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你好，這個從公式理解比較好。在切點(diǎn)左側(cè)持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)，切點(diǎn)右邊僅持有市場組合。在M點(diǎn)的左側(cè)，投資組合的期望報酬率介于無風(fēng)險收益率和風(fēng)險資產(chǎn)組合收益率（M點(diǎn)對應(yīng)的收益率）之間，結(jié)合總期望報酬率的表達(dá)式可知：此時投資于風(fēng)險組合的比例（Q）一定大于0小于1，投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例（1－Q）也一定是大于0小于1。由此可知：在M點(diǎn)的左側(cè)，同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合。在M點(diǎn)的右側(cè)，投資組合的期望報酬率高于風(fēng)險資產(chǎn)組合收益率（M點(diǎn)對應(yīng)的收益率），結(jié)合總期望報酬率的表達(dá)式可知：投資于風(fēng)險組合的比例大于1。此時投資于風(fēng)險組合的資金已經(jīng)大于自有資金了，也就是說，不但已經(jīng)把全部的自有資金投資于風(fēng)險組合，而且還借入資金投資于風(fēng)險組合。