財(cái)務(wù)視角看“武漢市軌道交通8號線一期PPP項(xiàng)目”

中華人民共和國財(cái)政部辦公廳

關(guān)于請核查武漢市軌道交通8號線一期PPP項(xiàng)目不規(guī)范問題的函

湖北省財(cái)政廳：

你省武漢市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)實(shí)施的武漢市軌道交通8號線一期PPP項(xiàng)目社會(huì)資本采購預(yù)成交公示于2017年2月13日在中國政府采購網(wǎng)發(fā)布。公示信息及項(xiàng)目材料顯示，該項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)分配不當(dāng)?shù)葐栴}，請你廳盡快核查確認(rèn)有關(guān)情況，于3月10日前函告我部金融司。

財(cái)政部辦公廳
2017年2月27日

知識背景：

PPP模式（Public—Private—Partnership），政府和社會(huì)資本合作模式是指政府為增強(qiáng)公共產(chǎn)品和服務(wù)供給能力、提高供給效率，通過特許經(jīng)營、購買服務(wù)、股權(quán)合作等方式，與社會(huì)資本建立的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及長期合同關(guān)系。

《國家發(fā)展改革委關(guān)于開展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》發(fā)改投資[2014]2724號明確，PPP模式主要適用于政府負(fù)有提供責(zé)任又適宜市場化運(yùn)作的公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目。燃?xì)?、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機(jī)場、城市軌道交通等交通設(shè)施，醫(yī)療、旅游、教育培訓(xùn)、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項(xiàng)目，以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護(hù)等項(xiàng)目均可推行PPP模式。各地的新建市政工程以及新型城鎮(zhèn)化試點(diǎn)項(xiàng)目，應(yīng)優(yōu)先考慮采用PPP模式建設(shè)。

該項(xiàng)目背景：

項(xiàng)目預(yù)成交結(jié)果

一、預(yù)成交供應(yīng)商名稱：

招商銀行股份有限公司（牽頭方）、中國光大銀行股份有限公司和漢口銀行股份有限公司聯(lián)合體

二、社會(huì)資本出資金額：28.41696億元

三、預(yù)成交資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：

按照中國人民銀行新發(fā)布的5年期以上銀行貸款利率為基準(zhǔn)下浮3%，浮動(dòng)利率。

四、股權(quán)持有期：25年

函件分析：

財(cái)政部辦公廳的函件指出“該項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)分配不當(dāng)?shù)葐栴}”，我們從財(cái)務(wù)視角來分析下風(fēng)險(xiǎn)分配不當(dāng)指的是什么？

1.回購定價(jià)問題

在該ppp項(xiàng)目合同中第97.3條“本項(xiàng)目合作期屆滿，乙方社會(huì)資本方股東將其所持乙方全部股權(quán)無償或以一（1）元人民幣轉(zhuǎn)讓給甲方指定的乙方政府出資方股東。

逆天的條款，28個(gè)億的資本金難道不回收了嗎？

2.運(yùn)營期間收入分配機(jī)制

預(yù)成交資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：按照中國人民銀行新發(fā)布的5年期以上銀行貸款利率為基準(zhǔn)下浮3%，浮動(dòng)利率。

究竟是內(nèi)部收益率還是浮動(dòng)利率？

第51.1條規(guī)定，“本項(xiàng)目的票務(wù)收入將按武漢市人民政府制定的運(yùn)營票價(jià)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，并根據(jù)運(yùn)營票價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)際客流量計(jì)算實(shí)際票務(wù)收入，其低于測算票務(wù)收入的部分需由政府補(bǔ)足。若實(shí)際票務(wù)收入超過測算票務(wù)收入，超出部分可抵減政府可行性缺口補(bǔ)助。”

實(shí)際如果高于或者低于內(nèi)部收益率，該如何處理呢？合同均沒有明確規(guī)定。

財(cái)團(tuán)實(shí)際以基金方式進(jìn)入項(xiàng)目公司，這與ppp的“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享”有著較大的沖突。交易模式為“明股實(shí)債”，與財(cái)金【2016】90號文第五條“防止政府以固定回報(bào)承諾、回購安排、明股實(shí)債等方式承擔(dān)過度支出責(zé)任”有直接沖突。該項(xiàng)目將內(nèi)部收益率和利率混為一談，“明股實(shí)債”彰顯無疑。

PPP在我國的路剛剛起步，政府、社會(huì)資本方、建設(shè)單位、咨詢機(jī)構(gòu)一起共同維護(hù)其健康運(yùn)行，且行且珍惜。

| 作者：鄭利霞