房地產(chǎn)不景氣打擊地方稅收 償債壓力或再增

地方政府財(cái)政壓力問題正日益受到關(guān)注。

來自財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2014年全國一般公共財(cái)政收入增速以8.6%的速度創(chuàng)下23年來新低，首次進(jìn)入到個(gè)位數(shù)區(qū)間。

財(cái)稅專家李文海評論稱，由于房地產(chǎn)市場調(diào)整影響擴(kuò)大，商品房銷售額明顯下滑，導(dǎo)致與之相關(guān)的房地產(chǎn)營業(yè)稅、房地產(chǎn)企業(yè)所得稅、契稅及土地增值稅等回落較多。

他告訴記者，房地產(chǎn)市場的不景氣，對特別依賴土地財(cái)政的地方財(cái)稅收入更是打擊。

2014年，地方一般公共財(cái)政收入（本級）75860億元，增長9.9%。這也是地方一般公共財(cái)政收入自2003年以來首次回落至個(gè)位數(shù)增長。而今年情況或許會更加不樂觀，有機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)測今年土地出讓收入可能會出現(xiàn)負(fù)增長。

多地土拍已顯疲態(tài)

地方政府對土地出讓收入和房地產(chǎn)相關(guān)收入的依賴性很強(qiáng)，房地產(chǎn)下行對地方政府收入的影響不言而喻。

房地產(chǎn)低迷的最大直接影響是土地出讓收入大幅下滑。2013年土地出讓收入增長了45%至4.13萬億人民幣，2014年雖再創(chuàng)新高，但增幅已經(jīng)較為溫和。

瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于結(jié)構(gòu)性供大于求和庫存水平高企，房地產(chǎn)市場將繼續(xù)下行調(diào)整，大多數(shù)城市土地出讓活動已顯疲態(tài)。2015年土地出讓收入可能減少三分之一，這一幅度將創(chuàng)下十年的最大降幅。

從年初情況來看，2015開年全國多城土地市場平淡開場，地塊以底價(jià)成交為主甚至出現(xiàn)流拍。

2015年1月9日，合肥土地市場迎來新年首場土拍，共掛牌出讓4宗地塊，其中肥東兩宗地塊報(bào)價(jià)均未達(dá)到保留底價(jià)而流拍；截止至1月27日，天津經(jīng)營性用地自開年后僅成交4宗，總土地出讓金不足3.3億，首宗環(huán)內(nèi)地塊經(jīng)延期摘牌后仍慘遭流掛。

不僅是二線城市，相較于去年，廣州、深圳的土地市場同樣略顯冷清。1月深圳土地出讓金僅約49.4億元，同比下降約72%；廣州共掛牌出讓13宗土地，全部底價(jià)成交，總計(jì)金額59.7億元，同比去年下降14%。

此外，國土資源部部長姜大明在全國國土資源工作會議上表示，從矛盾積累情況看，過度依賴“土地財(cái)政”和“資源經(jīng)濟(jì)”的模式不可持續(xù)，2015年，將繼續(xù)核減新增建設(shè)用地規(guī)模。

李文海說，土地財(cái)政的大頭收入來自于住宅用地出讓，在目前樓市庫存高企的情況下，多數(shù)二、三線城市土地市場很難走俏，這對地方財(cái)政增收是一個(gè)巨大考驗(yàn)。

地方財(cái)政收入壓力不減

瑞銀報(bào)告稱，今年地方政府土地出讓收入降幅可能高達(dá)三分之一，從而顯著削減其實(shí)際可自主支出的資金，規(guī)模約為GDP的1%。此外，正式的地方政府債券發(fā)行量可能只是以往融資平臺舉債規(guī)模的一半，這又帶來規(guī)模超過GDP的1%以上的融資缺口。

汪濤說，考慮到地方政府層面缺乏償債能力，以及今年基建投資需求高于2014年，對應(yīng)的潛在融資缺口規(guī)?？赡芤蟮枚唷?/p>

根據(jù)國家審計(jì)署的審計(jì)結(jié)果，截至2013年6月底的地方政府債務(wù)總額為17.9萬億人民幣。根據(jù)測算，地方政府償付現(xiàn)有債務(wù)需要每年逾5萬億人民幣的現(xiàn)金流。

在李文海看來，地方政府比較現(xiàn)實(shí)的還債途徑就是土地出讓收入，雖然在新債務(wù)框架下省級政府可以發(fā)行正式地方債券以填補(bǔ)部分融資缺口，但比較現(xiàn)實(shí)的結(jié)果可能是今年地方政府只被允許或只能夠發(fā)行1萬億～1.5萬億人民幣的債券。

正是基于此，德意志銀行近期發(fā)布報(bào)告稱，今年中國將面臨1981年以來最嚴(yán)峻的財(cái)政收入大考驗(yàn)。賣地收入大幅減少所帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)尚未被市場廣泛認(rèn)知。

德銀表示，賣地所帶來的財(cái)政收入分別占到地方財(cái)政收入和政府收入的35%和23%。賣地收入驟然大幅縮水將對經(jīng)濟(jì)造成巨大影響。

“預(yù)計(jì)中國2015年土地收入將同比下降20%。而即便僅同比下降10%，所帶來的結(jié)果也是財(cái)政收入增長2.2%左右。這一數(shù)據(jù)將是除1994年稅收改革年以外，1983年以來的最低水平。”報(bào)告指出。

“財(cái)政懸崖說”為時(shí)尚早

在房地產(chǎn)投資繼續(xù)深度回調(diào)的背景下，今年地方政府基建投資力度將比往年有所加大，從各地“兩會”披露的信息看，很多省份重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃已經(jīng)超過萬億。如新疆提出，投資是拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵，新疆將全力抓好290項(xiàng)、計(jì)劃投資3000多億元重大水利、交通、能源等項(xiàng)目建設(shè)。

李文海說，財(cái)政支出中有相當(dāng)一部分民生支出是剛性的，而償債壓力不減和土地財(cái)政減收本就會造成收支緊張，若加碼基建投資，地方財(cái)政肯定將面臨更大考驗(yàn)，并且結(jié)構(gòu)性減稅的深入推進(jìn)也會形成一定的減收。

因而今年地方政府或遭遇財(cái)政懸崖的說法甚囂塵上，但汪濤則較為樂觀。她說，鑒于穩(wěn)增長的內(nèi)在需求及中央政府相對較健康的財(cái)政狀況，認(rèn)為中央財(cái)政預(yù)算應(yīng)該而且將會提高赤字規(guī)模，相比2014年，2015年中央赤字占GDP比重可能提高0.5%，以加大對基建投資的資金支持。

“2015年包括國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在內(nèi)的政策銀行將被要求加大對基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)投資的融資支持，央行將繼續(xù)對此予以資金扶持。”汪濤說。