科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家指引解讀

為指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員執(zhí)行科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)行為，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中評(píng)協(xié)）制定了《資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家指引第14號(hào)——科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)專(zhuān)家指引）?，F(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)解讀如下：

一、制定專(zhuān)家指引的背景

2018年11月，習(xí)近平總書(shū)記出席首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講，宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，有關(guān)部門(mén)有序推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制各項(xiàng)工作。2019年7月，上海證券交易所科創(chuàng)板首批25家公司上市。

設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要措施?？苿?chuàng)板自設(shè)立以來(lái)，已有數(shù)百家企業(yè)上市，巨大的科創(chuàng)企業(yè)體量，豐富的投資機(jī)會(huì)，為資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)空間。

與傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)相比，科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)難度較高、風(fēng)險(xiǎn)較大，在評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象和評(píng)估方法等方面反映出新的資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)需求。

對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估，目前尚未專(zhuān)門(mén)制定資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則。在此背景下，探索如何在法律法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則框架下執(zhí)行科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，滿足資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)服務(wù)的需要，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、專(zhuān)家指引的定位

資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家指引旨在指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)行為，供參考使用，不具有強(qiáng)制性。

專(zhuān)家指引與現(xiàn)行資本市場(chǎng)法律制度和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系對(duì)接，服務(wù)于科技創(chuàng)新企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，按照《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》編制出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的情形。

三、起草過(guò)程

經(jīng)前期準(zhǔn)備，2020年6月，中評(píng)協(xié)組建項(xiàng)目組，著手研究制定科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家指引。2021年5月，形成建議稿。2021年6月，中評(píng)協(xié)組織召開(kāi)建議稿討論會(huì)，項(xiàng)目組根據(jù)專(zhuān)家意見(jiàn)對(duì)建議稿進(jìn)行修改完善，形成征求意見(jiàn)稿。2021年6月，中評(píng)協(xié)印發(fā)通知向資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)征求意見(jiàn)，發(fā)函向相關(guān)單位征求意見(jiàn)。2021年9月，中評(píng)協(xié)組織項(xiàng)目組對(duì)收集的反饋意見(jiàn)進(jìn)行匯總、分析，組織專(zhuān)家對(duì)專(zhuān)家指引作進(jìn)一步修改完善，形成審議稿。2021年11月，中評(píng)協(xié)將審議稿提交至相關(guān)準(zhǔn)則委員會(huì)審議，并按照審議意見(jiàn)對(duì)審議稿內(nèi)容進(jìn)一步完善，形成擬發(fā)稿。2021年12月，專(zhuān)家指引正式發(fā)布。

四、主要內(nèi)容

專(zhuān)家指引分為七章，分別為引言，評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象和價(jià)值類(lèi)型，評(píng)估方法和關(guān)注要點(diǎn)，科創(chuàng)企業(yè)核查驗(yàn)證關(guān)注要點(diǎn)，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展階段和關(guān)注要點(diǎn)，科創(chuàng)企業(yè)行業(yè)特征和關(guān)注要點(diǎn)以及報(bào)告披露，共59條。

一是明確了科創(chuàng)企業(yè)相關(guān)定義和專(zhuān)家指引適用范圍。

二是明確了執(zhí)行科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)和相關(guān)要求。

三是明確了執(zhí)行處于生命周期不同階段、屬于不同行業(yè)的科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)需要關(guān)注的行業(yè)特性和適用的評(píng)估方法。

四是明確了科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告披露的內(nèi)容和要求。

五、重要內(nèi)容說(shuō)明

（一）專(zhuān)家指引適用的情形。

專(zhuān)家指引適用于資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)遵守法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，接受委托對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的科創(chuàng)企業(yè)價(jià)值，科創(chuàng)企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值或者部分權(quán)益價(jià)值，或者科創(chuàng)企業(yè)持有的現(xiàn)金流產(chǎn)生單元或資產(chǎn)組（資產(chǎn)組組合）價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算，出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的情形。

（二）科創(chuàng)企業(yè)的定位。

專(zhuān)家指引所稱(chēng)科創(chuàng)企業(yè)，是指研究方向面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求、面向人民生命健康，主要服務(wù)于國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出、科技成果轉(zhuǎn)化能力突出、行業(yè)地位突出、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。

（三）科創(chuàng)企業(yè)的行業(yè)范圍。

科創(chuàng)企業(yè)行業(yè)范圍主要包括新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等。

（四）專(zhuān)家指引涉及的科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)濟(jì)行為、服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)形式。

專(zhuān)家指引針對(duì)的科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)范圍包括科創(chuàng)企業(yè)上市前權(quán)益融資、權(quán)益出售、科創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生單元或資產(chǎn)組（資產(chǎn)組組合）融資或出售、科創(chuàng)企業(yè)股份制改造，科創(chuàng)企業(yè)預(yù)計(jì)市值估算，以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的等經(jīng)濟(jì)行為中涉及的對(duì)不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、企業(yè)價(jià)值、資產(chǎn)損失或者其他經(jīng)濟(jì)權(quán)益進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)需結(jié)合經(jīng)濟(jì)行為背景與委托人確認(rèn)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的具體內(nèi)容與形式。對(duì)于涉及國(guó)有資產(chǎn)、公共利益等事項(xiàng)，法律、行政法規(guī)規(guī)定需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的法定業(yè)務(wù)，委托人應(yīng)當(dāng)依法委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，并出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。對(duì)于非法定業(yè)務(wù)的科創(chuàng)企業(yè)評(píng)估需求，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與委托人充分溝通、確認(rèn)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的具體內(nèi)容與需求，在委托合同中予以確認(rèn)。

（五）科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估程序?qū)嵤┳⒁馐马?xiàng)。

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)受理科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)前，需要與委托人充分溝通資產(chǎn)評(píng)估委托事項(xiàng)和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用需求，明確評(píng)估業(yè)務(wù)基本事項(xiàng)，并在業(yè)務(wù)委托合同中予以反映。

（六）根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)所屬行業(yè)、發(fā)展階段選擇適用的評(píng)估方法。

執(zhí)行科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)根據(jù)評(píng)估目的、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況、數(shù)據(jù)來(lái)源等，分析市場(chǎng)法、收益法和成本法三種基本方法以及其他資產(chǎn)評(píng)估方法的適用性，恰當(dāng)選擇評(píng)估方法。資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)關(guān)注科創(chuàng)企業(yè)所處的發(fā)展階段，使用與科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展階段特征相適應(yīng)的評(píng)估方法、評(píng)估假設(shè)及評(píng)估參數(shù)。資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)關(guān)注科創(chuàng)企業(yè)所屬的行業(yè)領(lǐng)域，使用與行業(yè)特征相適應(yīng)的評(píng)估方法、評(píng)估假設(shè)及評(píng)估參數(shù)。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告應(yīng)當(dāng)充分披露對(duì)評(píng)估結(jié)論構(gòu)成重大影響的事項(xiàng)。

（七）結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)特征充分披露相關(guān)事項(xiàng)。

由于科創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)成效、商業(yè)模式、市場(chǎng)進(jìn)入、盈利能力、持續(xù)成長(zhǎng)等方面通常存在較大的不確定性，評(píng)估結(jié)論在很大程度上建立在特定的評(píng)估假設(shè)和前提條件的基礎(chǔ)上。因此，需要在資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中對(duì)特殊評(píng)估假設(shè)和前提條件、評(píng)估程序履行和評(píng)估資料核查驗(yàn)證的局限性、評(píng)估結(jié)論的表現(xiàn)形式以及相應(yīng)量化分析、評(píng)估結(jié)論有效期、評(píng)估結(jié)論的使用前提和使用風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容進(jìn)行充分披露，并且保持多個(gè)披露期間信息披露標(biāo)準(zhǔn)的一致性。

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