“消費稅調整后，感受最深的將是生產(chǎn)高檔白酒的企業(yè)。”中國白酒工業(yè)協(xié)會常務委員會委員楊峰接受記者采訪時表示。
由于消費稅屬于從價稅，其稅額隨著價格的漲落浮動，所以對經(jīng)營高附加值品牌的白酒生產(chǎn)企業(yè)來說，將首先感受到消費稅下調帶來的益處。但是，對中低檔白酒企業(yè)來講，受價格聯(lián)動的影響較大，競爭也較殘酷，所以很難從消費稅調整中獲得現(xiàn)實利益。
從滬、深兩地股市來看，受消費稅政策影響，2005年中期以來的半年多時間里，貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖等白酒類公司領跑大盤，甚至葡萄酒行業(yè)的龍頭企業(yè)張裕A、黃酒行業(yè)龍頭企業(yè)第一食品等，股價都接近翻番。
投資基金愈加看好
早在3月20日財政部、國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)有關調整白酒消費稅稅率之前的2006年春節(jié)前后，幾大高檔白酒廠商相繼提價，五糧液和劍南春將零售價格提高10元，茅臺提價15%%.而4月1日新稅率正式實施后，投資基金對高檔白酒更為看好。
“本次稅改，從價稅率的降低雖然只有5個百分點，但明示國家對白酒行業(yè)從嚴苛稅收政策向正常合理稅收政策漸進改革的開始，后續(xù)的政策可能會繼續(xù)出臺，白酒行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和競爭秩序將得到改善。”國金證券研究員王曙光表示。
事實上，高檔白酒公司長期向好，早已經(jīng)被資本市場所發(fā)掘。貴州茅臺在股改停牌前的2月23日收盤于62.50元，相比2003年底的價格，已經(jīng)上漲近3倍。瀘州老窖3月23日收盤于5.19元，相比2005年6月20日的2.35元（復權價格），上漲120%%.山西汾酒在3月17日股改停牌前的收盤價格是10.33元，相比2005年6月6日的收盤價5.66元，上漲82%%.
有關統(tǒng)計數(shù)字表明，截至2005年底，累計47家基金持有貴州茅臺流通股的47.95%%；瀘州老窖股改完成之后的4個月內，股價上漲40%%。
“瀘州老窖股改完成，高管的內部激勵政策也順利實施。這兩個因素均使其股價一直穩(wěn)步增長。”一位投資瀘州老窖的基金經(jīng)理說，“白酒作為食品行業(yè)的分支，選擇對其投資，主要考慮基金投資過程中在食品行業(yè)的配置。白酒行業(yè)增長快，基金出發(fā)點也是從消費領域考慮。國內消費層次還較低，高層次（住房、汽車、喝、吃方面）的還沒有，但這方面相關公司的業(yè)績確實在增長，所以必須配置�！�
受此關聯(lián)影響，葡萄酒和黃酒行業(yè)的龍頭公司走勢也非常強勁。張裕3月1日創(chuàng)下29.35元的歷史高價，第一食品則在3月15日創(chuàng)下12元的歷史新高。而且，這兩只股票數(shù)年來都在持續(xù)上漲。
高檔白酒發(fā)展空間較大
據(jù)稱，在正式文件下達之前，市場曾預期白酒行業(yè)從價稅下調10%%—15%%，并且取消從量稅的征收。但實際情況卻是，國家只是將白酒從價稅下調5%%，從量稅保持不變。這與市場預期相差甚遠，那么是否會打擊投資者的信心？
對此，有投資專家說，由于中低端白酒生產(chǎn)商的盈利能力更多地受制于從量稅，因此中低端白酒銷量較大的生產(chǎn)商在此次稅改中的受益程度低于原先的預期，而具有品牌優(yōu)勢的高檔白酒，還是有很大的發(fā)展空間。
記者從中國白酒工業(yè)協(xié)會了解到，2005年白酒行業(yè)全年總產(chǎn)量為349萬千升，排名前10位白酒生產(chǎn)商的總產(chǎn)量為53萬千升，占行業(yè)的15%%.“未來白酒行業(yè)的集中度將繼續(xù)上升，整體上市場激烈競爭的狀況難以在短期內有所改變�！卑拙乒I(yè)協(xié)會的人士說。
高端白酒市場利好將帶來哪些投資機會
投資基金的有關專家認為，高檔白酒的投資價值，其實和目前的價高、價低沒有什么關系，主要看未來后期企業(yè)的增長，即企業(yè)成長性。從未來的成長性看，貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖等四家公司的價格是被低估的。除五糧液，因為其在近兩年存在自身的戰(zhàn)略調整，成長稍慢外，另外三家成長性較好。如果五糧液的盈利能力可以恢復到調整前，其價值也是被低估的。以2006年行業(yè)平均市盈率看，它們放在成長性的領域里，股價還是被低估。
