雖然連續(xù)幾年來美國社會(huì)保障收支形勢始終很好，連年盈余，但是，早在幾年前，美國社會(huì)保障署就開始在其每年的“年度公告”中連續(xù)發(fā)出預(yù)警。2002年3月份的“2001年公告”再次警告說，美國社保基金將從2017年開始出現(xiàn)赤字，2041年將會(huì)完全枯竭；要繼續(xù)維持美國社�；�金的支付能力，未來的前景或是提高繳費(fèi)50％，或是削減給付1／2；2017-2075年債務(wù)總計(jì)將高達(dá)24.2萬億美元，是2002年聯(lián)邦預(yù)算的12倍（Communication from the Board of Trustees，Mar.，2002）。這些幾乎每年都公布于眾的數(shù)字告訴人們：美國的社會(huì)保障制度在未來四十年內(nèi)行將破產(chǎn)。

　　基于此，經(jīng)過美國經(jīng)濟(jì)學(xué)界和國會(huì)近五六年來就是否及如何引入個(gè)人養(yǎng)老金投資賬戶（或稱社會(huì)保障“私有化”改革方案）展開無數(shù)次激烈討論之后，布什政府決定將之付諸行動(dòng)。2001年5月 2日，布什總統(tǒng)宣布正式成立由兩黨成員（各8名）組成的16人委員會(huì)，即“加強(qiáng)社會(huì)保障總統(tǒng)委員會(huì)”（下簡稱“統(tǒng)委員會(huì)”），旨在“研究和提出具體意見，以保護(hù)老一代的社會(huì)保障，為新一代建立福祉�！痹�2001年8月發(fā)表的“臨時(shí)報(bào)告”的基礎(chǔ)上，“總統(tǒng)委員會(huì)”在2001年12月最終向總統(tǒng)提交了《加強(qiáng)社會(huì)保障、為全體美國人民創(chuàng)造個(gè)人福祉》的《總統(tǒng)委員會(huì)報(bào)告》（下簡稱“布什報(bào)告”）。

　　在過去的一年半時(shí)間里，“總統(tǒng)委員會(huì)”的成立和“布什報(bào)告”的發(fā)表在美國學(xué)術(shù)界掀起了一場軒然大波，將本來已經(jīng)持續(xù)了幾年的關(guān)于私有化的大辯論推向了頂點(diǎn)：支持私有化改革的“激進(jìn)派”和對(duì)此持異議的“反對(duì)派”針鋒相對(duì)。

　　一、“布什報(bào)告”的主要內(nèi)容

　　1.建立個(gè)人賬戶的必要性和優(yōu)越性

　　“布什報(bào)告”認(rèn)為，建立個(gè)人賬戶是社保改革的核心內(nèi)容；目前制度下美國家庭資產(chǎn)分布不均，收入不公；從長期來看，家庭持有資產(chǎn)對(duì)健康和婚姻可持續(xù)性，甚至對(duì)收入、種族和教育的可控性都具有積極的作用。

　　在2001年10月18日的第二次聽證會(huì)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華盛頓大學(xué)的雪拉丹（She.aden）教授提出：“對(duì)絕大部分家庭來說，擺脫貧困不應(yīng)該通過收入和消費(fèi)的途徑，而應(yīng)該通過儲(chǔ)蓄和積累的途徑�！苯�(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究認(rèn)為，建立個(gè)人賬戶是觀念上的進(jìn)步，思維上的變革，行為上的革命。擁有一筆資產(chǎn)（積累制）要比擁有一個(gè)權(quán)利 （現(xiàn)收現(xiàn)付制）更有保證，即擁有一個(gè)個(gè)人資產(chǎn)的賬戶被認(rèn)為比政府對(duì)未來幾十年以后才能夠兌現(xiàn)的承諾更為安全可靠，其主要觀點(diǎn)是：

　�。�1）建立個(gè)人賬戶的資產(chǎn)所有權(quán)將有利于提高資金保障的能力。傳統(tǒng)社保體系可以提供的給付具有被削減的可能性。而建立個(gè)人賬戶以后，其資產(chǎn)將具有可靠性和保證性；賬戶股票投資雖然具有一定的不確定性，但使其資產(chǎn)喪失貽盡的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是不存在的，個(gè)人賬戶資金合法的所有權(quán)和未來的獲取權(quán)比目前不可持續(xù)發(fā)展的制度更有可靠性。

　�。�2）建立個(gè)人賬戶以后社會(huì)保障就延伸成為可以繼承的資產(chǎn)。現(xiàn)行的社保制度能夠留下可以繼承的是一次性支付的255美元死亡撫恤金。而改革后的制度允許個(gè)人賬戶里的資產(chǎn)由其配偶和子女繼承，這就改善了低收入人群和生命預(yù)期較短人群的待遇，提高了資產(chǎn)和財(cái)富積累的可能性。

　�。�3）個(gè)人賬戶可以為社會(huì)弱勢群體增加額外的保護(hù)。鰥寡者可以獲得繼承的個(gè)人賬戶；離婚者可以對(duì)婚內(nèi)積累的資產(chǎn)擁有共同的財(cái)產(chǎn)權(quán)；低收入群體可以有機(jī)會(huì)利用目前12.4％工資稅的一部分建立個(gè)人金融資產(chǎn)。

　　（4）建立個(gè)人賬戶可以使其持有者有機(jī)會(huì)尋求回報(bào)率更高的機(jī)會(huì)，其預(yù)期給付肯定會(huì)高于那些沒有個(gè)人賬戶的人。傳統(tǒng)制度下設(shè)定的給付水平只有在大量歲入的條件下才能得以實(shí)現(xiàn)。建立賬戶以后，養(yǎng)老保險(xiǎn)的給付分成了兩部分：原來傳統(tǒng)社保體系即“社會(huì)保障A部分”和來自個(gè)人賬戶即“社會(huì)保障B部分”；這兩個(gè)部分的總和比現(xiàn)在制度下的給付要多。

　�。�5）建立個(gè)人賬戶將有利于實(shí)現(xiàn)基金積累。人們擁有了個(gè)人賬戶后，其資產(chǎn)不能用于非社會(huì)保障的目的，賬戶持有者可以根據(jù)自己的偏好進(jìn)行投資組合。

　�。�6）建立個(gè)人賬戶將會(huì)增加國民儲(chǔ)蓄。

　�。�7）建立個(gè)人賬戶將會(huì)激勵(lì)勞動(dòng)力的參與。贍養(yǎng)比例是涉及到支付能力的一個(gè)重要因素，在今后的50年里，贍養(yǎng)比率將從目前的3.4：1下降到2：1，支撐這個(gè)制度的成本將會(huì)增加69％，所以，保持足夠的勞動(dòng)力供給是社會(huì)保障改革之關(guān)鍵。建立個(gè)人賬戶后，個(gè)人會(huì)把繳費(fèi)與未來的退休收益直接聯(lián)系起來，而不會(huì)把它看成是一種稅，從而會(huì)激勵(lì)他們繼續(xù)留在勞動(dòng)力市場上。

　　2.個(gè)人賬戶的管理與運(yùn)行

　　建立個(gè)人賬戶重要的有兩條：一是在管理上要有成本效益，二是設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)要考慮周全�！安际矆�(bào)告”對(duì)美國社會(huì)保障個(gè)人賬戶系統(tǒng)提出了如下沒想：

　�。�1）總體沒計(jì)思路。個(gè)人賬戶的設(shè)計(jì)必須滿足5個(gè)條件：1）行政管理費(fèi)用合理；2）減少個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)；3）賬戶持有者必須有一定的投資選擇權(quán)利；4）個(gè)人投資者有權(quán)要求快速和準(zhǔn)確，不得對(duì)其要求額外的費(fèi)用；5）政府必須對(duì)所有賬戶系統(tǒng)的運(yùn)行做出高效與公平的承諾。以往的個(gè)人賬戶的設(shè)計(jì)有兩種極端的模式，一個(gè)是“集中管理”模式，即所有的繳費(fèi)集中進(jìn)入指定的中央管理機(jī)構(gòu)，由它負(fù)責(zé)管理所有繳費(fèi)記錄并負(fù)責(zé)投資，其特點(diǎn)是行政管理費(fèi)用較低，指數(shù)化的基金種類較多�！凹�中管理”的模式在短期內(nèi)有一定的優(yōu)勢，但在長期內(nèi)則不是最佳的選擇，因?yàn)樗�不能很好地適應(yīng)市場規(guī)則，對(duì)其基金管理人不滿意的消費(fèi)者不能“用腳投票”（指選擇別的管理人）。另一個(gè)極端是“分散管理”的模式，其中一個(gè)重要的“版本”是現(xiàn)在私人部門的401（K）計(jì)劃，特點(diǎn)是繳費(fèi)直接從雇主手里轉(zhuǎn)移到私人部門的基金里，這樣可以滿足不同層次的需求，個(gè)人的投資選擇是通過其雇主進(jìn)行的，可供選擇的基金種類很多，并隨時(shí)可以轉(zhuǎn)移，政府的責(zé)任只是負(fù)責(zé)對(duì)基金和雇主進(jìn)行監(jiān)督。但是，這種“分散管理”模式的問題是“執(zhí)行程序的成本”較高。

　　（2）提出了兩支柱的“混合”模式。鑒于上述兩種極端模式的利弊，提出了一個(gè)兩支柱的“混合”模式：所有的繳費(fèi)進(jìn)入中央管理機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資由該中央機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行，在初創(chuàng)階段，全部收入投資于“第一支柱”，個(gè)人選擇的范圍是目前TSP（thrift saving plan）投資的基金范圍，再加上另外三個(gè)“平衡基金”和一個(gè)抵御通貨膨脹的債券基金。當(dāng)個(gè)人的積累額超過一定門檻以后（例如5000美元），門檻以上部分可以投資于“第二支柱”即私人部門的基金。

　　（3）限制投資配額規(guī)則。鼓勵(lì)長線投資，盡量避免“日常短線交易”，以減少交易費(fèi)用；在股票、公司債券和政府債券的組合中優(yōu)化投資，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)；向不愿意選擇任何交易期權(quán)的個(gè)人提供“平衡標(biāo)準(zhǔn)基金”。

　�。�4）第一支柱應(yīng)該提供若干標(biāo)準(zhǔn)基金。在第一支柱中，個(gè)人可以選擇平衡基金和5個(gè)指數(shù)化基金（目前TSP使用的）的任意組合；基金管理服務(wù)應(yīng)采取競標(biāo)方式，以降低管理費(fèi)用。平衡基金的投資應(yīng)配比公司股票、公司債券和政府債券之間進(jìn)行。指數(shù)化的平衡基金可以分為三類：“保守型”（購買大量的政府債券和高質(zhì)量的公司債券）、“成長型”（持有較高比例的股票）、“中間型”（在二者之間）。TSP包括以下幾種基金：C基金（政府證券投資基金）、F基金 （收入固定型指數(shù)化投資基金）、C基金（普通股票指數(shù)化投資基金）、S基金（小規(guī)模資本型股票指數(shù)化基金）、I基金（國際股票指數(shù)化投資基金）。此外，政府應(yīng)該創(chuàng)建一個(gè)適應(yīng)個(gè)人賬戶持有人投資的“抵御通脹型國庫券”（TIPS），即I基金（國際股票指數(shù)化投資基金）。

　�。�5）為不選擇投資“第一支柱”的人建立標(biāo)準(zhǔn)基金。標(biāo)準(zhǔn)基金是投資決策的參考系，有個(gè)年齡適應(yīng)的問題。“成長型”平衡基金對(duì)年輕人比較合適，“中間型”基金適合于中年人，而“保守型”基金則適合于老年人。

　　（6）第二支柱的基金管理公司不但應(yīng)與第一支柱完全相同，而且應(yīng)提供種類較多的“共同基金”。由于第一支柱中個(gè)人賬戶的積累達(dá)到門檻以后可以投資于私人部門，私人部門應(yīng)具有競爭性和可選擇性，防止出現(xiàn)政府壟斷基金的現(xiàn)象。

　　（7）退休之前不得進(jìn)入個(gè)人賬戶進(jìn)行消費(fèi)，此時(shí)它提供的僅是資產(chǎn)的權(quán)利；但退休之后要有多種兌現(xiàn)資產(chǎn)的選擇權(quán)利，包括死亡之后遺贈(zèng)的選擇權(quán)。

　�。�8）賬戶中婚內(nèi)資產(chǎn)在離婚時(shí)要平均分配。婚史10年以上的離婚者，配偶可以有權(quán)利或選擇“繳費(fèi)型給付”或選擇與其配偶對(duì)半分配的權(quán)利�；槭凡蛔�10年如果要想獲得前配偶的給付就不得再婚。

　�。�9）組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)。為防止受政治的影響，“布什報(bào)告”向國會(huì)推薦了兩個(gè)可供選擇的組織模式，即TSP模式和“聯(lián)邦儲(chǔ)備董事局”模式：TSP模式的董事局由五名兼職成員組成，由總統(tǒng)任命，董事局主席任期4年，兩名成員任期2年，兩名3年，分別由參眾兩院協(xié)商之后選舉推薦產(chǎn)生；董事局任命一個(gè)全職的執(zhí)行主任行使日常CEO的職能�！奥�(lián)邦儲(chǔ)備董事局”（FR）由—七名成員組成，由總統(tǒng)任命，參院通過，任期14年；決策完全獨(dú)立于國會(huì)和總統(tǒng)；由于任期較長和交錯(cuò)任期等特點(diǎn)（每兩年一次新的輪換機(jī)會(huì)），其獨(dú)立性比TSP董事局還要大。

　　3.三個(gè)改革模式的特點(diǎn)及其轉(zhuǎn)型成本問題

　　“布什報(bào)告”稱，為使未來的社保制度在財(cái)政上具有可持續(xù)性并能滿足總統(tǒng)提出的改革原則，三個(gè)模式都不能導(dǎo)致削減退休人員當(dāng)前和近期的給付水平，15年之內(nèi)應(yīng)收支平衡，并且略有盈余。

　　模式一：在個(gè)人賬戶中自愿投入稅后工資的2％，同時(shí)減少傳統(tǒng)社保體系的給付，只要賬戶的收益超過3.5％，個(gè)人就可以獲取退休給付。由于資金缺口繼續(xù)存在，如果不改變未來的給付標(biāo)準(zhǔn)和增加新的投入，養(yǎng)老金給付將繼續(xù)面臨某種不確定性，即從2030年開始，需要額外增加社�；�金的收入。

　　模式二：2002年1月1日不到55歲的個(gè)人，從2004年開始自愿從工資稅r21中提取4個(gè)百分點(diǎn)（最高1000美元）；同時(shí)，在通脹以上部分，按2％復(fù)利計(jì)算的個(gè)人賬戶的繳費(fèi)額將抵消傳統(tǒng)社保中的給付。對(duì)30年工齡的個(gè)人，其最低給付標(biāo)準(zhǔn)為“貧困線”的120％。從2009年開始，傳統(tǒng)社保體系下的給付將實(shí)行價(jià)格指數(shù)化：到2075年，個(gè)人賬戶持有資金將達(dá)12.30萬億美元；2025年至2054年需要一般稅收轉(zhuǎn)移支付以保持社保基金的支付能力。

　　模式三：在這個(gè)模式中，2002年1月1日不到55歲的人，從 2004年起，每年可以從其社會(huì)保障繳費(fèi)中提取2.5個(gè)百分點(diǎn)轉(zhuǎn)入個(gè)人賬戶中（每年最高1000美元）；此外每年再額外投人稅后工資的1％作為個(gè)人繳費(fèi)，以“激活”賬戶，這部分額外繳費(fèi)將以減稅的形式給予部分補(bǔ)助；但是傳統(tǒng)社保制度中的給付要減少，減少額度的計(jì)算方法是，在扣除通脹率以后個(gè)人賬戶中以2.5％復(fù)利計(jì)算的繳費(fèi)額度那部分。對(duì)30年工齡的個(gè)人，其最低給付標(biāo)準(zhǔn)為貧困線的100％，40年工齡的個(gè)人為111％；在今后的75年中，需要增加相當(dāng)于0.6％稅賦的收入，專門用于社保；為保證2034-2063年社�；�金的支付能力，需要從一般稅收中進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付。

　　“布什報(bào)告”稱，上述三模式都將一定程度地改善現(xiàn)行傳統(tǒng)社保制度。如果目前傳統(tǒng)制度到2075年的缺口為31570億美元（或每個(gè)個(gè)人21000萬美元），那么，改革以后，“模式一”積累的資產(chǎn)將為103000億美元，“模式二”為123000億美元，“模式三”為 153000億美元。“布什報(bào)告”的“轉(zhuǎn)型成本”是，在轉(zhuǎn)型過程中不利用社保盈余，“模式——”為11000億美元，“模式二”為9000億美元�！澳Ｊ饺�”為4000億美元。第二個(gè)設(shè)想是，如果日前GDP增長率 4，2％和其它條件不變，社保盈余正常繼續(xù)下去，那么，“轉(zhuǎn)型成本”就會(huì)更少一些，“模式一”為7000億美元，“模式二”4000億美元，“模式三”僅為1000億美元，分別僅占GDP的0.29％、0.33％和0.10％。

　　二、圍繞“布什報(bào)告”展開的辯論

　　從“總統(tǒng)委員會(huì)”成立之日起，美國一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就對(duì)其私有化的改革取向提出了質(zhì)疑。2001年12月“布什報(bào)告”發(fā)表之前，針對(duì)8月份公布的“臨時(shí)報(bào)告”，經(jīng)濟(jì)學(xué)家向“布什報(bào)告”發(fā)起攻擊的核心人物主要是布魯金斯研究所的艾龍（Asron）、普林斯頓大學(xué)的布蘭德（Blinder）、波士頓學(xué)院養(yǎng)老金研究中心主任瑪乃爾 （Munnell）女士和布魯金斯研究所的奧爾扎格（Orszag）等。在“布什報(bào)告”發(fā)表之后，反對(duì)私有化的經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要是麻省理工學(xué)院的戴爾蒙德（Diamond）和奧爾扎格。力主私有化改革的“激進(jìn)派”學(xué)者，其主要代表人物是克里克夫（Kotlikoff）、薩克斯（Saehs）、偏右的費(fèi)爾德斯坦（Feldstein）、比格斯（Biggs）等。

　　辯論的焦點(diǎn)或者說反對(duì)派提出的問題主要圍繞以下幾個(gè)領(lǐng)域。

　　1.社保基金的性質(zhì)及其與國民儲(chǔ)蓄的關(guān)系“反對(duì)派”認(rèn)為，美國社�；�金資產(chǎn)具有重要的意義，“社�；�金儲(chǔ)備可以增加國民儲(chǔ)蓄、減少公債，進(jìn)而可以增加每個(gè)個(gè)人的資本總額從而可以增加生產(chǎn)率”（Aaron，Blinder，Munell，Orszag，2001）；私有化改革事實(shí)上削減了社保資產(chǎn)的規(guī)模，從而減少了國民儲(chǔ)蓄，長期來看對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有副作用。比格斯對(duì)此進(jìn)行了激烈的批評(píng) （Biggs，2002），認(rèn)為，社保基金的作用實(shí)際上可以歸納為兩個(gè)重大理論問題：其一，在為未來退休計(jì)劃預(yù)籌資金方面社�；�金并沒有實(shí)際意義；從納稅人的角度看，對(duì)聯(lián)邦政府預(yù)算來說，實(shí)際上等于負(fù)債，而不是政府可以用來支付養(yǎng)老金的“凈資產(chǎn)”，這是因?yàn)�，社�；�金所持有的政府債券并不具有推遲稅收的作用，更不能起到減少公共支出的作用；即使沒有這個(gè)基金，從2016年開始也需提高稅收或削減養(yǎng)老金給付水平，才能保證養(yǎng)老金給付的正常支付；有了這個(gè)基金，同樣也要從2016年開始提高稅收或削減養(yǎng)老金水平以償還基金的債務(wù)。所以，從預(yù)算和納稅人的角度看，有沒有這個(gè)基金是沒有很大區(qū)別的。其二，社保基金與國民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系。比格斯認(rèn)為，“對(duì)社�；�金來說是資產(chǎn)，但對(duì)政府來說它是等量的債務(wù)”的觀點(diǎn)意味著社保基金在預(yù)籌未來養(yǎng)老金給付方面并沒有什么積極意義。80年代中期以來，社保基金的盈余從來沒有在真正的經(jīng)濟(jì)意義上“儲(chǔ)蓄”過。雖然它以政府債券的形式在規(guī)模上等同于這些現(xiàn)金盈余，在會(huì)計(jì)的意義上是“儲(chǔ)蓄”起來了，但這些資金本身并沒有用于減少政府的借貸或償還政府的債券，就是說，這些工資稅的盈余并沒有增加政府的儲(chǔ)蓄，而是使國會(huì)的預(yù)算支出更加龐大了；這樣，雖然社保基金仍然以政府債券的形式存在著，但支付未來養(yǎng)老金時(shí)還需要增加稅收；而將來增加稅收以償還社保基金的債券時(shí)個(gè)人面對(duì)的卻是凈損失。于是，比格斯認(rèn)為，這四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的上述推導(dǎo)是站不住腳的。比格斯還大量引用了國會(huì)審計(jì)署（GAO）1989年報(bào)告中列舉的關(guān)于國會(huì)預(yù)算與社�；�金之間千絲萬縷聯(lián)系的種種事實(shí)，最后得㈩的結(jié)論說，“社�；�金的盈余越多，其它方面的赤字就越大�！�

　　2.私有化改革以后美國社保制度的整體支付能力將受到嚴(yán)重削弱

　　無論從長期看還是從短期來看，由于社會(huì)保障基金的一部分收入轉(zhuǎn)移到個(gè)人賬戶，美國社保體系的支付能力從整體上來說將受到嚴(yán)重的削弱。建立個(gè)人賬戶的結(jié)果是用個(gè)人賬戶系統(tǒng)替代了傳統(tǒng)社保體系的整體“縮水”。對(duì)那些選擇了個(gè)人賬戶的人來說，他們的一部分繳費(fèi)被轉(zhuǎn)移到了個(gè)人賬戶里，換來的是他們?cè)趥鹘y(tǒng)體制內(nèi)養(yǎng)老金給付的進(jìn)一步削減，社保體系的財(cái)政條件將不可逆轉(zhuǎn)地會(huì)惡化，并且，社保基金“流失”的這筆基金的數(shù)額超過了受益人被削減的養(yǎng)老金給付的數(shù)額。據(jù)“戴—奧報(bào)告”（Diamond and Orszag，2002）測算，在“模式二”條件下，今后的75年所需要的轉(zhuǎn)移支付相當(dāng)于目前社保體系全部赤字的2／3，在“模式三”條件下將需要80％。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》撰文說 （Krugman，2002），“眾所周知，（美國的）社保系統(tǒng)是一個(gè)用每一代人的工資稅來支撐前一代人退休的制度，如果年輕一代的繳費(fèi)進(jìn)入了個(gè)人賬戶，那么問題就顯露出來了：誰來支付今天退休者或老年個(gè)人的給付？這是一個(gè)很簡單的2-1=1的算術(shù)問題。所以，私有化制造了一個(gè)財(cái)政黑洞，要填平這個(gè)黑洞，就必須削減給予，或提供大量的政府轉(zhuǎn)移支付，或者二者同時(shí)使用�！�

　　3.養(yǎng)老金給付標(biāo)準(zhǔn)將大幅度削減

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，“布什報(bào)告”建議的“模式一”的改革步子不大，沒有什么討論的價(jià)值和意義，所以，學(xué)界討論的重點(diǎn)主要是后兩個(gè)模式。首先，“戴—奧報(bào)告”認(rèn)為，私有化以后，那些不選擇個(gè)人賬戶的個(gè)人將面臨著養(yǎng)老金給付的大幅度削減，其中，“模式二” 條件下的給付削減更為嚴(yán)重，以2002年35歲到2032年65歲退休者為例，與現(xiàn)行傳統(tǒng)制度相比，屆時(shí)他的養(yǎng)老金給付標(biāo)準(zhǔn)，將減少17.4％；越往后，減少的幅度越大，例如，2001年出生到2066年 65歲退休時(shí)將減少41％。

　　由于得到一部分補(bǔ)助，在“模式三”的條件下，情況稍好一些。同樣以今年35歲的未來退休預(yù)期為例，屆時(shí)他將得到的養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)削減的幅度為9.5％。

　　其次，私有化改革將對(duì)殘障和失去雙親的兒童的津貼標(biāo)準(zhǔn)帶來極大的負(fù)面影響。例如，對(duì)2050年開始接受殘障給付的人來說，在“模式二”條件下其養(yǎng)老金給付將減少33％，在“模式”三說下減少19％；到2075年，“模式二”下將減少48％，“模式三”為29％。上述削減幅度對(duì)失去雙親的兒童來說也是一樣的。對(duì)殘障人士和失去雙親的兒童來說，他們之所以幾乎沒有能力來緩解個(gè)人賬戶所導(dǎo)致的損失，是因?yàn)檫@些人職業(yè)生涯較短，對(duì)個(gè)人賬戶的繳費(fèi)有限。

　　最后，那些選擇個(gè)人賬戶的人同樣面臨著給付的大幅度削減。如果這些人從個(gè)人賬戶中獲得的回報(bào)能夠像“布什報(bào)告”所預(yù)測的那樣，削減的幅度可能就要小—些，但不管如何，這些人還是將要面臨嚴(yán)峻的形勢。