一、外資在中國(guó)加入WTO和全世界大購(gòu)并浪潮的雙重影響下，將與中國(guó)的上市公司形成一輪新的購(gòu)并（重組）浪潮

　　加入WTO后，外資必然搶灘中國(guó)市場(chǎng)，直接投資將成為重要的方式之一。雖然短期內(nèi)外資還不能直接介入證券二級(jí)市場(chǎng)，但它們可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)非流通股權(quán)并購(gòu)上市公司。國(guó)有股和法人股不能流通所導(dǎo)致的股權(quán)價(jià)格低估讓境外投資者看到了通過(guò)收購(gòu)非流通股權(quán)達(dá)到控制上市企業(yè)的低成本性和巨大的商業(yè)價(jià)值。以往外資公司與我國(guó)上市公司的合作比較少，今后我國(guó)法律透明度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)透明度將增大，有利于外資購(gòu)并的制度環(huán)境會(huì)日趨完善，外資與我國(guó)上市公司合作或購(gòu)并我國(guó)上市公司的案例會(huì)逐漸增多。外資借助國(guó)內(nèi)的一家企業(yè)，就相當(dāng)于在中國(guó)找到了一個(gè)支點(diǎn)，其影響不單單在于促使該企業(yè)發(fā)生巨大變化，更在于會(huì)對(duì)外資所參與的行業(yè)產(chǎn)生很大影響，所以，我們關(guān)注外資對(duì)上市公司影響的視野應(yīng)寬一些。與外資參與我國(guó)上市公司重組相對(duì)應(yīng)的是，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)也會(huì)通過(guò)重組力爭(zhēng)做大做強(qiáng)�？梢钥隙ǎ�在外資的沖擊下，國(guó)內(nèi)企業(yè)參與國(guó)內(nèi)上市公司重組更將會(huì)風(fēng)起云涌，一場(chǎng)大的借助加入WTO進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的重組序幕正在拉開(kāi)。

　　二、上市公司是外資購(gòu)并的重要載體

　　外資之所以選擇在中國(guó)入世前后這段時(shí)間實(shí)施其購(gòu)并計(jì)劃，一是跨國(guó)公司紛紛看好入世后的中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)的大市場(chǎng)，無(wú)疑是跨國(guó)公司垂涎的目標(biāo)；二是借國(guó)內(nèi)上市公司或其母公司確立自己的產(chǎn)業(yè)地位。在國(guó)內(nèi)眾多的企業(yè)中，上市公司一般來(lái)說(shuō)在其所屬行業(yè)擁有舉足輕重的地位。而且相當(dāng)一部分上市公司已成為跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)上強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此，尋求具有一定品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的上市公司或其母公司作為合作對(duì)象，不僅可以化解與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，還可以擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額，在一定程度上實(shí)現(xiàn)與國(guó)內(nèi)企業(yè)的雙贏。

　　三、外資購(gòu)并熱點(diǎn)在中國(guó)證券市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的可持續(xù)性

　　由于中國(guó)加入WTO后，對(duì)于重組雙方而言并不是一兩天的事情，重組是幾年甚至幾十年的跨度，作為外資而言，從單一的、少量資金的介入到復(fù)雜的、大量資金的投入可以說(shuō)明外資購(gòu)并題材將對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的影響，永無(wú)止境的題材將給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)巨大的潛力和無(wú)窮的魅力。

　　四、外資購(gòu)并中國(guó)上市公司的類(lèi)型

　　1、國(guó)際品牌型。一些在世界上具有相當(dāng)知名度的國(guó)際跨國(guó)公司，如汽車(chē)行業(yè)的寶馬、福特、大眾、通用和通信行業(yè)的摩托羅拉、愛(ài)立信、阿爾卡特。以及一些如韓國(guó)三星、英特爾、IBM、印尼韓氏集團(tuán)均加入到開(kāi)發(fā)中國(guó)市場(chǎng)中來(lái)。這些大型國(guó)際公司本身就具有世界知名的品牌，對(duì)于中國(guó)這個(gè)全世界僅剩的“處女地”，當(dāng)然不會(huì)輕易放過(guò)，而從目前來(lái)看，要想在中國(guó)重新建設(shè)基地，成本過(guò)大，投資時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，因此，通過(guò)收購(gòu)、參股中國(guó)的上市公司、通過(guò)中國(guó)上市公司的現(xiàn)成網(wǎng)絡(luò)可以達(dá)到把自己的產(chǎn)品迅速銷(xiāo)售到中國(guó)市場(chǎng)的每一個(gè)角落。

　　2、行業(yè)壟斷型。從目前跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的行業(yè)來(lái)看，主要集中在汽車(chē)和通信兩大行業(yè)中，汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)相對(duì)較高，而且中國(guó)目前的汽車(chē)行業(yè)相對(duì)世界而言，質(zhì)量和價(jià)格都無(wú)法抗衡，最為重要的是，規(guī)模效應(yīng)沒(méi)有體現(xiàn)，導(dǎo)致了生產(chǎn)成本過(guò)高，加上配套設(shè)施的不完善，使得國(guó)際汽車(chē)行業(yè)的巨頭，紛紛瞄準(zhǔn)了中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)這塊“肥肉”。通信行業(yè)最大的問(wèn)題在于運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)過(guò)高，造成了電信行業(yè)的價(jià)格居高不下，跨國(guó)公司早在幾年前就已經(jīng)進(jìn)入了中國(guó)的通信生產(chǎn)領(lǐng)域，而將來(lái)必將在運(yùn)營(yíng)這個(gè)環(huán)節(jié)上對(duì)中國(guó)市場(chǎng)形成一輪新的沖擊波。

　　3、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)型。一些國(guó)外的大型銷(xiāo)售商通過(guò)參股中國(guó)的上市公司所獲得的優(yōu)勢(shì)是：獲得了在本國(guó)或在世界其他地區(qū)銷(xiāo)售該產(chǎn)品的總代理權(quán)，由于中國(guó)紡織行業(yè)中部分產(chǎn)品的人力成本相對(duì)較低，有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)總代理可以使得外國(guó)銷(xiāo)售商獲得壟斷的銷(xiāo)售利潤(rùn)，如日本松崗株式會(huì)社是茉織華在日本、韓國(guó)等國(guó)的總銷(xiāo)售代理，通過(guò)以低廉的價(jià)格來(lái)獲得巨額的利潤(rùn)，這也是外資參股中國(guó)一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的用意。

　　五、外資購(gòu)并是證券市場(chǎng)上新的重組概念

　　與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)性購(gòu)并不同，此輪外資掀起的購(gòu)并潮是著眼于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)水平的戰(zhàn)略性購(gòu)并。一批具有知名民族品牌、規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)的績(jī)優(yōu)上市公司，或擁有績(jī)優(yōu)上市公司的集團(tuán)公司將成為跨國(guó)公司并購(gòu)的對(duì)象。跨國(guó)巨頭可以借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，而我國(guó)上市公司原來(lái)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有股“一統(tǒng)天下”的股權(quán)結(jié)構(gòu)也將會(huì)被打破，以大產(chǎn)業(yè)、大整合為主要特征的“外資購(gòu)并”將給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。

　　近期，外資購(gòu)并概念上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，股價(jià)抗跌性強(qiáng)，成交量明顯放大，且股價(jià)大多在10元左右，外資購(gòu)并板塊將漸成氣候。