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資本成本的用途

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2011/07/27 09:26:54  字體:

  公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、評(píng)估企業(yè)價(jià)值和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

  1.用于投資決策

  評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。

  采用凈現(xiàn)值法時(shí)候,項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;

  采用內(nèi)含報(bào)酬率法時(shí),項(xiàng)目資本成本是其“取舍率”或最低報(bào)酬率。因此,項(xiàng)目資本成本是項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)的基準(zhǔn)。

  2.用于籌資決策

  籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)。

  最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)。

  能使公司價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)就是加權(quán)平均資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu)。

  3.用于營(yíng)運(yùn)資本管理

  可以把各類流動(dòng)資產(chǎn)看成不同的“投資項(xiàng)目”,它們也有不同的資本成本。

  4.用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估

  評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí),主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率。

  5.用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

  以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),其核心指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增加值,計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值需要使用公司資本成本。

  在“籌資決策——資本成本——投資決策——資本成本——籌資決策”的循環(huán)中,為了實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo),公司在籌資活動(dòng)中尋求資本成本最小化,與此同時(shí),投資于報(bào)酬高于資本成本的項(xiàng)目并力求凈現(xiàn)值最大化。

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