中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召開2020年第三季度證券基金行業(yè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家例會(huì)

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召開2020年第三季度證券基金行業(yè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家例會(huì)

2020年9月29日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召開2020年第三季度證券基金行業(yè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家例會(huì)，會(huì)議圍繞資本市場(chǎng)服務(wù)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)資本市場(chǎng)的影響、注冊(cè)制下的發(fā)行承銷市場(chǎng)規(guī)范等主題進(jìn)行了深入討論。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高、中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤、銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒、長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈、東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇、興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵、中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛、中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云、前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍出席會(huì)議并作主題演講和點(diǎn)評(píng)。海富通基金副總經(jīng)理王智慧、泓德基金副總經(jīng)理溫永鵬應(yīng)邀參會(huì)討論。楊德龍主持本次例會(huì)。

與會(huì)專家認(rèn)為，資本市場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)形成“雙循環(huán)”新發(fā)展格局具有樞紐作用。在形成國(guó)內(nèi)大循環(huán)方面，資本市場(chǎng)可以為科技創(chuàng)新企業(yè)提供直接融資、并購(gòu)重組等服務(wù)，并通過價(jià)格機(jī)制等促進(jìn)勞動(dòng)和數(shù)據(jù)等要素向高效率領(lǐng)域聚集，促進(jìn)供給側(cè)改革。在促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際循環(huán)方面，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)作用的增強(qiáng)，A股等人民幣資產(chǎn)回報(bào)的自主性提高，將促使持有人民幣資產(chǎn)的需求上升，進(jìn)而帶動(dòng)更多國(guó)際資金流入。建議堅(jiān)持在市場(chǎng)化、法制化的基礎(chǔ)上，適時(shí)在A股市場(chǎng)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革，加大直接融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度，服務(wù)更多的高科技企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市融資，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)更高水平循環(huán)。同時(shí)順應(yīng)注冊(cè)制多元化上市標(biāo)準(zhǔn)形成，加快完善多元化退市機(jī)制，加大退市制度執(zhí)行力度，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的優(yōu)勝劣汰反映到資本市場(chǎng)上，促進(jìn)資本市場(chǎng)要素市場(chǎng)化配置效率。

與會(huì)專家認(rèn)為，隨著疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，我國(guó)外貿(mào)份額和外商投資占比仍維持上升趨勢(shì)，境內(nèi)外利差擴(kuò)大等是影響近期人民幣匯率升值的重要因素。市場(chǎng)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前人民幣匯率彈性有所增加，但屬于正常雙向波動(dòng)，并未出現(xiàn)趨勢(shì)性升值。由于全球疫情尚未結(jié)束，地緣政治等因素具有較多不確定性，人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)尚未明朗。近年來，外資持有國(guó)內(nèi)股票和債券的規(guī)模逐漸增加，人民幣匯率波動(dòng)未對(duì)外資流入資本市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響，目前外資在A股市場(chǎng)的進(jìn)出基本保持平衡。從全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)看，在寬松的流動(dòng)性環(huán)境下，跨境資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)加快，建議關(guān)注國(guó)外資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的溢出效應(yīng)，防范跨境資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于注冊(cè)制下的發(fā)行承銷市場(chǎng)規(guī)范，與會(huì)專家建議，一是進(jìn)一步完善注冊(cè)制下新股定價(jià)制度，可借鑒成熟市場(chǎng)基石投資者配售機(jī)制，發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)穩(wěn)定器作用，同時(shí)給予發(fā)行方或主承銷方更多主動(dòng)權(quán)利；可建立相應(yīng)激勵(lì)機(jī)制，提高主承銷商投資價(jià)值研究報(bào)告質(zhì)量，鼓勵(lì)其他承銷商與主承銷商同時(shí)發(fā)布投資價(jià)值研究報(bào)告。二是堅(jiān)定推行發(fā)行承銷行為市場(chǎng)化，進(jìn)一步加強(qiáng)發(fā)行承銷主體行為規(guī)范和網(wǎng)下投資者詢價(jià)、報(bào)價(jià)、申購(gòu)行為自律管理，維護(hù)分散決策的市場(chǎng)原則，促進(jìn)形成有效的價(jià)格約束和市場(chǎng)約束，鼓勵(lì)投融資雙方以價(jià)值投資為導(dǎo)向形成合作博弈。三是建立完善線下線上路演業(yè)務(wù)規(guī)范和程序保障，避免路演流于形式；鼓勵(lì)路演發(fā)揮更大作用，促進(jìn)投資者與上市公司之間的溝通交流，提高價(jià)值發(fā)現(xiàn)效率。

相關(guān)政府部門及證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人50余人參加了本次例會(huì)。20余位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過視頻方式參加會(huì)議。