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甲公司目前的資本總額為1 800萬元，其中普通股800萬元，普通股股數(shù)為800萬股，長期債務(wù)1 000萬元，債務(wù)年利息率為10％。該公司目前的息稅前利潤為700萬元，公司所得稅率為20％。公司擬投產(chǎn)一個新項目，該項目需要投資600萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤300萬元。該項目有兩個籌資方案可供選擇：(1)發(fā)行債券，年利率為12％ (2)按每股5元增發(fā)普通股。假設(shè)各籌資方案均不考慮籌資費用。（20分） 要求：(1)計算發(fā)行債券籌資后的債務(wù)年利息和普通股每股收益： (2)計算增發(fā)普通股籌資后的債務(wù)年利息、普通股股數(shù)和普通股每股收益： (3)計算增發(fā)普通股和債券籌資的普通股每股利潤無差別點； (4)根據(jù)計算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案. (計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)
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您好：
（1）發(fā)行債券籌資方案：
年利息＝1000*10%+600*12%＝172萬元
每股收益＝（700+300-172）*80%/800＝0.83
（2）發(fā)行普通股方案：
年利息＝1000*10%＝100萬元
普通股股數(shù)＝600/5＝120萬股
普通股每股收益＝（1000-100）*0.8/920＝0.79
兩種籌資方式每股收益無差別點計算如下：
（EBIT-100）*80%/920=(EBIT-172)*80%/800
EBIT＝652萬元
籌資后的EBIT為1000萬元，大于每股收益無差點，應(yīng)發(fā)行債券籌
2022 06/16 20:52
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