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老師好 有稅MM理論說，債務(wù)比例提高企業(yè)價值變大。 可是，這負(fù)債比例越大，財務(wù)風(fēng)險增加，股權(quán)資本成本也會提高進(jìn)而加權(quán)平均資本成本也提高了呀，那企業(yè)價值應(yīng)該是變小才對。為什么MM理論所企業(yè)價值變大呢？
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你好 因為債券的報酬率比股權(quán)資本的報酬率要低? ? 比如債權(quán)的報酬率是5%? 股權(quán)是10%? 各占一半時，加權(quán)平均報酬率是0.05*0.5+0.1*0.5=7.5%
? ?如果債券占60%? 股權(quán)占40%? 加權(quán)平均是0.05*0.6+0.1*0.4=7%? ? ?7%＜7.5%
04/28 15:19
84784971 
04/28 15:23
但是，債務(wù)比重提高，財務(wù)風(fēng)險增加，股權(quán)資本成本會提高。這也是mm理論，結(jié)論。
84784971
04/28 15:23
所以我覺得，加權(quán)平均資本成本并不一定就會降低
大明明老師 
04/28 15:27
你好? 有稅MM理論 還有增加了負(fù)債的抵稅效益，負(fù)債可以在稅前扣除? 而股權(quán)資本是沒有辦法在稅前扣除的? 所以綜合來說? 是降低了風(fēng)險
84784971
04/28 15:28
我覺得你解答的沒有說服力
大明明老師
04/28 15:34
你好，有稅MM理論下? ?股權(quán)資本會隨著債務(wù)的增加而增加，但是不會高于無稅MM理論下的股權(quán)資本? ?因為有抵稅效益
比如? 沒有負(fù)債的情況下? 股權(quán)資本是10%? ? ?有了負(fù)債后 股權(quán)資本變成了12%? ? ?負(fù)債風(fēng)險利率是5%? ?這樣加權(quán)一下0.12*0.5+0.05*0.5=8.5%? 是低于沒有負(fù)債情況下的10%
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