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老師這個(gè)無稅MM理論，有點(diǎn)學(xué)糊涂了 老師好，這個(gè)題這個(gè)關(guān)于MM無稅理論，它是有兩個(gè)命題，命題一是關(guān)于企業(yè)價(jià)值的。這個(gè)可以理解，第二個(gè)是關(guān)于企業(yè)資本成本的，它這個(gè)里面結(jié)論一，它是說無論負(fù)債結(jié)構(gòu)如何，平均資本成本都是不變的。那么結(jié)論三他又是說，嗯，權(quán)益資本成本，它是隨著財(cái)務(wù)杠桿的增加而增加的，這個(gè)跟結(jié)論一不就是沖突了嗎？
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時(shí)問隨時(shí)答尊敬的學(xué)員您好！這里的說無論負(fù)債結(jié)構(gòu)如何，平均資本成本都是不變的。這是說資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)整體資本成本無關(guān)，假設(shè)無稅，增加了負(fù)債會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股東要求的必要報(bào)酬率提高，權(quán)益資本成本的提高，剛好抵消了增加負(fù)債節(jié)約的資本成本，所以平均資本成本不變。
命題二，有負(fù)債企業(yè)資本成本=無負(fù)債企業(yè)資本成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這個(gè)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，與財(cái)務(wù)杠桿成正比，結(jié)論是在命題這個(gè)公式的基礎(chǔ)上理解的。
2023 06/15 18:45
84785025 
2023 06/16 10:48
關(guān)于無稅MM理論，有點(diǎn)看不明白的就是在這個(gè)資本結(jié)構(gòu)上
薛薛老師 
2023 06/16 10:49
尊敬的學(xué)員您好！無稅只是不考慮所得稅，其他的還是一樣的哦。
84785025
2023 06/16 10:52
在無稅的MM理論下，加權(quán)平均資本是不變的，但同時(shí)又說明，有負(fù)債的權(quán)益資本成本隨著負(fù)債比例增大而增大，我理解為：因?yàn)榧訖?quán)平均資本是不變的，那么權(quán)益資本成本增大了，則負(fù)債成本會(huì)變小，但書上的結(jié)論是債務(wù)資本成本也不變，所以有些看不懂，
薛薛老師
2023 06/16 11:07
有負(fù)債的權(quán)益資本成本，當(dāng)負(fù)債提高時(shí)，股東覺得風(fēng)險(xiǎn)提升，相對(duì)應(yīng)要求的資本成本肯定就提高了。
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