摘要：公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度安排的體現(xiàn)。企業(yè)所有權(quán)問題是企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題的核l心。人力資本在企業(yè)中的作用日益重要，人力資本產(chǎn)權(quán)與企業(yè)所有權(quán)交易，影響了企業(yè)剩余的分配。公司治理結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生了一些變化：職業(yè)經(jīng)理人與股東分享公司所有權(quán)、專業(yè)人員成為獨(dú)立董事、普通員工持股。

　　關(guān)鍵詞：人力資本產(chǎn)權(quán)；企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；公司治理結(jié)構(gòu)

　　舒爾茨提出的人力資本是相對于物質(zhì)資本而言的資本形式，是人所承載的知識、能力和健康。企業(yè)人力資本是企業(yè)中勞動者投入的知識、技術(shù)、管理能力和管理方法的總稱。人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要的影響。

　　1　人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析

　　人力資本產(chǎn)權(quán)是特殊的產(chǎn)權(quán)權(quán)利束，包括人力資本所有權(quán)、使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)等。

　?、偃肆Y本所有權(quán)是指人力資本的所有者排除他人對人力資本的占有和控制的權(quán)利。適用于物質(zhì)資本所有權(quán)的“誰投資，誰所有”原則不能完全適用于人力資本所有權(quán)。并且，無論誰是人力資本的投資者，人力資本的形成都需要其承載者付出一定的體力、精力、時(shí)間和機(jī)會成本等。從長期來看，人力資本的承載者是人力資本的所有者。

　　②人力資本使用權(quán)是指人力資本產(chǎn)權(quán)主體在制度允許的范圍內(nèi)以各種方式使用人力資本。人力資本使用權(quán)是人力資本所有權(quán)派生出來。人力資本的所有者可以不轉(zhuǎn)讓自己的人力資本使用權(quán)，直接使用自己的人力資本從事生產(chǎn)經(jīng)營。人力資本的所有者也有權(quán)通過市場締結(jié)交易性質(zhì)的契約，將人力資本的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他個(gè)人或組織，自己仍然擁有其人力資本的所有權(quán)，人力資本的所有權(quán)和使用權(quán)相分離。并且，人力資本使用權(quán)可以多次轉(zhuǎn)讓。

　　③人力資本支配權(quán)是指人力資本產(chǎn)權(quán)主體在獲得人力資本使用權(quán)后，在制度允許的范圍內(nèi)，以各種方式合理配置和營運(yùn)人力資本。擁有人力資本支配權(quán)的產(chǎn)權(quán)主體可以改變?nèi)肆Y本的存在地點(diǎn)，使人力資本在不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同部門和不同企業(yè)之間進(jìn)行自由流動；還可以改變?nèi)肆Y本存在方式，既可以使人力資本處于使用狀態(tài)之中，也可以使人力資本處于閑置狀態(tài)。人力資本在使用中被損耗，為了保持和增強(qiáng)競爭力，擁有人力資本支配權(quán)的產(chǎn)權(quán)主體應(yīng)當(dāng)通過教育培訓(xùn)等方式，對人力資本進(jìn)行再投資。

　?、苋肆Y本收益權(quán)是指在人力資本所有者轉(zhuǎn)讓其使用價(jià)值時(shí)得到報(bào)酬的權(quán)利，以及企業(yè)支配和使用人力資本形成效益后得到企業(yè)利潤的權(quán)利。人力資本的存量和稀缺程度不同，獲得的收益也不同。一般來說，高人力資本存量獲得高收益，低人力資本存量只能獲得低收益；稀缺程度越大的人力資本越能獲得高收益，稀缺程度越小的人力資本只能獲得低收益。

　　總的來說，人力資本所有權(quán)、使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)之間相互聯(lián)系。其中，所有權(quán)是人力資本產(chǎn)權(quán)束中最根本的權(quán)利，是其他權(quán)利派生的基礎(chǔ)和實(shí)施的保證。人力資本的所有權(quán)、使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)進(jìn)行不同的排列組合形成兩種不同的人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。一種結(jié)構(gòu)是各項(xiàng)權(quán)能都屬于同一個(gè)主體。另一種結(jié)構(gòu)是各項(xiàng)權(quán)能發(fā)生分離，分屬于不同主體。人力資本產(chǎn)權(quán)經(jīng)過交易后，其所有權(quán)屬于人力資本載體，使用權(quán)屬于他人、企業(yè)、國家等，收益權(quán)由雙方共同分享。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人力資本的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)更多地表現(xiàn)為分離形式。人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化對企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。

　　2　人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的影響

　　企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)對其生產(chǎn)經(jīng)營活動中所涉及人員的權(quán)利分配與相互關(guān)系的界定。企業(yè)產(chǎn)權(quán)可分解為企業(yè)所有權(quán)和企業(yè)控制權(quán)。所有權(quán)和控制權(quán)分離是現(xiàn)代公司制企業(yè)的特征。企業(yè)控制權(quán)主要包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)、企業(yè)資產(chǎn)的處置權(quán)、企業(yè)剩余控制權(quán)和企業(yè)剩余索取權(quán)。企業(yè)剩余控制權(quán)是指沒有在契約中明確規(guī)定的權(quán)利。剩余索取權(quán)是指對企業(yè)生產(chǎn)中產(chǎn)生的合作剩余的要求權(quán)，即對企業(yè)總收入中扣除固定契約性報(bào)酬后的剩余收入的要求權(quán)。剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是體現(xiàn)所有權(quán)的關(guān)鍵。企業(yè)剩余控制權(quán)的擁有者決定資產(chǎn)在最終契約所限定的特殊用途以外如何使用。擁有企業(yè)剩余控制權(quán)的目的在于獲得企業(yè)剩余收入。擁有企業(yè)剩余控制權(quán)的人，如果沒有企業(yè)剩余索取權(quán)，就會缺乏實(shí)現(xiàn)最優(yōu)產(chǎn)出的激勵；與此相反，擁有企業(yè)剩余索取權(quán)的人，如果沒有企業(yè)剩余控制權(quán)，就會只顧實(shí)現(xiàn)私利最大化而不關(guān)心資源的損耗。因此，企業(yè)剩余控制權(quán)和企業(yè)剩余索取權(quán)具有高度互補(bǔ)性，應(yīng)該配置給同一締約方。

　　企業(yè)是一種合作生產(chǎn)形式，它是人力資本和物質(zhì)資本之間的比例性契約聯(lián)合，其產(chǎn)權(quán)配置的核心是確定企業(yè)的所有權(quán)歸屬。人力資本產(chǎn)權(quán)所有者與物質(zhì)資本產(chǎn)權(quán)所有者共享企業(yè)所有權(quán)，是人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變遷的必然結(jié)果。奴隸制時(shí)期，奴隸的人力資本所有權(quán)歸奴隸主所有，奴隸完全不擁有自身的人力資本產(chǎn)權(quán)，奴隸的人力資本使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)也都?xì)w奴隸主所有，生產(chǎn)的產(chǎn)品及其收益也完全歸奴隸主支配。到了封建制時(shí)期，農(nóng)民開始部分擁有自身人力資本的所有權(quán)，但農(nóng)民的人力資本使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)還是歸封建地主擁有，農(nóng)民只是偶爾擁有很小的剩余索取權(quán)。進(jìn)入資本主義時(shí)期，人力資本產(chǎn)權(quán)呈現(xiàn)出復(fù)雜的變化，企業(yè)制度也存在個(gè)人業(yè)主制、合伙制和現(xiàn)代公司制三種組織形式。個(gè)人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)都是企業(yè)的物質(zhì)資本所有者和人力資本所有者合二為一，企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，企業(yè)所有權(quán)、剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的高度統(tǒng)一。合伙制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在本質(zhì)上沒有區(qū)別，實(shí)際上是疊加的業(yè)主制企業(yè)。在公司制發(fā)展的初期，作為物質(zhì)資本所有者的資本家擁有工人的人力資本使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)，由工人的剩余勞動時(shí)間生產(chǎn)出來的剩余產(chǎn)品歸資本家處置，由此產(chǎn)生的剩余價(jià)值也歸資本家所有。但隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，物質(zhì)資本在企業(yè)中已不占主導(dǎo)地位，企業(yè)的績效或收益取決于人力資本，人力資本及其投資是企業(yè)剩余來源之一，人力資本所有者應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)出讓中獲得收益，參與企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的分配。根據(jù)人力資本在企業(yè)中的作用，把企業(yè)的人力資本分為企業(yè)家人力資本、技術(shù)型人力資本和一般生產(chǎn)者人力資本。這些擁有專業(yè)化知識和技術(shù)的人力資本結(jié)合起來，將知識和技術(shù)凝結(jié)到物質(zhì)資本中，產(chǎn)生出企業(yè)生產(chǎn)力和收益。

　　3　人力資本產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)的影響

　　公司治理是對現(xiàn)代公司制企業(yè)產(chǎn)權(quán)的一系列制度安排。傳統(tǒng)的公司治理結(jié)構(gòu)安排的目標(biāo)是確保物質(zhì)資本所有者獲得物質(zhì)投資的報(bào)酬。但隨著生產(chǎn)經(jīng)營活動專業(yè)化程度的提高，人力資本已經(jīng)成為公司生存與發(fā)展的決定性因素，公司治理結(jié)構(gòu)安排的目標(biāo)轉(zhuǎn)向激勵和約束人力資本。

　　①公司治理結(jié)構(gòu)變化之一是職業(yè)經(jīng)理人與股東分享公司所有權(quán)?，F(xiàn)代公司制度下，公司的所有權(quán)和控制權(quán)相分離，經(jīng)理層人力資本具有專用性，他們擁有市場銷售網(wǎng)絡(luò)，信息優(yōu)勢或特殊經(jīng)營才能，一旦他們退出企業(yè)將給企業(yè)造成巨大的損失。為了激勵約束職業(yè)經(jīng)理人的行為，現(xiàn)代公司制度讓職業(yè)經(jīng)理人可以采取管理層收購或購買股票期權(quán)等形式擁有公司股權(quán)，成為公司的所有者，享有相應(yīng)的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)。管理層收購激勵了管理人員的積極性，降低了公司的委托一代理成本。職業(yè)經(jīng)理人購買本公司的股票期權(quán)也是一種激勵約束人力資本的形式。傳統(tǒng)薪酬制度下，職業(yè)經(jīng)理人收入的主要來源是基本工資和年度資金，與公司的未來沒有關(guān)系。股票期權(quán)制度將職業(yè)經(jīng)理人的利益長期化，職業(yè)經(jīng)理人人力資本的收益權(quán)與企業(yè)的發(fā)展休戚相關(guān)。職業(yè)經(jīng)理人按某一價(jià)格購買本公司的股票，并在一定時(shí)期后將所購人的股票在市場上出售獲得收益，職業(yè)經(jīng)理人持有的未行權(quán)的股票期權(quán)具有潛在收益。職業(yè)經(jīng)理人能否分享到這一潛在收益，取決于公司能否長期發(fā)展實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

　　②公司治理結(jié)構(gòu)變化之二是專業(yè)人員成為獨(dú)立董事。獨(dú)立董事制度的出現(xiàn)，源于職業(yè)經(jīng)理人憑借自身人力資本和掌握信息的優(yōu)勢，在公司中權(quán)力膨脹的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，董事會運(yùn)作的獨(dú)立性和公正性受到普遍質(zhì)疑。獨(dú)立董事是公司的外部董事或非執(zhí)行董事，不在公司擔(dān)任除董事以外的其它職務(wù)，與受聘公司及其主要股東不存在妨礙獨(dú)立董事進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系。獨(dú)立董事必須經(jīng)過嚴(yán)格的程序選舉產(chǎn)生，目前在董事會中已經(jīng)占有較大比例。獨(dú)立董事既不代表股東也不代表經(jīng)理層，他們一般是技術(shù)、法律、商業(yè)管理或經(jīng)濟(jì)方面的專家，在公司董事會下設(shè)的多個(gè)專門委員會中，利用專業(yè)知識對公司進(jìn)行監(jiān)督，并對公司的重大問題做出獨(dú)立客觀的判斷和提出建議，發(fā)揮制約內(nèi)部董事和職業(yè)經(jīng)理人濫用權(quán)力的作用，也利于企業(yè)的專業(yè)化運(yùn)作。獨(dú)立董事憑借其人力資本產(chǎn)權(quán)在多家公司任職，獲得固定薪酬和一定的股票期權(quán)。

　　③公司治理結(jié)構(gòu)變化之三是普通員工持股。很長時(shí)間以來，勞動力不能參與公司剩余索取權(quán)的分配。直到最近幾十年，人們才認(rèn)識到勞動力的形成和維持也需要投資，勞動力的所有者是公司人力資本的出資者并且能夠?yàn)楣編韮r(jià)值增值，應(yīng)該擁有公司所有權(quán)，參與公司剩余索取權(quán)分配。普通員工持股就是基于這一認(rèn)識，是公司內(nèi)部普通員工出資認(rèn)購本公司部分股權(quán)，委托專門機(jī)構(gòu)集中管理運(yùn)作，并參與持股分紅的一種新型公司內(nèi)部股權(quán)形式。但是，如果普通員工集體擁有股份或者平均分配股份收益，員工個(gè)人卻無須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，就會出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，制度的激勵和約束作用就是低效率或者無效的。只有設(shè)立勞動力人力資本產(chǎn)權(quán)，普通員工憑借個(gè)人勞動力的實(shí)際貢獻(xiàn)，分配公司股權(quán)、索取公司剩余和分擔(dān)公司生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，勞動能力越強(qiáng)，貢獻(xiàn)越大，獲得的公司股份就越多，股權(quán)收益也就越大，才能調(diào)動普通員工的勞動積極性，促使他們主動關(guān)心公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和未來收益。

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