企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅企業(yè)所處的外部環(huán)境變化會(huì)造成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不善也會(huì)促發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。然而事實(shí)證明，財(cái)務(wù)危機(jī)的形成和作用過(guò)程是有規(guī)律可尋的，因此選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，建立合理的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言是十分重要的。

　　國(guó)外用現(xiàn)金流指標(biāo)建立的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型取得了很好的預(yù)警效果。但由于我國(guó)上市公司所處的背景、機(jī)制不同，一些國(guó)外研究中用到的現(xiàn)金流預(yù)警指標(biāo)在我國(guó)并不具有實(shí)用性。當(dāng)前，對(duì)于如何建立一套比較科學(xué)合理的現(xiàn)金流指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，我國(guó)學(xué)者還沒有達(dá)成共識(shí)，而且目前已有的現(xiàn)金流指標(biāo)中到底哪些指標(biāo)在預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)中能起到較好的預(yù)警作用，也沒有實(shí)證。

　　一、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)指標(biāo)

　　企業(yè)的現(xiàn)金流量分為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。這三個(gè)方面可以反映一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流量的總體情況，以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量反映了在不依靠外部融資的情況下企業(yè)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量反映了企業(yè)在投資活動(dòng)中所發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量則代表了企業(yè)籌集資金及籌資成本的有關(guān)情況。

　　通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)分析可以得出企業(yè)未來(lái)獲取或支付現(xiàn)金的能力，從而幫助投資者分析企業(yè)未來(lái)股價(jià)的走勢(shì)、股利的分配，以及對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，為投資決策提供實(shí)用信息。其中現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否正常的一個(gè)重要方面，包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)三個(gè)部分。

　　現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量÷現(xiàn)金流出量

　　該指標(biāo)估測(cè)現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)總體上對(duì)各種現(xiàn)金支付需要是有保障的；否則相反。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量÷經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量

　　該指標(biāo)估測(cè)現(xiàn)金流量主體結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健與安全性，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)有著良好的主體現(xiàn)金支付保障能力；反之，該比率長(zhǎng)期小于1，意味著企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，其收益質(zhì)量低下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過(guò)度經(jīng)營(yíng)的危險(xiǎn)狀態(tài)，長(zhǎng)期處于此狀況，將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量÷總現(xiàn)金流入量

　　該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金流入量的構(gòu)成狀況，在一般情況下，它不能簡(jiǎn)單地說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，只能說(shuō)明其結(jié)構(gòu)變化，但如果該比率持續(xù)地下降，有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的分析，可以進(jìn)一步了解企業(yè)現(xiàn)金流入量的具體來(lái)源和現(xiàn)金流出量的具體去向，從而更好地對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。同時(shí)，將其與歷史和同行業(yè)比較，可以判斷企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。其中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率這一比率最為重要。該比率反映了企業(yè)靠自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲現(xiàn)金滿足其正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金的程度。在某種程度上，該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平的高低和獲利能力的強(qiáng)弱。

　　二、現(xiàn)金流分析的優(yōu)越性

　　與靜態(tài)的財(cái)務(wù)比率相比，現(xiàn)金流指標(biāo)在財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)中，因不受會(huì)計(jì)制度選擇不同而有顯著差異且不易于管理層通過(guò)調(diào)整粉飾結(jié)果，從而體現(xiàn)了一定的優(yōu)越性?，F(xiàn)金流是財(cái)務(wù)預(yù)警的對(duì)象和內(nèi)容，其優(yōu)越性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　1.現(xiàn)金流比利潤(rùn)更真實(shí)地反映企業(yè)的收益質(zhì)量

　　收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果收益能如實(shí)反映公司的業(yè)績(jī)，則認(rèn)為收益質(zhì)量好；如果收益不能很好地反映公司業(yè)績(jī)，則認(rèn)為收益的質(zhì)量較差。現(xiàn)金流比利潤(rùn)更能說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量。以會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的賬面利潤(rùn)與賬面成本難以真實(shí)反映企業(yè)的現(xiàn)金性收益與現(xiàn)金性支出。由于應(yīng)收賬款的存在及人為夸大利潤(rùn)或縮小利潤(rùn)，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤(rùn)指標(biāo)在反映企業(yè)的收益方面確實(shí)容易導(dǎo)致一定的“水分”。多年的實(shí)證研究表明，按照應(yīng)計(jì)制編制的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表最容易被管理者所粉飾，因此上市公司利潤(rùn)指標(biāo)含金量差異很大。而現(xiàn)金流指標(biāo)，恰恰彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制在這些方面的不足，按照收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表被人為粉飾的可能性很小，這也是西方國(guó)家非常重視現(xiàn)金流量分析的原因。所以，關(guān)注現(xiàn)金流指標(biāo)，甩干利潤(rùn)指標(biāo)中的“水分”，重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流的情況，才能使投資者和債權(quán)人更充分地認(rèn)識(shí)企業(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造。

　　2.現(xiàn)金流能更好地反映企業(yè)的償債能力

　　在國(guó)外，破產(chǎn)倒閉的企業(yè)中有85%的企業(yè)是盈利情況非常好的企業(yè)。這些企業(yè)雖有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無(wú)力償債，最終破產(chǎn)清算。傳統(tǒng)的根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然在一定程度上反映了企業(yè)的流動(dòng)性，但卻有很大的局限性。其主要表現(xiàn)為：作為流動(dòng)資產(chǎn)主要部分的存貨并不能很快變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)而不能反映變現(xiàn)凈值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。同樣地，速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，而賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，如果應(yīng)收賬款的金額過(guò)大或質(zhì)量較差，那么即使速動(dòng)比率保持在1:1左右，也不能說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，相反企業(yè)的短期償債能力可能較低，但是卻給投資者、債權(quán)人傳遞了錯(cuò)誤的信息。從償債能力的角度看，毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)金流量指標(biāo)比傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)更具有說(shuō)服力。

　　3.現(xiàn)金流有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性

　　財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，也叫財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。這種能力來(lái)源自現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量超過(guò)支付現(xiàn)金的需要，有剩余的現(xiàn)金時(shí)，企業(yè)適應(yīng)性就強(qiáng)。因此，通常用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求（指投資需求或承諾支付等）進(jìn)行比較來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。通過(guò)現(xiàn)金流量信息可以了解企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力，而這一信息從傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)是無(wú)法獲得的。

　　4.現(xiàn)金流在一定程度上提高了企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性

　　傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)由于受會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)方法的影響而有所差異，不同企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)因口徑不一致而不具有可比性，現(xiàn)金流量的估價(jià)方法以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，排除了權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法的估計(jì)因素，剔除了各企業(yè)對(duì)同樣交易和事項(xiàng)采用不同會(huì)計(jì)處理方法所造成的影響，從而使不同企業(yè)所報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有更高的可比性。

　　三、現(xiàn)金流分析的局限性

　　然而，現(xiàn)金流分析目前的情況和所揭示的信息也并非十全十美，在許多方面仍然存在問(wèn)題和爭(zhēng)議。

　　1.關(guān)于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物

　　對(duì)于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，有人認(rèn)為這一范圍可能過(guò)于狹隘，對(duì)于較長(zhǎng)時(shí)期的現(xiàn)金來(lái)源及運(yùn)用無(wú)法提供信息。因?yàn)楝F(xiàn)代社會(huì)是信用發(fā)達(dá)的社會(huì)，許多交易用信用的方式進(jìn)行而較少直接使用現(xiàn)金。如果企業(yè)現(xiàn)金凈流量較少而實(shí)際上信用往來(lái)頻繁，可能就會(huì)因?yàn)檫^(guò)于重視現(xiàn)金而忽略企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平。

　　而對(duì)于現(xiàn)金等價(jià)物來(lái)說(shuō)，世界各國(guó)規(guī)定很不一致。我國(guó)現(xiàn)金流量表具體準(zhǔn)則（征求意見稿）借鑒了IASC和美國(guó)FASB的有關(guān)規(guī)定，將現(xiàn)金等價(jià)物定義為企業(yè)持有的，原定期限等于或短于3個(gè)月的債券投資。但將這一點(diǎn)也歸入現(xiàn)金范圍，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)并不具有現(xiàn)實(shí)意義。

　　2.關(guān)于現(xiàn)金流量表的分類

　　比如說(shuō)，對(duì)因利息或股利的收付產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的信息揭示，能夠幫助報(bào)表的使用者了解企業(yè)的投資收益是否是企業(yè)現(xiàn)金流量的一個(gè)來(lái)源，但對(duì)于利息股利收入的現(xiàn)金流量的分類，是否應(yīng)列入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)卻值得懷疑。對(duì)此，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)要求報(bào)表提供者提供更為詳細(xì)的資料，以便于報(bào)表使用者能自行分析。筆者認(rèn)為，我國(guó)也可如此要求，而不僅僅籠統(tǒng)地歸于一項(xiàng)。

　　所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分類也有這樣的問(wèn)題。所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以由經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三方面交易中產(chǎn)生，這種所得稅的費(fèi)用或收益可以隨交易確定或估計(jì)。但所得稅現(xiàn)金流量不一定能同時(shí)確認(rèn)；加上應(yīng)稅所得和會(huì)計(jì)利潤(rùn)不盡相同，所得稅的支付與產(chǎn)生它的交易不一定是同一類型，這樣就給所得稅現(xiàn)金流量的分類帶來(lái)一定難度。

　　3.關(guān)于非現(xiàn)金交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的列示

　　現(xiàn)金流量表在揭示這類信息上，仍有很大的困難。比如用股票換取固定資產(chǎn)、發(fā)放股票股利、將負(fù)債轉(zhuǎn)化為權(quán)益等等，這些在當(dāng)期都不會(huì)影響現(xiàn)金的凈流量，但它們會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)的現(xiàn)金流量造成重大影響。如果在現(xiàn)金流量表中加以列示，又會(huì)與現(xiàn)金凈流量的概念相互違背。在表中過(guò)多反映這類信息，又會(huì)使現(xiàn)金流量表變成一張實(shí)際式的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。對(duì)于這一矛盾，筆者認(rèn)為可以在現(xiàn)金流量表的附注中予以說(shuō)明，讓報(bào)表使用者據(jù)此自行作出決策，而不要再在表體中出現(xiàn)。

　　4.關(guān)于編報(bào)時(shí)間

　　無(wú)季度的現(xiàn)金流量表使提供的信息不具有時(shí)效性。任何決策想要正確，都必須在決策之前得到有用的信息。我國(guó)對(duì)上市公司要求編報(bào)并公布中期財(cái)務(wù)報(bào)表，但并未同樣要求編制與之同步的中期現(xiàn)金流量表。由于會(huì)計(jì)電算化已使報(bào)表編制成本大大降低，而失去時(shí)效的報(bào)表會(huì)使財(cái)務(wù)報(bào)告的成本上升，并作出錯(cuò)誤的決策。因此建議，為提高決策的時(shí)效性，縮短現(xiàn)金流量表的編制時(shí)間，改為季度或中期也必須編制現(xiàn)金流量表，這對(duì)企業(yè)管理會(huì)計(jì)的運(yùn)用十分有價(jià)值。