英央行紀要：通脹遠超目標 但不足以改變政策

　　英國央行周三公布的2011年4月6～7日會議記錄顯示，在英央行貨幣政策委員會9個成員中，6人投票維持超低利率不變，1人投票加息50個基點，2人投票加息25個基點。會議記錄還顯示，幾乎所有英央行成員均贊同維持資產(chǎn)購買規(guī)模于2000億英鎊不變，多數(shù)成員認為通脹預(yù)期可能蔓延，但無證據(jù)表明這一問題會頑固化，同時擔(dān)憂去年年末經(jīng)濟突然大幅下滑的現(xiàn)象可能會延續(xù)至明年。

　　英央行維持利率不變

　　2011年4月7日的貨幣政策會議中，英國央行維持基準利率于0.5%不變，維持購買資產(chǎn)規(guī)模于2000億英鎊不變。

　　會議記錄顯示，過去一個月中，盡管日本地震和海嘯、中東和北非政治動蕩及葡萄牙政府申請國際援助均影響了市場，但資產(chǎn)價格變化有限，且多數(shù)金融市場的交易條件迅速恢復(fù)，并與2010年年初市場受到全球事件更加持續(xù)影響的情況形成鮮明對比。

　　報告稱，整體而言，短期利率一個月來變動很小，顯示市場人士仍預(yù)計英國央行將大約在年中升息25個基點。而長期利率基本不變，且不確定性仍然較高。英鎊有效匯率本月小幅下降，但仍接近2010年均值。日元匯率上升，大概是對日本國內(nèi)事件可能帶來的經(jīng)濟影響作出回應(yīng)。

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場仍較緊張，反映投資人仍然擔(dān)憂部分歐元區(qū)二線國家的財政狀況，信用違約互換（CDS）風(fēng)險溢價和政府公債收益率均支撐這種觀點。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇仍較強健

　　會議記錄透露，數(shù)據(jù)顯示，過去一個月內(nèi)全球經(jīng)濟增長仍然強勁，但增速可能稍稍減緩。3月摩根大通全球采購經(jīng)理人綜合指數(shù)也小幅下降。

　　此外，美國和歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇步伐仍然穩(wěn)健，并預(yù)估美國經(jīng)濟在2010年第四季度內(nèi)增長幅度為0.8%，且同期的就業(yè)數(shù)據(jù)也令人欣慰。但央行表示很難確定經(jīng)濟復(fù)蘇在中期內(nèi)是否能夠保持勢頭。

　　報告還指出，新興市場增長迅速，但也有一些跡象顯示增長速度放緩，特別是中國，可能是受近期政策收緊的影響。過去一個月內(nèi)多個亞洲經(jīng)濟體均進一步收緊了貨幣政策，一段時間后這可能導(dǎo)致全球原油（和大宗商品需求下降。

　　但一些經(jīng)濟體的整體通脹卻進一步上升。年初至3月，歐元區(qū)CPI初步預(yù)估值達到2.6%。這也部分反映出石油和大宗商品價格上漲的影響。過去一個月中，原油價格仍處于高位，反映出由新興市場引領(lǐng)的全球需求仍較強勁，以及市場擔(dān)憂中東和北非政局動蕩對石油供應(yīng)造成的影響。

　　英國通脹遠高于目標

　　報告顯示，由于能源和其他大宗商品價格上漲，以及英鎊貶值因素，英國通脹有所上升且遠高于2%的目標，并可能在2011年的大部分時間中都保持在遠高于2%的水平。

　　貨幣政策委員會將貨幣政策定為在中期內(nèi)控制通脹目標不變。通脹下行方向的主要風(fēng)險是，民間至終需求增長也許不夠強勁，并且閑置產(chǎn)能或?qū)?dǎo)致通脹率在中期內(nèi)遠低于目標水平。

　　另外英國央行稱，通脹上行方向的主要風(fēng)險是，通脹高居不下的時間可能會比貨幣政策委員會預(yù)期還長。可能造成這一結(jié)果的原因包括外部通脹壓力令CPI持續(xù)上升；以及未來通脹升高的預(yù)期增強，導(dǎo)致家庭和企業(yè)上調(diào)物價和工資。本月油價進一步上漲，但這可能源自暫時的供應(yīng)問題。

　　中期內(nèi)，通脹在上升和下降兩個方向的風(fēng)險都相當(dāng)大，并且可能遠高于或者遠低于目標水平。但通脹上行風(fēng)險與下行風(fēng)險間的平衡并未發(fā)生實質(zhì)性變化，不足以令委員會改變其貨幣政策立場。