〔摘　要〕在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況在很大程度上影響著企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)現(xiàn)金充裕，就可以及時(shí)購(gòu)入必要的材料物資和固定資產(chǎn)、及時(shí)支付工資、償還債務(wù)、支付股利和利息等；反之，輕則影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，重則危及企業(yè)的生存。因此，現(xiàn)金流量信息已經(jīng)成為財(cái)務(wù)管理與企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)重要方面，受到企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人以及政府監(jiān)管部門的關(guān)注。本文站在企業(yè)視角，對(duì)現(xiàn)金流量管理與控制的目標(biāo)、方法及其具體對(duì)策進(jìn)行研究，以期達(dá)到現(xiàn)金管理的良性循環(huán)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)的目的。

　　〔關(guān)鍵詞〕現(xiàn)金流量；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；現(xiàn)金流量控制；現(xiàn)金預(yù)算

　　現(xiàn)金是一種稀缺資源，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，從現(xiàn)金的投入到整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程以及銷售的實(shí)現(xiàn)直至現(xiàn)金的回收，在這一系列環(huán)節(jié)中現(xiàn)金流量的充足性及其有效性最終將影響到企業(yè)的生存、發(fā)展?？v觀企業(yè)的發(fā)展史，我們不難看出，雖然那些經(jīng)營(yíng)失敗的企業(yè)有著這樣或那樣的失敗原因，但它們最終都會(huì)表現(xiàn)為由于缺乏足夠的現(xiàn)金而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，以至最后不得不退出市場(chǎng)的舞臺(tái)。因而以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)為著眼點(diǎn)，進(jìn)行資源的組合和配置，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的控制是十分必要的。

　　一、現(xiàn)金流量控制的目標(biāo)

　　（一）現(xiàn)金流量控制的總體目標(biāo)

　　對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金流量控制基本目標(biāo)是為了確保其企業(yè)資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的需要，保證現(xiàn)金的流動(dòng)性以及財(cái)務(wù)的靈活性，為企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)，以達(dá)到合理的效益預(yù)期。企業(yè)現(xiàn)金流量控制的具體子目標(biāo)應(yīng)體現(xiàn)在如下幾方面：

　　1 滿足營(yíng)運(yùn)需求的充足的現(xiàn)金流量。

　　2 現(xiàn)金流量的營(yíng)運(yùn)效率高。企業(yè)通過(guò)增加現(xiàn)金流入和控制現(xiàn)金流出來(lái)取得日常經(jīng)營(yíng)和自身擴(kuò)張所需要的資金，保持良好的財(cái)務(wù)狀況。

　　3 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使持有資金風(fēng)險(xiǎn)降低。在企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)、現(xiàn)金與非現(xiàn)金資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化過(guò)程中，任何導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失、使企業(yè)價(jià)值降低進(jìn)而影響企業(yè)生存發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，都是應(yīng)當(dāng)進(jìn)行規(guī)避和控制的。

　　4 創(chuàng)造資金價(jià)值。即運(yùn)用現(xiàn)代財(cái)務(wù)操作模式及技巧，不論是經(jīng)由套利、資金市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)以所謂的“財(cái)務(wù)杠桿原理”，于高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中博取高報(bào)酬，替企業(yè)創(chuàng)造更高的價(jià)值。

　　一般地，現(xiàn)金流量控制的失敗最直接地體現(xiàn)在不能以現(xiàn)金或“現(xiàn)金資產(chǎn)”（在這里特指被債權(quán)人所接受的用來(lái)償還債務(wù)的除現(xiàn)金以外的期貨資產(chǎn)，如房屋、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)成品等）償還到期債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)危機(jī)。因而在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)現(xiàn)金流量控制的最低要求至少是能以現(xiàn)金或“現(xiàn)金資產(chǎn)”償還到期債務(wù)；而在一個(gè)較長(zhǎng)期限內(nèi)對(duì)現(xiàn)金流量控制應(yīng)能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流量的充足性和有效性目標(biāo)。

　　二、現(xiàn)金流量控制的方法及其具體措施

　?。ㄒ唬┮?guī)范基礎(chǔ)管理

　　對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行控制的第一步就是要規(guī)范基礎(chǔ)管理，制定出涵蓋企業(yè)的各項(xiàng)工作的標(biāo)準(zhǔn)，形成企業(yè)管理標(biāo)準(zhǔn)化體系。企業(yè)要合理配置流動(dòng)資金，安排好流動(dòng)資金的籌措、投放。分配、使用和回收工作，科學(xué)控制現(xiàn)金占用量，有效運(yùn)用資金，降低資金成本，并加強(qiáng)現(xiàn)金流量的分析和考核。財(cái)務(wù)部門要建立流動(dòng)資金主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)臺(tái)賬，提供規(guī)范的現(xiàn)金流量報(bào)表，使管理者能據(jù)以監(jiān)控流動(dòng)資金的運(yùn)作情況，隨時(shí)了解現(xiàn)金流量、庫(kù)存積壓、銷售、應(yīng)收賬款等情況，分析自身的償債能力、資金周轉(zhuǎn)能力和獲利能力。

　　（二）編制現(xiàn)金預(yù)算

　　在規(guī)范基礎(chǔ)管理的前提下，通過(guò)對(duì)企業(yè)的內(nèi)、外部環(huán)境、生產(chǎn)能力、產(chǎn)銷狀況的分析、預(yù)測(cè)和決策，進(jìn)行預(yù)算控制，是實(shí)施現(xiàn)金流量控制的基礎(chǔ)與關(guān)鍵。

　　現(xiàn)金預(yù)算或現(xiàn)金流量預(yù)算是對(duì)預(yù)算期內(nèi)的現(xiàn)金流入與流出以及余額所作的詳細(xì)預(yù)測(cè)，它是根據(jù)其他預(yù)算、資本性籌資以及資本性支出計(jì)劃編制出來(lái)的。預(yù)算通常覆蓋一年，并按月或季度劃分為若干個(gè)較短時(shí)期。從廣義上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金預(yù)算的編制是在編制銷售收入、銷售成本及利潤(rùn)預(yù)算的基礎(chǔ)上，考慮到信用期和提前付款等因素后，將這些預(yù)算中的收和支出項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量而得到的；同時(shí)現(xiàn)金預(yù)算也考慮到投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出。

　　實(shí)施預(yù)算可以使企業(yè)的總體目標(biāo)得以分解、落實(shí)，使其可以按照各自承擔(dān)的預(yù)算任務(wù)、現(xiàn)金流量指標(biāo)，合理安排部門的業(yè)務(wù)工作；現(xiàn)金預(yù)算有利于控制各經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)現(xiàn)金流量，編制預(yù)算使現(xiàn)金流量控制有客觀可循的依據(jù)；執(zhí)行預(yù)算可對(duì)實(shí)際服務(wù)預(yù)算的差異進(jìn)行分析糾正，保證預(yù)定目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)；長(zhǎng)期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)預(yù)算的編制，既是企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益決策的依據(jù)，也是企業(yè)合理安排資金籌措，使資金在時(shí)間上和數(shù)量上滿足投資的需要，保證項(xiàng)目順利完成，盡早產(chǎn)生投資效益的依據(jù)。

　　（三）建立控制的指標(biāo)體系，確定考核標(biāo)準(zhǔn)

　　企業(yè)所有的風(fēng)險(xiǎn)都在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中得到集中體現(xiàn)。企業(yè)的現(xiàn)金流入一旦不足以償還到期債務(wù)現(xiàn)金被到期債務(wù)“擠兌”，企業(yè)財(cái)務(wù)便掉進(jìn)了流動(dòng)性陷阱，并可能招致破產(chǎn)訴訟。因此建立控制指標(biāo)對(duì)于保障企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)是十分重要的。

　　構(gòu)建企業(yè)現(xiàn)金流量控制的指標(biāo)體系應(yīng)充分考慮市場(chǎng)、科技、政治和社會(huì)諸方面等風(fēng)險(xiǎn)因素，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期盈利，其運(yùn)用能夠有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、有效地防范控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)又要考慮到控制的成本及其可操作性，務(wù)求使該指標(biāo)體系的應(yīng)用簡(jiǎn)便易行。

　　對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行控制，企業(yè)要在事前了解影響現(xiàn)金流量管理活動(dòng)的因素及影響方式和影響程序，這必須依托于現(xiàn)金流量分析來(lái)實(shí)現(xiàn)。本文擬以企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為核心，建立一套企業(yè)現(xiàn)金流量控制指標(biāo)體系，與現(xiàn)金流量預(yù)算相互配合從而實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金流量的有效的、動(dòng)態(tài)的控制。

　　1 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)

　　維持收支的動(dòng)態(tài)平衡是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本條件。保持企業(yè)合理的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。比如：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金總流入量之比、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量之比等指標(biāo)。通過(guò)對(duì)該類指標(biāo)的分析、控制，能夠判斷企業(yè)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的合理性。

　　2 償債能力的指標(biāo)

　　能否償還到期債務(wù)，是一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)的根本問(wèn)題，也是企業(yè)為股東創(chuàng)造價(jià)值的前提。企業(yè)償債能力主要取決于獲取的現(xiàn)金。通過(guò)對(duì)該類指標(biāo)的控制，能夠有效地控制企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金÷流動(dòng)負(fù)債

　　現(xiàn)金比率可用來(lái)衡量流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，由于流動(dòng)負(fù)債期限短（通常不超過(guò)一年），很快就需要用現(xiàn)金來(lái)償還，如果企業(yè)手中沒(méi)有一定量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，在債務(wù)到期時(shí)就容易出現(xiàn)問(wèn)題。因而企業(yè)保持適度的現(xiàn)金比率，可以保證短期償債的需要。過(guò)低的現(xiàn)金比率會(huì)使企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)加大；過(guò)高的現(xiàn)金比率會(huì)使資產(chǎn)過(guò)多地保留在盈利能力最低的現(xiàn)金上，雖然沒(méi)有償債風(fēng)險(xiǎn)，但降低了獲利能力，因而該比率應(yīng)保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，企業(yè)可參照同行業(yè)的水平來(lái)確定。

　?。?）到期債務(wù)本息償付比率

　　到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（本期到期的債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）

　　該指標(biāo)是將真正能用于償還債務(wù)的現(xiàn)金凈流入與到期債務(wù)相比較，來(lái)反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般該比率應(yīng)大于1.

　?。?）現(xiàn)金流量比率

　　現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債

　　這個(gè)指標(biāo)反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，然后才能滿足償還債務(wù)的支出。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)承擔(dān)著流動(dòng)負(fù)債，但流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)具有一定的柔性，流動(dòng)負(fù)債的到期償還卻要?jiǎng)傂缘枚?。因此真正支撐著流?dòng)負(fù)債的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。與一定規(guī)模的現(xiàn)金流量相適應(yīng)的只能是一定規(guī)模的流動(dòng)負(fù)債，超過(guò)其比例關(guān)系所允許的規(guī)模，短期內(nèi)財(cái)務(wù)便可能出現(xiàn)危機(jī)。企業(yè)通過(guò)將本企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，或者與標(biāo)準(zhǔn)水平進(jìn)行比較，就可準(zhǔn)確預(yù)估到未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)遭遇“流動(dòng)性陷阱”的可能性，從而未雨綢繆。因而將現(xiàn)金流量比率控制在一定范圍內(nèi)，對(duì)于防范企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的償債能力具有較大的意義。

　?。?）現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額比率現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)債務(wù)

　　現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額

　　該比率用以衡量企業(yè)以年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)敻度控?fù)債的能力，反映了企業(yè)的綜合償債能力，即按照當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量需要多少年才能付清所有的債務(wù)（不考慮時(shí)間價(jià)值的影響），該比率越高，企業(yè)承擔(dān)其債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。

　　從理論上講，所有負(fù)債都將變成流動(dòng)負(fù)債并需要用當(dāng)期現(xiàn)金償還。因此，一定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量規(guī)模，同樣也只能支撐相應(yīng)一定量的總債務(wù)規(guī)模。如果總債務(wù)規(guī)模過(guò)大。超過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的支撐能力，企業(yè)遲早會(huì)掉進(jìn)“流動(dòng)性陷阱”。通過(guò)將本企業(yè)指標(biāo)與同行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)水平進(jìn)行比較，就可預(yù)估未來(lái)若干會(huì)計(jì)年度內(nèi)遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，提前進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)整加以防范。

　　這四項(xiàng)指標(biāo)值與同業(yè)平均數(shù)據(jù)相比，比率越大償債能力越強(qiáng)，承擔(dān)債務(wù)的能力也越強(qiáng)。

　　3 現(xiàn)金充足性及財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)

　　該類指標(biāo)反映現(xiàn)金流動(dòng)能否滿足需要，以及在此基礎(chǔ)上企業(yè)進(jìn)一步適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。如果現(xiàn)金流量超過(guò)需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。

　?。?）現(xiàn)金流量充足率

　　現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（長(zhǎng)期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購(gòu)置額+股利支付額）

　　現(xiàn)金流量充足率用來(lái)衡量企業(yè)是否能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金以償付債務(wù)、進(jìn)行固定資產(chǎn)再投資和支付股利。如果比率小于1，則需依賴其他來(lái)源（融資和處置資產(chǎn)）來(lái)支付。為避免重復(fù)性和不穩(wěn)定因素的影響，可以將擴(kuò)展為一年以上。

　?。?）現(xiàn)金流量適當(dāng)比率

　　現(xiàn)金流量適當(dāng)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利）

　　該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)所得現(xiàn)金維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的能力。當(dāng)其值大于或等于1時(shí)，表明企業(yè)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中得到的現(xiàn)金足以應(yīng)付各項(xiàng)資本性支出和現(xiàn)金股利的需要，不用再對(duì)外籌資。

　　4 收益質(zhì)量指標(biāo)

　　收益質(zhì)量指標(biāo)，主要是表明會(huì)計(jì)收益和凈現(xiàn)金流量的比例關(guān)系，即企業(yè)所確認(rèn)的賬面收益中有多少是可以實(shí)現(xiàn)的。不管現(xiàn)金流入發(fā)生在收益實(shí)現(xiàn)之前還是實(shí)現(xiàn)之后，企業(yè)所有的收益只有在引起現(xiàn)金流入以后才具有了真正的價(jià)值。企業(yè)的收益質(zhì)量影響著企業(yè)的價(jià)值，而收益與現(xiàn)金流量的匹配程度則決定了該企業(yè)的收益質(zhì)量。當(dāng)收益引起的現(xiàn)金流量不能維持經(jīng)營(yíng)或收益帶來(lái)了賬面利潤(rùn)但并未相應(yīng)增加現(xiàn)金流入時(shí)，這種利潤(rùn)是低質(zhì)量的；從自身發(fā)展以及實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的要求來(lái)看，能夠帶來(lái)持續(xù)而穩(wěn)定的現(xiàn)金流入的收益才稱得上是高質(zhì)量的。

　?。?）現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

　　現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金

　　其中，經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益等于凈收益減非經(jīng)營(yíng)收益。若該指數(shù)小于1，說(shuō)明收益質(zhì)量不好，有一部分經(jīng)營(yíng)收益己實(shí)現(xiàn)而未能收到現(xiàn)金。

　　（2）現(xiàn)金收益比率

　　現(xiàn)金收益比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)

　　這個(gè)指標(biāo)反映在企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益中，現(xiàn)金收益所占比重的大小，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中有多少是有現(xiàn)金保證的，這個(gè)指標(biāo)對(duì)于衡量企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量有著極為重要的意義。設(shè)計(jì)這個(gè)指標(biāo)時(shí)。如果考慮到當(dāng)期的利潤(rùn)中有一部分是由非付現(xiàn)成本減折舊產(chǎn)生的，而這部分成本最終還是要用現(xiàn)金來(lái)補(bǔ)償，因此可以在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量中扣除折舊費(fèi)用，這樣用調(diào)整后的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量計(jì)算所得的比率能夠更加穩(wěn)健地衡量企業(yè)的長(zhǎng)期利潤(rùn)的質(zhì)量。

　　總之，現(xiàn)金流量控制是時(shí)間安排與空間規(guī)劃、財(cái)務(wù)收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整合，對(duì)現(xiàn)金流量的控制是一個(gè)全面的、動(dòng)態(tài)的、系統(tǒng)的過(guò)程，實(shí)施現(xiàn)金流量控制，要借助現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的原理，以市場(chǎng)為導(dǎo)向采用現(xiàn)代科學(xué)的管理方法與管理手段，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行有效的價(jià)值管理與過(guò)程控制，充分挖掘企業(yè)的資金潛力，最大限度地提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

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　　[4]　王寶燕 從現(xiàn)金流量分析看企業(yè)業(yè)績(jī)[J] 北京財(cái)會(huì)，2000，（2）