一、我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理存在的問(wèn)題

　　公司財(cái)務(wù)治理是基于財(cái)務(wù)收支管理、財(cái)務(wù)剩余索取、財(cái)務(wù)監(jiān)督以及財(cái)務(wù)人員配置等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的制度安排，是現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的產(chǎn)物，其要求對(duì)企業(yè)財(cái)權(quán)進(jìn)行合理配置，強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者共同治理，并形成有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多層次財(cái)務(wù)決策科學(xué)化等一系列程序、制度和行為設(shè)計(jì)與規(guī)范。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，不少上市公司由國(guó)有企業(yè)改制發(fā)展而來(lái)，公司財(cái)務(wù)治理尚不完善。第一，部分上市公司“一股獨(dú)大”，缺乏多元化股權(quán)有效制衡機(jī)制。由于我國(guó)資本市場(chǎng)是在公有制下產(chǎn)生的，國(guó)家擁有高度集中的股權(quán)，是公司最大的控股股東，這容易使董事會(huì)受大股東委派的董事控制，造成董事會(huì)結(jié)構(gòu)不健全、公司財(cái)務(wù)治理制衡功能失效、“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。大股東利用財(cái)務(wù)杠桿在損害中小股東利益的基礎(chǔ)上增加自身財(cái)富，同時(shí)在享有公司重大決策權(quán)的同時(shí)并不承擔(dān)公司的全部風(fēng)險(xiǎn)，而是把剩余風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，從而忽視和侵犯了債權(quán)人利益。第二，國(guó)有控股公司行政干預(yù)過(guò)度。我國(guó)部分上市公司是由原國(guó)有企業(yè)或受政府部門(mén)控制的實(shí)體重組改制而來(lái)，受?chē)?guó)有股東代表“缺位”和過(guò)度行政干預(yù)因素影響，公司財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)作方式并未發(fā)生根本性改善，表現(xiàn)在分別由國(guó)家有關(guān)行政部門(mén)等行使與國(guó)有股權(quán)密切相關(guān)的投資、經(jīng)營(yíng)、組織人事、利潤(rùn)分配等重大決策權(quán)。這些現(xiàn)象將在一定時(shí)期內(nèi)存在，并對(duì)公司獨(dú)立進(jìn)行財(cái)務(wù)治理產(chǎn)生影響。第三，控股股東違規(guī)控制上市公司財(cái)務(wù)。不少上市公司與母公司僅在名義上分開(kāi)，上市公司所有重大決策權(quán)特別是財(cái)權(quán)均牢固受母公司控制，部分控股公司董事長(zhǎng)或總經(jīng)理兼任上市公司董事長(zhǎng)或總經(jīng)理，或由控股公司指派上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)?？毓赡腹緫{借其對(duì)上市公司的控制，將上市公司的資金、利潤(rùn)等轉(zhuǎn)移至控股公司或下屬企業(yè)，造成上市公司財(cái)務(wù)治理失效。第四，債權(quán)人在公司財(cái)務(wù)治理方面的積極作用未得到充分體現(xiàn)。債權(quán)人特別是主要債權(quán)人必須享有企業(yè)財(cái)務(wù)治理權(quán)，這有利于形成資金良性循環(huán)，但現(xiàn)實(shí)中債權(quán)人在公司財(cái)務(wù)治理中卻未發(fā)揮有效作用。債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)享有優(yōu)先受償權(quán)，但并不意味著債權(quán)人一旦將資金借給企業(yè)就可以放手不管。如果企業(yè)將債權(quán)人借人的資金投入到比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，若投資成功，企業(yè)可獲得超額利潤(rùn)，但投資項(xiàng)目的額外風(fēng)險(xiǎn)并不能給債權(quán)人帶來(lái)任何收益，債權(quán)人只能獲得預(yù)先約定的利息與本金，這顯然違背了公平原則。第五，虛擬財(cái)務(wù)利潤(rùn)，會(huì)計(jì)信息披露失真。會(huì)計(jì)信息披露是廣大利益相關(guān)者了解公司情況，進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，完善的會(huì)計(jì)信息披露制度可以滿(mǎn)足投資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)管。上市公司為謀取不正當(dāng)利益，往往通過(guò)內(nèi)幕交易牟取非法利益，非公平關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)擔(dān)保、互保現(xiàn)象普遍；大股東為侵占上市公司利益、掩蓋真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況而做假賬，或以公司機(jī)密等為借口進(jìn)行不充分的信息披露，使公司股票價(jià)格嚴(yán)重背離企業(yè)實(shí)際價(jià)值。第六，缺少職業(yè)經(jīng)理人。職業(yè)經(jīng)理人是企業(yè)管理的專(zhuān)家，特別是CEO和CFO應(yīng)具有豐富的企業(yè)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。而我國(guó)上市公司的總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)或總會(huì)計(jì)師多在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制人事錄用方式下產(chǎn)生，或由原合伙企業(yè)的合伙人充任（如部分民營(yíng)企業(yè)），甚至是控股股東或母公司高管人員的直系親屬等，而真正有能力、專(zhuān)業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人才往往不能進(jìn)入上市公司的最高管理層。第七，企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理。一是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不全面，風(fēng)險(xiǎn)管理觀(guān)念淡薄，表現(xiàn)為重經(jīng)營(yíng)輕管理，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)工作薄弱；二是風(fēng)險(xiǎn)管理程序不科學(xué)，風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任不明確，公司權(quán)力機(jī)構(gòu)間缺乏有效制衡，缺乏系統(tǒng)化、科學(xué)化的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，風(fēng)險(xiǎn)管理手段簡(jiǎn)單，制度得不到真正或有效地執(zhí)行；三是缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理統(tǒng)一控制標(biāo)準(zhǔn)、資源調(diào)劑和資本核算機(jī)制，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)信息得不到有效利用；四是缺少健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)，管理過(guò)程中監(jiān)管缺失，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中缺乏有效的激勵(lì)或嚴(yán)格的懲罰；五是風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究與應(yīng)用相對(duì)滯后；六是風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)人才缺乏，風(fēng)險(xiǎn)管理職能得不到有效發(fā)揮，致使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失或增加風(fēng)險(xiǎn)成本。

　　二、完善我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理的對(duì)策

　?。ㄒ唬┣逦缍ㄘ?cái)務(wù)主體，完善股權(quán)結(jié)構(gòu)公司財(cái)務(wù)治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，完善公司財(cái)務(wù)治理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理和規(guī)范運(yùn)作的首要任務(wù)。企業(yè)應(yīng)按照《公司法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和總經(jīng)理班子等治理機(jī)構(gòu)，制定和完善《公司章程》及相關(guān)的工作規(guī)則，使其各司其職，建立良好的治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)財(cái)權(quán)合理配置并有效制衡。要完善公司財(cái)務(wù)治理必須清晰界定企業(yè)的財(cái)務(wù)主體。財(cái)務(wù)主體指獨(dú)立或相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)，一般具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益、獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)和財(cái)權(quán)。要界定清晰的財(cái)務(wù)主體必須做到以下兩方面：一是政企分開(kāi)。政府是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理者，它通過(guò)宏觀(guān)調(diào)控手段，按照社會(huì)福利最大化原則來(lái)推進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的平衡有序運(yùn)行。二是積極推進(jìn)股權(quán)主體多元化，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革。產(chǎn)權(quán)制度是一種確認(rèn)和保障財(cái)產(chǎn)持有人權(quán)益的一系列契約，直接關(guān)系到當(dāng)事人的財(cái)務(wù)行為。當(dāng)產(chǎn)權(quán)規(guī)則發(fā)生改變時(shí)，財(cái)務(wù)行為、收入分配形式、資源配置格局等也會(huì)因此改變。對(duì)上市公司而言，產(chǎn)權(quán)改革就是合理配置股權(quán)結(jié)構(gòu)的過(guò)程。完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)既要保證出資人到位，又要保持公司經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；既要實(shí)現(xiàn)全體股東利益，又要防止控股股東的不當(dāng)干預(yù)，避免“內(nèi)部人控制”、大股東損害小股東利益?？梢砸霊?zhàn)略或機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)股權(quán)主體多元化，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮其在公司治理中的積極作用。只有股權(quán)結(jié)構(gòu)真正實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，股權(quán)過(guò)于集中和流通股過(guò)于分散的現(xiàn)象才能得到有效緩解。研究表明，公司法人持股比例上升不僅會(huì)直接對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生積極作用，同時(shí)還可以促使公司治理狀況改進(jìn)，降低代理成本。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化將對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　?。ǘ┛茖W(xué)配置企業(yè)財(cái)權(quán)，促進(jìn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，公司財(cái)務(wù)治理主要是股東和經(jīng)營(yíng)者的內(nèi)部財(cái)權(quán)配置。但隨著利益相關(guān)者共同治理的公司治理理論的發(fā)展，企業(yè)被認(rèn)為是一個(gè)專(zhuān)用性投資的資產(chǎn)和人員相機(jī)治理的集合，公司財(cái)務(wù)治理中的財(cái)權(quán)配置不僅僅是股東和經(jīng)營(yíng)者的內(nèi)部財(cái)權(quán)配置，其擴(kuò)展到包括所有利益相關(guān)者在內(nèi)的、為保證實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化的財(cái)權(quán)配置的相機(jī)治理機(jī)制。良好的相機(jī)治理機(jī)制應(yīng)包括：（1）出資者的財(cái)務(wù)治理。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)或經(jīng)理層產(chǎn)生侵害出資者利益的行為時(shí)，公司股東可通過(guò)監(jiān)事會(huì)加以制止、通過(guò)股東會(huì)更換管理層，轉(zhuǎn)移股權(quán)或拋售股票退出企業(yè)的方式，實(shí)現(xiàn)財(cái)權(quán)配置與財(cái)務(wù)治理的主導(dǎo)作用。（2）債權(quán)人的財(cái)務(wù)治理。債權(quán)人可對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)建立事前、事中和事后監(jiān)督的相機(jī)治理機(jī)制。即事前與企業(yè)簽訂約束性條款，消除企業(yè)逆向選擇行為；事中通過(guò)中介機(jī)構(gòu)等進(jìn)行監(jiān)督，防范經(jīng)營(yíng)管理的高風(fēng)險(xiǎn)行為；事后通過(guò)破產(chǎn)法庭及接管市場(chǎng)來(lái)更換管理層或進(jìn)行財(cái)務(wù)和解及清算重組等監(jiān)督，以確保債權(quán)人利益。（3）政府的財(cái)務(wù)治理。政府一般通過(guò)立法等方式對(duì)公司財(cái)務(wù)行為進(jìn)行監(jiān)督和約束，如制定會(huì)計(jì)法規(guī)、準(zhǔn)則及財(cái)務(wù)制度等，加強(qiáng)上市資格審查、增強(qiáng)公司信息披露、加大對(duì)違規(guī)行為的懲罰等。政府還直接參與對(duì)公司的稅務(wù)檢查、工商檢查以及委托市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司的行為進(jìn)行監(jiān)督等，以督促公司完善財(cái)務(wù)治理。（4）員工的財(cái)務(wù)治理。員工可通過(guò)建立員工董事制度和廣大員工積極參與的企業(yè)文化控制機(jī)制影響財(cái)務(wù)決策權(quán)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降或經(jīng)營(yíng)者發(fā)生損害企業(yè)利益行為時(shí)，員工可采取一定措施，如要求董事會(huì)更換經(jīng)理、修訂財(cái)務(wù)預(yù)算、監(jiān)督和罷免劣跡經(jīng)理人員等，以保證公司穩(wěn)定發(fā)展并維護(hù)自身的合法權(quán)益。（5）其他利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)治理。其他利益相關(guān)者，如顧客、合作者和社區(qū)等的財(cái)務(wù)治理主要是通過(guò)財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)的市場(chǎng)分享體系等外部市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，顧客拒絕購(gòu)買(mǎi)公司產(chǎn)品，合作者中止進(jìn)一步合作，社區(qū)通過(guò)法律提出環(huán)保要求等，均可以對(duì)公司財(cái)務(wù)治理和企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響。

　?。ㄈ?gòu)建有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制，提高職業(yè)經(jīng)理人管理水平建立科學(xué)合理的激勵(lì)與約束機(jī)制是公司財(cái)務(wù)治理的重要內(nèi)容。公司財(cái)務(wù)有效激勵(lì)的核心是使經(jīng)營(yíng)者對(duì)個(gè)人效用的追求轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)最大化利潤(rùn)的追求。（1）建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)制，促進(jìn)對(duì)公司高管人員的激勵(lì)。公司可以在董事會(huì)下設(shè)立由獨(dú)立董事組成的報(bào)酬委員會(huì)，該委員會(huì)可就管理高層尤其是總經(jīng)理的年薪、激勵(lì)酬金、期權(quán)計(jì)劃、績(jī)效衡量等細(xì)節(jié)制定方案，及時(shí)披露并認(rèn)真執(zhí)行對(duì)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。激勵(lì)機(jī)制不僅要適應(yīng)公司當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增加值的增長(zhǎng)，還要充分考慮激勵(lì)結(jié)構(gòu)的合理化，使經(jīng)營(yíng)者和所有者利益相統(tǒng)一，成為合作的利益共同體。（2）完善公司高管人員特別是CFO的產(chǎn)生機(jī)制。我國(guó)不少公司經(jīng)理人員仍在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的人事錄用方式下產(chǎn)生，強(qiáng)調(diào)政治忠誠(chéng)度和群眾關(guān)系的考察，很少把經(jīng)營(yíng)能力等作為首要的考察因素。目前，部分國(guó)有企業(yè)開(kāi)始探索黨管干部原則與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者配置市場(chǎng)化相結(jié)合的用人途徑，加快了用人制度改革。這種方式可以促使高級(jí)管理者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中把本人聲譽(yù)、利益與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和前景緊密聯(lián)系起來(lái)，做到自我和制度雙向約束，使管理者才能和企業(yè)人力資源得到充分利用。（3）構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理人才市場(chǎng)。我國(guó)目前嚴(yán)重缺乏職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)制約機(jī)制。構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理人才市場(chǎng)需改變現(xiàn)存的經(jīng)理人員行政任命體制。若企業(yè)經(jīng)理人員因決策失誤或惡意損害企業(yè)利益被撤職且該信息被披露，該經(jīng)理人必將受到經(jīng)理人才市場(chǎng)約束，從而促使其努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)。只有建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制，才能不斷挖掘經(jīng)營(yíng)者潛力，促使其作出正確的經(jīng)營(yíng)決策，保證企業(yè)在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中不斷發(fā)展。

　?。ㄋ模I(yíng)造良好的控制環(huán)境，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)控制　健全公司財(cái)務(wù)治理需要營(yíng)造良好的財(cái)務(wù)控制環(huán)境。（1）規(guī)范證券市場(chǎng)并發(fā)揮其有效的制約作用。財(cái)務(wù)治理的有效性很大程度上取決于證券市場(chǎng)的有效性。有效的證券市場(chǎng)不僅能緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，還可強(qiáng)化對(duì)經(jīng)理人員的約束作用。通過(guò)完善證券市場(chǎng)可以加強(qiáng)信息披露、制約“內(nèi)部人控制”、約束財(cái)務(wù)經(jīng)理人的違規(guī)操作、降低“道德風(fēng)險(xiǎn)”、提高公司財(cái)務(wù)治理效率，有效促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。（2）加強(qiáng)財(cái)務(wù)治理授權(quán)控制，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)控。有效的財(cái)務(wù)控制應(yīng)是以預(yù)算控制為前提，以授權(quán)控制為主要特征的公司財(cái)務(wù)治理權(quán)利配置的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)控制應(yīng)以制度控制為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)約束為調(diào)節(jié)手段，通過(guò)建立企業(yè)理財(cái)文化來(lái)控制企業(yè)價(jià)值觀(guān)念、行為規(guī)范及獎(jiǎng)懲規(guī)則等。（3）營(yíng)造良好的公司治理環(huán)境。主要包括公司權(quán)力機(jī)構(gòu)權(quán)利有效制衡，企業(yè)資源合理利用，企業(yè)內(nèi)部控制科學(xué)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率高等。（4）強(qiáng)化預(yù)算管理。全面實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)算管理是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的有力保證，要加強(qiáng)預(yù)算研究與編制、預(yù)算決策、預(yù)算調(diào)整和預(yù)算執(zhí)行等環(huán)節(jié)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)綜合分析，促進(jìn)增收節(jié)支，提升企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制效力。（5）健全多元化財(cái)務(wù)監(jiān)督系統(tǒng)。建立企業(yè)內(nèi)外部多元化監(jiān)督是保證公司財(cái)務(wù)治理有效運(yùn)轉(zhuǎn)的重要措施。充分發(fā)揮國(guó)家審計(jì)和社會(huì)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督、加強(qiáng)信息披露，是現(xiàn)代企業(yè)制度實(shí)施的有效保障；加強(qiáng)群眾民主和社會(huì)輿論監(jiān)督，可以促使企業(yè)正確履行責(zé)任和義務(wù)，強(qiáng)化劣跡經(jīng)理人的市場(chǎng)禁入。

　?。ㄎ澹┘訌?qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和應(yīng)對(duì)水平國(guó)有企業(yè)特別是上市公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)高管人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，提高其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及應(yīng)急處理能力；運(yùn)用《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——總體框架》進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)及信息溝通與監(jiān)控，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特別是對(duì)公司高管層的道德風(fēng)險(xiǎn)、執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)等的防范能力，把風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。通過(guò)防范或分散公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可以不斷完善公司財(cái)務(wù)治理，進(jìn)一步改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理，促進(jìn)企業(yè)健康良性發(fā)展。