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資本市場線和證券市場線在財務和投資理論中占據(jù)重要地位，它們有著不同的用途和解釋，這也導致了它們的坐標軸表示不同的概念。 資本市場線（CML）描述的是有效投資組合的期望收益率與風險之間的關(guān)系。在資本市場線上，投資者可以根據(jù)自身的風險偏好，通過調(diào)整無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)（通常是市場組合）的投資比例，來達到期望的收益率和風險水平。因此，資本市場線的縱坐標是期望報酬率，它代表了投資者在不同風險水平下可以預期的收益。 證券市場線（SML）則是基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式，它展示了單個證券或投資組合的必要收益率與其系統(tǒng)風險（用β系數(shù)衡量）之間的關(guān)系。在證券市場線上，每個證券或投資組合的必要收益率是由無風險利率和風險溢價兩部分組成，其中風險溢價是對承擔系統(tǒng)風險的補償。因此，證券市場線的縱坐標是必要報酬率，它代表了投資者要求獲得的最低收益率，以補償所承擔的風險。 綜上所述，資本市場線和證券市場線的縱坐標分別表示期望報酬率和必要報酬率，這是由它們各自的理論基礎(chǔ)和用途所決定的。資本市場線關(guān)注的是有效投資組合的期望收益與風險的權(quán)衡關(guān)系，而證券市場線則關(guān)注的是單個證券或投資組合的必要收益率與其系統(tǒng)風險之間的關(guān)系。