàng)目和負(fù)債類重新調(diào)整合并而得。
　　
　　資本投入額 = 股權(quán)資本投入額 + 債務(wù)資本投入額
　　
　　在創(chuàng)值計(jì)算中，比較困難的是股權(quán)資本成本率的測算，通常用無風(fēng)險(xiǎn)收益加上企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償來代表，最常見的方法就是使用CAPM（資本資產(chǎn)定價(jià)模型）。
　　
　　加權(quán)資本成本率 = 股權(quán)資本比例 × 股權(quán)資本成本率 + 債權(quán)資本比例× 債權(quán)資本成本率 ×（1-所得稅率）
　　
　　創(chuàng)值是一個(gè)綜合全面的正向指標(biāo)，公司的一切經(jīng)營行為都在于如何使公司創(chuàng)值最大化，因此創(chuàng)值總額越大越好，而不論其利潤指標(biāo)如何。
　　
　　分析創(chuàng)值指標(biāo)除了考察比較其絕對(duì)額外，更重要的還在于其增長情況。創(chuàng)值增加則市場價(jià)值增加，而創(chuàng)值下降則市場價(jià)值下降。因此，評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績好壞及其是否具有投資價(jià)值主要在于其創(chuàng)值是否較上一期有所增長，增長越大，則經(jīng)營業(yè)績?cè)胶茫緝r(jià)值增加越大。
　　
　　2、創(chuàng)值率的計(jì)算及含義 
　　
　　創(chuàng)值率是單位資本投入產(chǎn)生的創(chuàng)值，它衡量了企業(yè)資本運(yùn)作效率的高低。實(shí)際上，它等于企業(yè)實(shí)際投入資本回報(bào)率與加權(quán)資本成本率之差，即它反映了企業(yè)的“超額”回報(bào)。
　　
　　創(chuàng)值率 = 創(chuàng)值 / 資本投入額＝投入資本回報(bào)率－加權(quán)資本成本率
　　
　　如同凈資產(chǎn)收益率一樣，創(chuàng)值率也是一個(gè)正向指標(biāo)，該指標(biāo)高則說明公司經(jīng)營效率高，只有保持一定水平的創(chuàng)值率才能真正保持高效率的增長。
　　
　　但創(chuàng)值率并不是越大越好，只要公司創(chuàng)值是在不斷地增長的，其創(chuàng)值率稍微下降是合理而且適當(dāng)?shù)?。因?yàn)橹灰獎(jiǎng)?chuàng)值在增加，那么公司價(jià)值就能最大化。而創(chuàng)值最大化與創(chuàng)值率最大化并不同步，因此在創(chuàng)值最大化的前提下創(chuàng)值率的小幅下降是有利于公司發(fā)展的。
　　
　　3、股權(quán)創(chuàng)值率的計(jì)算及含義
　　
　　股權(quán)創(chuàng)值率是股東投入單位資本產(chǎn)生的創(chuàng)值，它是站在股東的角度來看公司價(jià)值的增長情況，在一定意義上反映了股東的投資“回報(bào)”率。
　　
　　股權(quán)創(chuàng)值率 = 創(chuàng)值 / 股權(quán)資本額
　　
　　創(chuàng)值率及股權(quán)創(chuàng)值率較之于創(chuàng)值的意義在于，創(chuàng)值反映了公司的創(chuàng)值的“規(guī)?！毙约翱癸L(fēng)險(xiǎn)能力，但在一定程度上沒反映“效率”性，因?yàn)閯?chuàng)值的測算畢竟是人為的，在確定機(jī)會(huì)成本時(shí)可能出現(xiàn)偏差，對(duì)一家規(guī)模很大的公司而言，如果計(jì)算的機(jī)會(huì)成本比實(shí)際的機(jī)會(huì)成本小的話，測算的創(chuàng)值總額有可能會(huì)有很大的增加，使得原本可能耗值的公司創(chuàng)值為正。
　　
　　因此，對(duì)股東來說，最關(guān)心的還是股權(quán)創(chuàng)值率，此指標(biāo)越高，則說明公司經(jīng)營越有效。