雖然宏觀調控在今年下半年已取得初步成效，但基礎并不穩(wěn)固，經濟運行中的突出矛盾和問題并未得到根本解決，宏觀調控依然面臨嚴峻考驗。
針對今年上半年經濟運行中出現的固定資產投資增長過快、貨幣信貸投放過多、國際收支不平衡加劇、能源消耗過多、環(huán)境壓力加大等突出問題，黨中央、國務院及時出臺了一系列調控措施。雖然宏觀調控在今年下半年已取得初步成效，但基礎并不穩(wěn)固，經濟運行中的突出矛盾和問題并未得到根本解決，宏觀調控依然面臨嚴峻考驗。
固定資產投資增速依然偏高，投資反彈可能性繼續(xù)存在
今年1～8月份，我國城鎮(zhèn)固定資產投資同比增速仍然高達29.1%.龐大的在建規(guī)模使投資增長呈現較強慣性。雖然宏觀調控政策在新開工項目的準入條件、土地管理等方面作出了新的規(guī)定，但以投資拉動經濟增長和地方稅收、政府對投資有權無責的軟約束體制沒有根本改變，投資膨脹的體制基礎與宏觀調控政策之間的矛盾將考驗緊縮投資的政策有效性。另外，與投資膨脹緊密關聯的貨幣信貸過于寬松問題，也沒有得到根本改變。8月份，人民幣貸款同比少增22億元主要是通過新增短期貸款及票據融資同比少增755億元實現的。當月新增中長期貸款1437億元，同比多增740億元說明，中長期貸款受龐大的在建規(guī)模影響，增長慣性較強。
今年以來，企業(yè)活期存款增加較多。1～8月份企業(yè)活期存款累計增加5518億元，同比多增4988億元，企業(yè)資金總體寬松。8月末，企業(yè)人民幣存款余額10.53萬億元，同比增長16%，比去年同期高1.1個百分點。從固定資產投資到位資金情況看，城鎮(zhèn)投資到位資金60400億元，同比增長30.1%.其中，國內貸款增長29.8%，自籌資金增長33.4%，均高于投資增幅。國內建筑鋼材、水泥、有色金屬價格9月以來持續(xù)反彈。這些情況表明，投資反彈的可能性依然存在。
外貿順差不斷創(chuàng)出新高，貨幣流動性寬松局面尚未改變
我國今年1～8月出口總額5996.3億美元，較上年同期增長25.9%；進口總額5049.8億美元，較上年同期增長21.6%.進出口相抵，1～8月累計實現貿易順差946.6億美元，比上年同期增長57.2%.8月份，我國實現貿易順差188億美元，高于7月份的146.1億美元，也大大高于上年8月的100億美元，再創(chuàng)歷史新高。
國際收支大幅順差→外匯占款渠道投放基礎貨幣增多→銀行體系貨幣流動性寬松→貸款增長偏快→投資過熱帶動經濟趨熱，這一國民經濟國內國際基本循環(huán)格局在2006年下半年沒有明顯改變。從國際收支源頭控制貨幣流動性，進而控制國內經濟過熱的宏觀調控政策需要進一步加強。
能耗、環(huán)保壓力繼續(xù)增大，經濟增長方式尚未出現轉變趨勢
今年作為“十一五”規(guī)劃實施的第一年，如何實現既快又好的科學發(fā)展，目前還在探索之中。按照“十一五”規(guī)劃，在2010年，我國二氧化硫和化學需氧量（COD）排放總量均要比“十五”期末降低10%.這意味著，這兩個指標必須在“十一五”的五年內每年下降2%，每半年下降1%.
然而，據國家環(huán)保公報顯示，今年上半年，全國COD排放總量同比增長3.7%；二氧化硫排放總量同比增長4.2%，這與“十一五”規(guī)劃所要求的每半年下降1%南轅北轍。同樣，“十一五”規(guī)劃提出單位GDP能耗在2010年要比“十五”期末降低20%，但今年上半年卻不降反升，單位GDP能耗水平比上年同期上升了0.8%.根據經驗數據分析，經濟只有在接近潛在增長率但不超過潛在增長率的水平運行，經濟能耗彈性系數才有可能回落到長期平均線附近。目前這種明顯偏離潛在增長率的粗放型盲目擴張使我國經濟增長付出的代價過大，經濟增長中結構性矛盾突出，順利實現“十一五”規(guī)劃目標的難度不斷加大。
下半年經濟仍高位運行，全年GDP實際增長將為10.5%
國家信息中心經濟預測部研制的“中國宏觀經濟景氣監(jiān)測分析系統(tǒng)”數據顯示，代表未來經濟景氣走勢方向的先行合成指數上升勢頭已經明顯放緩，但還沒有出現下降趨勢，說明經濟運行中自發(fā)擴張勢頭仍然強勁。在當前形勢下，宏觀調控決不能放松。
另外，中國物流與采購聯合會研制的中國制造業(yè)采購經理指數（PMl）8月高達53.1%，比上月上升0.7個百分點。根據經濟先行指標PMI的分項來看，采購經理指數回升主要受新訂單、出口訂單和生產指數拉動。其中，升勢較為明顯的新訂單指數較7月上升了2.9個百分點，生產指數則上升了0.5個百分點。從2005年1月起，PMI指數已連續(xù)二十個月高于50%，顯示中國制造業(yè)經濟處于高增長周期。
據計量模型和政策背景定性分析，2006年下半年中國經濟在宏觀調控政策引導下，將繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長趨勢，增速略為放緩，但不會出現明顯下滑。
對固定資產投資的“點剎車”措施在下半年將進一步顯現政策效果。綜合測算，在宏觀調控緊縮力度不放松的背景下，2006年全年國內生產總值實際增長將為10.5%左右，比上年提高0.3個百分點，比上半年下降0.4個百分點
