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"甲方案為增加發(fā)行 1000 萬股普通股，每股市價 2.5 元；乙方案為按面值發(fā) 行每年年末付息、票面利率為 10%的公司債券 2500 萬元。假定股票與債券的發(fā) 行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。 要求：（1）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤。 （2）計算處于每股收益無差別點時乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。 （3）如果公司預(yù)計新項目會使企業(yè)息稅前利潤增加 200 萬元，指出該公司應(yīng) 采用的籌資方案。 （4）如果公司預(yù)計新項目會使企業(yè)息稅前利潤增加 600 萬元，指出
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（1）甲方案下每股收益無差別點的息稅前利潤=2.5元/股；乙方案下每股收益無差別點的息稅前利潤=1.25元/股。
（2）處于每股收益無差別點時乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤÷資本成本=1.25÷0.25=5。
（3）如果公司預(yù)計新項目會使企業(yè)息稅前利潤增加200萬元，由于息稅前利潤增加較少，乙方案的每股收益仍大于甲方案，所以公司應(yīng)采用乙方案。
（4）如果公司預(yù)計新項目會使企業(yè)息稅前利潤增加600萬元，則乙方案的每股收益也將大于甲方案，因此公司應(yīng)采用乙方案。
拓展知識： 不同類型的籌資方案會有不同的稅負(fù)，因此，在選擇籌資方案時，公司應(yīng)考慮不同選擇的稅收影響，從而更好地選擇滿足公司特定需求的籌資方案，以確保公司在短期和長期都能獲得更好的經(jīng)濟效益。
2023 02/02 16:14
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