內(nèi)容提要：我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)于80年代中期創(chuàng)建以來，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作效果并不理想，其主要原因在于我國尚未建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。本文在分析存在的主要問題的基礎(chǔ)上，探討了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制模式的構(gòu)造，即：以政府資金為引導(dǎo)，民間資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)資本籌集機(jī)制和循環(huán)機(jī)制；市場化的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作機(jī)制；完善的退出機(jī)制；有力的政策法規(guī)支持。

　　關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資　風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制　風(fēng)險(xiǎn)資本

　　一、我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資存在的主要問題

　　1.“官辦官營”是我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的致命缺陷。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)極大的特殊的商業(yè)性投資活動，需要有一套保證投資者高風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、高利潤共享的市場機(jī)制；同時(shí)它又具有極強(qiáng)的專業(yè)性和對人才要求的特殊性。如果沒有一批具有充分專業(yè)知識和經(jīng)營技能的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家，沒有將風(fēng)險(xiǎn)投資家的責(zé)任、利益和項(xiàng)目運(yùn)作成敗和收益緊密掛鉤的激勵(lì)機(jī)制，沒有能夠有效制約風(fēng)險(xiǎn)投資家的約束機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資活動是不可能成功的。而中國的風(fēng)險(xiǎn)投資由政府占主導(dǎo)地位，幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)投資公司都是在政府的主導(dǎo)下創(chuàng)立的，并直屬政府部門領(lǐng)導(dǎo)，采用國有獨(dú)資公司的摸式，按國有企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作。這種政府占主導(dǎo)地位的風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展摸式不適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和規(guī)律，同時(shí)它也抑制了了民間主體的積極性。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)投資蛻資渠道狹窄，投資風(fēng)險(xiǎn)無法社會化。在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程中，風(fēng)險(xiǎn)資本完成一次完整的循環(huán)必須依靠“套現(xiàn)”。套現(xiàn)后的風(fēng)險(xiǎn)資本才可以進(jìn)行新一輪的風(fēng)險(xiǎn)資本投資過程。如果沒有寬闊的蛻資渠道，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也就無從談起。風(fēng)險(xiǎn)資本的蛻資方式主要有公開發(fā)行股票上市、柜臺交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股份回購和清算等幾種，前二種依賴證券市場，從證券市場退出；后三種依賴產(chǎn)權(quán)市場，由產(chǎn)權(quán)市場退出。而我國的證券市場規(guī)摸有限，主要為國有大中型企業(yè)服務(wù)，很難顧及規(guī)模較小、一般為民營的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，且主板市場缺乏有效的監(jiān)管，二扳市場尚無條件啟動。同時(shí)，我國產(chǎn)權(quán)市場定位的不夠準(zhǔn)確，產(chǎn)權(quán)交易方面立法的滯后，中介機(jī)構(gòu)的不夠規(guī)范等都使我國的產(chǎn)權(quán)市場不夠成熟和完善。這樣，證券市場和產(chǎn)權(quán)市場存在的各種問題使得我國的風(fēng)險(xiǎn)投資其蛻資渠道相當(dāng)狹窄。

　　3.風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模偏小，融資渠道單一。受金融嚴(yán)格管制影響，我國風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來源仍是政府財(cái)政撥款和銀行科技貸款及國有大型企業(yè)和科研單位自籌資金，且國家投入不足，資金來源問題始終是困擾風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的大問題。另外，投資主體單一，養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金只參與風(fēng)險(xiǎn)最小的國債市場，連股票市場都不準(zhǔn)進(jìn)入；私人資本也因懼怕高風(fēng)險(xiǎn)而不敢冒然進(jìn)入，民間投資主體積極性不高，比重偏低。因此，近期內(nèi)現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)資本來源只有政府資本和國外資本。從規(guī)�？�，國外資本居主要地位，但從實(shí)際投入量看，仍以國內(nèi)資本為主。正是受資本規(guī)模和資本來源的限制，許多運(yùn)作較好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)立中心普遍面臨資金嚴(yán)重不足困難，無法快速發(fā)展。

　　4.缺乏對風(fēng)險(xiǎn)投資活動的政策支持。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，具有極大的外部性和不確實(shí)性，這必然會導(dǎo)致市場失靈，政府就應(yīng)該采取措施制訂各種政策糾正風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的市場失靈，增加風(fēng)險(xiǎn)投資的供給。盡管我國政府在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化方面做了許多工作，各地一次次出臺了許多有關(guān)政策，但在風(fēng)險(xiǎn)投資活動方面卻無實(shí)質(zhì)性的優(yōu)惠政策。如對風(fēng)險(xiǎn)投資收益的征稅、專利產(chǎn)品的保護(hù)、對風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)管理人員實(shí)施激勵(lì)的合法性、風(fēng)險(xiǎn)投資者的地位、引導(dǎo)投資資金等，均未考慮風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性而給予特殊的優(yōu)惠政策，客觀上起了抑制風(fēng)險(xiǎn)投資活動的效果。

　　我國目前的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制除存在上述主要問題外，還存在著其他不足，如：風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目源頭不足，可供風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)化的科研成果少；風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展所需要的市場環(huán)境和法律環(huán)境還不完善；風(fēng)險(xiǎn)投資所需要的人才嚴(yán)重不足；中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后、行業(yè)嚴(yán)重不規(guī)范等。因此，我們在建立風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制時(shí)應(yīng)從本身的國情出發(fā)，借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，使我國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)順利健康發(fā)展，達(dá)到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，培植新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的目的。

　　二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制模式的構(gòu)建

　�。ㄒ唬┮哉�府資金為引導(dǎo)，民間資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)資本籌集機(jī)制和循環(huán)機(jī)制

　　1.由政府出面組建風(fēng)險(xiǎn)投資基金。資金來源可由中央財(cái)政、部門資金、地方政府財(cái)政資金、國有公司或國有控股公司資金等多渠道組成。為有效促進(jìn)競爭，基金數(shù)量可以多一些。在每個(gè)基金中，政府持股但不控股，其余部分由民間資本提供。民間資本也可多元化，包括個(gè)人投資、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行、社會養(yǎng)老基金等在內(nèi)的民間資本籌資渠道。其中個(gè)人投資又是民間資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資的重中之重。這就要求進(jìn)一步完善我國私人權(quán)益資本市場，使風(fēng)險(xiǎn)投資既能獲得較高收益又能安全退出。保險(xiǎn)金和商業(yè)銀行資金目前大規(guī)模直接進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，條件還不成熟，但隨著對保險(xiǎn)公司資金使用限制的適當(dāng)放松和銀行業(yè)務(wù)安全系數(shù)的提高，這些資金最終會以適當(dāng)?shù)姆绞胶瓦m當(dāng)?shù)谋壤�進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的。投資銀行有較強(qiáng)的融資能力和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，且有進(jìn)行行業(yè)研究和項(xiàng)目選擇的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，它可以在參與風(fēng)險(xiǎn)投資，幫助上市公司以風(fēng)險(xiǎn)投資方式發(fā)展高新技術(shù)，或與其他機(jī)構(gòu)共同發(fā)起封閉型投資管理基金方面發(fā)揮更大的作用。盡管我國已有相當(dāng)規(guī)模的養(yǎng)老基金是風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)理想來源，但由于許多管理制度仍未形成，現(xiàn)階段難以進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。但養(yǎng)老基金最終會成為風(fēng)險(xiǎn)資本的主要來源之一，盡管其過程會很漫長，目前較可行的辦法是用養(yǎng)老基金中很小的比例部分進(jìn)行后期的風(fēng)險(xiǎn)投資。從資本市場的整體情況看，機(jī)構(gòu)投資者相比個(gè)人投資者有更強(qiáng)的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力和更專業(yè)的研究判斷，自然成為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的主體。因此，使機(jī)構(gòu)投資者，培養(yǎng)更多的社會機(jī)構(gòu)資金加入，是風(fēng)險(xiǎn)投資基金在我國發(fā)展的關(guān)鍵之一。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資資金除來源于政府資金國內(nèi)民間資金外，還可以吸收國外風(fēng)險(xiǎn)資金，這樣不僅可以引進(jìn)所需的資本，而且還可以得到優(yōu)秀的基金管理人才、先進(jìn)的基金管理方法和管理經(jīng)驗(yàn)，以彌補(bǔ)國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)資本來源的不足或者暫時(shí)性的不暢通。

　　2.設(shè)計(jì)合理的基金規(guī)模，對外公開招募基金合作投資者。在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的起步時(shí)期，單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的規(guī)�？尚∫恍�，這樣更有利于基金的靈活運(yùn)作和有效競爭，也利于減少管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)單個(gè)項(xiàng)目所需資金規(guī)模通常不大，在設(shè)計(jì)基金規(guī)模時(shí)不宜追求10億-20億元的大規(guī)模水平。根據(jù)美國一般風(fēng)險(xiǎn)投資公司中等程度項(xiàng)目的平均投資額為100萬美元的投資強(qiáng)度，我國單個(gè)基金規(guī)模在0.5億-1億人民幣較為合適。建立了合理的基金規(guī)模后，應(yīng)由民間投資主體對基金進(jìn)行管理營運(yùn)，既可以是民間企業(yè)家，也可是外國風(fēng)險(xiǎn)投資家。政府作為股東，負(fù)有一定的監(jiān)管職責(zé)，但一般不介入基金的商業(yè)運(yùn)作�？山梃b以色列政府“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不謀利益”的做法；如果在規(guī)定期限內(nèi)運(yùn)營成功，則政府以原價(jià)將所持股份出售給合作者收回投入的資金；如果運(yùn)作失敗，則共同承擔(dān)損失。

　�。ǘ�）市場化的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作機(jī)制

　　國外風(fēng)險(xiǎn)投資公司法律組織形成一般有：公司制、有限合伙制和信托基金制。在三種不同的法律組織形式下，委托人與代理人之間的權(quán)力義務(wù)大小是不同，激勵(lì)—約束機(jī)制也是不同的。在美國，目前最主要的方式就是有限合伙的形式，因?yàn)樗�比其他另兩種組織形式有更明顯的優(yōu)點(diǎn)。但在我國由于眾多客觀條件的限制，目前只能選擇公司制和信托制度，而且這些制度還須加以改善。

　　1.吸收合伙制優(yōu)點(diǎn)，配合相關(guān)政策彌補(bǔ)公司制的缺陷。一是要改變風(fēng)險(xiǎn)投資公司的所有者結(jié)構(gòu)，使民間資本能夠控股，吸收國外風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)入管理層；二是借鑒合伙制經(jīng)驗(yàn)，采用變通方法強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資公司的約束激勵(lì)機(jī)制。如可以以公司的股份期權(quán)或允許利潤分成來激勵(lì)經(jīng)營者；對投資經(jīng)理人的單筆投資的最高限額進(jìn)行規(guī)定并對經(jīng)理人行使必要的監(jiān)督權(quán)和控制權(quán)。

　　2.發(fā)展和完善風(fēng)險(xiǎn)投資的信托制度。在風(fēng)險(xiǎn)投資活動中信托基金制度要明顯優(yōu)于公司制度。我國雖然受目前客觀環(huán)境的影響，在現(xiàn)階段多采用公司制組織形式，但隨著風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的不斷發(fā)展，建立風(fēng)險(xiǎn)投資的信托制度是必然的。為此在完善公司制的基礎(chǔ)上可以試辦少量風(fēng)險(xiǎn)投資信托基金，建立基金發(fā)起人、經(jīng)理人和托管人三者相分立的權(quán)力制衡制度，強(qiáng)化對基金管理人和托管人市場行為的監(jiān)督；制定完善與風(fēng)險(xiǎn)信托基金相關(guān)的法律制度，廣泛地采用風(fēng)險(xiǎn)信托基金制。

　　（三）完善的退出機(jī)制

　　高科技在企業(yè)由于其自身的一些原因，而形成其獨(dú)特的發(fā)展階段和融資方式，其生命周期一般可分為萌芽期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益隨其發(fā)展而呈遞減趨勢，而風(fēng)險(xiǎn)資本由于其追逐高收益與高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，它一般在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期與成長期投入，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)入成熟期時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)與收益都有所降低，此時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本要轉(zhuǎn)向更高收益的新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資。如何保證風(fēng)險(xiǎn)資本在轉(zhuǎn)向時(shí)收益的實(shí)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的其抽資后仍有足夠的發(fā)展資金是一個(gè)完善退出機(jī)制所要解決的問題。從目前世界各國的情況來看，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出多通過兩種方式：

　　1.證券市場是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本退出的主要渠道。在這種渠道中風(fēng)險(xiǎn)資本主要是通過股票上市與柜臺交易這兩條途徑，而其中股票上市又尤顯重要。風(fēng)險(xiǎn)資本的上市包括其在主板市場的上市和二板市場的上市。從我國現(xiàn)行情況來看，風(fēng)險(xiǎn)資本的上市主要指其在主板市場的上市。早在1998年時(shí)，滬深兩市就有120家高科技企業(yè)經(jīng)過了國家認(rèn)定，其流通股股本占市場總流通股股本的14%，流通市值占總市值的20%，已經(jīng)初具一定規(guī)模。但在樂觀之時(shí)我們?nèi)詰?yīng)看到由于主板市場上市要求嚴(yán)格，如：上市條件中規(guī)定股本總額不少于5000萬，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中的比例不得高于20%.這就使得許多小規(guī)模高科技企業(yè)只能望洋興嘆。而相對于主板市場來說，二板市場的上市條件要寬松得多，使得許多小規(guī)模、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)得以取得上市資格，從而實(shí)現(xiàn)更大范圍的融資與風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。可見，缺少二板市場不僅阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也阻礙了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展。

　　在對待二板市場的問題上，我國可借鑒美國納斯達(dá)克與香港創(chuàng)業(yè)板的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，主要采取法制化的管理方式，減少行政干預(yù)。政府的主要功能在于為二板市場的運(yùn)作設(shè)定規(guī)則，其主要內(nèi)容體現(xiàn)于強(qiáng)調(diào)上市公司信息披露的責(zé)任和保薦人的保薦責(zé)任。從健全國內(nèi)法律制度環(huán)境、規(guī)范證券市場管理入手，強(qiáng)化市場監(jiān)督，提高監(jiān)管部門、上市公司、中介公司和投資者的素質(zhì)，使現(xiàn)有股票市場成為交易規(guī)范、透明度高、監(jiān)管嚴(yán)格的投資場所。進(jìn)而爭取盡早地開辟中國的二板市場。

　　2.產(chǎn)權(quán)市場——風(fēng)險(xiǎn)退出的另一重要渠道。盡管說，通過公平上市能實(shí)現(xiàn)一定程度的雙贏目標(biāo)，但一方面上市費(fèi)用高，另一方面即使建立了二板市場也還是存在許多硬性指標(biāo)與義務(wù)的規(guī)定，不是每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)都能獲得上市資格。因此在尋求公開上市之外，產(chǎn)權(quán)市場也就成了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)資本的必然選擇。風(fēng)險(xiǎn)資本在產(chǎn)權(quán)市場上的退出方式主要有：（1）協(xié)議轉(zhuǎn)讓。它主要是通過轉(zhuǎn)賣風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)或股份的形式來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。在這種方式下由于資產(chǎn)與股份的易主必然會對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來一定的影響，因而在轉(zhuǎn)讓時(shí)應(yīng)定位于智力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以無形資產(chǎn)注資，實(shí)現(xiàn)知識資本、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合。（2）股份回購。它專指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)采取購回股份的方式，收回風(fēng)險(xiǎn)投資家手中的股份。它避免了資產(chǎn)式股份的轉(zhuǎn)讓，使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能被完整地保存下來。但這種方式在我國的發(fā)展還缺少一定的支持。我國《公司法》規(guī)定：只允許公司以銷毀部份股份的方式減少股本總額。從而也就限制了非注銷方式的股份回購。（3）清算。它主要是通過風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間簽訂清算協(xié)議以保證風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份不能如期在市場上出售時(shí)得以變現(xiàn)，是風(fēng)險(xiǎn)投資者的最后一道防線。

　�。ㄋ模┱�府的政策法規(guī)支持

　　無論是西方發(fā)達(dá)國家或是發(fā)展中國家，政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中都起著十分重要的作用。政府不僅可采取直接投資的方式給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金支持，還可通過規(guī)則的制定給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)政策的支持�？梢哉f沒有政府的宏觀支持，沒有一個(gè)相對寬松的政策環(huán)境，就不可能有高科技飛速發(fā)展。英美及歐盟等發(fā)達(dá)國家都將發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資作為增強(qiáng)本國綜合實(shí)力的一項(xiàng)基本政策。我國也正在逐步完善風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的政策體系，先后頒布了《中華人民共和國專利法》、《中華人民共和國商標(biāo)法》等法律來強(qiáng)化對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，頒布《技術(shù)合同法》、《技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓法》等法律、法規(guī)，為科技成果的商品化，產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。具體來說政府的支持可分為以下幾個(gè)方面：

　　1.資金來源上的支持。由于資本市場的高門檻與歧視性，銀行資本的謹(jǐn)慎性與“弱扶強(qiáng)”性，使得規(guī)模偏小、技術(shù)含量高的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資受到極大地限制。目前外國政府對中小企業(yè)多采取無償資助、股權(quán)投資和提供貸款的方式向中小企業(yè)進(jìn)行投資。我國政府近年來也開始逐步加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的扶植力度，但相對于發(fā)達(dá)國家而言，我國科技開發(fā)支出占GDP的比重還是較低的。在今后，一方面國家對科技開發(fā)支出的直接投資力度有待增強(qiáng)，另一方面采取對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)放低于市場利率或由政府給予貼補(bǔ)息的貸款。

　　2.稅收政策。政府的稅收優(yōu)惠政策體現(xiàn)在：對風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的稅收減免與優(yōu)惠。從我國現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策來看，主要還存在如下一些缺陷：（1）我國現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)以流轉(zhuǎn)稅為主，而稅收優(yōu)惠政策大量集中在對所得稅的優(yōu)惠方面，這就使得稅收優(yōu)惠的力度明顯不夠；（2）高新技術(shù)產(chǎn)品附加值高，進(jìn)銷差價(jià)大，故進(jìn)項(xiàng)稅較低，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)承擔(dān)了較高的增值稅水平；（3）稅收優(yōu)惠方式單一，例如國外普遍采取的加速折舊、投資減免等優(yōu)惠方式，就給日新月異的高新技術(shù)企業(yè)帶來創(chuàng)新的動力。我國的稅收優(yōu)惠還多在于稅率的優(yōu)惠與稅額的定期減免。在今后，我國可適當(dāng)擴(kuò)寬優(yōu)惠范圍，如對高新技術(shù)的承包、轉(zhuǎn)讓、咨詢、服務(wù)在一定時(shí)期內(nèi)免收營業(yè)稅，對新產(chǎn)品給予產(chǎn)品稅（如消費(fèi)稅）增值稅方面的優(yōu)惠；對吸收的國外先進(jìn)技術(shù)給予關(guān)稅上的優(yōu)惠；對風(fēng)險(xiǎn)投資者給予行為稅、所得稅方面的優(yōu)惠。

　　3.適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。這是政府提供給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)最直接的補(bǔ)助。美國全美國基金會每年向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供幾百萬美元的補(bǔ)貼。我國臺灣頒布了“風(fēng)險(xiǎn)資本條例”，使投資于高新技術(shù)的資金能保證獲得20%的回報(bào)。現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼的方法一般包括投資虧損補(bǔ)貼、技術(shù)開發(fā)補(bǔ)貼、匹配補(bǔ)貼。

　　4.政府采購政策的支持。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所面臨的高風(fēng)險(xiǎn)之一就是市場風(fēng)險(xiǎn)。政府訂貨尤其是大規(guī)模的政府采購，一方面使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有了期初銷售市場，另一方面政府的購買行為對其他購買者也起到了示范作用�？梢哉f，通過政府采購政策，對中小型處于發(fā)展初期的企業(yè)提供了巨大支持。

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