融資外包是一種新的融資方式。融資規(guī)劃的可行性、融資渠道的廣泛性及融資過程的整體專業(yè)控制是企業(yè)成功融資的基本條件。基于此，投融資顧問服務介入到企業(yè)融資活動之中。投融資顧問機構的專業(yè)人員，基于其專業(yè)知識及行業(yè)規(guī)范，對企業(yè)的價值作出客觀的判斷，并向其渠道網(wǎng)絡傳遞出企業(yè)相關的真實信息，通過整體專業(yè)控制，以較低的融資成本實現(xiàn)企業(yè)的融資目標。企業(yè)運用融資外包這種方式為己所用，便可達到事半功倍的效果。融資外包是一個新的通道。利用融資外包形式成功融資，需要做到“天時”、“地利”、“人和”。
企業(yè)融資“天時”之道
周期性選擇
在企業(yè)生命周期的不同階段，其融資行為具有不同的特點。伴隨著企業(yè)成長，僅僅依靠商業(yè)銀行渠道是難以滿足企業(yè)周期性和多樣化融資需求的，必須依靠一個多層次的資本市場。
第一階段：即所謂“種子期”，指創(chuàng)業(yè)者僅有某一想法，或技術仍然處于實驗室階段。在該技術進入產(chǎn)業(yè)化之前，一般要經(jīng)過多次放大實驗或臨床實驗，以檢驗技術的可靠性、穩(wěn)定性和可行性。當技術具備了產(chǎn)業(yè)化的基本條件，企業(yè)融資時機就已形成。在此階段，少量的風險資本特別是天使基金愿意介入，企業(yè)融資具有資本需求金額較小、潛在投資收益巨大以及投資風險極大的特點。
第二階段：企業(yè)進入導入期或起步期。在這個階段，企業(yè)技術仍不成熟，產(chǎn)品性能還不夠穩(wěn)定，市場慢慢啟動，開始有了不多的正向現(xiàn)金流。這時一些偏好早期投資的風險資本愿意介入，雖然企業(yè)對風險資本的需求不算太大，但由于存在技術、產(chǎn)品、市場以及管理等諸多不確定因素，資金回收期長、風險大、回報率較高即成為此階段融資的特點。
第三階段：企業(yè)進入了快速成長和規(guī)模擴張期。隨著產(chǎn)品銷量增加和市場規(guī)模擴大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的融資需求同步增長，這時私人股權融資仍然是首選融資方式。為了加快企業(yè)發(fā)展，必須適時啟動新一輪的股權融資。隨著新的戰(zhàn)略投資者加盟，企業(yè)股權結構和公司治理結構將會發(fā)生明顯變化，內(nèi)部管理漸漸規(guī)范，信息透明度也逐步提高。
第四階段：成熟期。經(jīng)歷了快速成長期，企業(yè)逐漸步入穩(wěn)步發(fā)展的成熟期。此階段所需投入的資金，其回收期短、風險較低、回報率也較低。
融資環(huán)境
融資環(huán)境是指在一定體制下，影響融資活動的各種因素的集合。融資環(huán)境對融資活動的開展具有決定性影響：一方面為融資提供機會和條件，另一方面對融資進行制約、干預乃至威脅。因此，企業(yè)應對融資環(huán)境進行周密的分析和預測，經(jīng)濟有效地籌措所需資金。融資環(huán)境包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、法律政策環(huán)境、金融環(huán)境等。
國家的經(jīng)濟環(huán)境會影響到企業(yè)的融資活動，這主要體現(xiàn)在三個方面：利率波動因素、產(chǎn)業(yè)發(fā)展因素和市場體系因素。法律政策環(huán)境是指企業(yè)進行融資活動所應遵守的各種法律、法規(guī)、規(guī)章和政策。金融環(huán)境本是企業(yè)進行融資活動所面臨的最直接的外部環(huán)境，主要體現(xiàn)在金融市場發(fā)展狀況和金融中介發(fā)展狀況兩個方面。完善、健全的資本市場是企業(yè)進行有效融資的重要外部環(huán)境。不同的資本市場，可以滿足企業(yè)不同的融資需要。
企業(yè)融資“地利”之道
企業(yè)融資是區(qū)域化的，區(qū)域選擇是企業(yè)融資的重要一環(huán)。通常，經(jīng)濟相對發(fā)達的地區(qū)融資能力較強，相較其他地區(qū)易取得事半功倍的效果。同時，不同區(qū)域的渠道供給能力也不盡相同。
作為股權融資最主要方式的上市融資而言，上市地點的選擇尤為重要。對于絕大多數(shù)企業(yè)來說，上市的首選是美國的納斯達克市場，能與盛大、新浪為伴，對于提升自己公司的形象大有裨益。但企業(yè)上市不是交易所越大就越好，門檻的高低、成本的大小、手續(xù)是否簡便及速度的快慢等都是需要關注的。企業(yè)選擇上市地點時，通常應選擇市場收益大、而需要付出資源相對少的上市地點。近年來可供國內(nèi)中小企業(yè)選擇的海外市場越來越多，但主要還集中在中國香港和新加坡、美國、加拿大、澳大利亞等地，由于國內(nèi)企業(yè)對香港市場相對比較熟悉，所以，大多數(shù)企業(yè)上市，首先考慮的還是香港。而投資者基礎、股票市場的流通性、信息披露要求及上市費用等方面也從另一個側面決定了企業(yè)上市地點的選擇。
企業(yè)融資“人和”之道
古語道：“天時不如地利，地利不如人和”�？v然，天時地利的影響不可小覷，但人和的作用更不可磨滅，選擇合適的專業(yè)融資外包顧問至關重要。融資外包顧問介入到企業(yè)全程融資活動中，為企業(yè)整合融資供應鏈，作為企業(yè)與金融市場之間的橋梁和紐帶，其作用是協(xié)助企業(yè)更好地進行融資。
作者系融勤國際中國研究院研究員
