一、國內財務績效管理理論研究

　　1.財務績效管理內容研究

　　財務績效管理理論是研究資金及其運動規(guī)律的理論，具體包括財務基本理論、財務基本方法以及財務管理的應用理論與方法（許文翰，2011）。

　　我國著名的財務學家郭復初教授提出了社會主義財務包括國家財務、部門財務和企業(yè)財務三層次的觀點，并以國家財務論為其理論核心，提出財務機制與財務調控理論。

　　我國著名的財務學家劉恩祿教授認為，財務績效管理理論體系由基本理論和應用理論兩個部分組成（劉恩祿，2009）。其中基本理論又包括：經濟效益理論、資金時間價值理論、資金保值理論、財務控制理論、財務分析理論、財務公共關系理論、資金運動規(guī)律、資金成本理論、財務系統(tǒng)理論、財務信息理論、財務機制理論。應用理論又包括按環(huán)節(jié)分的財務預測、財務計劃、財務控制和財務分析診斷理論。

　　王化成教授在闡述其財務績效理論結構體系時，以“環(huán)境起點論”為出發(fā)點，以財務管理假設為前提（王化成，2009）。以財務管理目標為導向，構想的財務績效管理理論結構包括財務管理基本理論、財務管理通用業(yè)務理論、財務管理特殊業(yè)務理論以及財務管理的其他領域。

　　筆者認為，按照上述財務績效管理理論的研究，可以把我國財務績效理論體系劃分為兩大部分，一是基礎理論，二是應用理論。

　　2.財務績效管理的基本理論研究

　　a.利益相關理論企業(yè)目標由股東利益至上發(fā)展到關注相關利益者利益，與之相對應的企業(yè)財務績效目標也由股東利益最大化發(fā)展到利益相關者利益最大化（謝瓊，2010）。企業(yè)擁有眾多的利益主體，企業(yè)利益相關者分為內部利益相關者和外部利益相關者。外部利益相關者有國家、相關企業(yè)等，內部利益相關者主要是本企業(yè)。這一理論還在不斷的完善和改進，但在實際應用中還有待進一步發(fā)展。目前企業(yè)還不能做到所有利益相關者利益最大化，企業(yè)正積極做到最大化內部利益相關者利益，平衡外部利益相關者的利益（王德敏，2009）。

　　b.規(guī)則與分工理論財務績效管理的規(guī)則與分工理論，它涉及到企業(yè)的各個層面，是企業(yè)惟一的綜合價值管理工作。要提高財務績效管理效能，使企業(yè)財務績效管理發(fā)揮出最大功效，首先必須打造一個高效的財務組織（甄進明，2010）。這一目標主要應考慮設計合理的財務部門結構，設置明晰的財務崗位和建立科學的財務組織管理制度，以促使財務組織發(fā)揮出最大的效能。

　　c.風險控制理論我國目前財務風險管理的研究屬于起步階段，表現(xiàn)為：一是與風險管理其他領域相比，財務風險管理研究成果較少，尤其是比較系統(tǒng)、全面、深入的研究成果偏少（許海玉，2010）。二是研究領域較窄。

　　二、國外財務績效管理理論研究

　　1.財務績效管理的內容研究

　　國外財務績效管理的內容研究主要包括財務績效管理的目標以及財務績效管理的內容等兩方面。

　　國外財務績效管理的目標。確立科學的財務管理目標，應建立在客觀的經濟環(huán)境的基礎上（王琴，2010）。影響企業(yè)理財目標的因素很多，但有重大影響的不多，主要有以下四個方面：首先是企業(yè)所有者，所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務決策必須經過股東大會或董事會表決，企業(yè)經理和財務經理的任免也由董事會決定，因此，企業(yè)所有者對企業(yè)財務管理有著最為重大的影響（吳峰霞，2009）。其次是企業(yè)債權人，再次是企業(yè)職工。另外，政府為企業(yè)提供有關公共服務，要求分享企業(yè)的收益，也對企業(yè)財務決策產生影響（舒曉惠和劉建平，2009）。上述四個方面的影響，除企業(yè)所有者外，企業(yè)債權人也是一個重要的因素，可以說，企業(yè)財務管理的基本目標基本上是受企業(yè)所有者和債權人而決定的。有代表性的財務績效管理目標有企業(yè)價值最大化和股東財富最大化（余小琴，2011）。

　　國外財務績效管理的內容。國外財務績效管理的內容包括：籌資管理；投資管理；營運資金管理；利潤分配管理。

　　籌資管理。公司要進行生產經營活動，必須首先籌集一定量的資金?；I資是理財?shù)囊豁椬罨?、最原始的職能?；I資是指為了滿足生產經營活動的需要，從一定渠道，采用特定的方式，籌集資金的過程。

　　投資管理。公司籌集資金的目的是為了投資，投資是為了實現(xiàn)企業(yè)的經營目標。在投資過程中，必須考慮投資規(guī)模，即為確保獲取最佳投資收益，公司應投入的資金數(shù)額（林良義，2009）；同時還必須通過投資方向和投資方式的選擇，來確定合適的投資結構，提高投資效益，降低投資風險（李東和曹靜海，2009）。

　　營運資金管理。為滿足公司日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，稱為營運資金。營運資金管理的主要內容包括根據(jù)公司生產經營狀況合理確定營運資金需要量、節(jié)約使用資金、加速資金周轉、提高資金使用效果等。

　　利潤分配管理。公司在經營過程中所取得的產品銷售收入，要用以補償生產耗費，并按規(guī)定繳納稅金，其余部分為營業(yè)利潤，同時也可能會因對外投資而分得利潤。資金分配是一次資金運動過程的終點，又是下一次資金運動過程開始的前奏（石金濤等，2009）。

　　2.財務績效管理的基本理論研究

　　a.資本結構理論資本結構理論是研究公司籌資方式及結構與公司市場價值關系的理論。1958年莫迪利安尼和米勒的研究結論是：在完善和有效率的金融市場上，企業(yè)價值與資本結構和股利政策無關—MM理論（莫迪利安尼和米勒，2009）。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經濟學獎，莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經濟學獎。

　　b.現(xiàn)代資產組合理論與資本資產定價模型現(xiàn)代資產組合理論是關于最佳投資組合的理論。1952年馬科維茨提出了該理論，他的研究結論是：只要不同資產之間的收益變化不完全正相關，就可以通過資產組合方式來降低投資風險（馬科維茨，2009）。馬科維茨因此獲1990年諾貝爾經濟學獎。還獲得1990年諾貝爾經濟學紀念獎。

　　c.期權定價理論期權定價理論是有關期權（股票期權、外匯期權、股票指數(shù)期權、可轉換債券、可轉換優(yōu)先股、認股權證等）的價值或理論價格確定的理論。1973年斯科爾斯和莫頓提出了期權定價模型，又稱B-S模型（斯科爾斯和莫頓，2008）。90年代以來期權交易已成為世界金融領域的主旋律。斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經濟學獎。

　　d.有效市場假說有效市場假說是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論。若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關信息，則稱資本市場為有效率的（黃蘇萍，2010）。在這種市場上，證券交易不可能取得經濟利益。理論主要貢獻者是法瑪（法瑪，2006）。

　　e.代理理論與信息不對稱理論代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結構下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司價值。理論主要貢獻者有詹森和麥科林（詹森和麥科林，2006）。信息不對稱理論是指公司內外部人員對公司實際經營狀況了解的程度不同，即在公司有關人員中存在著信息不對稱，這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷（魯桂華，2008）。

　　三、國內外財務績效管理理論研究比較

　　我國的財務績效管理體系體現(xiàn)的是財務績效管理結構總分式、財務績效管理對象簡單的內外部結合、財務績效管理方法是經驗管理、財務績效管理手段比較單一（Lara，2008）。在借鑒國外先進理論的基礎上，要從以下幾個方面完善：首先，財務績效管理對象從單一的內外部要素結合過渡到多元的內外部要素結合。新經濟時代的電子計算機的應用，網絡的普及，財務績效管理的國際化、網絡化，遠程處理財務問題和集中式管理成為現(xiàn)實，信息作為企業(yè)的一種資源，發(fā)揮著重要的作用，財務績效管理者作決策時不再以貨幣信息作為唯一依據(jù)，而是利用計算機網絡技術將各部門的各種資料組合起來，做出基于全面可靠的信息決策（尹凌青，2010）。財務績效管理的對象也擴展到企業(yè)內部和外部的網絡資源（尹子民，2008）。

　　其次，財務績效管理方法從經驗管理過渡到科學管理。財務績效管理方法的發(fā)展也是隨著經濟和社會的發(fā)展而變化的，從簡單的籌資、投資、分配，到利用各種金融衍生工具進行籌資、投資。從經驗的管理，逐步發(fā)展到利用數(shù)字模型的科學管理。國際籌資、投資的發(fā)展，為企業(yè)經營開辟了更廣闊的空間，使財務績效管理理論朝國際化方向發(fā)展（程曉軍，2007）。

　　再次，財務績效管理手段從單一功能系統(tǒng)發(fā)展到多功能相結合的復雜系統(tǒng)。Internet信息技術的普及和發(fā)展，通訊手段的飛速發(fā)展，IT環(huán)境的形成，將企業(yè)內部各部門之間、企業(yè)與供應商、企業(yè)與客戶、企業(yè)與其他職能部門緊密地聯(lián)系在一起，同時也將企業(yè)的財務流程和經濟業(yè)務流程有機地融合在一起，不斷促進企業(yè)財務績效管理網絡化。

　　結論綜上所述，我國財務績效管理理論的完善，是在借鑒國外先進財務績效理論基礎上的研究，無論是財務績效管理的對象、方法還是手段、職能，它的創(chuàng)新路徑是隨著社會經濟的發(fā)展而逐漸由低級到高級、由簡單到復雜。財務績效管理的內涵更加豐富，外延也延伸了，與其他學科的關系越來越密切。未來財務績效管理隨著經濟和社會的發(fā)展，不斷地創(chuàng)新，會出現(xiàn)更深層次的對象、多樣化的方法、先進的手段（彭唯湘，2009）。