資金集中管理能有效規(guī)避利率匯率風險

來源: 外匯通編輯： 2009/09/24 17:20:07　　字體：大小

　　資金是企業(yè)的血液，一個跨國公司的資金管理水平對企業(yè)的生存發(fā)展具有極其重要的影響。世界大型跨國集團的資金管理都是高度集中的，因為，資金集中管理體現(xiàn)集權管理思想，是要保證在集團內(nèi)迅速而有效地控制資金，并使這些資金的保存與運用達到最優(yōu)化。目前，世界500強的公司，有80％采用資金集中管理模式。近年來，隨著我國大型企業(yè)集團管理重心上移、組織結(jié)構扁平化、出于提高資金效率及加強對子公司監(jiān)控的需要，大集團對資金快速歸集、統(tǒng)一調(diào)度的呼聲越來越高，一些實力強大的壟斷性行業(yè)和實業(yè)集團如中遠集團、中石化、鞍鋼集團等都實行了資金集中管理。

　　提高資本預算管理水平

　　資金集中管理，強化了集團公司對各經(jīng)營單位資金預算的控制能力，由過去單純事后檢查和監(jiān)督轉(zhuǎn)變?yōu)槭虑胺婪?。事中控制，事后監(jiān)督的管理體系，對經(jīng)營活動可以進行有效地監(jiān)控，有效防范了違規(guī)操作事件的發(fā)生，提高了預算對風險的控制能力。同時，跨國公司的資金集中管理，客觀上改變了以往單一的資金預算管理體制，形成了本、外幣一體的預算管理體系，使資金預算管理向更科學、更規(guī)范的方向發(fā)展。

　　調(diào)整負債結(jié)構　降低成本

　　集團實行資金集中管理之前，由于內(nèi)部外匯資金不能互相調(diào)劑，加之賬戶限額所制約，經(jīng)常出現(xiàn)外匯資金多的子公司結(jié)匯而外匯資金少的子公司購匯的情況。子公司自身也受資金規(guī)模限制而出現(xiàn)外匯收入多月份需結(jié)匯、外匯收入少月份需購匯的情況，增加了工作量和外匯資金成本。

　　在實行資金集中管理后，集團所屬子公司外匯收入全部上劃集團公司，由集團公司根據(jù)外匯資金預算計劃統(tǒng)一進行調(diào)配，減少了不必要的結(jié)售匯環(huán)節(jié)，節(jié)約了企業(yè)資金成本，提高了企業(yè)經(jīng)濟效益。在資金集中的基礎上，尤其是融資權集中的基礎上，跨國公司得以根據(jù)公司資產(chǎn)負債結(jié)構、外部利率市場的變化靈活調(diào)整貸款幣種、期限結(jié)構，降低財務費用支出，優(yōu)化集團公司整體負債結(jié)構。例如中遠集團， 2002年6月開始實行資金集中管理，每年節(jié)省銀行貸款20多億元，增加利息收入5000萬元以上，資金周轉(zhuǎn)率提高20％，外匯方面，每年可節(jié)約500萬元以上的匯兌費用。

　　有效規(guī)避利、匯率風險

　　眾所周知，全球化經(jīng)營中利率、匯率變化是跨國公司資金管理面臨的巨大風險。由于中國企業(yè)在體制、技術、經(jīng)驗和人才等方面的缺陷，往往在利、匯率劇烈波動時被動挨打，遭受不應有的損失另一方面，利、匯率風險管理本身又孕育著很大的市場風險與操作風險，管理思路的偏差與操作的疏忽都會給企業(yè)帶來損失。

　　跨國公司資金集中管理起到了有效規(guī)避利、匯率風險的作用。在全面掌握整個集團貸款規(guī)模、結(jié)構、幣種、期限的前提下，跨國公司以防范風險與保值為原則，通過組織專業(yè)團隊，建立嚴格內(nèi)部審批程序，有序地開展利、匯率風險的管理工作。在利率風險管理方面，通過分析集團資產(chǎn)負債結(jié)構，建立系統(tǒng)化的財務風險定量分析模型。在進行情景模擬分析和壓力測試的基礎上，跟蹤研究利率走勢，判斷市場操作時機。

　　跨國公司可以采用結(jié)構性利率調(diào)期、固定利率調(diào)期和遠期匯率期權等金融工具鎖定中長期融資成本。在匯率風險管理方面，一方面以實時資金占用信息為基礎，分析公司進出口貿(mào)易業(yè)務幣種、業(yè)務量以及在跨國收購項目中可能的相關匯率風險；另一方面分析研究主要結(jié)算貨幣走勢，利用遠期匯率、遠期匯率期權等金融工具鎖定匯率風險。

　　利、匯率風險管理作為資金集中管理的延伸，已成為跨國公司風險管理的重要組成，為公司全球化經(jīng)營提供了堅實的保障。

　　例如：鞍鋼集團通過對2004年0.85億歐元和9.8億日元外匯收入保留現(xiàn)匯，用于未來對外付款，成功規(guī)避了歐元、日元升值所帶來的5200萬元人民幣的匯率風險。與此同時，鞍鋼集團積極開展遠期外匯買賣業(yè)務，2004年購遠期外匯58億日元、0.30億歐元，比合同簽約成本節(jié)約了2285萬元人民幣。2009年一季度，鞍鋼集團共購遠期外匯28.74億日元、1.68億歐元，對以前年度進口項目進行匯率鎖定，使外匯風險得到了有效控制。

責任編輯：文會計

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