大商所場外市場“一圈兩中心”建設(shè)多點開花

各項業(yè)務(wù)有序開展 產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與

1月29日至2月2日，大商所在線舉辦“大商所場外市場品種圈建設(shè)情況介紹”系列培訓(xùn)，介紹“一圈兩中心”啟動一個多月來各項建設(shè)工作開展情況及未來部署。記者在活動中了解到，去年12月，大商所啟動了場外市場“一圈兩中心”建設(shè)，目前標(biāo)準(zhǔn)倉單、非標(biāo)倉單、基差交易、商品互換等業(yè)務(wù)有序開展，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極申報場外會員、參與圈子建設(shè)。

各方賦能，共建共享大宗商品生態(tài)圈

場外市場一直是我國期貨市場發(fā)展的短板。近年來，實體企業(yè)對場外衍生工具的需求日益強(qiáng)烈。為深化期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能、促進(jìn)市場創(chuàng)新發(fā)展，大商所自2015年開始持續(xù)探索場外市場建設(shè)，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能與質(zhì)量，在先后實施倉單串換、倉單服務(wù)、“保險+期貨”、場外期權(quán)、基差貿(mào)易試點等工作的基礎(chǔ)上，開發(fā)上線大商所場外平臺技術(shù)系統(tǒng)，逐步推出商品互換、基差交易、標(biāo)準(zhǔn)倉單等交易業(yè)務(wù)。

同時，大商所著眼于解決實體企業(yè)在風(fēng)險管理、現(xiàn)貨流通、金融配套、信用建設(shè)等方面的一系列“痛點”，去年年底探索實施場外市場“一圈兩中心”建設(shè)，進(jìn)一步推出非標(biāo)倉單交易業(yè)務(wù)，組建黑色、化工等品種生態(tài)圈，發(fā)布海港大宗、陜儲糧現(xiàn)貨行情，推動場內(nèi)與場外協(xié)同發(fā)展，發(fā)展完善多層次衍生市場體系。

據(jù)大商所場外業(yè)務(wù)部相關(guān)專家介紹，“一圈”是指“大宗商品生態(tài)圈”，就是交易所搭平臺，引入各方資源服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)?！皟芍行摹奔唇灰字行暮蛢r格信息中心。交易中心是為大宗商品倉單、實貨及衍生品等與大商所場內(nèi)產(chǎn)品緊密結(jié)合的大宗商品交易中心。價格信息中心是為匯集期現(xiàn)貨市場的即期和遠(yuǎn)期成交價格的大宗商品價格信息中心。

據(jù)了解，大商所在“一圈兩中心”建設(shè)中秉承“共建、共享、共擔(dān)”的理念，在搭建好場外平臺的基礎(chǔ)上充分整合和引入各方資源，共同參與大宗商品生態(tài)圈的建設(shè)，包括聯(lián)合銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)，為現(xiàn)貨企業(yè)增信并提供低成本融資；聯(lián)合大宗商品相關(guān)機(jī)構(gòu)，組建場外會員圈層，為現(xiàn)貨企業(yè)提供價格信息、現(xiàn)貨交易、物流配送等服務(wù)；聯(lián)合倉儲物流企業(yè)，引入物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)賦能，打造數(shù)字化智慧倉庫體系，為企業(yè)提供倉儲物流服務(wù)；聯(lián)合地方政府，提供地方特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的銷售渠道以及風(fēng)險管理、價格發(fā)現(xiàn)服務(wù)；聯(lián)合現(xiàn)貨核心企業(yè)以及專家，為大宗商品行業(yè)建立快速有效、低成本的糾紛調(diào)解機(jī)制等。

其中，場外會員的引入無疑是“大宗商品生態(tài)圈”的核心和最大的亮點。上述專家表示，目前大商所規(guī)劃了黑色、化工、糧食、油脂油料、雞蛋、生豬六大生態(tài)圈，首批組建黑色、化工兩個品種圈，去年“一圈兩中心”啟動活動中公布了首批已通過審核的場外會員名單，包括15家黑色系企業(yè)和19家化工企業(yè)。

上述專家介紹，成為大商所場外會員的優(yōu)勢和價值體現(xiàn)在三個方面：一是“做交易”，可便捷參與交易所場外交易業(yè)務(wù)，獲得優(yōu)質(zhì)對手方，對場外業(yè)務(wù)優(yōu)化和新業(yè)務(wù)設(shè)計提出意見、建議；二是“享服務(wù)”，包括基于交易和數(shù)據(jù)的融資、保險服務(wù)，應(yīng)用新技術(shù)的倉儲、物流服務(wù)，交易所針對場外會員提供的場內(nèi)外協(xié)同專門服務(wù)等；三是“建圈子”，參與會員準(zhǔn)入、違規(guī)處理、糾紛調(diào)解等場外會員自律管理，以提升行業(yè)影響力與商業(yè)信譽(yù)。

對于場外會員的責(zé)任和作用，企業(yè)也有著深刻的認(rèn)識。“大商所場外會員應(yīng)該將自身定位在做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)商上。通過發(fā)揮產(chǎn)業(yè)服務(wù)商作用，將復(fù)雜的場外業(yè)務(wù)流程簡單化、標(biāo)準(zhǔn)化、貿(mào)易化和市場化，整合產(chǎn)業(yè)信息、渠道資源、銀行供應(yīng)鏈金融、融資、衍生品風(fēng)險對沖、非交割庫場景交易服務(wù)等多方業(yè)務(wù)，形成直接、高效、公開和個性化的解決方案?！笔着鷪鐾鈺T、廣東塑道化工控股有限公司總經(jīng)理陳清彬說。

場外業(yè)務(wù)加速推進(jìn)，在產(chǎn)業(yè)中落地生根

多位參加培訓(xùn)的產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前商品價格波動加劇，實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨很大挑戰(zhàn)，急需穩(wěn)妥的模式和創(chuàng)新的工具以規(guī)避風(fēng)險、鎖定成本收益和平滑利潤曲線。日前發(fā)布的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》提出，改善提升市場環(huán)境和質(zhì)量、推動商品市場創(chuàng)新發(fā)展。在此背景下，完善場外市場建設(shè)是場內(nèi)市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的有效補(bǔ)充，可以更加高效、精準(zhǔn)地滿足產(chǎn)業(yè)個性化的風(fēng)險管理需求，大商所加速推進(jìn)“一圈兩中心”、開發(fā)場外市場功能正當(dāng)時。

以去年12月上線的非標(biāo)倉單交易為例，大商所非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)是標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)的延伸和拓展，具有貼近產(chǎn)業(yè)需求、業(yè)務(wù)設(shè)計靈活、資源匹配度高等特點?！胺菢?biāo)倉單交易可以理解為標(biāo)準(zhǔn)倉單交易的變形，買方可以自定義倉單具體要求，如品種、提貨地點、提貨周期等?！焙贾轃崧?lián)集團(tuán)原料事業(yè)部副總經(jīng)理丁國平表示，利用場外衍生業(yè)務(wù)和平臺，企業(yè)可以按照經(jīng)營計劃管理好品種、價格和庫存等，交易方式更趨多樣化。

在陳清彬看來，盡管非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)屬于場外交易，但交易所對每項業(yè)務(wù)都制定完善的規(guī)則制度，搭建高效的交易平臺，讓企業(yè)更放心、順暢地參與進(jìn)來。

另外，2019年上線的基差交易業(yè)務(wù)有效拓展了期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，有利于現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險。丁國平介紹，大商所場外平臺上推出的基差交易業(yè)務(wù)，可以服務(wù)實體企業(yè)更好地管理公司頭寸，利用價格對沖的方式降低庫存成本。交易所制定了合理、完善的業(yè)務(wù)管理制度，合約條款模式化，規(guī)避了線下磋商的復(fù)雜性，節(jié)約時間成本。據(jù)了解，場外平臺上線以來，熱聯(lián)集團(tuán)已完成42萬噸PB粉等主流粉礦品種的基差貿(mào)易。浙江明日控股集團(tuán)作為國內(nèi)最早轉(zhuǎn)型的聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商之一，在大商所場外平臺已完成3570噸PP、PE、PVC基差交易。

品種圈里“福利”多，企業(yè)青睞未來可期

據(jù)期貨日報記者了解，目前大商所“一圈兩中心”呈現(xiàn)場外平臺會員增加、交易商范圍擴(kuò)大、交易活躍度提升、交易品種不斷擴(kuò)展等特點。從2020年數(shù)據(jù)來看，大商所標(biāo)準(zhǔn)倉單交易全年累計成交金額58億元，商品互換交易成交金額47億元，基差交易成交金額23億元，參與者包括眾多行業(yè)龍頭企業(yè)。

浙江明日控股集團(tuán)研投部梁媚向記者表示，大宗商品生態(tài)圈會員參與和推廣交易平臺業(yè)務(wù)，在自身獲利的同時也將促進(jìn)更多貿(mào)易主體參與。隨著貿(mào)易套保數(shù)量的提高，平臺交易日益活躍，進(jìn)一步提高了期現(xiàn)市場聯(lián)動性，拓展了平臺服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的廣度與深度，這也更有利于交易各方實現(xiàn)互利共贏，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

“大商所組建的場外平臺交易機(jī)制相對完善，交易所還為業(yè)務(wù)匹配了相應(yīng)資源?！蝗芍行摹ㄔO(shè)啟動之后，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更加全面、及時、準(zhǔn)確的現(xiàn)貨價格信息服務(wù)，加快推進(jìn)期貨價格與現(xiàn)貨價格體系建設(shè)?！绷好恼J(rèn)為，交易所優(yōu)選出行業(yè)內(nèi)信譽(yù)好、資質(zhì)優(yōu)、影響力大的核心企業(yè)作為場外會員，參與交易的主體資信可靠，可以減少買賣雙方評估客戶資信的流程，節(jié)約交易時間。

從具體業(yè)務(wù)操作看，相對于純線下的基差點價、倉單轉(zhuǎn)換及其他場外產(chǎn)品交易，通過大商所場外平臺交易不僅有制度保障，還有很多隱藏的“小福利”。據(jù)丁國平介紹，通過該平臺進(jìn)行基差交易，如果選擇線上結(jié)算，發(fā)票流轉(zhuǎn)就有保證金作為抵押，有利于督促客戶及時交票，且交易雙方無需再做交易合同，平臺提供的公開價格還有利于基差買賣雙方對價格作出合理判定。此外，在貨權(quán)轉(zhuǎn)移方面，由于交易所要求賣方提供的貨物需有完整的貨權(quán)，買方不必親自去港口核實貨權(quán)，這對風(fēng)控較嚴(yán)格的公司更為便利。

據(jù)了解，未來在生態(tài)圈建設(shè)上，大商所將進(jìn)一步擴(kuò)容場外會員，提升化工圈、黑色圈會員規(guī)模，招募符合條件的糧食圈、油脂圈、生豬圈、雞蛋圈等會員，面向會員推出融資試點等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在交易中心建設(shè)上，研究上線玉米、焦煤、焦炭等品種基差交易，推出場內(nèi)外協(xié)同、聯(lián)動方案。在價格信息中心建設(shè)上，繼續(xù)增加現(xiàn)貨價格信息機(jī)構(gòu)，為產(chǎn)業(yè)提供更加全面、及時、準(zhǔn)確的現(xiàn)貨價格信息服務(wù)。

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