棕櫚油期權(quán)上市及國際化滿月 展現(xiàn)較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿?/h1>

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來源: 證券日報(bào) 編輯：小師哥 2021/07/19 14:24:18　字體：大 小

6月18日，作為我國首個(gè)對外開放的期權(quán)合約，棕櫚油期權(quán)在大商所正式上市并同步引入境外交易者參與交易，截至目前已上市滿月。記者獲悉，在上市一個(gè)月來，棕櫚油期權(quán)市場運(yùn)行理性穩(wěn)健，定價(jià)合理有效，境內(nèi)外客戶參與積極，持倉量穩(wěn)步增長，展現(xiàn)了較好的市場流動(dòng)性和發(fā)展?jié)摿?，產(chǎn)業(yè)客戶開始利用其開展風(fēng)險(xiǎn)管理，市場各方對棕櫚油期權(quán)服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，棕櫚油期權(quán)共計(jì)運(yùn)行了21個(gè)交易日，其間累計(jì)成交量93.14萬手（單邊，下同），累計(jì)成交額15.12億元，日均持倉量5.97萬手。棕櫚油期權(quán)成交量、持倉量分別占標(biāo)的期貨的4.0%和9.3%，占大商所所有期權(quán)成交量和日均持倉量的8.9%和4.2%，日均換手率為0.9，處于合理水平。其中投資者對看跌期權(quán)略顯偏好，看跌期權(quán)成交、持倉占比分別為51.4%和59.2%。在已掛牌期權(quán)系列中，p2109系列合約交易最為活躍，其成交量占棕櫚油期權(quán)總成交量的90.0%，日均持倉量占比78.0%。

從價(jià)格走勢來看，棕櫚油期權(quán)定價(jià)合理有效。所有期權(quán)實(shí)值合約價(jià)格總體高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約，未出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象，市場無明顯套利機(jī)會(huì)。從投資者參與情況看，棕櫚油期權(quán)上市以來單位客戶參與積極，參與交易的單位客戶數(shù)量穩(wěn)步上升。6月18日以來，約1/5左右參與大商所期權(quán)交易的客戶及單位客戶參與了棕櫚油期權(quán)，棕櫚油期權(quán)單位客戶持倉量占比62.8%，境外開戶客戶及具有境外背景客戶持倉占比為5.0%。

市場普遍認(rèn)為，棕櫚油期權(quán)上市首月較好的流動(dòng)性表現(xiàn)與豆粕、玉米等期權(quán)上市近兩年的市場積累密不可分，也是多年期權(quán)市場培育工作的有效反饋。

方正中期期貨期權(quán)分析師馮世佃表示，棕櫚油期權(quán)上市首月運(yùn)行平穩(wěn)，主力期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率維持在30%左右，與標(biāo)的歷史波動(dòng)率相當(dāng)。同執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)與看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率基本相同，并且各期權(quán)系列的價(jià)格序列完全滿足單調(diào)性和其他價(jià)格關(guān)系，期權(quán)合約定價(jià)合理，盤口報(bào)價(jià)價(jià)差較小，流動(dòng)性較好。期權(quán)波動(dòng)率曲面平滑，無明顯套利機(jī)會(huì)。此外，棕櫚油期權(quán)上市至今，標(biāo)的期貨價(jià)格持續(xù)上漲，期權(quán)持倉看跌看漲比率從上市首日0.8升至目前1.7，表明投資者較為理性?？偟膩碚f，作為首個(gè)引入境外投資者的期權(quán)品種，棕櫚油期權(quán)上市至今表現(xiàn)優(yōu)異，豐富了商品市場風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，為企業(yè)提供更加靈活、立體化的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，能更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)。

廈門新盛洲植物油有限公司是已參與棕櫚油期權(quán)交易的產(chǎn)業(yè)企業(yè)之一。采購貿(mào)易部總監(jiān)呂先生告訴記者，公司豆油、棕櫚油貿(mào)易、加工等業(yè)務(wù)需要在原料端進(jìn)行大規(guī)模的現(xiàn)貨采購，為了控制風(fēng)險(xiǎn)、降低成本，公司在棕櫚油期權(quán)上市當(dāng)日就參與了交易，通過賣出看跌期權(quán)有效降低了原材料采購成本?！?021年大宗原料價(jià)格大幅上漲，在產(chǎn)品端價(jià)格穩(wěn)定的情況下，原料價(jià)格大幅上漲會(huì)給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。棕櫚油期權(quán)相比期貨，可以滿足企業(yè)在采購不同階段的不同需求，企業(yè)可以依據(jù)連續(xù)穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營來獲取期權(quán)帶來的時(shí)間收益。將現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)三者有效的組合，是真正意義上的期現(xiàn)結(jié)合，也必將對企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營帶來跟大益處。”他說。

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