中國證監(jiān)會主席周小川指出，提高會計標準是市場規(guī)范化的前提；證監(jiān)會要求上市公司要披露季報；證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票公司申報財務報表剝離調整指導意見（征求意見稿）》等等。通過財務制度和會計方法來規(guī)范上市公司行為是我國證券市場當前最緊迫的任務，為此，我們特別組織了以下這組稿件，對這些問題進行深入的分析，以使投資者對其有更進一步的了解。
　　
　　中國證監(jiān)會主席周小川公開發(fā)表的“關于會計準則國際化問題"一文，對中國資本市場規(guī)范與發(fā)展具有極其深遠的意義。在很大程度上，國內股市之所以存在過度投機的風氣，上市公司業(yè)績之所以虛假成份較高，波動幅度較大，虧損問題日趨嚴重，都與會計準則不能及時順應資本市場發(fā)展需要有關。周小川指出：“規(guī)范化必須強調投資者根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營效益和未來前景進行投資決策，而不要有過多的投機色彩。"他同時也指出：“保護投資者利益，首先就要提高會計準則和披露準則，使廣大投資者能夠正確判斷企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果"。會計準則國際化就是資本標準全球化。
　　
　　全球化，或使中國經(jīng)濟融入全球市場的進程，是中國經(jīng)濟過去20年與今后20年以致更長久的基本戰(zhàn)略。就經(jīng)濟發(fā)展而言，沒有哪一條比全球化戰(zhàn)略更重要。但在全球化問題上，過去的理論研究與實踐存在一個很大的誤區(qū)，這就是只強調產(chǎn)品技術標準的全球化，忽視企業(yè)及全社會資本標準的全球化。有關全球化的努力被過多地理解為淘汰落后的產(chǎn)品及生產(chǎn)力，加快技術升級，開展技術改造及大規(guī)模固定資產(chǎn)投資等等。甚至認為只要有更多的資金搞更大的項目建設投資，上市公司業(yè)績就一定能夠得到改善，而且無需擔心虧損以致破產(chǎn)問題。雖然到目前為止，在上市公司范圍內還沒有一例破產(chǎn)，但發(fā)生在國有企業(yè)層面的破產(chǎn)案例卻一個接著一個。不久前宣布破產(chǎn)的茂名腈綸在技術上并不落伍，破產(chǎn)的原因恰恰就是資本標準方面的，過度負債使其喪失持續(xù)經(jīng)營的能力，不宣布破產(chǎn)只能導致更加嚴重的虧損。
　　
　　中國股市正在朝著對境外投資者開放的方向發(fā)展。中國資本市場全球化是中國經(jīng)濟全球化的重要組成部分。毫無疑問，假如國內的資本標準與國際通行的資本標準不一致，存在太多的“中國特色"，境外投資者是不會放心進入國內資本市場的。一個上市公司虧損越多股票就越受歡迎進而股價越高的市場，如何能夠讓主張資源配置優(yōu)勝劣汰的境外投資者認同呢？鄭百文虧損是“中國特色”資本標準的一大敗筆
　　
　　有關ST鄭百文退市還是重組的討論過分關注于利益的層面。而利益之爭是表面化的，不能透過利益之爭剖析更深刻的問題，總結鄭百文事件的深刻教訓，今后無論是重組、保牌還是摘牌，之于中國股市的規(guī)范與發(fā)展都不會有什么實質性的意義。
　　
　　對上市公司業(yè)績，國內的資本標準認為高每股收益與高凈資產(chǎn)收益率就是績優(yōu)公司。鄭百文1997年度的每股收益為0.45元，凈資產(chǎn)收益率高達19.97％。于是，在那一段時期，鄭百文被市場各界人士公認為績優(yōu)公司。然而，如果按照國際通行的資本標準，那時的鄭百文不僅不是一家績優(yōu)公司，而且是一家風險十分巨大的公司。在1999年亞洲金融中宣布破產(chǎn)或陷入困境的韓國制造企業(yè)，負債對資本的比率均超過作為資本標準重要內容的安全警戒線（capital cordon）——200％，有息負債對資本的比率（這是一個比負債對資本比率更為嚴格的capital cordon指標）均超過100％。依據(jù)1998年中期會計報表，鄭百文有息負債對資本的比率達到驚人的372.02％，全部為短期借款構成的有息負債期末余額高達15.1億元。僅此一項，便可以宣布該公司“未來的虧損將如同洪水一般"。
　　
　　不僅僅是鄭百文，絕大多數(shù)虧損公司以及全部PT類公司都是有息負債對資本比率大大超過警戒線的一族 。這提醒人們，按照“中國特色"的資本標準是不能夠揭示投資風險的。進一步說，所謂國際通行的會計準則以及在此基礎上建立的資本標準，都是些客觀規(guī)律，即便以“中國特色"資本標準拒絕國際標準，也不能阻止國際標準在客觀上發(fā)揮作用。提高會計準則令上市公司業(yè)績真實可靠
　　
　　有一個很有名的案例，ST中華1999年度因非經(jīng)常性的債務重組收益而名列這一年深市上市公司凈資產(chǎn)收益率第一。從會計原理角度講，在債權人放棄債權要求或做出讓步的同時，債務人資產(chǎn)負債表就會由于負債減少而出現(xiàn)權益或資本相應增加的情況。這一點并沒有錯。但是，根據(jù)國內以往的會計準則，如此資本增加是經(jīng)由利潤的途徑，即增加當期利潤進而增加期末資本合計或股東權益合計的。而國際會計準則不允許將債務重組收益記入當期利潤表，而直接記入資本項下的資本公積，原因是記入利潤表將導致利潤虛假，所實現(xiàn)的利潤沒有任何現(xiàn)金流量作保障，進而誤導投資者，就像ST中華1999年度那樣。
　　
　　根據(jù)財政部今年1月18日出臺的或經(jīng)標準提高的《企業(yè)會計準則——債務重組》。原來允許上市公司將債務重組記入利潤表的規(guī)則被徹底否定，取而代之的是符合國際會計準則的規(guī)則，即由債務重組產(chǎn)生的收益直接記入資產(chǎn)負債表資本公積。據(jù)ST中華不久前披露的2000年度報告，該公司已將上年由債務重組產(chǎn)生的收益3.66億元轉記入資本公積，并且將報告期產(chǎn)生的債務重組收益3318萬元也計入資本公積。結果是非常積極的：虧損的ST中華現(xiàn)露原形，以往不真實的業(yè)績因此而變得真實可靠。
　　
　　問題當然不僅限于ST中華。石勸業(yè)同樣在2000年度將上年因債務重組產(chǎn)生的收益2092萬元由營業(yè)外收入調入資本公積，報告期產(chǎn)生的債務重組收益1451萬元也記入資本公積。
　　
　　必須指出，因會計準則提高而導致上市公司業(yè)績真實可靠絕不限于債務重組。在“實際發(fā)生"、固定資產(chǎn)減值準備、借款費用資本化、非貨幣性交易等許多方式，因會計準則提高，加上《會計法》日趨嚴格，會計報表給出的上市公司業(yè)績都將趨于真實可靠。雖然它使一批上市公司業(yè)績縮水，但擠出水分總比繼續(xù)滿足于“表面繁榮"好得多。只有在較少泡沫成份的情況下，投資者利潤才能真正得到保護。值得一提的是，原本貨真價實的績優(yōu)公司不會因為會計準則提高而受到影響，恰好它們的股票市盈率明顯偏低，因此，不應由于提高會計準則與加快會計準則及資本標準的國際化進程而消極地認為，國內股市大盤一定大幅回落。規(guī)范是一柄雙刃劍，在它戳破泡沫風險的同時，績優(yōu)公司的投資價值將受到越來越多投資者的關注。而這恰恰是推動股市穩(wěn)定發(fā)展的根本動力。