正方：大起落無妨長(zhǎng)牛市
招商證券：仍有機(jī)會(huì)形成第二個(gè)高點(diǎn)
長(zhǎng)期牛市進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)震蕩階段的觀點(diǎn)再次得到驗(yàn)證。在估值基本到位和資產(chǎn)供需關(guān)系短期可能改變形成壓制、上市公司盈利高速增長(zhǎng)與資產(chǎn)需求快速釋放形成支持的背景下，中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期牛市將進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)震蕩階段，可參照去年5~8月份的運(yùn)行格局；而考慮估值彈性、業(yè)績(jī)驚喜、板塊輪動(dòng)等因素，市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)震蕩階段仍有機(jī)會(huì)形成第二個(gè)高點(diǎn) 把握升浪起點(diǎn) 外匯交易怎樣開始？
利空傳聞并未觸及長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)。仔細(xì)考察近日的利空傳聞，均未觸及長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)——上市公司盈利的高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速平穩(wěn)增長(zhǎng)帶來中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估，金融資產(chǎn)需求的快速釋放。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看這些政策有助于抑制泡沫、穩(wěn)定市場(chǎng)。例如，在目前理性泡沫初露端倪階段，或許正是開征資本利得稅的最好時(shí)機(jī)。
估值決定市場(chǎng)下跌空間有限。整體而言，下一階段的調(diào)整可以看作對(duì)1541點(diǎn)開始的價(jià)值重估行情的修正，理性泡沫將在本次調(diào)整中得到有效的擠壓，為下半年的行情奠定基礎(chǔ)。從估值角度看，目前位置再下跌10%左右，滬深300指數(shù)按2007年盈利計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率將僅約20 倍，按2008年動(dòng)態(tài)市盈率考察更將極具投資價(jià)值，這決定了市場(chǎng)的下跌空間將相當(dāng)有限。
渣打銀行：流動(dòng)性依然泛濫，指數(shù)依然會(huì)漲
前天股市的暴跌被普遍認(rèn)為由以下三大原因即“利空”消息、對(duì)A股過高估值的反應(yīng)以及正常的市場(chǎng)規(guī)律所引起的。其依據(jù)是上證指數(shù)在星期一突破3000點(diǎn)大關(guān)；而國(guó)務(wù)院下達(dá)針對(duì)銀行借貸給股票投資者和非法經(jīng)紀(jì)人的內(nèi)部行政調(diào)查，這使得廣大投資者變得極為緊張。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)由于格老的講話、伊朗問題已到關(guān)鍵時(shí)刻，以及高杠桿作用等因素已到邊緣地帶，急需一個(gè)宣泄的理由，而恰恰此時(shí)中國(guó)股票市場(chǎng)提供了這樣的機(jī)會(huì)。
從政治角度來看，在全國(guó)“兩會(huì)”即將召開的時(shí)刻，股市不會(huì)作過大調(diào)整，股市初期的泡沫只會(huì)受到小規(guī)模的遏制。而對(duì)房地產(chǎn)業(yè)，政府在短期也只希望其在現(xiàn)在的水平上穩(wěn)定發(fā)展然后再逐年展開行動(dòng)，當(dāng)然這樣的代價(jià)是股市整體的上漲以及流動(dòng)性的泛濫。因此，政府對(duì)股市會(huì)做一些小的調(diào)整，不會(huì)引起股市大的震蕩。當(dāng)然如果政府開征資本利得稅會(huì)引起人們的恐慌，但其可能性微乎其微。上證綜合指數(shù)依然會(huì)上漲，且流動(dòng)性也會(huì)繼續(xù)泛濫。
反方：調(diào)整并未結(jié)束
國(guó)信證券：中期調(diào)整信號(hào)進(jìn)一步明確
盡管2月初的下跌之后市場(chǎng)出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的反彈且完成了縮量創(chuàng)新高的走勢(shì)，但在此次深幅下跌之后反思2007年元旦以來的市場(chǎng)運(yùn)行軌跡，我們認(rèn)為市場(chǎng)中期調(diào)整的信號(hào)進(jìn)一步明確。如果說房地產(chǎn)這一強(qiáng)勢(shì)板塊受負(fù)面利稅政策打壓提前下跌是此輪調(diào)整的“導(dǎo)火索”，那么中期調(diào)整其實(shí)早已展開，只不過調(diào)整的方式是在板塊輪動(dòng)過程中以時(shí)間換空間的方式來完成的。周二的深幅下跌伴隨著2000多億元的“天量”交易量，意味著5%以上的換手率，這也是值得警惕的重要現(xiàn)象。
從目前的估值水平來看，市場(chǎng)要能夠在3000點(diǎn)以上再度拓展空間的話，必定需要2006年年報(bào)或者2007年一季報(bào)上市公司的業(yè)績(jī)有超預(yù)期表現(xiàn)，但預(yù)計(jì)金融、地產(chǎn)乃至鋼鐵等權(quán)重板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性并不大，其中地產(chǎn)仍將受制于加息和全國(guó)“兩會(huì)”前后各類負(fù)面輿論和利淡政策，鋼鐵行業(yè)則面臨階段性的景氣休整 把握升浪起點(diǎn) 外匯交易怎樣開始？因此，權(quán)重藍(lán)籌股階段性調(diào)整趨勢(shì)較為明確。
但2月初的下跌過程中這些板塊中的龍頭品種所探明的階段性底部依然有效，大盤指數(shù)的下跌空間不會(huì)太大。從指數(shù)的調(diào)整形態(tài)來看，2006年6~8月份的“喇叭形”走勢(shì)具有一定的借鑒意義，因此，指數(shù)調(diào)整的目標(biāo)將在2500點(diǎn)一帶（如果考慮中國(guó)人壽和興業(yè)銀行在高位計(jì)入指數(shù)對(duì)大盤的“去脂”效應(yīng)的話，底部仍有一定的下修）。
由于股市泡沫論的爭(zhēng)論并沒休止，全國(guó)“兩會(huì)”期間的政策導(dǎo)向可能不像以往那樣會(huì)吹“暖風(fēng)”，但持續(xù)大跌也不是各方所愿意看到的，加上在藍(lán)籌股調(diào)整到位后股指期貨推行節(jié)奏可能加快，我們對(duì)于此次的調(diào)整并不悲觀。
平安期貨：反彈后可能繼續(xù)調(diào)整
“2.27”暴跌宣告牛市進(jìn)入了大級(jí)別的調(diào)整周期。此次下跌的內(nèi)因是市場(chǎng)自身循環(huán)周期因素，而外因則來自不斷升級(jí)的證券壓力。目前行情的火爆已經(jīng)不可能從基本面和技術(shù)指標(biāo)兩個(gè)方面對(duì)行情作出合理和冷靜的判斷，需要從大級(jí)別的循環(huán)周期的角度對(duì)行情作深入分析，因?yàn)橹挥刑N(yùn)含著宇宙秘密的江恩周期理論能夠?qū)π星槟孓D(zhuǎn)的奇異點(diǎn)作出前瞻性的判斷。
從循環(huán)周期的角度看，調(diào)整的時(shí)間至少3~4個(gè)月，反彈后可能繼續(xù)調(diào)整，最終需要調(diào)整6~8個(gè)月才能形成大底。因此，兩市年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能性基本上可以排除，投資者期望大盤短期內(nèi)再創(chuàng)新高解套的想法存在較大的中期風(fēng)險(xiǎn)。因此建議投資者除非打算長(zhǎng)期持有，否則應(yīng)分批減持，3~4個(gè)月之后再逐步介入。
