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注冊稅務師考試知識點《財務與會計》：并購支付方式（08.27）
為了方便備戰(zhàn)2015年注冊稅務師考試的學員，正保會計網校將論壇中注冊稅務師版塊學員們分享的經典知識點進行了整理，希望對廣大考生有所幫助，祝大家夢想成真！
并購支付方式
1.現(xiàn)金支付方式
（1）優(yōu)點
一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據的目標公司所歡迎。
（2）缺點
①對于大宗的并購交易，采用現(xiàn)金支付方式，無疑會給并購公司造成巨大的現(xiàn)金壓力，甚至無法承受。
②短期內大量的現(xiàn)金支付還會引起并購公司的流動性問題，而如果尋求外部融資，又會受到公司融資能力限制。
③一些國家規(guī)定，如果目標公司接受的現(xiàn)金價款，必須繳納所得稅。
2.股票對價方式
（1）優(yōu)點
可以避免企業(yè)集團現(xiàn)金的大量流出，從而并購后能夠保持良好的現(xiàn)金支付能力，減少財務風險。
（2）缺點
①可能會稀釋企業(yè)集團原有的控制權結構與每股收益水平，甚至可能會被他人并購。
②股票支付處理程序復雜，可能會延誤并購時機，增大并購成本。
3.杠桿收購方式（LBO）
（1）所謂杠桿收購是指企業(yè)集團通過借款的方式購買目標公司的股權，取得控制權后，再以目標公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款。
（2）種類
①企業(yè)集團以目標公司的資產為抵押取得貸款購買目標公司股權；
②由風險資本家或投資銀行先行借給企業(yè)集團一筆“過渡性貸款”去購買目標公司的股權，取得控制權后，企業(yè)集團再安排目標公司發(fā)行債務或用目標公司未來的現(xiàn)金流量償付借款。
（3）杠桿收購的條件
①有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預見的未來現(xiàn)金流量；
②公司的利潤與現(xiàn)金流量有明顯的增長潛力；
③具有良好抵押價值的固定資產和流動資產；
④有一支富有經驗和穩(wěn)定的管理隊伍等。
4.賣方融資方式
（1）賣方融資方式是指作為并購公司的企業(yè)集團暫不向目標公司支付全額價款，而是作為對目標公司所有者的負債，承諾在未來一定時期內分期、分批支付并購價款的方式。
（2）適用范圍
用于目標公司獲利不佳，急于脫手的情況。
（3）優(yōu)點
①方式靈活：簽約時，企業(yè)集團還可以向目標公司提出按照未來業(yè)績的一定比率確定并購的價格，并分期付款。即可以避免陷入并購陷阱，又可以減少并購當時的現(xiàn)金負擔。
②可以使企業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處。
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