摘要：如果要在更大規(guī)模上吸引外資投資于武漢市制造業(yè)。必須把握國際資本流動的特點和發(fā)展趨勢，以適時制定與之相匹配的前瞻性外資戰(zhàn)略和政策。本文在闡述國際資本流動特點的基礎(chǔ)上總結(jié)了目前外資流動的四大趨勢：中國吸引外資擴大化趨勢；并購化趨勢；流向政策透明地區(qū)趨勢；產(chǎn)業(yè)集群顯現(xiàn)優(yōu)勢趨勢，以期對武漢市政府制定相應(yīng)外資政策提供借鑒。

　　關(guān)鍵詞：外資；直接投資；并購

　　改革開放以來，我國利用外資成就顯著，促進了我國國民經(jīng)濟持續(xù)、健康、迅速地發(fā)展。為了更好地利用外資，我們必須關(guān)注國際資本流動的特點，把握其變動趨勢，并適時制定與之相匹配的外資戰(zhàn)略和政策。

　　一、戰(zhàn)后國際資本流動的新特點

　　1.對外直接投資占據(jù)主導(dǎo)地位。二戰(zhàn)前國際資本主要以間接投資形式出現(xiàn)，到了二戰(zhàn)后，發(fā)達國家的國際資本流動中75％左右則是對外直接投資[1].直接投資已成為國際資本流動的主要形式。其原因一方面是由于生產(chǎn)國際化的發(fā)展，奠定了對外直接投資迅速增長的客觀基礎(chǔ)；另一方面與跨國公司的投資戰(zhàn)略密切相關(guān)。跨國公司在建立的初期和中期，更看重的是資本輸入國廉價的原材料與勞動力，而現(xiàn)代跨國公司更看重的是接受投資國的市場。

　　2.跨國公司在國際直接投資中起著舉足輕重的作用。以跨國公司為主體的私人資本成為國家與國家之間、區(qū)域集團之間貿(mào)易投資活動的主流。跨國公司為尋求市場和生產(chǎn)要素的最佳配置，在世界范圍內(nèi)設(shè)立分支機構(gòu)，將產(chǎn)業(yè)內(nèi)的分工擴展為國際分工。在全球范圍內(nèi)組織生產(chǎn)和銷售，已成為國際經(jīng)濟發(fā)展的新特點。

　　3.從國際資本流動的行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，對基礎(chǔ)部門、高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資比重加大。

　　近年來，發(fā)達國家對發(fā)展中國家基礎(chǔ)部門的投資出現(xiàn)增長的趨勢，跨國公司成為承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的主要力量之一。國際資本流向的另一重要特征是向高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)傾斜，在第三次科技革命尤其是信息革命的推動下，擴大知識和技術(shù)密集型產(chǎn)品的外貿(mào)已成為各國發(fā)展外貿(mào)的重要戰(zhàn)略，信息（包括技術(shù)和知識）正在取代廉價勞動力成為吸引國際直接投資的一個主要因素。

　　4.發(fā)達國家內(nèi)部的國際交叉投資依然在國際投資中占據(jù)主導(dǎo)地位。自20世紀(jì)80年代末以來，由于發(fā)展中國家普遍進行了結(jié)構(gòu)性改革，推行市場化和自由貿(mào)易，放寬了對資本輸出入的限制；此外，由于經(jīng)濟增長，國際資本流動出現(xiàn)向發(fā)展中國家傾斜的趨勢，但這并沒有改變發(fā)達國家在當(dāng)今國際資本市場上的主體地位，國際資本在發(fā)達國家之間的交叉投資依然占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　5.國際資本流動的動機已從單純追逐最大限度降低生產(chǎn)成本，逐漸轉(zhuǎn)變成為追求市場效益。從1995年起，世界經(jīng)濟出現(xiàn)了第五次國際購并浪潮。在此次國際購并浪潮中，平行型購并行為增加[2].傳統(tǒng)的垂直型投資是以利用有關(guān)國家和地區(qū)的自然資源和廉價勞動力為出發(fā)點，而水平型直接投資中，子公司或附屬公司從事著與總公司基本一樣的經(jīng)營活動，這種資本流動是以擴大產(chǎn)品的銷售市場進而獲取高收益為宗旨的。

　　6.國際資本流動越來越注重利益共享，從各個層面的協(xié)調(diào)合作中得到更高的收益。在第五次國際購并浪潮中，善意收購呈現(xiàn)上升趨勢，各利益集團越來越注重目標(biāo)的長期化和“利益雙贏”模式。通過這種方式，不僅營銷商與客戶之間可以建立伙伴協(xié)作關(guān)系，而且也改變了競爭對手之間“你死我活”的競爭觀，投資雙方共同開發(fā)市場，實現(xiàn)資源、利益多方面的共享。

　　二、外資在我國經(jīng)濟發(fā)展中的流動趨勢

　　以上是國際資本流動的整體特點，在這一大背景下，外資在我國經(jīng)濟發(fā)展中也已成為一大亮點。人世第二年的2002年，我國實際利用外資額第一次突破500億美元大關(guān)，首次超過美國，居世界第一。2003年實際利用外資金額達535億美元，再創(chuàng)歷史新高[3].從動態(tài)趨勢看，我國今后利用外資仍將保持較快增長水平。在外資保持較快增長的形勢下，外資的流動也呈現(xiàn)出一定的趨勢。武漢市政府若要保證在吸引外資上擁有一定的優(yōu)勢，就必須在把握國際資本流動特點的基礎(chǔ)上，順應(yīng)以下趨勢：

　　1.外資流動規(guī)模繼續(xù)擴大，中國成為外商直接投資（FDI）的首選地之一。20世紀(jì)80年代以來，國際資本的跨國流動日趨活躍，對世界經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了重要作用。進入90年代以后，國際資本流動有增無減，并以更迅猛的態(tài)勢得到長足進展。全球?qū)ν庵苯油顿Y迅速增長的動因是發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和跨國公司的資源全球配置。

　　面對FDI在世界范圍內(nèi)迅速擴大，我國的情況如何呢？中國加入WTO之后，流入的FDI呈現(xiàn)出新一輪增長趨勢。2001年，也就是中國加入世界貿(mào)易組織當(dāng)年，中國吸收外商直接投資比上年增長了近15％，達到468億美元。2002年為527億美元，比2001年增長12.5％，成為世界上吸收FDI最多的國家。2003年排除“非典”影響后，我國實際利用外資為535億美元，同比增長1.44％，我國利用外資已經(jīng)進入一個新階段[4].與此同時，在華投資的跨國公司紛紛將其總部遷往中國。許多跨國公司以“中國是最大的消費國，最大的生產(chǎn)國，最大的出口國”來詮釋自身的中國目標(biāo)，他們認(rèn)識到只有堅定中國戰(zhàn)略，才能實現(xiàn)全球經(jīng)營。如2002年4月，GE塑料集團在上海正式宣布將于當(dāng)年9月份將GE塑料亞太區(qū)總部從東京移到上海。此前，該集團已經(jīng)把大中華區(qū)的總部從香港移到了上海。除通用外，其他世界著名跨國公司如甲骨文公司、瑞士ABB集團、美國雪佛龍海外石油公司、德國博世公司、法國普美得斯公司等都已經(jīng)決定把總部搬到中國。據(jù)美國《財富》雜志公布的調(diào)查結(jié)果，有92％的跨國公司已經(jīng)計劃近幾年在中國設(shè)立地區(qū)總部。這一事實無疑向全世界傳遞了這樣一個明確無誤的信息：跨國公司已經(jīng)進一步把中國作為自己的戰(zhàn)略重點。

　　在中國成為全球FDI最具吸引力的地區(qū)之一，并且眾多跨國公司將中國作為地區(qū)總部的情況下，相對于北京、上海等地高昂的勞動力成本和土地價格，武漢可以發(fā)揮優(yōu)勢，力爭把更多跨國公司的營運中心和制造中心吸引到武漢。

　　2.外商投資的并購化趨勢。跨國并購的平均增長速度己遠遠超過綠地投資的增長速度，在全球范圍內(nèi)，跨國直接投資當(dāng)中有80％以上是通過并購的方式進行的。國際跨國并購已經(jīng)成為經(jīng)濟全球化浪潮中國際資本流動的新趨勢，而綠地投資的地位則不斷弱化。

　　從外商直接投資進入中國的方式看，1990年我國外資并購的交易額只有800萬美元，僅占當(dāng)年實際利用外資額的0.23％。在隨后的時間里，外資并購活動雖有一定程度的增加，但是這一比例仍然處于很低的水平，最高的年份也不到6％。2002年，中國的外資并購只占FDI流入量的3.43％，僅相當(dāng)于同期世界平均水平的6％，發(fā)達國家的5％。這主要是由于我國漸進式改革及對外資并購采取的謹(jǐn)慎態(tài)度所致。但是根據(jù)國際直接投資的發(fā)展趨勢以及我國加入WTO后要與國際接軌，開放的力度進一步加大，我國對外資并購的態(tài)度已有所改變。近年來，連續(xù)出臺了多項有關(guān)外資并購的政策法規(guī)，如《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》（2002年11月），《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》（2003年3月）等，這些法規(guī)構(gòu)成了我國規(guī)范外資并購的政策框架。可以預(yù)計，外商在今后以并購方式進入中國的FDI規(guī)模將呈現(xiàn)增長的趨勢。

　　鑒于此，武漢市政府應(yīng)順應(yīng)這一趨勢，創(chuàng)造條件著手策劃和運作，逐步使并購成為武漢市制造業(yè)吸引外資的主要方式。上海市政府在這方面走在了全國的前面，上海已明確了外資并購國企項目可以適用內(nèi)資并購政策，未來具體的并購行為將主要借助上海產(chǎn)權(quán)交易所和上海技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所進行，完全依托規(guī)范的市場運作體系，其中也不排除委托國際、國內(nèi)知名咨詢公司操作。按照國有經(jīng)濟“有進有退、有所為有所不為”的調(diào)整原則，上海將結(jié)合國資、外資、民資聯(lián)動調(diào)整發(fā)展的戰(zhàn)略，實施新出臺的《關(guān)于外資并購本市國有企業(yè)的若干意見》的細(xì)則，內(nèi)容包括建立外資并購快速通道、簡化并購審批程序及提高交易過程的透明度等。筆者認(rèn)為武漢市政府也應(yīng)積極探索外資以并購方式進入的規(guī)律和要求。

　　3.長期來看，外資有流向遵循國際慣例、政策透明地區(qū)的趨勢。當(dāng)今世界吸引外資最多的國家是美國，但美國在其外資政策上并沒有特殊的優(yōu)惠政策，只有對個別涉及國家安全的領(lǐng)域進行了限制。大量外資流入美國主要看重的是其完備的市場經(jīng)濟體系、透明的法律體系、穩(wěn)定的社會環(huán)境及優(yōu)秀的科技人才等因素。短期來看，給予特殊的優(yōu)惠政策確實能吸引一定的外資流入，但特殊優(yōu)惠政策本身就是一個短期行為，常常會造成一些國際資本利用這些優(yōu)惠政策的期限，大搞“短、平、快”項目，優(yōu)惠期滿就撤。長期來看，吸引外資并不是靠優(yōu)惠政策，而是靠國民待遇，這也是WTO的一個基本原則。外資的流向也必然是那些政策比較平穩(wěn)、透明度較高、統(tǒng)一性較好的地區(qū)。而真正有實力的跨國集團，其投資是著眼于全球戰(zhàn)略的長遠利益，許多行業(yè)尤其是制造業(yè)，其投資目標(biāo)也不可能在短期內(nèi)實現(xiàn)，F(xiàn)DI的三種直接動機是為了獲得市場、資源和效率，對特殊優(yōu)惠政策的考慮則是其次的。

　　中國加入WTO后，其開放環(huán)境將出現(xiàn)三大變化：由目前有限范圍領(lǐng)域內(nèi)的開放，轉(zhuǎn)變?yōu)槿�方位的開放；由政策主導(dǎo)下的開放，轉(zhuǎn)變?yōu)榉�律框架下的開放；由單方面為主的自我開放，轉(zhuǎn)變?yōu)榕c世貿(mào)組織成員之間的相互開放。而我國現(xiàn)有的利用外資的基本理念、引資方式和操作程序等都存在著一定程度的不適應(yīng)。例如，目前以減免稅和優(yōu)惠政策為特征的差別引資方式就不符合世貿(mào)組織的非歧視原則，各地競相自行制訂的各種引資優(yōu)惠“土政策”也有違世貿(mào)組織的統(tǒng)一、透明原則。因此，入世后要積極適應(yīng)新環(huán)境、新規(guī)則的要求，使利用外資工作從政策主導(dǎo)下運作轉(zhuǎn)為在法律框架下運作。

　　我國在外資的政策上常常存在兩方面的問題：一是給予外商特殊的優(yōu)惠政策，如減免稅、低廉的土地價格等等。這些超國民待遇，造成內(nèi)外資企業(yè)的不平等，同時又由于毗鄰地區(qū)的要素稟賦具有相似性，引起各地的惡性競爭和互相“殘殺”，喪失了引資的主動權(quán)，使外商趁機殺價，造成鷸蚌相爭，漁翁得利。而且，過度的優(yōu)惠政策將誘使外資公司進行非生產(chǎn)性尋租活動，造成經(jīng)濟資源配置的扭曲并誘發(fā)腐敗。另一方面，出于各種考慮，政府又常常在員工安排、產(chǎn)品銷售、外匯管理、投資比例等方面予以諸多限制，引起次國民待遇，造成了內(nèi)外資企業(yè)的不平等，外商投資方也對此頗有微詞。而這些從長遠來看，都不利于穩(wěn)定地吸引外資。

　　從趨勢上看，今后的外資政策會逐漸改變這種政策傾向，由優(yōu)惠和歧視并存的扭曲性外資政策向內(nèi)外資平等待遇的“中性”外資政策轉(zhuǎn)變，提供內(nèi)外一致的競爭環(huán)境。因此，要逐步實施‘WTl0關(guān)于非歧視性和國民待遇原則的規(guī)定，以統(tǒng)一、公正和合理的方式來規(guī)范和實施國家的法律法規(guī)及其他政策措施。

　　4.在制造業(yè)吸引外資過程中，產(chǎn)業(yè)集群逐漸顯現(xiàn)優(yōu)勢的趨勢。產(chǎn)業(yè)集群所產(chǎn)生的集聚效應(yīng)也已成為外資進入制造業(yè)選址時考慮的重要因素之一。從國際上看，著名的產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)如美國西部硅谷、德國索林根刀具業(yè)群、意大利威尼斯玻璃器具群、印度北方邦阿格鞋業(yè)群等都是外資大量涌入的地區(qū)。從國內(nèi)看，我國東部地區(qū)的上海、江蘇、浙江的產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)域也成為吸收外資流入的強勢區(qū)域。如江蘇省利用外資居全國前列，而其中流向制造業(yè)集群區(qū)域及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園聚集區(qū)域的外資占80％以上，而產(chǎn)業(yè)分散、企業(yè)集群化發(fā)展慢的中部地區(qū)對外資吸引力則相對較弱。

　　目前在武漢市形成制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的產(chǎn)業(yè)鏈斷裂問題亟待解決。以下數(shù)據(jù)或許可說明這一問題：鋼鐵行業(yè)——2003年武鋼鋼材產(chǎn)量692萬噸，武漢市工業(yè)用鋼約50萬噸，其中用武鋼的不到10萬噸；電子行業(yè)——占成本七成以上的核心部件依賴進口，另有兩成配套部件由沿海地區(qū)企業(yè)提供；服裝行業(yè)——全市1 600多家服裝企業(yè)，幾乎都是成衣廠，缺少本地配套企業(yè)，全年至少有25億元的面料、輔料、飾品全部外采。面對這種情況，武漢市制造業(yè)若想在吸引外資上有更大成效，最關(guān)鍵的是創(chuàng)造制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚的條件和加快集聚的過程。2004年上半年，武漢市政府在學(xué)滬杭經(jīng)驗后的訪談中，也談到了關(guān)于開發(fā)區(qū)的建設(shè)，要做大做強企業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，將武漢建設(shè)成華中地區(qū)的現(xiàn)代制造業(yè)基地。

　　總而言之，武漢市必須積極把握國際資本流動的特點，并從這些特點中看到今后的趨勢，制定前瞻性政策，以吸引更多外資進入武漢。

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