免費(fèi)問答

　兩種證券報(bào)酬率完全負(fù)相關(guān)（一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的減少值），即相關(guān)系數(shù)＝－1時(shí)，存在一種組合能夠使一種證券報(bào)酬率的變動(dòng)被另一種證券報(bào)酬率的反向變動(dòng)完全抵消，組合風(fēng)險(xiǎn)＝0，或者說風(fēng)險(xiǎn)被投資組合完全分散。 兩種證券報(bào)酬率完全正相關(guān)（一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的增加值），即相關(guān)系數(shù)＝＋1時(shí)，不產(chǎn)生任何風(fēng)險(xiǎn)抵消效應(yīng)，組合風(fēng)險(xiǎn)不變（等于組合內(nèi)各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均），或者說投資組合不產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。 　　完全負(fù)相關(guān)與完全正相關(guān)是證券報(bào)酬率相關(guān)性的兩個(gè)極端，由此推出： 　　0≤組合風(fēng)險(xiǎn)≤不變 　　從理論上說，在收益率不變的前提下，構(gòu)建投資組合的最差結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)不變（完全正相關(guān)），最好結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)為0（完全負(fù)相關(guān)）——理性投資者一定會(huì)選擇投資組合。 　　現(xiàn)實(shí)中，不存在報(bào)酬率完全正相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)的證券，即： 　　0＜組合風(fēng)險(xiǎn)＜不變 　　現(xiàn)實(shí)中，構(gòu)建組合一定能夠分散風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)、特殊風(fēng)險(xiǎn)），但不能夠完全消除風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）。組合內(nèi)證券種類越多，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)。 所以當(dāng)投資組合之間的關(guān)系不是負(fù)相關(guān)的時(shí)候不會(huì)減低風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)