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問題已解決
甲公司是一家投資公司，擬于2021年初對A公司增資1000萬元，獲得A公司35%的股權(quán)。由于A公司股權(quán)比較分散，甲公司可以獲得控股權(quán)。為分析增資方案可行性，收集相關(guān)資料如下： 預(yù)計A公司2020年末的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為1100萬元，目前A公司股權(quán)資本成本為12%，假設(shè)增資前A公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，現(xiàn)金流量的增長率為6%。增資后，甲公司擬通過改進A公司管理和經(jīng)營戰(zhàn)略以增加A公司的增長潛力，預(yù)計2021年現(xiàn)金流量增長率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%，2022年現(xiàn)金流量增長率為10%，2023年及以后維持8%的永續(xù)增長率。增資后預(yù)計股權(quán)資本成本降為11.5%。 如果增資，用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2021年初A公司股權(quán)價值。
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時問隨時答尊敬的學(xué)員您好，請稍等。
2022 11/12 17:14
薛薛老師 
2022 11/12 17:22
同學(xué)你好，自己計算一下結(jié)果哈。
2021年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=1100x(1+12%)/（1+11.5%）=①
2022年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =1100*（1+12%）*（1+10%）/（1+11.5%）^2=②
股權(quán)價值=2021年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2022年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2023
年股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=①+②+1100*（1+12%*（1+10%）*（1+8%）/（11.5%-8%）/（1+11.5%）^2=
84784991 
2022 11/12 17:23
為什么不算增資的1000呢
薛薛老師
2022 11/12 17:26
同學(xué)你好，增資1000是在2021年初呢
84784991
2022 11/12 17:30
老師好，題目讓讓計算的也是2021年初
薛薛老師
2022 11/12 17:36
同學(xué)你好，對的呢，資本成本和增長率就是按增資后的計算出的股權(quán)價值。你再理解一下
84784991
2022 11/12 17:38
老師你好，預(yù)計2021年現(xiàn)金流量增長率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%，增長率題目是比增資前
薛薛老師
2022 11/12 17:45
同學(xué)你好。我的計算里面用的就是12%，也就是g，11.5%是增資后預(yù)計股權(quán)資本成本降為11.5%。
薛薛老師
2022 11/12 17:46
同學(xué)你好。建議再聽一下課，理解了才能更好的做題，明天的你會感謝今天努力的自己。加油！
84784991
2022 11/12 17:47
老師你好，題目說的現(xiàn)金流量增長率是比增資前的增長率，而不是您前邊所說的增資后增長率
薛薛老師
2022 11/12 18:11
同學(xué)你好，增資前現(xiàn)金流量的增長率6%。增資后的現(xiàn)金流量增長率12%。增資前股權(quán)資本成本12%，增資后股權(quán)資本成本11.5%。
84784991
2022 11/12 18:13
“老師回復(fù)資本成本和增長率就是按增資后的計算出的股權(quán)價值。你再理解一下”與題目“預(yù)計2021年現(xiàn)金流量增長率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%”不一致哈
84784991
2022 11/12 18:15
老師你好，明白了
薛薛老師
2022 11/12 18:17
同學(xué)，增資前現(xiàn)金流量的增長率6%。增資后的現(xiàn)金流量增長率12%。增資前股權(quán)資本成本12%，增資后股權(quán)資本成本11.5%。
資本成本11.5%和增長率12%就是按增資后的計算出的股權(quán)價值。
增資前增長率6%。你看看我計算的，都是用的增資后的。你先看看計算公式中各自代表的意義哈。哪里有疑問歡迎繼續(xù)交流
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