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又如何解釋：有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，既然無(wú)稅MM理論下， 資本成本都與結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)了，又怎么冒出來(lái)這么一句話

“有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”是無(wú)稅 MM 理論命題Ⅱ的內(nèi)容。 無(wú)稅 MM 理論雖然認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，但這里的“資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)”是指在滿足一系列假設(shè)條件的情況下，企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。 命題Ⅱ指出了有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本會(huì)受到負(fù)債的影響。隨著企業(yè)負(fù)債的增加，剩余的權(quán)益資本所面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。為了補(bǔ)償這種增加的風(fēng)險(xiǎn)，股東要求更高的回報(bào)率，即權(quán)益資本成本上升，這部分上升的成本就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 雖然無(wú)負(fù)債企業(yè)和有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本可能相同（無(wú)稅 MM 理論命題Ⅰ的結(jié)論），但具體到權(quán)益資本成本上，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本要高于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本，高出的部分就是與財(cái)務(wù)杠桿（負(fù)債/股東權(quán)益）成正比的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 無(wú)稅 MM 理論是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)基礎(chǔ)上的理論模型，這些假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中可能并不完全成立。但它為研究資本結(jié)構(gòu)提供了重要的理論基礎(chǔ)和分析框架，后續(xù)的有稅 MM 理論、權(quán)衡理論等則進(jìn)一步考慮了更多現(xiàn)實(shí)因素，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究更加貼近實(shí)際情況。 無(wú)稅 MM 理論的假設(shè)條件包括：不存在代理成本；沒(méi)有稅收；不存在破產(chǎn)成本；投資者（包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人）都可以以同一利率借款和貸款；對(duì)于公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，所有投資者和公司擁有相同信息，不存在信息不對(duì)稱；EBIT 不受債務(wù)的影響，EBIT 預(yù)期是等額永續(xù)年金；企業(yè)只發(fā)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益；投資者在投資時(shí)不存在交易成本；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是可以度量的，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同即認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)相同。