摩根大通認為中國財政部調(diào)低豬肉進口稅雖然能提高供應(yīng)并幫助拉低肉價，但是由于中國消費者喜歡新鮮或冷藏豬肉而不喜歡冷凍豬肉，因此這個措施不會產(chǎn)生大的影響。
摩根大通（JPM）近日發(fā)布報告，分析了中國降低豬肉進口稅對豬肉價格的影響。中國財政部于08年5月28日稱冷凍豬肉的進口關(guān)稅從6月1日至12月31日期間將從12%下調(diào)至6%.摩根大通認為該舉措將增加中國國內(nèi)的豬肉供應(yīng)并有助于拉低豬肉價格。但在摩根大通看來這不會產(chǎn)生大的影響，中國豬肉價格高企真正的解決之道是提高本國生豬的供應(yīng)量。
摩根大通認為中國可能不會依賴豬肉進口。中國每年的豬肉消費量約占世界豬肉產(chǎn)量的50%，但它可能不會依賴進口來滿足巨大的需求。中國每年豬肉進口量不到它總消費量的1%.雖然國際市場上的生豬價格比中國低25%，但摩根大通預(yù)計中國豬肉進口量08年至多占總消費量的2%.
豬肉是中國消費的主要肉類，在全國每年肉類消費量中占65%.中國06年消費了5，100萬噸豬肉，占世界總產(chǎn)量的50%.2000至06年期間進口豬肉占中國豬肉總消費量的0.4%至0.6%，其余99%的需求由國內(nèi)的供應(yīng)滿足。
中國豬肉進口07年增加了190%，08年第1季度同比增加了290%，分別達到了4.7億及2.7億美元，這相當(dāng)于07年進口了330，000噸豬肉，08年第1季度則進口了200，000噸。但是中國07年是個豬肉凈出口國，出口了價值9.1億美元的豬肉。甚至在08年第1季度，它的豬肉出口額已達2億美元。不過豬肉出口07年下滑了7.6%，08年第1季度同比跌落了1.1%，摩根大通認為原因主要是國內(nèi)豬肉價格高企。
進口關(guān)稅下調(diào)應(yīng)會進一步刺激08年剩余時間的豬肉進口。但是，由于摩根大通認為中國豬肉價格將降低，這在某種程度上會抑制08年后期的進口意愿。即使假設(shè)08年進口量達到08年第1季度的5倍，中國總豬肉進口量在總消費量中所占比重仍將不到2%.
摩根大通指出中國對鮮肉的需求強勁。隨著可支配收入增加，中國消費者更喜歡常溫或冷藏的豬肉而非冷凍豬肉。冷凍豬肉主要賣給肉加工商等商業(yè)客戶、政府或大學(xué)食堂。這部分市場在某種程度上剝離了大眾消費市場，從而限制了冷凍肉進口對肉價的影響。
冷凍豬肉不再受到中國消費者的喜歡。中國消費的豬肉有70%是常溫或冷藏豬肉，冷凍豬肉不到30%.而15至20年前中國消費的豬肉大多是冷凍豬肉。改變的原因在于可支配收入增加，中國消費者目前更喜歡他們認為味道更好、營養(yǎng)更豐富的新鮮豬肉。而且，他們有讓豬肉保持新鮮的冰箱。盡管冷凍豬肉的零售價比常溫豬肉低20%至30%，比冷藏豬肉甚至更低，中國消費者還是偏愛常溫或冷藏豬肉。
冷凍肉主要出售給中國的肉加工商等商業(yè)客戶、政府或大學(xué)食堂，或者出口到其它國家。因此摩根大通認為冷凍豬肉市場在某種程度上與大眾消費市場是剝離的。所以進口冷凍豬肉對大眾消費市場的豬肉價格可能只有些微影響。
摩根大通再次表示中國生豬及肉價在08年下半年將隨著生豬供應(yīng)提高而下跌。它維持對中國雨潤食品（1068.HK）的增持評級，基于現(xiàn)金流折現(xiàn)的08年12月目標(biāo)價是16.30港元。摩根大通認為雨潤在08年上半年將受惠于高企的生豬及豬肉價格，并預(yù)計08年下半年產(chǎn)量將增長。該目標(biāo)價可能面對的主要風(fēng)險是產(chǎn)量增長慢，生豬及豬肉價格的漲勢難以扭轉(zhuǎn)。
