摘 要：此次金融危機(jī)帶給了我們許多教訓(xùn),而我們更需要思考發(fā)生這樣規(guī)模巨大的金融危機(jī)的原因。當(dāng)今世界存在的美元國家貨幣體系是引起此次危機(jī)的重要原因。

　　關(guān)鍵詞：金融危機(jī);國際貨幣體系;去工業(yè)化

　　隨著世界經(jīng)濟(jì)的回暖,世界各國已經(jīng)漸漸走出了這次席卷全球的金融危機(jī)。但是,危機(jī)過后我們更加需要冷靜思考這次金融危機(jī)出現(xiàn)的原因。美元體系是導(dǎo)致這次金融危機(jī)的根本原因之一,因?yàn)槊涝�體系內(nèi)部存在著不可逆轉(zhuǎn)的泡沫生產(chǎn)機(jī)制,如果不能真正改變國際貨幣體系,出現(xiàn)像周小川行長提出的超主權(quán)貨幣,那么下次金融危機(jī)的出現(xiàn)只是時(shí)間問題。我將解釋我這個(gè)看似極端的觀點(diǎn)背后的道理。

　　國際美元信用本位體系的建立還要追溯到1944年的夏天,那年夏天44個(gè)國家的代表在美國新罕布什爾州“布雷頓森林”召開聯(lián)合國和盟國貨幣金融會議,這次會議通過了《聯(lián)合國貨幣金融協(xié)議最后決議書》、《國際貨幣基金組織協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》兩個(gè)附件,總稱《布雷頓森林協(xié)定》。布雷頓森林確定了二戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系。雖然1971年尼克松總統(tǒng)宣布終止美元與黃金之間固定兌換比率標(biāo)志著該體系的瓦解,但是由于當(dāng)時(shí)美國在政治軍事及高科技領(lǐng)域任然具有巨大優(yōu)勢,所以美元任然是主要的國際貨幣,大部分國際貿(mào)易仍然以美元進(jìn)行結(jié)算。也就是說國際美元信用本位體積還在繼續(xù)。這種狀況一直延續(xù)到今天。

　　20世紀(jì)60年代以來,美國等大部分發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)在總就業(yè)人數(shù)中的比例迅速下降,這一現(xiàn)象被稱為“去工業(yè)化”。美國的制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比例在1965年達(dá)到28%的高峰值后,便處于不斷下降的趨勢之中。對于“去工業(yè)化”的原因,瑙索恩和納瑪斯旺(Rowthorn and Ramaswamy,1997,1999)指出主要是國內(nèi)因素引起的,比如需求模式從制造品轉(zhuǎn)向了服務(wù),制造業(yè)的生產(chǎn)效率相對服務(wù)業(yè)大幅度提高,以及與之相關(guān)的制造品價(jià)格大幅度下降。發(fā)展中國家制造業(yè)的競爭這一外部因素對去工業(yè)化的貢獻(xiàn)不足五分之一 。在完成了去工業(yè)化的過程之后,美國國內(nèi)的生產(chǎn)行業(yè)基本上轉(zhuǎn)移到了亞洲國家和拉丁美洲國家。于此同時(shí),美國也從一個(gè)以工業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變成為以服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體。在后工業(yè)時(shí)代的美國,很多人認(rèn)為服務(wù)經(jīng)濟(jì)可以很好的取代商品經(jīng)濟(jì),就如同19世紀(jì)它從一個(gè)以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨�業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體是一樣的。

　　因?yàn)閮烧咄瑯幽苜嶅X,產(chǎn)生巨大的GDP。但是這混淆了錢與財(cái)富的區(qū)別。

　　在美國漸漸喪失生產(chǎn)能力的同時(shí),另一個(gè)不好的消息是美國100年來形成的超強(qiáng)消費(fèi)能力和借貸消費(fèi)方式。美國消費(fèi)量已經(jīng)很長一段時(shí)間保持在70%以上了,而從1856年,I.M. Singer公司的市場營銷總監(jiān)Edward Clark想出一招為他們公司的縫紉機(jī)進(jìn)行分期付款開始,美國的借貸消費(fèi)模式已經(jīng)開始在美國這片肥沃的土地生根發(fā)芽。時(shí)至今日,美國人的信貸項(xiàng)目已經(jīng)從當(dāng)年的縫紉機(jī)發(fā)展到住房抵押貸款、汽車貸款、教育貸款,以及最近世界矚目的次級貸款。耶魯大學(xué)陳志武教授就一針見血的指出,即使在金融危機(jī)下的情況下,美國的消費(fèi)方式仍然不會改變。

　　這樣一來問題就出現(xiàn)了。經(jīng)過去工業(yè)化后,美國基本成為了一個(gè)只消費(fèi)不生產(chǎn)的國家了。顯而易見,一個(gè)只是消費(fèi)的,卻幾乎不生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)體必然會出現(xiàn)消費(fèi)需求和產(chǎn)品供給只見的缺口,這會激勵這個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的生產(chǎn)者增加生產(chǎn)。當(dāng)然,這只局限在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)。如果存在這國際貿(mào)易,那么該經(jīng)濟(jì)體就能通過貿(mào)易用其他國家生產(chǎn)的產(chǎn)品滿足自己的消費(fèi)需求。然而當(dāng)一個(gè)國家能進(jìn)口數(shù)量巨大的產(chǎn)品進(jìn)行消費(fèi)卻不能保持相應(yīng)的出口量時(shí),巨額的貿(mào)易赤字就不可避免了。看看這些驚人的數(shù)據(jù)吧,僅2007年一年美國就產(chǎn)生了7003億的貿(mào)易赤字,而2008年的貿(mào)易赤字也又6771億美元之巨,要知道澳大利亞2008年的GDP才7460億美元。

　　而除卻貿(mào)易赤字所帶來的巨額債務(wù),美國的預(yù)算赤字也形成了天文數(shù)字的債務(wù)。熟讀經(jīng)濟(jì)史的人肯定知道關(guān)于美國的貨幣發(fā)行權(quán)之爭在美國持續(xù)了近一個(gè)世紀(jì)。在美國著名的1787憲法中規(guī)定美國政府是唯一具有發(fā)行貨幣的機(jī)構(gòu),但是事實(shí)上在1913年美國國會通過《美聯(lián)儲法案》并建立美聯(lián)儲之后,美國的貨幣發(fā)行權(quán)就落入了作為美聯(lián)儲成員的幾個(gè)私有銀行手中。此時(shí)開始,美元也就成為了名副其實(shí)的債務(wù)美元,美元實(shí)際上成為也一種債務(wù)。也就是說,債務(wù)的“貨幣化”創(chuàng)造了美元,而美元的票面價(jià)值必須由外力來強(qiáng)制。由于美國政府沒有發(fā)幣權(quán),而只有發(fā)債權(quán),然后用國債到私有的中央銀行美聯(lián)儲那里做抵押,才能通過美聯(lián)儲及商業(yè)銀行系統(tǒng)發(fā)行貨幣,所以美元的源頭在國債上。美國國會又批準(zhǔn)國債發(fā)行的權(quán)力,而財(cái)政部則將國債設(shè)計(jì)成不同種類的債券,其中一年期以內(nèi)的國債我們通常把它叫做T�睟ills(Treasury Bills),2-10年期的叫T�睳otes,30年期的T�睟onds。這些債券出現(xiàn)在在公開市場上進(jìn)行拍賣。而當(dāng)普通購買者購買完之后,財(cái)政部最后將拍賣交易中沒有賣出來的一種許諾。美聯(lián)儲購入這些國債自然是需要付給政府美元的,而政府則在獲得貨幣后需要在以后每年都付給美聯(lián)儲高額的利息。最近幾年美國聯(lián)邦政府的利息支出已在政府開支中高居第三位,僅次于醫(yī)療健康和國防,每年高達(dá)近4000億美元,占其財(cái)政總收入的17%。在這一過程中美聯(lián)儲付給政府的美元和以后政府需要支付的利去的國債全部送到美聯(lián)儲,美聯(lián)儲則照單全收,這時(shí)這些國債就成為了美聯(lián)儲賬本上的資產(chǎn)。注意,這些所謂的資產(chǎn)其實(shí)本質(zhì)是債務(wù),而高額的利息是新創(chuàng)造出來的美元。這也為美國陷入流動性過剩陷進(jìn)埋下伏筆。

　　可以這么說,美元的創(chuàng)造就伴隨著債務(wù)的出現(xiàn),在美國美元與債務(wù)是相互掛鉤的關(guān)系,而且正是與貨幣發(fā)行鎖死,這種債務(wù)是難以還清,因?yàn)橐坏┟绹�還清了債務(wù),那么流通的美元也就消失了。并且由于美國日益加大的政府開支和國債不菲的利息,這些債務(wù)將越來越多�？傊�在債務(wù)貨幣之下,美國將永遠(yuǎn)無法償還國債、公司和私人債務(wù),因?yàn)檫�清債務(wù)之日,也正是美元消失之時(shí)。美國的總債務(wù)非但不會減少,隨著債務(wù)利息利滾利的雪球效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)自然增長的貨幣需求,美國的債務(wù)總量將會持續(xù)上升,而且速度越來越快。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí),美國的國債已從建國初期的8300萬美元增加到260億美元。到1965年,美國的債務(wù)規(guī)模達(dá)到2600億美元。到20世紀(jì)80年代里根執(zhí)政期間,美國的國債竟然上漲到2.7萬億美元�？肆诸D的8年任期中,美國國債又翻了3番,達(dá)到6.7萬億美元。

　　今天的美國已經(jīng)是債務(wù)纏身,入不敷出了。但是,一直到危機(jī)之前的十年間,與巨額債務(wù)并存的現(xiàn)象是美國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況似乎一切正常,平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長率,溫和的通貨膨脹率,可以接受的失業(yè)率,而且絕大多數(shù)美國人認(rèn)為美國良好的經(jīng)濟(jì)形勢會一直持續(xù)下去。問題出來了,一個(gè)負(fù)債如此之高國家為什么在很長的一段時(shí)間內(nèi)各方面數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,美國政府究竟試用了什么魔法來做到這一切的?對了,就是神奇的美元。

　　為了彌補(bǔ)巨大的貿(mào)易赤字和預(yù)算赤字,美國必須創(chuàng)造出巨額的“新的美元”,通過美元其國際貨幣的特殊地位來彌補(bǔ)美國的巨額債務(wù),而每年創(chuàng)造出來的巨額美元流向其他各國之后,又通過金融渠道最終流入到了美國的金融市場和房地產(chǎn)市場。這使得美國的房市和金融股市近十年出現(xiàn)了不正常的瘋狂增長。而這樣的泡沫式增長必然會出現(xiàn)破滅的時(shí)候。在大家的預(yù)期和信心出現(xiàn)動搖的時(shí)候,整個(gè)增長鏈就如同崩塌的大廈一樣一下子全部癱瘓。而這時(shí)侯也就出現(xiàn)了這次的金融危機(jī)了。

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